蜜雪冰城蒙頭沖A 門店數過萬存管理隱憂

繼奈雪的茶成為新茶飲第一股后，新茶飲“連鎖第一股”或就此誕生。

近日，河南證監局官網發布公告稱，蜜雪冰城股份有限公司（簡稱“蜜雪冰城”）擬在A股市場首次公開發行股票并上市，正在接受廣發證券對其進行輔導。這也意味著，傳言已久的蜜雪冰城上市消息得到正式確認。

相比于動輒三四十元的茶飲品牌“喜茶”“奈雪的茶”等，蜜雪冰城標志性產品是3元的冰淇淋、4元的檸檬水和均價8元的奶茶。據多家媒體報道，2019年蜜雪冰城的營業收入為60億-65億元左右，凈利潤約8億元，2020年數據尚未公開。

親民的定價策略，讓蜜雪冰城在年輕消費群體和三四線城市頗具人氣。蜜雪冰城官網顯示，截至2020年6月底，蜜雪冰城覆蓋全國31個省市區及東南亞部分國家，門店數量突破10000家，是國內第一家門店數量過萬的茶飲企業。

目前，蜜雪冰城的全球門店已經接近1.5萬家，預計年底將達到2萬家。

蜜雪冰城已完成20億元的首輪融資，龍珠資本、高瓴資本聯合領投。融資完成后，公司估值約200億元。但需要注意的是，隨著蜜雪冰城正式邁向IPO，新茶飲上市潮正迎來一波高潮，隨著競爭對手出現在下沉市場，留給蜜雪冰城的紅利期還剩多少？

成立24年僅接受一輪融資

據蜜雪冰城官網顯示，1997年，大學時期的張紅超在鄭州開啟了他一生的“甜蜜事業”——蜜雪冰城，一個專為年輕人打造新鮮冰淇淋與茶飲的全國連鎖品牌。

不過，成立24年的蜜雪冰城鮮少接受外部投資，直到2021年1月，蜜雪冰城完成首輪融資，由美團龍珠和高瓴領投，CPE源峰等機構跟投。據悉，本輪融資金額超20億元，其中美團龍珠和高瓴單筆都投入10億，這一輪融資完成之后，蜜雪冰城的估值達到200億元。

在十店九虧的奶茶市場中，要讓大部分加盟商賺到錢，這無疑是非常難的事。行業都很好奇，這家總部位于鄭州的茶飲品牌，為何能夠出圈，其成功背后靠的是什么？

事實上，從蜜雪冰城的業績來看，這家公司很好地詮釋了一個詞——薄利多銷。長江商報記者了解到，蜜雪冰城的產品價格多在10元以下，平均客單價只有6元，十幾年來價格幾乎沒有上調，一下子就擊穿了“用戶心智”。此前有媒體報道稱，2019年蜜雪冰城收入為60億-65億元左右，凈利潤約8億元。

此外，蜜雪冰城也在持續試水新品。就在備案輔導的同一天，蜜雪冰城在鄭州開設了首家“雪王城堡體驗店”，不僅推出了新品飲品，還包括炸串、椰乳燴面、DIY蛋糕、咖啡、烘焙等多種新品類，甚至有與河南當地特色飲食結合的烙饃冰激凌。

不過，即便順利沖刺IPO，蜜雪冰城所在的茶飲行業競爭依舊激烈。據CBNData發布的《2020新式茶飲白皮書》顯示，2020年新式茶飲消費者規模突破3.4億人，市場規模超過1000億元，預計到2021年會突破1100億元。

“跟喜茶這種主要在一、二線城市發展的奶茶品牌不同，蜜雪冰城主要的市場集中在三、四線城市，也就是所謂的下沉市場。下沉市場中的消費者，大多都喜歡性價比高的商品。此外，蜜雪冰城之所以能夠做到低價，一杯冰鮮檸檬水只賣4塊錢，便是因為其成本低。而在其成本低的背后，是蜜雪冰城一條完整的供應鏈。”有行業專家對記者說道。

加速擴張食品安全問題頻發

作為一家以加盟制為主的奶茶企業，蜜雪冰城的“主要客戶”是其旗下的加盟門店。

據官網介紹，蜜雪冰城加盟模式為單店加盟，需要客戶全資運營，公司不參與分成，此模式的優勢在于公司管理全部市場，市場機制較為規范透明，店面便于復制，老板管理店面也較為靈活。

根據蜜雪冰城加盟手冊顯示，省會城市的加盟費是11000元/年，地級城市的加盟費是9000元/年，縣級城市的加盟費是7000元/年。按照9000元/年的加盟費計算，加盟費用或為蜜雪冰城帶來9000萬至1億元左右較為穩定的收入。

因此，憑借加盟費不高、產品價格親民等優勢，蜜雪冰城迅速壯大。有媒體報道稱，2013年至2015年7月期間，蜜雪冰城每年以門店數量兩倍、營業額三倍的速度增長。2016年至2018年門店的數量分別為2500家、3500家、5000家。到2019年，蜜雪冰城已經擁有約7500家門店，營收接近65億。

目前，蜜雪冰城的全球門店已經接近1.5萬家，預計年底將達到2萬家。按照媒體此前報道的營收數據，目前開店近1.5萬的蜜雪冰城營收或已破百億。

但是，需要注意的是，在急劇擴張的過程中，蜜雪冰城也被爆出食品安全質量問題。以2021年為例，蜜雪冰城旗下加盟門店就多次發生食品安全問題，涉及的門店分布在河南鄭州、陜西西安、江西奉新縣、江蘇連云港、福建福州及北京等。涉及范圍之廣、頻率之高讓部分消費者擔憂該公司對食品安全的管控能力。

根據此前報道，有加盟商向媒體反映，蜜雪冰城毛利率徘徊在40%左右，凈利潤基本是“從人工、鋪租及原料使用等省出來的”，因此低毛利下“很多店鋪是通過壓縮原料使用、更改日期等節省成本，這也導致食品安全問題頻發”。

中國食品產業分析師朱丹蓬指出，以長沙為例，蜜雪冰城的員工工資比茶顏悅色、喜茶或者其他的茶飲品牌要低20%甚至30%，“員工整體素養偏低造成整個運營風險增加。”因此，蜜雪冰城如何在“高質”與“平價”之間找到平衡，仍將是上市之路上需要解決的問題。