基于財務視角的投資項目決策研究

湯禮華

（湖北紅翼農林科技發展有限公司，湖北 武漢 430205）

一、投資項目決策概述

投資項目是指為履行投資行為或達到既定的投資目標而臨時組織到一起的一批人員及各種其他資源的組合。投資項目決策是指根據企業發展目標對投資項目的有關投資活動的一系列重大問題，如投資方向、投資額、投資方案等所做出的選擇和決定。投資項目決策的程序指投資項目在決策過程中各工作環節應遵循的符合其自身運動規律的先后順序。投資項目決策程序具體如下。

（一）確定投資目標

確定企業投資目標是投資決策的前提。企業要實事求是的確定投資項目，從財務視角對數據資料進行詳細分析，把企業眼前利益與長遠利益結合起來，不能靠決策者拍腦袋來決定重大的投資決策方案，而忽視了可能對企業全局及長遠發展帶來的不利影響。

（二）選擇投資方向

投資方向的選擇，就是企業因投資動因而選定的生產或服務領域，并使其相關要素進入其中。企業確定了具體的投資領域也就確定了投資方向，如企業確定的投資方向與企業的自身條件相違背，還不如不投資，因為此時投資，其結果可能是企業完全不想要的。因此，投資的首要環節就是確定投資方向，投資方向不明確，其他的任何與投資相關的決策都無法進行。

（三）制定投資方案

通常一個項目投資方案應包括項目總論、建設規劃、風險評價分析、項目投資情況、經濟效益分析等。一般情況下，應有兩個及以上的可行性決策方案可供選擇，同時分析比較各種投資方案，以此來確定最優的投資方案。

（四）投資方案評價

這一步主要是分析投資決策方案的可靠性，從風險和回報兩個方面對投資項目進行分析，分析風險是否在企業的可承受范圍之內。如果投資項目的風險超出了企業自身的承受度，其投資的結果很可能導致企業破產倒閉。

（五）投資項目選擇

企業應該根據既定的投資戰略，以其自身的投資能力為基礎，圍繞企業核心競爭力進行投資項目選擇。項目選擇一定要有方向性，如果沒有方向性，不僅會浪費大量的人力、財力、物力，而且往往會因此錯失良好的投資時機。

二、加強企業項目投資決策財務管理的必要性

財務管理存在于企業的各個領域和各個環節，它是企業管理的重要組成部分，企業不管是開發新產品、建造生產線、對外進行縱向或橫向投資收購、投資其他領域等都離不開企業的財務管理。可以說，財務管理是一個企業能否持續發展的關鍵。

投資項目決策是企業管理中最重要的任務之一，同時也體現了財務管理上的風險和成本控制。投資項目雖然可能有豐厚的利潤回報，但也可能隱藏著巨大的風險。因此，為了減少投資項目的風險，必須對投資項目進行財務分析，把相關指標進行量化，采取一定的財務管理方法，如凈現值法、凈現值率法、差額投資內部收益率法、年等額凈回收額法等，對投資項目從財務管理角度上做出分析判斷，避免投資項目決策失誤，一個重要的投資項目決策失誤往往會使企業陷入困境甚至破產。因此，做好企業投資決策的顧問是財務管理最重要的職能之一。

三、從財務管理的角度看項目投資決策存在的主要問題

盡管一般企業在運營過程中，其投資管理的環境是逐漸成熟，投資管理的科學化也會得到一定的提高。但是不少企業在進行投資管理的過程中還是存在著不少的問題，例如缺乏市場調研意識、管理方式不當、風險控制機制不完善、投資決策缺乏創新等，這些因素在不同的程度上都會影響到企業進行投資的經濟效益，甚至導致企業出現虧損。

（一）缺乏市場調研意識和調研投入

市場調研是進行項目投資實戰的第一步，是繼續推進項目投資的基礎性工作。在我國部分企業在進行投資決策時不進行市場調研或輕視市場調研，盲目作出投資決策。投資決策沒有進行市場調研，其結果是很容易使企業陷入危機之中。市場調研要充分就要舍得投入資金，沒有經過充分的市場調研，會使投資項目的質量大打折扣，在我國舍得投入資金進行市場調研的企業非常少。

（二）企業管理制度不健全，投資決策程序混亂

目前，我國很多企業的投資管理機制不完善，沒有制定科學的投資戰略規劃和投資管理模式，相關管理方法既滯后又落后，預算控制執行不到位，有的甚至只有預算沒有預算控制，也缺乏對相關責任人激勵約束和責任追究機制。部分企業即使有相關機制也形同虛設，企業決策幾乎都是由企業高管、董事長或總經理直接決定，在決定前通常不經過民主論證和決議，僅靠經驗、主觀判斷進行決策，甚至會因個人偏好而直接拍腦袋決定，投資決策程序混亂。因此，這樣的企業容易造成投資虧損、成投資失誤、投資浪費，投資中出現的問題很難被及時發現和處理。

