制造業上市公司財務風險及控制的探究

曹賀剛（匯中儀表股份有限公司）

■ 引言

制造業作為工業領域內的傳統行業，是我國支柱性產業，關系著我國經濟增長，影響著國家安定，其展現了國家發展程度與生產力高低。近些年，我國證券市場發展迅猛，證券投資逐漸被廣大群眾接受并參與其中，為證券市場發展注入活力，上市公司紛涌出現，其中，制造業占比超出50%，為制造業創造了巨大價值[1]。同時，上市公司作為企業融資平臺、資金運作平臺，是企業和資本市場間結合的樞紐，置身資本市場，為制造業帶來諸多機遇，卻也帶來諸多財務風險，且財務風險具有來源廣、綜合性強、傳遞速度快、危害大等特點，若控制不及時，極易導致上市公司面臨財務困境，甚至因此破產倒閉。對此，如何準確判斷財務風險并加以控制，成為制造業上市公司發展重點。

■ 財務風險的內涵

風險，主要是指特定客觀情況下，未來事件預期與實際結果出現偏離的可能性。若將財務問題與風險融合，就成為財務風險。財務風險主要指企業在財務活動中因無法預料的因素，導致企業財務收益和預期收益出現偏離的不確定性。狹義上，財務風險主要是指舉債籌資風險，因舉債導致財務成果不確定[2]。一方面，舉債籌資為滿足企業投資需求、擴大企業規模、提升收益創造條件，另一方面，舉債籌資增大了企業籌資負擔。因為，企業投資收益率、借款利息率的不確定性，導致收益率與利息率存在差異，使資金籌集最終所獲效益存在不確定性，產生籌資風險。廣義上，財務風險指企業財務活動中，因內外環境、各種無法預測與控制的原因，在一定時期內，企業實際財務收益、預期收益出現偏離，增大了企業財務損失的可能性。在市場經濟環境下，財務風險貫穿企業所有財務環節，各種財務風險也在企業財務中有所體現。

■ 制造業上市公司財務風險特點

制造業上市公司在財務管理中，財務風險主要體現在如下幾方面：其一，上市公司透明度較高，上市公司每年均會給現有利益者、潛在利益者證券分析，監管機構、媒體也會對上市企業財務風險甚至是財務危機進行分析，增大了上市企業財務風險的暴露幾率。其二，上市公司財務風險面多、源廣、綜合性強[3]。上市公司與資本市場聯系緊密，當資本市場出現風險，也會傳遞至上市公司，如：外匯市場波動，會導致上市公司面臨匯率變動帶來的風險；企業內部財務危機，也可能侵占上市公司利益，導致上市公司財務風險。同時，上市公司財務風險和戰略風險、運營風險、市場風險等交織，風險綜合性較強，而財務管理貫穿企業業務活動中，財務風險極易引發其他風險。其三，財務風險的傳遞速度快，危害較大。財務和非財務資源流失，危害企業整體價值。財務風險鏈的延伸，也會導致上市公司相關利益者受損。制造業面臨各種財務風險，若未及時消化或轉讓，股東、債權人、供應商、員工等利潤均可能遭受侵害。并且，制造業上市公司的財務風險可能不斷外延，增大資本市場不穩定因素，為整個市場發展帶來影響。

■ 制造業上市公司財務風險成因

（一）國家宏觀政策的影響

制造業在生產經營中，國家宏觀政策直接關系著企業是否能夠生存發展。如：以經濟成長為目的發展經濟，以環境保護為目的發展環保經濟，以保護國內工業為目的進行關稅保護、抑制外來投資等，這些企業應國家制定的保護政策備受關注與保護，一旦國家宏觀政策變遷，這些企業不再處于受保護范圍，極易導致企業財務發生風險[4]。

（二）行業特點影響

行業不同，進入門檻相應不同。部分行業進入門檻較高，一般企業無法進入，而已經進入門檻的企業大多形成一定規模，財務風險發生幾率較小。而某些企業的進入門檻較低，極易在競爭中產生財務風險。由上文可知，在上市公司中，僅制造業占據比例超出50%，市場競爭力較大，且多數制造業技術含量較低，在市場競爭中，大多通過低廉成本獲得更大市場，增大了財務風險發生率。

