中國能源OFDI 的進口效應
——基于“一帶一路”沿線國家的研究

李 蘭 金 璐

（浙江外國語學院 國際商學院，浙江 杭州 310023）

一、引言

能源產業是經濟發展的重要支撐，國家間經濟的競爭實際上也是能源的競爭。能源產業作為我國支柱產業之一，在國民經濟發展中占據基礎性地位。然而，我國能源長期面臨供需不平衡，對外依存度高以及能源進口來源國過于集中等問題。截至2020 年，我國能源消費總量高達49.8 億噸標準煤，較1990 年增長5 倍。而由于儲采量低、勘探難度大等原因，同期主要能源的產量增幅并不大，甚至還有下降趨勢。為了填補能源需求缺口，中國能源消費長期依賴進口。2020 年原油進口量高達5.4 億噸，同比增長7.3%。煤炭進口量達2.8 億噸，較上一年增長4%，進口天然氣占天然氣總消費的45.3%。除了能源進口量不斷攀升，進口來源國過度集中的問題也需要引起關注。從近十幾年能源類產品進口狀況來看，我國一次能源進口國主要集中于中東和非洲。其中，沙特阿拉伯、安哥拉、伊朗、俄羅斯和阿曼占據前五位。作為一個“富煤、貧油、少氣”的國家，隨著煤炭在能源消費中占比的下降，中國的能源問題日益嚴峻。

為促進沿線國家經貿合作，2013 年習近平總書記提出建設“一帶一路”的合作倡議，大大加強了中國與沿線國家的貿易與投資，也為能源消費困境的解決提供了新思路。能源是“一帶一路”沿線較早開展的投資合作領域，也是共建“一帶一路”的重點領域。一方面，沿線國家是我國重要的能源進口來源國，具有不可替代的地位。截至2019 年，中國與沿線國家的油氣合作項目數量占到了與世界合作項目的50%以上，來自沿線國家的油氣產量超過60%。伴隨“一帶一路”項目的推進，四大油氣運輸通道貫穿沿線國家，更是為我國能源進口的運輸提供了極大便利。另一方面，對“一帶一路”能源投資對能源的進口存在著潛在的影響。眾多學者認為，能源類基礎設施投資能夠促進東道國油氣資源的開發和利用，并由此帶動兩國間的能源貿易（R Chiappini，2016）。以資源尋求為目的的OFDI，具有顯著的貿易進口效應，是母國獲取海外能源補給的重要來源。

在分析我國能源業消費，進口和投資現狀的基礎上，梳理能源OFDI 影響進口的理論邏輯，并通過擴展的貿易引力模型實證檢驗中國對“一帶一路”沿線國家能源OFDI 的進口效應。研究聚焦“一帶一路”和能源行業，對深化沿線國家能源合作和解決國內能源消費困局具有重要現實意義。

二、文獻綜述

經濟全球化使得世界各國的聯系日益密切，國際投資與國際貿易作為一國參與國際分工的兩種主要形式，備受國內外專家學者的關注。早期對國際投資貿易效應的研究認為，國際投資和國際貿易是企業參與全球價值鏈的兩種方式，兩者是相互替代的關系（Mundell，1957）。Mundell（1957）將貿易政策作為解釋變量加入到生產要素價格模型中進行研究，認為禁止性投資政策會影響貿易和投資的結論，并首次提出投資和貿易是完全替代的。

能源OFDI 作為一種主要以資源尋求為目的的國際投資，其貿易替代效應并不明顯，反而呈現貿易互補效應。國外學者20 世紀末開始著手研究中國能源行業的OFDI。Buckley（2017）研究發現中國能源OFDI 主要集中在亞洲和美洲等能源豐富的地區，有強烈的海外能源獲取型投資動機。Venable（1999）研究發現，中國企業能源OFDI 不僅以股權形式占有海外能源，出于長期能源供應的考慮，還會投資當地的基礎設施建筑，增設油氣運輸管道。Shao et al.（2017）研究發現，東道國的原油消費情況、價格以及與母國的貿易關系會在一定程度上影響母國的原油進口。國內學者在對中國OFDI與進出口關系的研究中發現，我國OFDI 對進口存在促進效應，但是這種促進作用存在國別差異，資源尋求型OFDI 的進口效應最為突出。張春萍（2012）通過對比俄羅斯不同產業的進出口比較優勢得出，中國對俄羅斯第一產業及采礦業的直接投資會促進兩國的貿易。基于產業視角，周龍（2011）在研究我國對東盟直接投資的貿易效應時，認為中國對東盟的直接投資具有進出口創造效應。李玥玥（2014）的研究表明，我國從東盟資源類產品的進口與我國短期內對東盟直接投資呈正相關關系，短期內投資流量每增加1%，進口會增加0.25%。

