政府補貼對比亞迪未來發展的影響分析
——基于財務績效視角

周 頻 宋 茜

（湖北工業大學，湖北 武漢 430068）

一、引言

伴隨著全球能源緊缺問題的加重、溫室氣體排放的超標以及人口和經濟規模的不斷增長，環保節能與可持續發展成為全球經濟發展的重要議題。新能源汽車作為同時涉及能源安全、環境保護以及對國民經濟具有重大影響的新興行業，已成為我國政府關注的焦點和汽車企業研發的重點[1]。自2009年起，國家便開始出臺各種與新能源汽車相關的補貼政策，隨著新能源汽車逐漸進入大眾視野，國家從2017年起實行5年期補貼退坡機制，但因新冠疫情的影響，該補貼政策延長至2022年年底結束。隨著推廣補貼即將消失，越來越多的企業涉入該行業，在多重壓力影響下，比亞迪如何快速擺脫“高盈收低凈利”的發展困境顯得尤為重要。

二、比亞迪公司政府補貼現狀分析

1.比亞迪公司基本情況

比亞迪于1995年2月成立，先后于2002年7月和2011年6月在香港和深圳證券交易所上市，在此期間，該公司2003年通過跨行業收購了西安秦川汽車有限責任公司和北京吉馳汽車模具有限公司，由此邁入汽車行業。目前，比亞迪主營業務由專門生產電池擴大到三大業務板塊，包括新能源汽車和傳統燃油汽車在內的汽車業務、手機部件和組裝業務、二次充電電池和光伏業務。截至2021年年底，該公司新能源汽車市場份額高達17.1%。

2.比亞迪公司政府補貼規模與結構

比亞迪公司獲得的補貼按用途可分為研發補貼、推廣應用型補貼以及稅收優惠。其類型和規模如表1所示。

表1 比亞迪公司獲得的補貼規模 （單位：億元）

（1）研發補貼

研發補貼主要是國家給予的與新能源汽車項目研發相關的補貼[2]，如里程設計以及續航能力等的提升方面，還有因生產研發項目所獲得的固定資產投資補貼、研發基地技術補貼及新能源產業發展補助等。據公司年報顯示，2011年研發補貼為3.01億元，2021年為22.63億元，十一年間增長幅度為651.83%。其中，2018年獲得研發補貼高達20.73億元，主要原因是該年內公司不僅開始積極布局研發Sic MOSFET（碳化硅功率器件）技術，而且與亞洲工程巨頭ST Engineering聯合發布研發無人駕駛純電動叉車。此外，比亞迪在2018年發布了IGBT4.0（絕緣柵雙極晶體管）技術并推出了DM（增程式混動）技術。2021年獲得十一年來最多補貼是因該公司推出了DM-i（超級混動）、刀片電池以及e平臺3.0等技術。

（2）推廣應用型補貼

推廣應用型補貼本質上是國家給予消費者的一種需求端補貼，但由政府直接撥付給新能源車企，按照補貼后的價格售賣給消費者，以刺激消費者的購買需求。隨著推廣政策的不斷完善及新能源汽車逐漸進入大眾視野，到2019年3月才對2016年及以前年度新能源汽車推廣應用補助進行審核與統計。從表1可看出，比亞迪獲得的推廣補貼金額逐年增加，六年間從0.13億元增加到24.49億元，增長幅度188倍，其中2021年的推廣補貼金額為預撥款（因國家還未對2021年數據進行清算終審），表明新能源汽車的推廣取得了顯著成效[3]。

（3）稅收優惠補貼

稅收優惠包括增值稅、消費稅和企業所得稅的優惠。增值稅主要是針對該公司按照“免抵退”原則進行納稅，消費稅主要是對鎳氫電池和鋰電池免征消費稅，企業所得稅優惠則是由企業按15%的稅率進行納稅。據公司年報統計，比亞迪公司近十一年來獲得的稅收優惠逐年遞增，到2021年獲得了48.55億元的稅費返還補貼，雖然較2020年有所減少，但仍為該公司減輕了很大負擔。

（4）政府補貼結構分析

如何有效讓學生自身的生活經驗得到積累呢，教師可以為學生開展口頭作文的訓練。從客觀的角度來講，說話與作文是分不開的，大膽的說話練習在有助于學生寫作的同時，可以促進學生對生活經驗的總結。教師可以在課前五分鐘，針對學生展開聽說的聯系，教師可以拋出一個話題，如“使你最為興奮的事情是什么”？讓學生以口頭的形式完成一篇簡短的作文。通過這簡短的幾分鐘，可以有效的讓學生針對生活經驗進行一次總結，為其之后的作文語言打下基礎。

表2顯示比亞迪近五年來獲得的三種補貼的份額占比。研發補貼所占份額呈現出有所回升的趨勢，這主要是因為比亞迪研發創新逐漸成熟，其關鍵技術趨于高質量后，可以自主決定在研發投入方面的支出，獲得的研發補貼開始逐漸趨向于穩定。推廣補貼所占比例逐年增大，稅收補貼所占比例波動較大但整體上在下降，因國家對新能源汽車的大力推廣，即使補貼力度在逐漸減少，但由于推廣效應給比亞迪帶來的影響力度是巨大的，隨著比亞迪公司在新能源汽車市場份額逐漸擴大，該公司獲得的推廣補貼仍逐漸增多，稅收補貼也受到研發補貼和推廣補貼甚至是其他因素的聯動影響而呈現出波動性。

