上市銀行每天賺40億

何小民

銀行強大的賺錢效應，讓每次銀行公布業績報告都能引起市場的極大關注。

今年前三季度，我國上市銀行的營收和利潤均實現穩步增長，其中，凈利潤同比增長13.6%，盡管去年基數較低，但絲毫不影響銀行的賺錢能力。數據顯示，A股41家上市銀行合計實現歸母凈利潤14739.14億元，若以365天計算，上市銀行日賺40.38億元。

值得一提的是，不同銀行賺錢能力在加速分化。總量上，國有行以規模取勝，前三季度歸母凈利潤最高的前五家公司中，國有行占據4席，招商銀行位列第五，這5家公司的利潤占整個A股公司利潤的2成。

如果從利潤增速來看，城商行卻是佼佼者，其利潤增速高于行業平均增速4個百分點，高于農商行、股份行和國有大行。具體來看，銀行個股的利潤增速分化更明顯，從最低增速-7%到最高增速+30%，相差近40個百分點。

業績分化的背后，各銀行之間不同基因特性開始凸顯，各自的喜憂也并不相通。

非息收入背后

今年以來，上市銀行業績穩步提升是主流趨勢。

據南風窗記者統計，A股41家上市銀行，33家營收實現正增長，占比達八成，且寧波銀行、成都銀行、江蘇銀行、齊魯銀行、南京銀行這5家城商行增幅在20%以上。不僅如此，32家上市銀行的利潤增幅在兩位數以上，江蘇銀行和平安銀行前三季度歸母凈利潤增幅超過30%，位居前列。

事實上，即便考慮疫情的因素，計算2019-2021年三季報的利潤復合增速，也達到了2.3%。而據浙商證券的預測，未來兩年銀行的利潤復合增速將進一步提升，達到5.8%，當前業績行情或將只是開始。這一點，銀行高管們也頗有信心，據不完全統計，今年以來，已經有22家A股上市銀行股東增持銀行股，其中就有147名銀行高管。

談到銀行賺錢能力，國有銀行和股份制銀行依舊是主體，貢獻了超九成的利潤，其中，僅六大國有行的凈利潤占全部上市銀行凈利潤的六成。

具體來看，工行、建行、農行、中行、招行依然是前三季度實現歸母凈利潤最多的五家上市銀行，其中，“宇宙行”工商銀行以2518.21億元的凈利潤位居第一。

但值得注意的是，郵儲銀行前三季度的凈利潤超過交通銀行，排名升至第六位，所以，不難理解，聰明的北向資金，在今年三季度，一邊減持了“工農中建交”五大國有銀行的股票，一邊卻在今年三季度小幅加倉了郵儲銀行。

細看上市銀行利潤構成，利息凈收入依舊是主要來源，各家銀行三季度末利息凈收入占全體營收比重均超過了59%，但有一個趨勢非常明顯，前述利潤增速在20%以上的銀行，它們的非息收入占比也在持續提高，背后源于其非息收入的快速增長。

如寧波銀行非利息收入同比增長51.79%，招商銀行、杭州銀行前三季度非利息凈收入較上年同期超過20%。而興業銀行更為典型，其利息凈收入雖然僅同比增長0.82%，但非息凈收入卻同比增長了24.83%。

興業銀行的或許是當下和未來銀行業發展的一個縮影。有研究表明，2021年前三季度，其他非息收入對盈利的正貢獻5.3個百分點，高于銀行規模（4.8個百分點）和中間業務收入（2.0個百分點）對盈利的正貢獻，可以說，在低利率背景下，銀行的凈息差收入承壓，非息收入對此次銀行營收和利潤的增長功不可沒。

與此同時，與上半年相比，前三季度，上市銀行利息凈收入、手續費及傭金凈收入增速均有所放緩，但其他非息收入增幅達32.2%，非息收入當仁不讓成了驅動上市銀行營收增速環比提升的關鍵。

