杜 莉,王梓琦
(吉林大學經濟學院,吉林長春130012)
近年來,我國所提出的“一帶一路”倡議得到了國際社會的廣泛認可、參與和支持。基于“一帶一路”倡議下的“六大經濟走廊建設”即中蒙俄、新亞歐大陸橋、中國—中亞—西亞、中國—中南半島、中巴、孟中印緬六大經濟走廊正處于積極的推進當中,初期的一些愿景、展望已經發展到真正的實施階段。
經濟走廊建設的宗旨是立足于區域差異,以交通基礎設施為骨干,通過加強基礎設施建設,提升雙邊及多邊貿易與投資,建立多層級的政府間合作機制,確定重點合作領域,在走廊沿線合理布局產業,將其建設成功能多樣的經濟區域[1]。在六大經濟走廊建設中,老撾特殊的地理位置造就了中老經濟走廊在中國—中南半島經濟走廊中的重要地位,中老經濟走廊也是中國—中南半島經濟走廊建設中推進速度較快的一部分,中國目前已經成為老撾的第一大投資國及第二大貿易合作伙伴。2016年,在中老兩國《共同推進“一帶一路”建設合作規劃綱要》中,鐵路和公路等基礎設施、農業、能源建設、產業集聚區、文化旅游、金融、商業與投資等合作領域均被納入規劃綱要,并圍繞其開展合作。在“一帶一路”倡議的引領下,中老雙方正在進行全面而深入的經濟與金融合作。
從經濟維度觀察,作為地處中南半島并與中國接壤的國家,老撾人民民主共和國(東盟成員國)尚屬于不發達國家。1986年,老撾提出以經濟為中心、全面改革開放的政策:實施對外開放,頒布外資法,改善投資環境,擴大對外經濟關系,爭取引進更多的資金、先進技術和管理方式,自此老撾的經濟開始逐步發展。老撾的GDP總值在逐年增加,并且增速很快:2017年經濟增長6.9%,GDP約170億美元;2018年經濟增長6.5%,GDP約179億美元;2019年GDP約182億美元。1997年以后,老撾受亞洲金融危機的影響,經濟受到嚴重沖擊,經濟連續幾年持續低迷,并伴隨著嚴重的通貨膨脹。經過幾年的調整,老撾經濟開始逐步復蘇,并持續向好。2001—2006年,老撾年均GDP增長達到 6.8%。2006—2010年,年均增長率達到 7.9%。2017年,老撾實際GDP增長率為6.9%。據世界銀行統計,老撾是2017年世界上經濟增長最快的前10個國家之一,人均GDP達到了2 708美元[2]。與此同時,老撾的通貨膨脹率自2003年呈現下降趨勢,尤其是2009年通貨膨脹率甚至降到0.1%。之后雖然出現波動上升的情況,但是也都在合理的范圍內。2017年老撾的通貨膨脹率僅為0.8%。
總體而言,盡管老撾目前仍屬于不發達國家,基礎設施建設薄弱,但是老撾的經濟增長總體態勢良好,商品市場和資本市場處于培育期和發展期,全面改革正在激發創新和發展的活力,因此,老撾的經濟和金融具有良好的發展前景和市場潛力。
從政治維度觀察,老撾是社會主義國家,同時又是一個國民普遍信仰佛教的國家,整體社會和政治局勢穩定。老撾政府及其執政黨對于推進中老經濟走廊建設發揮了積極作用且與中國有長期合作關系。1997年,中老投資合作委員會在老撾首都萬象成立并簽署協定,委員會專門負責中老投資合作事宜。2000年11月,中老兩國簽署了進一步加強雙邊合作的聯合聲明,確定發展兩國“長期穩定、睦鄰友好、彼此信賴”的全面合作關系,為兩國在21世紀的合作指明了方向。繼而,中老關系提升為全方位倡議合作伙伴關系。2016年9月8日,兩國簽署了《中華人民共和國和老撾人民民主共和國關于編制共同推進“一帶一路”建設合作規劃綱要的諒解備忘錄》。該備忘錄是我國與中國—中南半島經濟走廊沿線國家簽署的首個政府間共建“一帶一路”合作文件,具有標志性意義。2017年11月14日,中國國家主席習近平對老撾進行正式訪問,并提出中老之間是24小時全天候的關系,是牢不可破的命運共同體。表明了中國對中老關系的重視。總體而言,中老關系友好,老撾國內政治環境穩定,老撾人民對“一帶一路”倡議抱有積極的態度。