順應時代發展，國內學者圍繞能源投資動機和“一帶一路”沿線國家國別差異，對沿線國家展開了OFDI與能源貿易關系的研究。從投資動機角度出發，我國對沿線國家的技術尋求型和資源尋求型投資均存在貿易促進效應。其中，技術尋求型投資流量的創造效應大于存量，而資源尋求型投資存量的創造效應大于流量（王東煒，2019）。能源類OFDI 的主要動機是資源尋求，因而存在貿易創造效應。從投資國別差異角度出發，OFDI 的貿易效應與東道國收入存在關聯。中國能源OFDI 能在一定程度上促進能源的進口，但是根據國家收入水平分類來看，我國對高收入水平國家的能源OFDI 會替代進口（程中海，袁凱彬，2015；李曉鐘，徐慧娟，2018；張婉霞，2018）。

從上述研究來看，國內外關于OFDI 與貿易關系的研究是在不斷發展完善的。國外學者通過理論探討和實證研究，提出OFDI 與國際貿易可能存在替代效應或者互補效應。國內學者則從OFDI 動機和國別區域差異等角度進行了多方位的實證檢驗，提出我國能源OFDI 以資源尋求為主要動機，因而存在貿易促進效應，但對高收入國家的能源類OFDI 可能存在貿易替代效應。“一帶一路”國家作為中國能源對外投資與貿易的重要合作對象，已經引起了部分學者的關注，然而目前尚未有學者針對中國對“一帶一路”能源OFDI 的貿易效應進行探討。基于此，研究將探討中國對“一帶一路”能源OFDI 是否具有貿易創造效應。為了區分“一帶一路”沿線不同區域國家的特征，分析將基于分區域、分行業的數據庫構建擴展的引力模型。另外，通過引入東道國資源稟賦和對外直接投資的交互項，構建調節效應模型，研究了東道國資源稟賦在能源進口效應創造中的重要調節作用。

三、中國對沿線國家能源OFDI 的進口效應機理分析

結合我國能源OFDI 和進口現狀，目前我國能源類跨國投資仍以獲取資源為主要動機。一般來說，跨國投資動機可以分為三類：擴大出口市場、尋求技術創新和獲取能源資源（Dunning，1977）。進出口數據顯示，我國能源對外依賴度高，常年處于供不應求狀態，能源對外投資的出口導向并不明晰，OFDI 擴大能源出口市場的動機并不成立。而“一帶一路”沿線國家大多為新興經濟體和發展中國家，雖然經濟發展后發優勢強勁，與中國經濟具有良好互補性，但是在技術創新方面相對于西方發達國家來說較為薄弱。結合進口數據可以發現，“一帶一路”沿線國家既是我國能源OFDI的主要目的地，也是我國能源進口的主要來源地。圖1是2006 年至2018 年我國對沿線12 個國家主要一次能源的累計OFDI 和進口金額。對比投資和進口金額的變化趨勢可以看出，2012 年之后，OFDI 與進口金額呈現同升同降的變動趨勢。“一帶一路”沿線涉及眾多資源富饒的國家，對其進行能源投資能有效緩解我國的資源短缺問題，因而可以初步推測中國對沿線國家進行能源OFDI 是出于資源尋求型的動機。

圖1 2006-2018 年中國對“一帶一路”沿線12 個國家能源投資與進口額

資源尋求型OFDI 以獲取東道國資源為目的，這類投資動機會造成母國與東道國之間的三種貿易效應，分別是反向進口效應，進口轉移效應和出口引致效應。基于母國視角，分析我國對沿線國家能源OFDI 的反向進口效應和進口轉移效應。

