2021年10月豆粕市場分析及預測

謝長城，崔國慶

（1.北京博亞和訊農(nóng)牧技術有限公司，北京 100085；2.河南省畜牧總站）

10月份，全球大豆產(chǎn)量和庫存繼續(xù)上調(diào)，大豆供需格局轉(zhuǎn)向?qū)捤桑蠖箖r格震蕩下跌。其中，季度報告和供需報告雙雙利空大豆市場，疊加美國大豆收割進度較快，季節(jié)性收割壓力顯現(xiàn)，美國大豆價格大幅下跌，10月13日跌破1 200美分/蒲式耳關口至1 184.5美分/蒲式耳。10月中旬后，美國大豆出口需求改善，疊加全球油脂市場供應偏緊，油脂價格大幅上漲，提振美國大豆價格止跌反彈，重回1 200美分/蒲式耳上方。此外，南美大豆開局較好，播種進度遠超往年同期，南美大豆豐產(chǎn)預期較強，奠定了中長期全球大豆供應保持寬松的格局。

國內(nèi)新冠疫情多地散發(fā)，但多集中在西北地區(qū)，對沿海油廠生產(chǎn)影響較小，且節(jié)后沿海地區(qū)限電放松，國內(nèi)油廠開機率低位回升，豆粕現(xiàn)貨供應增加；終端庫存充足，逢低少量補貨，現(xiàn)貨市場成交清淡，油廠庫存先降后升，降價銷售為主，中旬豆粕價格跌至3 618 元/噸，較9 月底下跌258元/噸。10月下旬，受美豆止跌反彈和油脂價格大幅下跌影響，油廠挺粕心態(tài)增強，豆粕現(xiàn)貨價格止跌企穩(wěn)。10月份，豆粕現(xiàn)貨均價3 688 元/噸，環(huán)比下跌3.58%，同比上漲11.22%（圖1）。

圖1 2017-2021年（10月）國內(nèi)豆粕均價趨勢圖

1 全球大豆產(chǎn)量和庫存繼續(xù)上調(diào)，供應寬松

全球2021-2022 年度大豆產(chǎn)量預估為3.85 億t，上調(diào)71.7萬t，期末庫存預估為1.05億t，上調(diào)567.6萬t。其中，美國大豆產(chǎn)量1.21億t，上調(diào)201.7萬t，巴西大豆產(chǎn)量1.44億t，阿根廷大豆產(chǎn)量5 100萬t，下調(diào)100萬t，中國大豆產(chǎn)量1 900萬t。

1.1 美國大豆單產(chǎn)和產(chǎn)量上調(diào)，舊作和新作庫存均上調(diào)

美國2020-2021 年度大豆收割面積為8 260 萬英畝，上調(diào)30 萬英畝，大豆單產(chǎn)51 蒲式耳/英畝，上調(diào)0.8 蒲式耳/英畝，大豆產(chǎn)量為42.16億蒲式耳，上調(diào)0.81億蒲式耳，大豆壓榨量為21.41億蒲式耳，大豆出口量為22.65億蒲式耳，大豆期末庫存為2.56億蒲式耳，上調(diào)0.81億蒲式耳。

美國2021-2022年度大豆收割面積為8 640萬英畝，大豆單產(chǎn)51.5蒲式耳/英畝，上調(diào)0.9蒲式耳/英畝，大豆產(chǎn)量為44.48億蒲式耳，上調(diào)0.74億蒲式耳，大豆壓榨量為21.90億蒲式耳，上調(diào)0.10億蒲式耳，大豆出口量為20.90億蒲式耳，大豆期末庫存為3.20億蒲式耳，上調(diào)1.35億蒲式耳。

1.2 巴西大豆庫存上調(diào)，阿根廷大豆產(chǎn)量下調(diào)

巴西2020-2021年度大豆產(chǎn)量1.37億t，出口8 165萬t，下調(diào)35萬t，國內(nèi)消費4 942萬t，庫存2 695萬t，上調(diào)35萬t。阿根廷2020-2021年度大豆產(chǎn)量4 620萬t，上調(diào)20萬t，出口500 萬t，下跌20 萬t，國內(nèi)消費4 695 萬t，下調(diào)105 萬t，庫存2 575萬t，上調(diào)105萬t。

巴西2021-2022年度大豆產(chǎn)量1.44億t，出口9 300萬t，國內(nèi)消費5 035 萬t，庫存2 825 萬t，上調(diào)35 萬t。阿根廷2021-2022年度大豆產(chǎn)量5 100萬t，下調(diào)100萬t，出口635萬t，國內(nèi)消費4 940 萬t，下調(diào)95 萬t，庫存2 570 萬t，上調(diào)110 萬t。

1.3 中國大豆產(chǎn)量和進口量持穩(wěn)，壓榨量下調(diào)，庫存再創(chuàng)新高

中國2020-2021年度大豆產(chǎn)量為1 960萬t，大豆進口量預估為9 900萬t，大豆壓榨量9 300萬t，下調(diào)100萬t，庫存3 372.3萬t，上調(diào)92.5萬t。

中國2021-2022年度大豆產(chǎn)量為1 900萬t，大豆進口量預估為10 100 萬t，大豆壓榨量9 800 萬t，庫存3 592.3萬t，上調(diào)92.5萬t。

2 進口量環(huán)比下降，進口均價延續(xù)上漲

據(jù)海關數(shù)據(jù)顯示，2021年9月大豆進口量為687.6萬t，環(huán)比減27.5%，同比減29.8%；進口金額為41.30億美元，環(huán)比減25.9%，同比增10.2%；進口均價為600.65美元/噸，環(huán)比漲2.33%，同比漲59.08%，創(chuàng)2014年5月以來新高。