近年來,中老兩國的經貿交流呈快速增長態勢。2016年,中國向老撾的出口貿易額為9.87億美元,2017年增長至14.19億美元,年增長率達43%;中國自老撾的進口貿易額也從2016年的13.60億美元增長至2017年的16.05億美元,年增長率達18%。中國已成為位列泰國之后的老撾的第二大貿易伙伴國。1998—2017年間中老雙邊貿易發展情況詳見表1。

表1 1998—2017年中老雙邊貿易發展變化情況 單位:萬美元
2015年,中國取代日本成為老撾的最大投資國。至2017年,中國對老撾的投資已達66.55億美元。投資的領域廣泛,包括礦業、基建、能源項目等。中國對老撾的投資情況詳見表2。

表2 2003—2017年中國對老撾的投資情況 單位:萬美元
在中老經濟走廊建設過程中,中國投資或援助建設了一系列包括很多行業在內的標志性項目。據統計,截至2007年9月,僅中國進出口銀行對老撾貸款簽約金額就超過550億元人民幣,近140個項目,涵蓋了多個行業[3],如中老鐵路、水電站、公路體系等標志性項目。
1.中老鐵路
中國對老撾投資的最主要的標志性項目就是中老鐵路。它由中國昆明起,終點抵達老撾萬象,總線路長約984 km,其中老撾境內421 km,預計2021年實現通車。未來將再經萬象至老撾南部,縱穿老撾的國境后,向南可以進一步連接泰國。這條鐵路的建設將大大提高中國與老撾之間的貨運運力。據計算,如果中老鐵路實現通車后將使原由公路承擔的46.9%的貨運量流向鐵路[4]。正是由于中老鐵路的建設,使老撾從“路鎖國”變為“路聯國”。
老撾素有“中南半島的十字路口”之稱,中老鐵路對于中國—中南半島經濟走廊沿線國家鐵路規劃的全部實現發揮了積極的作用。中老鐵路建設是中老經濟走廊建設的基礎設施主軸,且對泰中鐵路的啟動有明顯的助推作用[5]。如果中老鐵路連接上泰國境內鐵路,將形成直達印度洋出海口的高速通道,極大地推進我國通往印度洋便捷陸路通道的發展[6]。
可見,中老經濟走廊的一些項目建設非常重要,甚至會影響到中國與東盟的經濟格局,一旦中國與東盟的陸路連接得以貫穿,就能減少西方勢力在海上對中國的封鎖,為中國找到新的“出海口”[7]。值得一提的是,中老高鐵建設有60%以上的路段為橋梁和隧道,全線采用中國鐵路Ⅰ級標準。這是中國高鐵“走出去”的一張重要名片,是中國高鐵品質的證明,同時也是中國標準走出去的一個良好契機。
中老鐵路投資近500億元人民幣,資金分為三部分,40%的資金由中老兩國政府承擔,剩余60%由中鐵、中水電國際和中國電建公司承擔。其中,40%的由中老政府承擔的資金中的30%由老撾政府承擔,70%由中國政府承擔,而老撾政府的30%的資金也是老撾政府通過主權擔保、中國進出口銀行提供貸款取得的資本金[8]。
2.老撾水電站
老撾作為中南半島唯一的內陸國家,境內水資源豐富。據老撾湄公河委員會測算,老撾境內可開發的水電資源裝機總容量達3 500萬千瓦以上,年發電量 1 600億度[9]。近幾年,老撾正在努力利用國內豐富的水資源建立發電站。
2015 年 9 月 26 日,習近平主席在聯合國發展峰會上倡議構建全球能源互聯網,推動以清潔和綠色方式滿足全球電力需求。全球能源互聯網的實質就是“智能電網+特高壓電網+清潔能源”[10]。此倡議與老撾打造“東南亞的發電機”的發展策略非常契合。考慮到東南亞地區的能源需求增長趨勢,老撾水電站的建立將會有巨大的收益。2014年,電力出口收入占老撾出口收入的25%[11]。