（一）能源OFDI 的進口轉移效應

OFDI 與國際貿易逐漸呈現融合發展態勢，很多學者的研究表明OFDI 和貿易之間關系密不可分，可能存在替代關系，即一種商品可以通過投資或者貿易的方式進入一個國家，投資有時會在一定程度上替代貿易（Mundell，1957）。進口轉移效應就屬于貿易替代的范疇，在經濟上表現為OFDI 增加，而進口規模因此縮小。例如某些產品是在母國加工生產的，但是對應的生產要素需要從海外進口，出于價格變化和原料供給的考慮，為了維護原材料的平穩供應，母國會通過OFDI 的方式將生產基地轉移到國外。這種方式會使得投資國對該產品的生產減少，原材料的進口也相應減少，擠出了母國部分進口。

我國對沿線國家的能源OFDI，可能存在進口轉移效益。由于能源的特殊性，我國通過股權投資所掌握的國外能源資源，大部分都不會運輸回國內。與此同時，國內大型煉油廠的生產技術具有較強國際競爭力，所以這些企業在東道國投資獲得的能源一般采用就地使用的方式，直接用于在當地投資的其他產業和下游企業的生產，為這些產業提供生產要素，或者直接在東道國加工、煉制再從當地出口至其他海外國家，從而替代了部分能源的進口。

（二）能源OFDI 的反向進口效應

投資與貿易之間也可能存在互補關系，即貿易創造效應：OFDI 為母國和東道國創造了更多進出口貿易機會，在一定程度上擴大貿易規模（Chow P.CY，2012；Chiappini R，2016）。反向進口效應就屬于貿易互補的范疇，并且資源尋求型的能源OFDI 以反向進口效應為主。該效應在經濟上表現為隨著OFDI 的增加，經濟體之間的進口額也會增加。母國通過OFDI 方式在國外建立生產基地，然后以合理的價格從國外進口成品，進而導致投資國來自東道國的進口增加。

我國對沿線國家的能源OFDI，可能存在反向進口效益。我國企業對沿線國家進行能源OFDI 時，大部分采取股權投資方式持有相應能源公司的股份。隨著“一帶一路”倡議的推進，我國與沿線國家的能源合作逐漸深入，除了以資源權益項目的形式持有海外油氣權益之外，還與東道國合作建設大型通道項目。運輸通道、跨國公路和鐵路等設施的修建有利于國外石油、天然氣、煤炭、電力等資源的運輸，解決了海外油氣難以輸送到國內的瓶頸，對中國能源供給具有巨大的戰略保障作用。

我國對沿線國家的OFDI 主要是出于資源尋求型的動機。在這樣的投資動機之下，能源OFDI 會產生相應的進口貿易效應：進口轉移效應和反向進口效應。而我國對沿線國家的能源OFDI 最終是替代能源進口還是促進能源進口，將取決于這兩種進口效應的綜合作用。能源OFDI 對進口的作用機理如圖2 所示。

圖2 中國對沿線國家能源OFDI 的進口效應機理圖

四、中國對沿線國家能源OFDI 的進口效應實證檢驗

通過分析整理2006-2018 年這13 年間中國對“一帶一路”沿線12 個國家能源OFDI 和能源進口貿易數據，再將東道國的經濟發展水平、能源資源稟賦、兩國之間的距離以及兩國之間是否有油氣輸送管道或設施聯通項目合作作為解釋變量，構建擴展的貿易引力模型，實證分析中國對沿線國家能源OFDI 的進口效應。

