關(guān)于數(shù)字資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的分析

◎趙云 孫振菊 常元美

引言

現(xiàn)階段，隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，數(shù)字資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估工作也在如火如荼開展，相關(guān)研究人員要深入工作之中，全面的提高對(duì)于數(shù)字資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估工作的認(rèn)識(shí)，以此通過加強(qiáng)專業(yè)分析能力，保證數(shù)字資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估工作效率，下面通過實(shí)踐分析，總結(jié)數(shù)字資產(chǎn)的特征，探索了數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值構(gòu)成及主要影響因素，提出了幾點(diǎn)有效的數(shù)字資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估措施。

一、新時(shí)期數(shù)字資產(chǎn)的特征

1.歸屬于無形資產(chǎn)管理范疇。

從形態(tài)方面來講，數(shù)字資產(chǎn)相對(duì)特殊，不但具有無形資產(chǎn)的屬性，同時(shí)也具備數(shù)字資產(chǎn)的特點(diǎn)。數(shù)字資產(chǎn)并不會(huì)以有形形態(tài)存在，屬于無形資產(chǎn)。但其保存的方式與以往的無形資產(chǎn)存在差異。數(shù)字資產(chǎn)基于系統(tǒng)構(gòu)建的虛擬空間保存，因此會(huì)遇到設(shè)計(jì)錯(cuò)誤或黑客攻擊的情況。數(shù)字資產(chǎn)屬于生產(chǎn)資料的特殊形式，其存在空間并不是真實(shí)的，但其價(jià)值是永恒的。在社會(huì)經(jīng)濟(jì)水平持續(xù)提高的背景下，數(shù)字資產(chǎn)的作用及發(fā)揮的功能也越加明顯。但由于技術(shù)的穩(wěn)定性不高，且風(fēng)險(xiǎn)較大，因此數(shù)字資產(chǎn)也會(huì)隨技術(shù)的失效而消失。與以往的無形資產(chǎn)不同，數(shù)字資產(chǎn)的安全性偏低。

2.具有可長期重復(fù)使用的價(jià)值。

傳統(tǒng)資產(chǎn)的使用效率正在逐步降低，也無法發(fā)揮出理想的價(jià)值功能，價(jià)值損失較大。數(shù)字資產(chǎn)的應(yīng)用價(jià)值會(huì)隨其使用量的提升而不斷加大，充分體現(xiàn)出其應(yīng)用價(jià)值。與其他形態(tài)的資產(chǎn)相比，數(shù)字資產(chǎn)的價(jià)值體現(xiàn)與市場(chǎng)供需關(guān)系直接相關(guān)，交易價(jià)值的波動(dòng)性也較大。從買賣雙方的角度來講，均需承受價(jià)值波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。但數(shù)字資產(chǎn)只要存在就不會(huì)喪失價(jià)值，通常的有形或無形資產(chǎn)，會(huì)由于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)等條件的影響而消失，這樣就會(huì)永久喪失應(yīng)用價(jià)值。但數(shù)字資產(chǎn)可永久存在，屬于數(shù)字資產(chǎn)系統(tǒng)中的類型，尤其在數(shù)字激活的區(qū)塊鏈中更為明顯。所有新型的數(shù)字資產(chǎn)均產(chǎn)生于歷史數(shù)字，同時(shí)其價(jià)值也會(huì)與數(shù)字資產(chǎn)鏈同步變化，只在應(yīng)用的案例、價(jià)值和區(qū)域方面存在部分差異。

3.屬于新型的生產(chǎn)要素。

社會(huì)發(fā)展是基于勞動(dòng)、資本等生產(chǎn)要素的推動(dòng)。數(shù)字資產(chǎn)是技術(shù)發(fā)展的產(chǎn)物，需在受到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的接納后才能成為資產(chǎn)，并且能夠被投資、數(shù)字資產(chǎn)是全新型的生產(chǎn)方式，我國自2020年頒布的完善市場(chǎng)化配置的文件中指出，需將數(shù)據(jù)作為新的生產(chǎn)要素類型，由此數(shù)字資產(chǎn)也成為新經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)研究的問題，具有一定的前沿性。與一般的生產(chǎn)要素不同，數(shù)字資產(chǎn)是科技發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，因此在完成經(jīng)濟(jì)活動(dòng)時(shí)，數(shù)字資產(chǎn)也與其他生產(chǎn)要素存在較大的分別，其涵蓋范圍更為廣泛，屬于生產(chǎn)要素，但也與其他因素形成相互影響。