為推動水電站的建設速度,老撾積極引進外資開展合作,中國積極參與其中。如南歐江梯級電站就是由中國電建集團海外投資有限公司投資建設,項目分7個梯級電站進行開發,總裝機容量達127.2萬千瓦,年均發電量50億千瓦時,總投資額約 28 億美元[12]。中國電建目前在老撾投資規模達50億美元以上,這些投資也發揮了顯著的作用。截至2016年,老撾已建成發電站(廠)46座,總投資額為100多億美元,累計裝機 630.8萬千瓦,其中老撾供應國內的裝機為 210萬千瓦[13]。
3.老撾高速公路
據統計,老撾全國公路里程43 605公里,其中混凝土路866公里,柏油路6 496公里,碎石路15 324公里,土路20 919公里[14]。目前老撾國內還沒有高速公路,而公路運輸是老撾最重要的運輸路徑。老撾的公路狀況亟須改善,特別需要建設高速公路。按照規劃,中國云南建投集團以BOT方式承建的老撾首條高速公路——萬象市至萬榮高速公路建設于2017年動工,于2020年12月20日建成通車。該高速公路全長113.5公里,設計為雙向4車道,路寬23米,總投資額為13億美元。這條高速公路的建設和投入運營,大大改善老撾的道路運輸狀況,帶動沿線的商業發展,節省運輸設備的損耗,提高運輸效率[15]。
除了這些標志性的基建及水電項目,老撾政府還希望能吸引更多的企業到老撾投資。老撾政府為吸引外來投資,明確了支持的九個行業,并劃分了等級及地區。對于邊遠地區(一類地區)的投資,政府給予10年免稅;對于農村的投資(二類地區)給予4年免稅;對城區投資(三類地區)無稅收減免,采取國民待遇。政府積極鼓勵利用高新技術為導向的項目以及無公害的畜牧業。
為拓展中老經濟走廊的合作廣度和深度,并滿足在老撾投資的中資企業的金融服務需求,中國金融業根據需要在老撾設立了金融分支機構。2011年,中國工商銀行萬象分行設立;2015年,中國銀行萬象分行設立。另外,還有一家中老合作提供金融服務的合資銀行——老中銀行,它由富滇銀行與老撾外貿銀行合資成立。中國工商銀行、中國銀行在老撾設立當年就已實現盈利,包括老中銀行在內的三家銀行的運營情況較好。2016年,中國工商銀行萬象分行總資產規模已超老撾外貿銀行,成為老撾資產規模最大的商業銀行。2015年,人民幣計入SDR后,老撾的銀行業及貨幣兌換點可以做人民幣兌換老撾貨幣——基普的業務。這徹底改變了之前需要將老撾貨幣基普兌換成美元再將美元兌換成人民幣的局面,為居民和企業的金融需求提供便利,并減少了兌換損失。
經過這幾年中資銀行的發展以及人民幣兌基普業務的開展,中老兩國之間的金融合作已經積累了很多經驗,這也為進一步推行中國與老撾的人民幣結算業務打下了良好的基礎。
老撾的旅游業是老撾經濟增長的主要來源之一。2016年老撾的GDP總值為135.8億美元,GDP增長率為6.9%,其中服務業同比增長9%,約占GDP總量的40%。全年入境游客超過500萬人次,旅游收入為8.01億美元。老撾的自然旅游資源豐富,其中瀑布、山洞、原始森林等自然風光都具有鮮明的特色。同時,作為佛教國家,老撾國內佛教文化昌盛,寺廟眾多,各具特色,是老撾的文化符號。這些旅游資源吸引著越來越多的中國人到老撾旅游、經商和交流。隨著旅游交流合作的不斷深化,老撾已成為中國游客在東南亞地區的重要旅游目的地,中國游客已經成為老撾旅游消費的主力軍。2017年,中老兩國旅游部門合作開展了一系列旅游培訓項目,取得了良好效果。2017年,老撾公民(含邊民往來)訪華23.09萬人次,同比增長176.2%,中國公民赴老撾75.19萬人次,同比增長58.1%。2018年上半年赴老撾旅游的外國游客超過200萬人次,同比增長6%;其中,中國游客為40多萬人次,同比增長50%[16]。