（三）盲目開展多角化經營

隨著制造行業市場飽和，制造業上市公司為獲得更高經濟效益，紛紛采用多角化經營，作為企業拓展新市場、培育新經濟增長點的重要途徑。然而，在多角化經營中，部分制造業上市公司陷入誤區，產品類型多樣化，卻無中心與主導產品，導致主業萎縮，增大了上市公司財務風險。

■ 制造業上市公司財務風險控制措施

（一）結合行業特點，對宏觀經濟環境和變化情況分析

宏觀環境變化，使制造業上市公司迎來發展機遇，也為公司帶來挑戰。由行業發展看，受到我國政府刺激經濟、擴大內需政策的影響，我國建材行業逐漸出現回升勢頭，隨著經濟刺激注入資金弱化，增大了行業發展不確定性。所以，為有效預防財務風險，保障上市公司穩定發展，制造業上市公司必須對自身行業深入分析，深入研究宏觀經濟變化情況并預測未來趨勢，為后續各項業務開展提供參考，增強企業對宏觀經濟環境的適應性、應變能力，降低財務風險[5]。

（二）合理使用財務風險防范技術

為有效避免財務風險，企業會提前對財務風險進行預測、決策、防范并處理，以此達到規避財務風險的目的。制造業上市公司在各項業務開展時，也應積極引進專業且經驗豐富的財務風險防范人員，積極利用大數據技術，提前預測可能發生的財務風險并制定規避措施，以此及時避免或分散風險，降低財務風險對企業的影響力，保障企業各項業務順利開展，推動企業收益最大化。

（三）構建財務風險預警系統

財務風險預警系統的構建，離不開全面信息系統，因此，在各項業務開展中，應注意財務信息應用與保護。在企業處理各項業務信息時，應聘請專業人員管理信息，做好信息整理工作，以便能夠隨時查閱信息。同時，利用信息技術，構建財務風險預警系統，完善企業管理系統。另外，制造業上市公司的日常經營活動為鏈條式整體活動，原材料采購、生產與產品銷售等密不可分，因此，在財務風險預警時，應由企業整體著手，考慮企業運營各個環節，以此提高財務風險預警系統的全面性，盡可能規避所有可能發生的財務風險，保障企業各項業務順利運營，促進企業穩步運行。

（四）降低籌資成本，控制財務風險

在制造業上市公司發展中，籌資風險作為常見財務風險，主要因對資本市場把握不住導致。為此，上市公司應時刻關注資本市場，認真了解資本市場供求狀況，牢固掌握市場利率、匯率等的變動，準確預測利率走勢，當市場利率走勢漸低，籌資利潤較大；當利率走勢逐漸走高，應以籌集長期資金為主，盡可能采用固定利率計息。當利率處于較高水平，應減少籌資。當利率由高向低過渡，也應少籌集資產，若必須籌集資產，應選擇浮動利率計息。另外，對于籌集外幣可能導致的財務風險，應預測匯率變動趨勢，尋找其中規律，降低籌資成本，控制財務風險為上市公司帶來的影響。

（五）降低資產負債率，控制財務風險

制造業上市公在融資時，主要選擇負債融資方式，且制造業常以資產抵押進行融資，在次貸危機中，該種融資模式弊端已經清晰明了。縱觀我國制造業上市公司，負債過度現象較為普遍。如：近年來，調查發現，深滬兩市上市公司的平均資產負債率低于43%，而制造業上市公司的平均負載率高達60%以上，為制造業帶來較大財務風險。為此，想要有效控制財務風險，降低資產負債率是制造業上市公司發展重點。

■ 總結

總而言之，隨著資本市場不斷發展，制造業上市公司逐漸增多，為制造業發展提供了方向，卻也增大了制造業財務風險，為制造業發展帶來一定威脅。為此，應加強宏觀經濟環境和變化情況的分析，積極構建財務風險預警系統，降低籌資成本與資產負債率等，有效控制企業財務風險，提高企業財務管理水平，為企業可持續發展提供動力。