二、數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值構(gòu)成及主要影響因素

1.數(shù)據(jù)資產(chǎn)成本。

數(shù)據(jù)資產(chǎn)的成本指標(biāo)具有可變性，會(huì)綜合受到不同因素的影響作用，影響因素的變化必然會(huì)帶動(dòng)成本數(shù)據(jù)的變化。上述影響因素具有多變性，數(shù)據(jù)資產(chǎn)成本主要包括系統(tǒng)建設(shè)和運(yùn)行及維護(hù)的費(fèi)用。因此本文重點(diǎn)從建設(shè)和運(yùn)維產(chǎn)生的費(fèi)用方面對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的成本進(jìn)行分析，形成相對(duì)合理的計(jì)算。

第一，建設(shè)費(fèi)用。該方面的費(fèi)用主要從系統(tǒng)建設(shè)的費(fèi)用評(píng)估得出。信息系統(tǒng)建設(shè)費(fèi)用主要包括人工、材料及其他因素產(chǎn)生的費(fèi)用。

第二，運(yùn)維費(fèi)用。該部分費(fèi)用主要包括業(yè)務(wù)操作和技術(shù)運(yùn)維方面的費(fèi)用。其中業(yè)務(wù)操作費(fèi)用包括數(shù)據(jù)資產(chǎn)監(jiān)測(cè)和問題管理方面產(chǎn)生的費(fèi)用。運(yùn)維費(fèi)用主要指資產(chǎn)臺(tái)賬維護(hù)方面的費(fèi)用。

不同數(shù)據(jù)資產(chǎn)中建設(shè)和運(yùn)維費(fèi)用占比存在差異，如部分?jǐn)?shù)據(jù)資產(chǎn)將系統(tǒng)建設(shè)作為重點(diǎn)內(nèi)容，因此該部分的費(fèi)用占比相對(duì)較高。部分?jǐn)?shù)據(jù)資產(chǎn)更為重視運(yùn)維工作，因此該部分費(fèi)用也會(huì)相對(duì)較高。

2.數(shù)據(jù)資產(chǎn)應(yīng)用。

數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值體現(xiàn)在能夠無限使用，也可稱為潛在價(jià)值。資產(chǎn)成本會(huì)對(duì)價(jià)值產(chǎn)生一定的影響，但并不作為主要因素，由于多數(shù)資產(chǎn)價(jià)值體現(xiàn)于資產(chǎn)的應(yīng)用方面，而不是占有。因此對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行分析時(shí)，需側(cè)重考慮其應(yīng)用方面的價(jià)值。

可依據(jù)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的不同類型對(duì)其應(yīng)用價(jià)值進(jìn)行分析，側(cè)重關(guān)注資產(chǎn)的使用頻率，針對(duì)不同的對(duì)象形成各異的效果。因此本文在對(duì)資產(chǎn)應(yīng)用方面的價(jià)值進(jìn)行研究時(shí)，可綜合考量數(shù)據(jù)資產(chǎn)的類型、使用對(duì)象、頻率、應(yīng)用效果評(píng)價(jià)等指標(biāo)。

3.數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值構(gòu)成。

針對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的成本和應(yīng)用進(jìn)行綜合分析可知，對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，可通過價(jià)值評(píng)估模型得出資產(chǎn)的成本和應(yīng)用情況，從而掌握相對(duì)客觀的數(shù)據(jù)信息。

三、數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的表現(xiàn)方式

1.數(shù)據(jù)資產(chǎn)的成本。

網(wǎng)絡(luò)行業(yè)企業(yè)在對(duì)資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估期間，需綜合考量企業(yè)創(chuàng)新數(shù)據(jù)資產(chǎn)的同時(shí)也伴隨著信息成本的產(chǎn)生，具體可由下述方面組成：第一，初期投入成本，即基于技術(shù)發(fā)展的要求，數(shù)據(jù)資產(chǎn)的形成過程會(huì)伴隨著購買、轉(zhuǎn)讓等成本的產(chǎn)生。第二，數(shù)據(jù)在搜集、運(yùn)營等環(huán)節(jié)中也會(huì)產(chǎn)生一定的成本，其中還會(huì)包括人力資源、數(shù)據(jù)安全和維護(hù)等方面的成本。上述成本的總和即數(shù)據(jù)資產(chǎn)的成本。可見，數(shù)據(jù)資產(chǎn)的成本囊括較多項(xiàng)不同的成本支出，需要全面衡量，準(zhǔn)確計(jì)算，保證成本計(jì)算結(jié)果的可靠性。