1.經濟因素及其風險
雖然老撾近幾年經濟發展得比較快,但是整體經濟體量還是較小。老撾國家稅收管理松散,財政收入低,連續幾年都沒有達到預期目標,年財政收入總量約為20億美元,往往入不敷出。2017年,老撾政府財政赤字增大,約達當年GDP的5.2%。老撾公共負債遠高于國際公認的警戒線,外債和內債分別占GDP的52%和6.3%,債務持續性風險升高[5]。目前,老撾的貸款主要依賴亞投行與絲路基金。老撾政府的這種財政支撐能力,使得依托政府財政擔保的投資有一定的風險。
以中老鐵路投資為例,為建設該鐵路,中老雙方合資成立了一家公司。老撾占股30%,中方占股70%,中方由中鐵、中水與中投三家公司提供資本金,老撾方通過向中國進出口銀行申請由主權擔保的出口信貸的方式交納了資本金。由于項目采取BOT方式,相當于中方全額投資且墊資建設。雖然當前老撾公路等基礎設施薄弱,為中老鐵路提供了市場空間,但中老鐵路共需340多億元人民幣的總投資,有著典型的基礎設施建設投資大、建設周期長、資金回收期長的特征。同時,考慮到老撾政府債務的不斷攀升及外國投資流入的來源結構,中老經濟走廊建設資金來源中的中方資金的比重很有可能進一步上升,建設融資的可持續性及融資結構的合理性問題也值得引起重視。這些問題都對投資的風險管理提出了挑戰。
2.政治因素及其風險
從國際評價看,老撾政府的行政效率有待提升。以世界銀行2017年營商環境指數中的開立企業、獲得建筑許可和獲得電力的情況來衡量老撾的行政效率,2017年老撾的這三項指標在190個國家中的排名分別為第160位、第47位、第155位,前沿距離分別為74.42%、75.11%、48.67%。老撾政府緩慢低效的工作狀態,導致其現階段的投資環境并不理想,其投資環境的國際排名已經從130多名下滑至141名[17]。同時,與區域平均水平相比,老撾在辦理營業許可等手續所需時間多高于地區平均水平,反映出老撾的行政效率仍有待提升。如老撾法律規定,在老撾設立公司的手續應在兩周內完成,但事實上,在老撾獲得營業執照需要一個月,費用在3 000~4 000美元左右。中資金融機構在老撾萬象成立分支機構以及在中老鐵路合作建設中,對此都有不同程度的體驗。老撾政府的體制強調自下而上,一旦民心轉向,政府的政策也會發生變化,使投資的政治風險提高。
中老經濟合作雖然已經在老撾取得了很大成功,但進一步推動“一帶一路”倡議實施仍存在問題與挑戰。在老撾,人們對中老經濟走廊建設的倡議價值的認知有限,中國對老撾投資及其意義的信息在老撾擴散的廣度和深度有限。目前老撾政府對中老經濟走廊建設的宣傳,還僅僅停留在強調中國對老撾援助40億美元這一層面,而沒有進一步地讓公眾了解到相關建設項目不僅是短期的基礎建設項目,而且是對老撾經濟增長與民生改善有著長遠意義的建設。這使得老撾民眾無法對中老經濟走廊建設項目與其他國際組織或國家的官方援助項目進行區別,進而出現對中國投資方或建設方要求老撾對投資項目給予國家擔保并要求保障一定水平的收益率不理解的聲音,而且容易使老撾民間對中老經濟走廊建設形成有偏差的預期,而當現實與預期不符時,就容易產生心理落差,對雙邊關系的長期發展形成障礙。
1.老撾的金融發展規模和開放程度有限,使其本身對合作建設項目的支持能力以及對外金融合作空間有限
總體看,老撾當前的金融市場處于快速發展的起步階段。老撾目前有42家銀行、181家非銀行金融機構。其中,銀行的規模普遍較小,商業銀行總資產只有120億美元左右。近幾年老撾的資本市場快速發展,但截至目前,整體體量還是偏小,只有6家上市公司,同時存在資本市場不活躍、流動性差等問題。