（一）擴展的引力模型構建

總結國內外其他學者相關研究并結合我國對沿線國家能源的進口依賴程度中國對沿線國家的能源OFDI在總體上能促進我國對東道國的能源進口。除了OFDI外，其他因素也會影響兩國之間的能源進口貿易。帖育苗（2014）認為OFDI 額、GDP 和匯率是影響資源類產品進口的重要因素，因此將這三個變量作為解釋變量引入實證研究模型。程中海，袁凱彬（2015）在研究能源OFDI 的進口效應與投資類型時，充分考慮了可能的相關影響因素。除了OFDI 額外，東道國的市場規模大小、母國與東道國的地理距離以及兩國相對要素稟賦都會對進口產生影響。而張婉霞（2018）在變量的選取時，在程中海，袁凱彬（2015）的基礎上進一步考慮了東道國的人口數量以及母國與東道國是否接壤。王東煒（2019）結合了沿線國家的特征，在其他學者的基礎上還將東道國的科技發展水平、政權穩定性作為控制變量引入模型。綜合學者的研究，將能源OFDI 額、東道國的經濟發展水平、能源資源稟賦以及兩國之間的距離作為能源進口的解釋變量。結合當前中國與“一帶一路”沿線國家油氣合作現狀，在前人的研究基礎上進行創新，將兩國是否有油氣輸送管道或設施聯通項目合作作為虛擬變量引入到模型中。

貿易引力模型常被學者應用于實證研究雙邊貿易流量的決定因素之中，該模型的思想和概念主要源自牛頓的萬有引力定律。最早將引力模型用于研究國際貿易的是著名的經濟學家Tinbergen（1962）和Poyhonen（1963）。兩人分別獨立使用了引力模型實證研究，但得出了相同的結果，即兩國雙邊貿易規模與他們的經濟總量成正比，與兩國之間的距離成反比，其形式為：

為了方便進行回歸分析，學者們常將上述公式轉換為對數方程：

在研究中國對沿線國家能源OFDI 的進口效應時，除了將OFDI 額、衡量東道國經濟發展水平的GDP、能源資源稟賦、兩國之間的距離作為重要的變量，我們還將兩國之間是否有油氣輸送管道或設施聯通項目合作引入簡單的貿易引力模型中，構建擴展的貿易引力模型。同樣為了方便回歸分析，將公式作對數化處理，最終確定的引力模型公式如下：

（二）數據來源與處理

參考張婉霞（2018）的研究，在開展中國對沿線國家能源OFDI 的進口效應實證研究時，通過對美國傳統基金會發布的“中國全球投資追蹤指數”中的能源投資統計數據進行篩選，最終選定2006-2018 年期間，中國與12 個“一帶一路”沿線國家的能源進口和能源OFDI數據為研究樣本，研究國家包括俄羅斯、沙特阿拉伯、伊拉克、伊朗、馬來西亞、越南、印度尼西亞、埃及、哈薩克斯坦、阿聯酋、蒙古、菲律賓。

表1 變量說明和數據來源

在進行實證檢驗之前，首先對各個變量進行描述性統計分析，表2 是模型中各個變量的樣本值、均值、標準差、最小值以及最大值。同時，還進行了相關性檢驗，結果顯示解釋變量之間不存在嚴重的多重共線性問題。

表2 各變量的描述性統計

表3 面板數據單位根檢驗

（三）經驗回歸與結果分析

在研究假說、模型設計以及數據處理的基礎之上，運用stata15 計量軟件實證分析了我國對“一帶一路”沿線國家能源OFDI 的進口效應，回歸結果如表4 所示。

表4 擴展的引力模型回歸結果

從表4 可以看出，核心解釋變量通過了顯著性檢驗，其他解釋變量除外也都通過了顯著性檢驗。另外，除了解釋變量距離與預期符號相反，其余解釋變量都與預期符號相符。下面根據回歸結果對各個變量進行具體分析：

（1）中國對沿線國家的能源OFDI 存在進口創造效應，即能源OFDI 促進能源進口。我國對沿線國家的能源OFDI 系數為0.468，在5%的水平上顯著，表明在其他條件不變的情況下，當我國對沿線國家能源OFDI額變動1%，將引起能源進口額同向變動0.468%。這一研究結果與帖育苗（2014）、張婉霞（2018）在研究中國OFDI 與資源類產品進口關系時得出的結論一致，說明我國OFDI 具有貿易創造效應，能夠促進能源產品的進口。因此，我國可以通過增加對沿線國家的能源OFDI 來增大對東道國能源產品的進口規模，在一定程度上解決國內能源供需不平問題。