原因也很明晰，其一，今年三季度，市場低利率環境下，銀行債券投資收益表現較好；其二，主要是因為去年同期基數較低，去年銀行業其他非息收入增速為-8.4%。

國有銀行和股份制銀行依舊是主體，貢獻了超九成的利潤，其中，僅六大國有行的凈利潤占全部上市銀行凈利潤的六成。

此外，伴隨著營收和利潤的穩增長，銀行資產質量開始改善，截至今年三季度末，上市銀行的平均不良貸款率為1.27%，八成以上的銀行不良率環比下降，且有10家銀行的不良率控制在1%以下，郵儲、寧波、常熟等，而去年年底，還只有7家。

不難看出，無論是盈利還是資產質量，銀行都在朝著穩健向好的方向發展。

中小銀行出圈

此次銀行的三季度報業績，銀行之間的分化在加速上演，“強者恒強”的趨勢更加明顯。

今年前三季度，在41家上市銀行中，盡管近八成銀行的凈利潤都實現兩位數增長，但凈利潤快速增長的明星銀行，依舊是兩類：一類是以零售業務見長、且業務遍布全國的股份制銀行，如招商銀行、平安銀行、興業銀行；一類是長三角等經濟發展活躍區域的城商行，寧波銀行、江蘇銀行、杭州銀行等。

比如，江蘇銀行和平安銀行前三季度歸母凈利潤增幅超過30%。但硬幣的另一面是，同為股份制銀行，民生銀行和浦發銀行前三季度歸母凈利潤同比為負增長，其中，浦發銀行同比增速為-7.17%，該指標在同行中墊底。

不難想象，民生銀行和浦發銀行不僅利息凈收入、手續費和傭金凈收入雙雙同比下滑，不良率也居于同行首位，與同為股份制銀行的招行、興業銀行的差距在拉大。

值得一提的是，在這種分化中，中小銀行特別是城商行的業績凸顯。11家城商行保持著兩位數的營收和利潤增速，其中，江蘇銀行、寧波銀行、杭州銀行、南京銀行、成都銀行、青島銀行、廈門銀行，這7家城商行的利潤增速都在20%以上。

可以看到，這些城商行都處在經濟發展活躍的城市，除廈門外，其余都是萬億GDP城市，信貸需求相對旺盛，城商行的業務有保障。但根本的還是銀行存款成本的變化利好中小銀行。

一直以來，銀行貸款利率的取決于自身議價能力，存款成本是關鍵。2021年，因監管調整存款自律定價機制上限，并推出整治互聯網存款、異地吸儲等“高息攬儲”等專項行動，這對長期深耕地方市場，定期存款占比較高、且存款期限相對較長的中小銀行明顯更有利。

如果說國有大行的發展勝在規模效應、股份制銀行勝在特色的零售業務和優異的經營策略，那以城商行為代表的中小銀行的發展則取決于所在區域的經濟活躍度。

特別是在區域經濟日益分化的大背景下，長三角、珠三角等經濟活躍區域的中小銀行業績明顯好于全國性銀行，資產質量改善也會較快。數據顯示，與年中相比，今年三季度，銀行不良率環比改善較為明顯的銀行大多為城商行和農商行，如紫金銀行不良率環比下降了0.33個百分點， 且寧波銀行、常熟銀行、南京銀行、杭州銀行的絕對不良率持續位于1%以下的較低水平。無一例外，這些銀行均來自長三角地區

機構投資者對這種市場轉變更敏感，今年三季度以來，投資機構頻頻調研這些區域的中小銀行，據《證券日報》報道，第三季度，共有17家中小銀行被機構調研，這一數量高于第一季度和第二機構的被調研機構數量。其中，杭州銀行三季度被機構調研的總量達到146次，蘇農銀行和常熟銀行分別為58次和55次。