2.數(shù)據(jù)資產(chǎn)的收益能力。

基于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)背景，數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值主要體現(xiàn)為商業(yè)價(jià)值，這也可作為數(shù)據(jù)資產(chǎn)的核心價(jià)值。簡(jiǎn)單來說，如果企業(yè)形成的數(shù)據(jù)信息與其經(jīng)營業(yè)務(wù)的契合度較高，可為企業(yè)開展的經(jīng)營活動(dòng)提供更高的潛在價(jià)值和推動(dòng)作用，就能體現(xiàn)出數(shù)據(jù)資產(chǎn)的應(yīng)用價(jià)值，同時(shí)也可看到數(shù)據(jù)所具有的盈利能力。目前基于云計(jì)算等前沿?cái)?shù)據(jù)技術(shù)的支持，數(shù)字信息的單一性已經(jīng)逐漸降低，通過對(duì)海量數(shù)據(jù)的處理和細(xì)化分析，同時(shí)結(jié)合企業(yè)的個(gè)性化需求，可形成多樣化的服務(wù)策略，以此作為提供個(gè)性化服務(wù)的前提。

3.數(shù)據(jù)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值。

近年來，我國網(wǎng)絡(luò)行業(yè)的發(fā)展勢(shì)頭良好，基于網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)的推動(dòng)，數(shù)字資產(chǎn)的價(jià)值也日益凸顯，體現(xiàn)出更高的市場(chǎng)價(jià)值。通過實(shí)踐可知，數(shù)據(jù)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值可表現(xiàn)在高度契合交易價(jià)格。通過對(duì)網(wǎng)絡(luò)企業(yè)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估可知，其仍然存在與市場(chǎng)不適應(yīng)的情況，如在對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估中，無法掌握屬性及內(nèi)容相符的資產(chǎn)類型，這也會(huì)對(duì)資產(chǎn)評(píng)估形成設(shè)置一定的障礙。因此為了全面適應(yīng)能夠影響評(píng)估的各類因素，需要全面依托市場(chǎng)價(jià)值，尋找到與數(shù)據(jù)資產(chǎn)接近的類型，此后對(duì)評(píng)估價(jià)值做出相應(yīng)的完善。

四、數(shù)字資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的措施

1.企業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)價(jià)模型建立。

基于以往的評(píng)估手段，加上數(shù)字資產(chǎn)自身的特征，研究新的資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估方法，形成資產(chǎn)價(jià)值分析模型和交易體系，具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。其中，定量分析方法是基于成本法、市場(chǎng)法及收益法等評(píng)估模型對(duì)資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行客觀評(píng)價(jià)，側(cè)重使用屬于收益法的自由現(xiàn)金流模型、銷量增加價(jià)值和成本降低價(jià)值模型等對(duì)資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行分析，其形成的分析數(shù)據(jù)具有更高的適用性特征。成本法評(píng)估模型是通過對(duì)成本的用途進(jìn)行評(píng)估，得出無形資產(chǎn)的成本及利潤數(shù)據(jù)等信息。鑒于大數(shù)據(jù)資產(chǎn)自身的特點(diǎn)，其產(chǎn)生的成本與市場(chǎng)價(jià)格的差異相對(duì)明顯，成本價(jià)值與收益并非成正比，因此無法通過成本指數(shù)對(duì)其收益做出推斷和分析，這也是該模型的重要特征。市場(chǎng)法模型是對(duì)比市場(chǎng)中相似或相同的數(shù)據(jù)資產(chǎn)，通過對(duì)其參數(shù)進(jìn)行調(diào)整確定資產(chǎn)的價(jià)值。通過市場(chǎng)法形成的評(píng)估結(jié)果能夠明顯提高交易方的可信度，也是市場(chǎng)中應(yīng)用效果較好的評(píng)估手段。收益法評(píng)估主要從大數(shù)據(jù)資產(chǎn)可能產(chǎn)生的未來收益著手，將各期收益的現(xiàn)金流換算成現(xiàn)金數(shù)字，以此體現(xiàn)出大數(shù)據(jù)資產(chǎn)的最終價(jià)值。收益法的評(píng)估與資產(chǎn)購買者的投資想法和使用規(guī)劃直接相關(guān)，同時(shí)對(duì)投資人其他投入的關(guān)聯(lián)性也較大，如不同的投資規(guī)模和數(shù)據(jù)資產(chǎn)的使用方式均可對(duì)后續(xù)的收益產(chǎn)生直接影響，這也是價(jià)值評(píng)估所需重點(diǎn)考慮的因素。