（2）控制變量回歸的結果大體符合預期。沿線國家的能源稟賦能促進我國能源進口，該變量的回歸結果系數符號與預期相符。東道國一次能源租金占GDP 的百分比回歸系數為0.036，并在1%的水平下顯著，再次證明東道國的能源豐富程度是影響我國能源進口的重要因素，也反映了我國資源尋求型的OFDI 動機。中國與沿線國家是否有能源輸送管道或設施聯通合作這一虛擬變量的回歸系數為3.113 并且在1%的水平下顯著。國際貿易中，貨物的運輸距離和運輸量在很大程度上影響運輸成本，而能源產品屬于大宗商品，對于運輸距離和運輸方式要求嚴格。如果兩國之間能夠修建油氣運輸通道、跨國鐵路、碼頭等，保證兩國之間設施聯通，就會在很大程度上促進母國能源進口。沿線國家的GDP對我國與沿線國家的能源貿易在統計學上沒有顯著的影響。理論上，GDP 衡量了一國的經濟發展水平并在一定程度上反映了該國的市場規模，市場越活躍、規模越大就越有利于貿易往來。變量的系數不顯著，但是仍然為正，推測由于該研究是基于能源行業這一微觀視角，加之沿線國家多為發展中國家，導致宏觀變量GDP 對能源進口的正向促進作用還沒顯現出來。中國與沿線國家的距離并不會阻礙能源的進口，與預期符號不符。一次能源不同于其他產品，具有不可再生、不可替代等特殊性，能源的進口大多和資源的富裕程度有關。

五、總結與啟示

隨著我國經濟發展，國內工業對能源進口依賴將會進一步加大，通過OFDI 促進能源進口成為保證能源安全的重要途經之一，也有助于保證“十四五”期間經濟發展的穩定性。

針對中國對沿線12 個國家能源OFDI 的進口效應進行實證分析，得出主要研究結論如下：（1）我國對沿線國家的能源OFDI 具有進口創造效應，在其他條件不變的情況下，我國對沿線國家能源OFDI 額增加1%，將引起能源進口額增加0.468%。（2）中國與東道國是否有能源輸送管道或設施聯通合作對能源進口有極大影響。（3）東道國豐富的能源稟賦會促進進口效應。

基于以上研究，提出以下建議：一是加強OFDI，提升貿易創造效應。中國對沿線國家的能源OFDI 能夠在一定程度上促進能源進口。在加強對沿線國家能源OFDI 時，除了提升投資的規模和質量，國有企業應該起到帶頭的作用，對民營企業進行全方面的鼓勵和引導。通過對“一帶一路”沿線能源豐富的國家進行直接投資，可以充分利用國際資源，保障我國國內能源的供給，縮小能源供需缺口。隨著經濟的進一步發展，我國能源的對外依賴程度還將進一步增強，為了保證日后國內能源的正常供給，國內企業可以通過收購、控股等方式進行OFDI，參與海外能源的勘探、開采，逐漸增強對一次能源的生產控制權和定價權。二是加強宏觀戰略引導，深化國際能源合作。中國與沿線國家有油氣輸送管道或者設施聯通合作將在很大程度上促進能源產品的進口。中國企業“走出去”進行OFDI 的過程中，政府應該給予大力支持和引導，積極與沿線國家達成戰略性資源合作協議，聯合地方政府為國內企業提供健全的政策支持以及良好的投資環境。參與東道國的基礎設施建設，協助東道國發展公共交通將有助于縮小中國與沿線國家的距離，減少貿易成本。三是尊重東道國文化，實現投資本土化。“一帶一路”沿線有60 多個國家，每個國家都有其獨特的文化且比較復雜，我國企業在“走出去”進行OFDI 之前，應該熟悉東道國的文化，了解當地法律法規，避免文化沖突。母國企業在東道國實施投資項目時，應該尊重當地文化，取得地方政府的支持，積極參與公益事業，履行社會責任。分國別培養專業的海外投資管理人才，實現投資本土化，這樣更有利于長期海外投資規劃的實施，以保證海外能源的不斷供給。