與頻繁被調研相隨的是，這些經營業績表現較好的區域中小銀行獲得基金加倉。國泰君安證券研究報告指出，2021年三季度，主動型基金持有銀行板塊的倉位環比下降0.5個百分點。其中，國有行、股份行倉位有所下降，但城商行、農商行板塊倉位逆勢提升。如成都銀行、常熟銀行和蘇農銀行，在今年三季度的基金倉位中較二季度末均環比提升1BP。

投資機構的資金加持，無疑將給這些中小銀行帶來更多的機會，但考驗也隨之而來。

理財怎么做？

不知不覺，中國已經成為全球第二大財富管理市場，當前，各大金融機構在布局財富管理業務，爭相搶奪財富管理市場的大蛋糕，銀行也不例外，布局財富管理甚至成為不少銀行戰略轉型的目標。

不過，對銀行而言，當前首要目標是完成銀行理財產品的凈值化轉型。2018年4月，《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》（以下稱“資管新規”）落地，百萬億資管市場迎來巨變，銀行理財產品開啟凈值化轉型。按照原定安排，過渡期大限本應為2020年底。但考慮到存量資產規模較大、各家機構處置進度不一等多重因素，過渡期延長至2021年底，眼下離“資管新規”倒計時僅剩45天，時間緊迫。

公開數據顯示，截至9月底，銀行理財市場存續規模達27.95萬億元，凈值化比例超86%。

這些理財子公司不約而同地注冊布局在北京、上海、深圳、南京、青島、杭州、寧波、福州、合肥、重慶等一二線城市和核心經濟帶。

而在此次三季度報中，至少有6家銀行主動公開了理財凈值化轉型的進度。其中，南京銀行已經完成存量理財業務的整改，凈值型產品占比100%，同時，杭州銀行、長沙銀行、上海銀行三家城商行的凈值型理財產品占比也達到95%以上，可見，部分優質城商行的理財凈值化轉型也走在了前面。

值得注意的是，即便凈值型理財產品達到“資管新股”的要求，這也只是轉型的第一步，接下來所面臨的理財產品估值、客戶的投資者教育等問題才是銀行理財凈值化轉型的關鍵，也是留給所有銀行的難題。

不過，自2018年“資管新規”發布以來，監管陸續又出臺來《商業銀行理財業務監督管理辦法》和《商業銀行理財子公司管理辦法》等等，助力銀行理財產品打破“剛兌”，實現凈值化轉型。

這也帶來了新的競爭。在財富管理市場，圍繞理財子公司，銀行間又開啟了新一輪爭奪，截至9月底，銀行理財子公司共獲批籌建29家，21家正式開業，理財產品存續規模達13.69萬億元，同比增長2.75倍。這些理財子公司不約而同地注冊布局在北京、上海、深圳、南京、青島、杭州、寧波、福州、合肥、重慶等一二線城市和核心經濟帶。

值得一提的是，隨著理財業務的凈值化轉型與理財子公司的發展，當前，銀行理財子公司市場份額占比達48.97%，成為理財市場絕對主體，市場格局開始穩定，也意味著理財子公司的紅利開始消退。

據中金公司測算，目前29張理財子牌照已覆蓋近90%的銀行理財市場，未來理財子公司的牌照發放或將收緊，可以預見的是，監管在考慮發放理財牌照時，考慮的因素可能不僅僅是規模體量、區域布局，或將考察其投研能力、資本金約束等等，以資本金約束為例，理財公司設立的最低資本金要求為10億元，可以想象，對于凈資產規模較小的中小銀行而言，設立理財子公司勢必將帶來一定的資本金補充壓力。但如果中小銀行未能獲得理財子公司牌照，未來將只能通過代銷其他銀行或者理財公司產品賺取代理手續費收入，將失去理財及資管業務手續費收入，將損失一大筆收入。

可以預見，沒有理財子公司牌照加持，部分中小銀行的理財轉型之路注定艱難。同樣，對于已經獲得牌照的銀行，如何理順母行與理財子公司的業務關系，也不是一件容易的事。