表2 比亞迪公司獲得的補貼結構 （單位：億元）

3.比亞迪公司各項政府補貼的特征

（1）政府補貼行業橫向對比

比亞迪公司近六年來獲得的政府補貼均高于行業水平，且與行業的變化趨勢相吻合。從排名來看，比亞迪近六年獲得的政府補貼排名從第四上升到第二；從增長趨勢來看，只有長城汽車和比亞迪近六年來獲得的補貼金額逐年持續增長，但長城汽車補貼金額年均值低于行業平均水平；從同期數據對比來看，每年獲得的政府補貼均高于行業平均值的公司只有上汽集團和比亞迪，但上汽集團存在較大波動性，且近兩年有所下降（見圖1）。比亞迪作為我國最大新能源汽車制造商之一，專注于新能源汽車的生產以及相關技術的研發，不僅掌握了新能源汽車的全產業鏈核心技術，而且可獨立完成整車、軌道、車站及全自動運行系統等各項建設，實現自主研發生產。

圖1 2016年～2021年政府補貼行業對比

（2）政府補貼的縱向變化趨勢①研發補貼變化趨勢

政府對純電動乘用車續航里程補貼標準提升調整，倒逼企業進行技術創新研發。從圖2可看出，比亞迪獲得的研發補貼整體呈上升趨勢，到2021年補貼額高達22.63億元，是2011年的6.51倍，這與比亞迪上市后將業務重心逐漸轉向新能源汽車行業有關。其中，2015年和2019年研發補貼環比增長為負值，這是因為2015年比亞迪因內部研發形成的無形資產（即專利技術）較2014年而言降低了近兩倍的程度所致，2019年是因補貼金額調整存在大額的補貼退回。

圖2 2011年～2021年研發補貼變化趨勢

②推廣補貼變化趨勢

圖3可以看出，在比亞迪推廣補貼歷年增長率逐年下降的同時，其金額卻在逐年增多。因為影響企業獲得推廣補貼的因素有很多，除國家推廣補貼標準以外，還有銷售數量、銷售價格等市場因素，因此比亞迪仍因為新能源汽車市場份額越來越大，推廣補貼金額增多。

圖3 2016年～2021年推廣補貼變化趨勢

③稅收優惠變化趨勢

從圖4來看，比亞迪享受的稅收優惠金額波動幅度大，這是因為我國長期處于稅制改革期，稅收種類及稅率變化頻繁。2016年稅收補貼環比增長幅度出現負值，是因為這一年國家營改增政策的實施，存在稅費界定不清晰等原因造成的；2021年稅收環比增長為負值，是因為2021年較2020年存在大量的留抵代扣的情況。

圖4 2011年～2021年稅收優惠變化趨勢

（3）比亞迪對政府補貼依賴程度分析

近六年來，比亞迪的利潤總額呈現出“斜N”型變化趨勢（圖5），獲得的政府補貼總額表現出快速增多的趨勢，逐漸超過利潤總額，尤其是從2018年起若沒有政府補貼比亞迪公司的利潤均為負值，由此足以說明比亞迪對政府補貼仍存在依賴性。

圖5 2016年～2021年政府補貼匯總額和利潤總額變化趨勢

比亞迪2017年～2022年每季度獲得的研發補貼金額如圖6，近五年來該公司每季度獲得的研發補貼整體上基本維持在2億元～6億元間，說明比亞迪對于企業研發投入一直以來較為重視，具備良好且穩固的研發創新能力。雖然比亞迪依賴政府補貼，但依賴程度在減少。

圖6 比亞迪2017年～2022年研發補貼季度變化趨勢

三、政府補貼對比亞迪公司財務績效的影響

1.盈利能力

政府補貼對比亞迪的盈利能力有一定的正向影響（如圖7所示）。在2014年～2019幾年間，該公司的盈利狀況先增后降，呈現出“倒U”形狀，是因2014年～2016年間是國家大力推廣新能源汽車階段，從2017年開始國家對新能源汽車實行補貼退坡機制，新能源汽車行業銷量受到一定影響，比亞迪的盈利能力受到一定波動。到2020年該公司盈利指標均有所上升，是因為眾多消費者在補貼機制退出前享受推廣補貼最后的紅利；2021年又大幅下降，是由于比亞迪營業收入小幅度增加而營業成本大幅度增多導致，高盈收低盈利的情況比較嚴重，說明公司的產品與市場的進一步擴展出現了阻礙。

圖7 2011年～2021年政府補貼對比亞迪公司盈利指標趨勢對比分析

2.營運能力

政府補貼對比亞迪的營運能力沒有起到明顯的正向作用（見圖8）。該公司總資產周轉率保持在0.6～0.7之間，扣除政府補貼后其指標的提高幅度在0～0.01之間，這種影響微乎其微到可以忽略不計。流動資產周轉率從2011年～2017年緩慢下降，雖然從2018年～2021年該趨勢有所緩增，但整體上處于下降狀態，說明該公司的流動資產利用效率較低。