如果交易僅涉及買賣雙方，還可使用協(xié)商估價(jià)的方法進(jìn)行評(píng)估。上述方法需要交易雙方均對(duì)大數(shù)據(jù)的范圍、作用和規(guī)模等特征相對(duì)熟悉，可對(duì)買方底價(jià)及買方后續(xù)的使用方式及期望等進(jìn)行協(xié)商，從而獲得雙方認(rèn)可的評(píng)估結(jié)果。

2.層次分析法步驟。

在評(píng)估數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值時(shí)應(yīng)用層次分析方法，需先將相對(duì)復(fù)雜的問題拆解成不同的組成部分，此后將各部分繼續(xù)拆分，這樣就會(huì)形成具有層次性的結(jié)構(gòu)。此外，還可結(jié)合結(jié)構(gòu)中的各項(xiàng)指標(biāo)的重要性形成新的矩陣，并對(duì)其一致性進(jìn)行檢驗(yàn)。最后需依據(jù)重要性的不同對(duì)層次結(jié)構(gòu)進(jìn)行排序，形成相對(duì)科學(xué)的架構(gòu)體系。

（1）構(gòu)建層次結(jié)構(gòu)模型。層次分析法通常會(huì)形成三個(gè)層次模型，即最高、中間和最低三層。其中，最高層通常會(huì)提出所需解決的問題或者目標(biāo)，也可稱其為目標(biāo)層。中間層主要針對(duì)目標(biāo)層的指標(biāo)開展設(shè)計(jì)工作。最低層結(jié)合中間層所需考慮的因素進(jìn)行逐步分析。與商業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估相關(guān)的模型，其目標(biāo)層可設(shè)置為數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值，中間層為能夠?qū)Y產(chǎn)價(jià)值產(chǎn)生影響的各類指標(biāo)，最低層為能夠影響到資產(chǎn)價(jià)值的相關(guān)指標(biāo)因素。其中，最低層對(duì)資產(chǎn)價(jià)值能夠形成影響的因素可通過使用問卷調(diào)查等方式得出。

（2）設(shè)計(jì)判斷矩陣。判斷矩陣主要結(jié)合結(jié)構(gòu)模型中的具體指標(biāo)及其影響因素完成設(shè)計(jì)工作，主要體現(xiàn)層次結(jié)構(gòu)內(nèi)中下層因素對(duì)其上層因素形成的重要影響。在判斷矩陣內(nèi)，通常可使用1-9 數(shù)字及其倒數(shù)體現(xiàn)出下層因素對(duì)上層因素影響的重要性。如果重要程度較高，可使用相對(duì)偏大的數(shù)字表示，相反亦然。

（3）判斷矩陣一致性檢驗(yàn)。多階段的判斷均會(huì)受到不同因素的影響，這也會(huì)導(dǎo)致判斷矩陣中的不同因素相互無法兼容和一致。因此，需要通過檢驗(yàn)其一致性判斷矩陣的應(yīng)用效果。矩陣的一致性可通過衡量矩陣特征值和正負(fù)情況得出。如果矩陣并未通過一致性的檢驗(yàn)，則需對(duì)矩陣中不同因素的關(guān)系重新賦值。需要重復(fù)上述操作以便判斷矩陣通過一致性的檢驗(yàn)。

（4）層次結(jié)構(gòu)中各因素權(quán)重排序。第一，需依據(jù)重要性對(duì)中間層的指標(biāo)權(quán)重進(jìn)行分析和確認(rèn)。第二，依據(jù)重要程度對(duì)最底層不同因素及其中間層指標(biāo)的權(quán)重進(jìn)行確認(rèn)。第三，按照由下自上的順序計(jì)算得出最底層不同因素對(duì)相應(yīng)中間層指標(biāo)的權(quán)重關(guān)系。第四，結(jié)合最底層不同因素對(duì)目標(biāo)層的重要性大小，重新排列各因素指標(biāo)。

3.多重估值模型。

（1）信息內(nèi)在價(jià)值法。該種方法主要通過數(shù)據(jù)的正確性與完整性，及與其他企業(yè)數(shù)據(jù)的稀缺性等因素對(duì)數(shù)字資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。其中的稀缺性主要指該企業(yè)的數(shù)據(jù)具有的排他性，以及與其他企業(yè)數(shù)據(jù)的相似性等。通常，數(shù)據(jù)信息的準(zhǔn)確性與完整性程度越高，同時(shí)數(shù)字資產(chǎn)的稀缺性越低，則該企業(yè)的數(shù)字資產(chǎn)所具有的價(jià)值越高。因此，企業(yè)可通過使用內(nèi)在價(jià)值方法對(duì)數(shù)字資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行客觀衡量，從而總結(jié)出優(yōu)化使用的方法。