在金融業開放和監管層面,老撾的金融監管采取的是巴塞爾Ⅰ的標準。在2015年之前,老撾還曾允許無任何金融背景的民營企業在老撾開設銀行,但近年來,老撾為了強化金融風險管理,不斷完善金融監管,提高了設立金融機構的門檻。
2.老撾存在新興市場發展中面臨的多種金融風險
其一,貨幣兌換的敞口風險。老撾的貨幣與美元掛鉤,由于外匯儲備少,因此用基普兌換美元很困難。中方金融機構在老撾首都萬象的經營業務,面臨著美元與基普兌換中大量持有基普的風險敞口以及為客戶進行墊資和提前兌付的風險。由于金融市場特別是同業金融業務不發達,且基普不是可兌換貨幣,幾乎無法通過同業掉期對沖風險。其二,現金的大量使用和地下錢莊運轉的風險。老撾的北部與中國相連,對人民幣需求較大。但在老撾商戶設立的POS機刷銀行卡結算要加收3%左右的手續費,所以人們的商業購物以及消費活動等多用現金。因此,中方金融機構需要從老撾境外大量調運現金,因交通基礎設施較差,調運的運輸和時間成本很高。不僅如此,按老撾法律規定,人民幣作為外幣不能在老撾直接用于支付,所有的人民幣支付須進行轉賬。為資金使用便利就出現了地下錢莊。地下錢莊的隱蔽運營形成了與官定匯率不同的黑市價格,導致中方金融機構等正規金融業外匯交易中的基普敞口進一步增大。交易商愿意以官定高價將基普賣給金融機構以換取在黑市容易脫手的美元,再將美元以黑市的高價賣給地下錢莊。此外,地下錢莊的存在和運營也增加了洗錢活動的可能性,再加上現金交易比例高亦給反洗錢工作造成了困難。其三,老撾的投資利潤匯出國境難。按照老撾的法律規定,外國投資企業在提供完稅證明后,可將利潤按正規渠道匯回本國。但老撾的現金交易多,偷稅漏稅問題嚴重,導致一些企業因無法提供完稅證明而無法匯回利潤。這也是導致老撾地下錢莊問題嚴重的現實背景之一。其四,老撾只有土地證,沒有房產證,土地、汽車等資產不允許外國人持有,導致抵押貸款業務難以開展。而且對個人也難以開展信用貸款業務,因為老撾只有針對公司的征信系統,個人征信尚未建立,針對個人的信用卡等信用業務很難開展,有的銀行雖發放了信用卡,但也是建立在客戶有存款覆蓋的前提下。
為了中老經濟走廊建設的長期可持續順利發展,需要以適當的方式解決上述幾方面問題。總的來說,需要中老在合作建設過程中真正實現互利共贏的目標,實現經濟發展成果在兩國之間以及在老撾國內各部門、各地區之間的共享。對中方自身而言,也要實現經濟利益與倡議利益的平衡、短期利益與長遠利益的平衡。
目前,中老基礎設施建設已經取得了一些成果,在此基礎上,對老撾的投資應當緊密結合中國國內供給側結構性改革和產業轉型升級的要求。在投資項目的選擇中,應更多地扶植相對更加適合老撾勞動力素質和技術接受能力的產業,如對本地就業吸納性比較強的制造產業和農業,并在這些產業領域對老撾開放中國國內市場。這樣既可以增加老撾本地就業、分享經濟發展成果,又可以提高本地民眾對雙邊經濟合作的認可和支持程度。
另外,以老撾對中國市場依賴替代對華資金依賴,對中國而言既可獲取貿易定價權的收益,又減少了對老撾輸出美元資金的壓力。考慮到在EPC投資運營模式下中方只管建設而不管經營,后續的經營問題及對當地經濟社會的影響往往會對中方的投資聲譽產生滯后影響,借鑒中國在緬甸建立的水電站被迫停工就是由于與當地融合不夠的經驗教訓,我們應改變傳統EPC基建項目的投資模式,更多采用中老鐵路建設所采用的合資的BOT方式,在未來的運營中要注重老方員工及管理人員的參與比例和規模,通過BOT方式加深雙方的合作。