（三）投資風險控制機制不完善，投資風險過大

投資風險有客觀風險也有主觀風險，客觀風險是客觀存在的，不以人的意志為轉移，如自然災害，政府政策和規定的變化、意外事故等。主觀風險因素主要源自認知的錯誤，如重效率、輕風險；重生產經營和項目建設、輕投資決策；做大等于做強等，應該盡量避免或控制。企業在項目投資中各種風險的存在是不可避免的，因此企業對投資項目進行不確定性分析和風險分析，加強投資項目的財務管理，完善投資風險控制機制極為必要。

（四）投資決策者素質低，決策水平不高

在各種因素影響下，企業如何使其投資項目取得好收益，是大多數企業面臨的難題，究其原因是這些企業投資決策者的基本的財務管理知識缺失，很多連財務報表都不會看，投資決策者和財務人員的素質普遍偏低，這樣怎么進行投資項目的決策。有的企業在獲取投資信息的能力和渠道時，因其自身在人、財、物方面有明顯弱勢，此時如果投資決策者和財務人員的素質不高，其結果往往比不投資更糟。一個成功投資項目，不僅在于有良好的客觀條件，更需要企業主管人員的整體素質和管理水平較高、風險意識較強，并有規避風險、駕馭風險的能力，只有這樣才能使項目投資順利，并使其發揮應有的效益。

（五）投資決策者缺乏創新能力

當今時代是一個急劇變化的時代，企業之間的單純生產效益的競爭已經演化為創新能力的競爭，因此，要使企業能健康穩定發展，企業必須是靈活性高和適應性強的有機組織體，這對企業決策者提出了更高的要求，企業的決策者必須具有創新能力。企業管理的核心是經營，經營的核心是決策，決策的核心就是創新，很多企業不能做強做大，甚至越做越小直至消失，核心問題是企業在其運營過程中沒有通過創新獲得自己核心競爭力或獨特的技術，缺乏創新能力。

四、通過財務管理優化企業項目投資決策的主要方法

（一）樹立投資調研意識，強化投資調研力度

首先，企業應加強項目投資前的調研工作，應充分掌握與項目投資的相關信息，并得出調查結論 。其次，企業應該根據被調研項目的實際情況來確定合適的調查方式，文獻查詢法、問卷法、實地觀察法、訪談法、蹲點調查法等；最后，企業要有很強的投資意思及抗風險意識。因此，既懂技術、管理，又懂財務，同時又敢冒險、勇創新的復合型人才對企業尤其重要。

（二）完善投資管理機制，采用科學的投資決策程序

一般投資項目的最終實施之前都須經過嚴密的調研和論證，項目實施之后的回本時間都較長，而在回本之前通常會存在許多不確定因素，因此企業應該加強投資管理。企業應該在合法合規的前提下建立一套科學、規范并適合本企業的投資管理機制，在確定投資目標、選擇投資方向、制定投資方案、評價投資方案、投資項目選擇等環節上加強控制和監督，并使投資項目的責權利相結合，有獎有懲，防止權力重疊和權力真空。在完善投資管理機制的同時，要采用科學的投資決策程序，投資項目實行誰決策、誰負責的原則，改變在決定前通常不經過民主論證和決議，僅靠經驗、主觀判斷進行決策，甚至因個人偏好而直接拍腦袋決定。這樣，力爭每一項投資項目都能做到高效運行和管理，即事前科學論證、事中高效運作及監督、事后及時考核和評價。

（三）加強投資風險防范，降低投資風險

企業項目投資都是有風險的，通常風險與收益都是對等的，收益大風險也大，為了控制風險，企業必須建立投資風險防范機制。因此企業計劃進行項目投資，在調研階段就應該充分考慮各種客觀和主觀風險，并對投資項目進行不確定性分析和風險分析，同時要充分考慮企業自身的投資能力和風險承受能力，并在項目實施前和實施過程中都要做好風險防范工作。

企業必須牢記項目投資務必要經濟效益和風險防范并重，做大不等于做強。

（四）加強人才培養，提升決策人員的素質

對大多數企業來說，投資項目并能取得較好收益，這是難題，其主要原因在于這些企業的投資決策者和財務人員的素質普遍偏低，管理者的知識、能力結構不合理，相關的財務管理知識缺乏。因此，企業要加強人才隊伍培養，提升項目決策人員的素質。企業應該制定人力資源發展戰略，培養一批具有新思維，掌握科學管理方法和一定的財務管理知識，既有高度責任感和使命感，又有項目投資管理經驗的高素質人才。

（五）樹立投資決策的創新意識

當今時代企業之間的競爭已經從單純生產效益的競爭演化為創新能力的競爭，因此企業應該在自己的領域不斷地推陳出新，充分利用現有資源，加強技術創新和新產品的開發，提高企業核心競爭力，腳踏實地的著眼企業未來發展。企業不要簡單地盲目地去搶占看似會盈利但非自己經營領域的市場，面對外部如潮的競爭壓力，企業必須緊密圍繞自己的核心競爭力，樹立自我創新的投資決策意識，只有這樣，才能使企業長遠健康發展下去。