（2）信息商業(yè)價(jià)值法。該種方法要側(cè)重衡量數(shù)字資產(chǎn)的有效性與完整性水平，同時(shí)還需兼顧資產(chǎn)的更新情況，重點(diǎn)關(guān)注數(shù)據(jù)信息與經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的相符性。通常，數(shù)據(jù)信息與某業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)程度越高，其正確性、完整性與及時(shí)性越高，這說明企業(yè)的數(shù)字資產(chǎn)具有更高的價(jià)值。

（3）信息市場(chǎng)價(jià)值法。通常，企業(yè)可通過出售產(chǎn)品或服務(wù)內(nèi)容獲取經(jīng)濟(jì)收益，形成更大的貨幣資產(chǎn)。但在經(jīng)濟(jì)水平持續(xù)提高的背景下，更多的企業(yè)會(huì)采取不同的方式出售數(shù)據(jù)，并將其作為核心業(yè)務(wù)內(nèi)容。信息市場(chǎng)價(jià)值方法能夠?qū)ο鄬?duì)活躍的數(shù)字資產(chǎn)進(jìn)行客觀估算，獲得相對(duì)可靠的估算結(jié)果，但在非市場(chǎng)化的資產(chǎn)評(píng)估中的作用不高。

（4）信息經(jīng)濟(jì)價(jià)值法。該種方法主要以傳統(tǒng)的計(jì)算方法得出收益值，此后衡量數(shù)字資產(chǎn)的周期，同時(shí)排除周期形成的其他費(fèi)用項(xiàng)目。經(jīng)濟(jì)信息價(jià)值可作為數(shù)字資產(chǎn)評(píng)估的非重要指標(biāo)，且該方法在應(yīng)用期間，也需同時(shí)兼顧購買、使用等數(shù)據(jù)成本支出，以此提高估算結(jié)果的準(zhǔn)確性。

4.歷史成本法。

該種方法主要通過在取得數(shù)字資產(chǎn)時(shí)產(chǎn)生的成本確定入賬的價(jià)值，不但會(huì)涉及初始計(jì)量，同時(shí)與后續(xù)計(jì)量也存在一定的關(guān)系，需要綜合考慮數(shù)字資產(chǎn)與一般資產(chǎn)之間的差異。實(shí)施初始計(jì)量期間，需將數(shù)據(jù)搜集、整理、分析和保存等環(huán)節(jié)產(chǎn)生的費(fèi)用與人力成本等因素共同納入無形資產(chǎn)成本范疇。如果無人應(yīng)用數(shù)字資產(chǎn)，則該種資產(chǎn)就不具有存在和使用的價(jià)值。因此可以說，數(shù)據(jù)等資源會(huì)隨著利用頻率的提高而體現(xiàn)出更高的價(jià)值，這也可看出數(shù)字資產(chǎn)具有非折耗的特點(diǎn)。但隨著時(shí)間增加，部分?jǐn)?shù)據(jù)的內(nèi)在價(jià)值及時(shí)效性等也會(huì)呈現(xiàn)出下降的趨勢(shì)。因此開展后續(xù)的計(jì)量工作期間，企業(yè)需依據(jù)數(shù)據(jù)與時(shí)間推移的變化關(guān)系采取必要的減值準(zhǔn)備措施，同時(shí)開展必要的會(huì)計(jì)處理工作。同時(shí)需依據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況確定計(jì)入無形資產(chǎn)的數(shù)字資產(chǎn)的攤銷情況。

5.應(yīng)用收益法。

該種方法也被稱作收益現(xiàn)值法。主要指后續(xù)各期形成的收益與最終數(shù)字資產(chǎn)獲取的收益折現(xiàn)到當(dāng)前的計(jì)算方法。未來預(yù)期收益、折現(xiàn)率及年限等指標(biāo)是開展資產(chǎn)現(xiàn)值估算的主要參考因素。即可通過計(jì)量貨幣對(duì)資產(chǎn)未來的收益及其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行客觀評(píng)估，此外還可通過科學(xué)的折現(xiàn)率指標(biāo)推測(cè)收益年限，輔助企業(yè)客觀掌握數(shù)字資產(chǎn)所具有的價(jià)值。

五、結(jié)束語

總之，通過以上分析，全面的研究了數(shù)字資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的有效途徑，作為相關(guān)工作人員，要樹立正確的觀念，加強(qiáng)專業(yè)水平，借助有效的數(shù)字資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估方法，科學(xué)的開展實(shí)踐分析，從而為數(shù)字資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估工作開展提供有效建議。希望通過具體闡述，能加強(qiáng)實(shí)踐研究水平。