2021 年1-9 月中國大豆進口總量為7 397.3 萬t，同比減少0.7%；進口總金額400.99億美元，同比增加39.3%；進口均價為542.08 美元/噸，同比上漲40.4%。其中，從美國進口2 180 萬t，從巴西進口4 898 萬t，從阿根廷進口151萬t，從加拿大進口39萬t，從俄羅斯進口45萬t，從烏拉圭進口53 萬t，從烏克蘭進口6 萬t，從貝寧和埃塞俄比亞進口26.4萬t（圖2）。

圖2 2016-2021年（10月）中國月度大豆進口量及單價

3 油廠開機率低位回升，豆粕庫存大幅下降

10月份，國內(nèi)油廠開機率處于37.1%～48.5%之間，均值44.8%，低于去年同期，大豆壓榨總量為695萬t，環(huán)比減少8.61%，同比減18.62%。月初因限電和假期油廠停機檢修，油廠開機率大幅下降，節(jié)后限電放松，油廠開機率低位回升，月底恢復到正常水平，周度大豆壓榨量達到180萬t左右，但低于往年同期。

國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨供應逐漸增加，終端市場庫存充足，逢低少量補貨，現(xiàn)貨成交清淡，提貨量保持偏低水平，油廠豆粕庫存先降后升，未執(zhí)行合同高位回落。截至10月24日，主要油廠豆粕庫存52.4萬t，未執(zhí)行合同385萬t（圖3）。

圖3 2017-2021年（第38周）國內(nèi)油廠豆粕庫存和未執(zhí)行合同趨勢圖

4 豆粕飼用消費量延續(xù)下降，環(huán)比下降7.06%

10月份，國內(nèi)能繁母豬存欄持續(xù)下降，生豬存欄窄幅下降，豬價二次探底后大幅反彈，市場補欄積極性有所好轉(zhuǎn)；生豬出欄減虧，加上外購養(yǎng)殖仔豬補欄成本快速下降，10 月底外購、自繁自養(yǎng)生豬出欄均減虧至100 元/頭左右。雞肉凍品低位反彈緩解庫存壓力，但雞肉需求一般，且肉毛雞出欄量仍在高位，貿(mào)易商謹慎要貨，毛雞價格低位調(diào)整，肉雞養(yǎng)殖虧損加深。雞蛋價格低位反彈，蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)保持盈利，補欄量環(huán)比下降，老雞淘汰略多于新開產(chǎn)蛋雞，10 月在產(chǎn)蛋雞存欄環(huán)比略降。全國溫度大幅下降，水產(chǎn)養(yǎng)殖進入淡季，水產(chǎn)飼料消費量大幅下降。反芻養(yǎng)殖效益較高，存欄量處于高位，反芻飼料延續(xù)增長。

綜合來看，10 月份，國內(nèi)飼料消費量環(huán)比減少，豆粕使用優(yōu)勢下降，終端補貨謹慎，豆粕消費量環(huán)比減少7.06%，同比減少16.31%。根據(jù)博亞和訊數(shù)據(jù)測算，預計2021 年1-10 月國內(nèi)豆粕飼用消費總量同比減4.2%（圖4）。

圖4 2017-2021年（10月）中國豆粕飼料消費量

5 豆粕與菜粕價差擴大，豆粕使用優(yōu)勢下降

10月份，國內(nèi)豆粕與菜粕現(xiàn)貨價差為663元/噸，環(huán)比擴大8.16%，同比縮窄12.42%；豆粕與棉粕現(xiàn)貨價差為454 元/噸，環(huán)比縮窄13.69%，同比縮窄7.16%。豆粕與菜粕價差擴大，豆粕使用優(yōu)勢有所下降，但價差仍處于偏低水平，短期配方并未明顯調(diào)整。

當下豆粕與菜粕、棉粕價差在500～600元/噸左右，畜禽料以使用豆粕為主，水產(chǎn)料豆粕添加保持偏高水平，雜粕僅保持剛性需求，因豆粕價格處于歷史高位以及小麥替代玉米，豆粕綜合添加比例下降。但進入10月以來，玉米與小麥價差持續(xù)縮窄，小麥在飼料中添加比例高位回落，在玉米主產(chǎn)區(qū)，大型飼料企業(yè)配方重新從小麥和稻谷調(diào)整成玉米，對后期豆粕需求或有所提振。

6 出口強勁與南美豐產(chǎn)博弈，11月豆粕震蕩偏弱

美國大豆收割進入尾聲，集中上市壓力兌現(xiàn)，部分實測單產(chǎn)好于美國農(nóng)業(yè)部的預估水平，美國大豆供應前景保持寬松，但近期出口需求表現(xiàn)強勁，支撐美國大豆價格表現(xiàn)抗跌，預計運行區(qū)間在1 150～1 300 美分/蒲式耳。此外，南美大豆播種進度較快，主流機構(gòu)預測巴西大豆產(chǎn)量將突破1.4億t歷史紀錄，阿根廷大豆產(chǎn)量預計在5 100萬t正常水平，南美大豆保持豐產(chǎn)預期。關注美國大豆出口和天氣變化。

國內(nèi)進口大豆供應充足，預計11 月國內(nèi)油廠開機率處于正常偏高水平，豆粕現(xiàn)貨供應寬松，疊加飼料消費下降，豆粕消費或不及往年同期，油廠庫存低位回升，降價銷售為主，預計豆粕現(xiàn)貨均價在3 450～3 750元/噸運行。關注新冠疫情和限電政策變化?！?/p>