圖8 2011年～2021年政府補貼對比亞迪公司營運指標趨勢對比分析

3.償債能力

從圖9可看出，政府補貼的投入使得該公司的償債能力有了一定的緩解。2011年～2021年來，該公司流動比率逐年攀升，資產負債率長期接近于70%。因為在2011年～2016年間該公司貨幣資金主要來自于政府補貼，其波動較大。但由于該公司新能源汽車市場份額的逐步擴大，流動資金才逐漸增加。但同時也發現，貨幣資金占比與其他流動類資產比較而言相對較少，該公司流動資產更多的是以應收賬款和存貨的形式存在。而資產負債率在2016年后直線上升，除了補貼退坡這一因素外，該公司在2017年發生了一筆100萬元的短期借款，由于這兩因素的共同作用使得比亞迪公司債務負擔再次加重。

圖9 2011年～2021年政府補貼對比亞迪公司短期償債指標趨勢對比分析

4.發展能力

通過分析凈利潤增長率來反映比亞迪當前和未來的經營業績和競爭力。根據圖10，政府補貼對該公司凈利潤增長率有明顯正向作用。比亞迪公司近十一年來的凈利潤增長率大多數為負值，只有個別年份為正值。2013年、2015年扣除掉政府補貼后的指標由正轉負，是因為在2012年和2014年政府補貼使得該公司凈利潤扭虧為盈。

圖10 2011年～2021年政府補貼對比亞迪公司凈利潤增長率趨勢對比分析

四、建議措施

上述分析得出比亞迪和政府補貼兩者之間仍有一定關聯性，只不過其依賴程度的確在減少，正在逐漸走出對補貼的依賴性，但補貼沒了之后仍會在一定程度上影響企業盈利（因為通過比亞迪2021年報表數據發現其高盈收低盈利的情況比較嚴重），進而影響企業發展，故有必要提出一些針對性的解決措施來避免比亞迪公司未來發展可能產生的阻礙。

1.打破固有依賴模式，形成內在成長機制

大多數新能源汽車企業是因為國家出臺了相關優惠政策從而在新能源汽車研發創新方面加大投資力度進而推動新能源汽車行業的發展[4]，這時企業和政府補貼間是一種依賴和被依賴的關系，即為了補貼而進行創新活動[5]。雖然比亞迪目前正逐漸走出依賴性，但還沒完全走出這一模式，因此比亞迪應當在補貼消失前打破這種思維，即政府補貼僅是一種國家給予的額外獎勵和優惠，形成一種企業內在成長機制，追求自身長期發展而持續進行創新以加強核心競爭力。

2.注重品牌形象，擴大市場規模

比亞迪在2021年產銷量突飛猛進（2021年近60萬輛，2020年近19萬輛），說明比亞迪這一品牌形象正在逐漸走進消費者等大眾視野，而且該公司在2022年3月公布稱將停止生產燃油汽車，將專注于電池電動車和插電式混合動力車的生產，比亞迪應當抓住這一熱點，將“比亞迪”與“新能源”快速聯系起來，鞏固加深這一品牌在消費者等大眾當中的印象，從而不斷擴大市場規模。

3.重視產品定位，快速開拓新能源汽車市場

目前比亞迪實施貫徹的是“7+4”全市場戰略，即在全國范圍內涉及公交、出租車等七大常規領域和倉儲、礦山等四大特殊領域，正是因為這種多元化的產品定位，使得該公司涉獵有低中高三檔汽車。比亞迪處于從成長邁向成熟的階段，具備較為領先的核心技術競爭力，可通過細分與企業契合的目標群體，如科技控、外貌控消費者等，明確定位為中高端系列產品，主打以SUV和轎車為主的新能源汽車，使產品定位和品牌效應相得益彰，進而開拓出以豪華高端系列為主的新能源汽車市場。

4.提高售后品質，提升顧客滿意度

比亞迪目前面臨重要問題之一是消費者在購買新能源汽車后電池壽命問題，因為電池壽命會隨著充電次數的增多而出現衰減，當然還包括汽車和電池保養不當等因素，新能源汽車重點就在于電池，且目前大多數消費者認為更換一次汽車電池的費用比較高，而給予消費者在保養、維修等方面的服務可以打消其顧慮，從實際出發為消費者解決問題，從而提高消費者滿意度，這對企業的未來發展尤為重要。

五、總結

通過分析發現比亞迪在盈利能力和發展能力方面仍在一定程度上依賴于政府補貼，不過從整體上看這種依賴性的確在減少。隨著新能源汽車推廣補貼退坡政策即將在2022年年底徹底結束，比亞迪應形成內在成長機制、注重品牌形象、重視產品定位、提高售后服務質量，以期比亞迪今后能真正做到只專注于新能源汽車市場，靠自身經營發展，不斷擴大其市場規模，從而能夠實現真正的“高盈收高凈利”。