如果中老雙方能夠為雙邊貿易與投資中更多使用人民幣提供便利條件,老撾外匯儲備的美元壓力就會在相當程度上得到緩解。目前在雙邊貿易與投資中使用人民幣的障礙既有人民幣可兌換性較弱、資金清算與流動渠道不暢導致老方接受人民幣意愿不強的原因,也有部分中國企業傾向于在貿易投資中使用美元賺取匯差的原因。針對不同的原因可以采取不同的措施,如推進雙邊本幣結算協議、直接交易機制等人民幣投融資便利機制的建設,提供人民幣匯率避險工具等措施,也可以嘗試使用人民幣與美元組合進行投資和結算。
為了促使老撾民間對中老經濟走廊建設的互利共贏性質有更加全面而直接的認識,實現“民心相通”,除了政府相關部門的努力之外,中資企業、中國學者乃至在老撾的每一個中國公民都應做出相應的努力,使各方面形成合力,真正有效地促進“民心相通”的實現。為此,首先,我國可以積極幫助老撾加大對自身旅游資源的宣傳,促進中老的旅游交流。在研究中我們發現,像孔埠瀑布作為亞洲最大的瀑布,在中國知名度還不高,多數人對老撾的了解還僅限于萬象和寺廟,對老撾南方的特色自然景觀尚不了解。雖然中國游客赴老撾旅游的人數在逐年增長,但是與赴泰國、緬甸、菲律賓這些國家的游客人數相比,還是相對較少。2017年,中國公民出境游的人數在1.3億人次,較2016年增加了7.0%,花費達1 152.9億美元,這是一個非常巨大的市場[18]。加大對老撾獨特自然景觀的宣傳,將會吸引更多的中國游客前往老撾旅游,推動中老民間更多的交流。其次,采取積極措施推動老撾政府有關部門在相關交流活動中的宣傳作用,即要充分宣傳中老經濟走廊建設的互利性而非援助性質,這些項目對老撾的經濟發展有著長期的促進作用,還會給老撾普通民眾的生活帶來很多的改變與便利,使老撾民眾認識到中國投資的項目并不是消極地消耗當地資源的投資,而是造福當地的雙贏項目。再次,在老撾的中國公民的言行也需嚴格規范,打造正能量的中國公民形象;中資企業除了經濟活動外也應積極參與乃至贊助當地的公益活動,樹立良好的公眾形象。最后,充分促進中國高校、智庫、科研機構與老撾的相關機構展開交流,在民間層面、公共外交層面上宣傳互利共贏理念。
當前老撾投資環境及金融市場和監管不完善等問題是新興經濟體發展初期的共性問題。但要看到老撾特別是首都萬象的開放度和國際化水平都很高。老撾的大環境雖然比較落后,但是其小環境對推動國際化很有利。而且老撾的政府官員有出國留學背景的比例較高,學習能力很強,這對老撾在政策決策過程中發揮后發優勢很有利。在政府制定政策的過程中,這些政府官員能夠利用在國外生活和學習的經驗,總結各國發展的經驗,揚長避短。老撾人民亦有很強的發展意愿,當前老撾正在著手建立電子化的稅務系統,強化金融監管。相信未來的投資環境會更好。我們應基于兩國發展的共同愿望,加強合作,積極拓展合作領域。在共同發展的大趨勢下,合作中遇到的技術性問題都可以解決,亦不會影響大趨勢。
首先,通過政策激勵推動中國企業對老撾進行旅游設施的配套投資。老撾有1 500多處具有旅游開發價值的景點,但是開發的程度還比較低,周圍的配套設施極少,道路不通,耗時較久。隨著中國在老撾建設公路等項目的完成,諸如南北交通的問題將有所改善,在此基礎上可考慮在老撾興建酒店等景區配套設施,以吸引更多游客。
其次,通過政策激勵支持,將中國的優質教育和醫療資源在中老經濟走廊作合理分布。可通過設立更多的中國政府獎學金,支持老撾的學生赴中國留學,幫助老撾培養更多的人才及建設與發展的中堅力量。通過中方醫療團隊的援助和設立合作醫院等方面改變老撾的醫療條件,并逐步改變老撾民眾對泰國醫療資源的依賴,實現就地從醫,提升民生質量,并樹立中國在老撾當地的形象。