外部經濟、金融不確定性與我國的宏觀經濟下行風險探討

康廣沁 胡驍宇

（景德鎮學院，江西 景德鎮 333000）

一、我國宏觀經濟下行的趨勢

在中央經濟工作會議中，總結出現階段我國宏觀經濟下行壓力加大的基本發展現狀，會議指出，目前我國的經濟發展面臨的壓力主要表現在三方面：即需求收縮、供給沖擊以及預期轉弱。會議認為目前我國經濟發展的外部環境的復雜性和不確定性增加，說明經濟內部外環境都面臨很大挑戰，這些都會導致經濟下行壓力增加[1]。

針對這種情況，會議提出短期穩增長和長期高質量發展相互促進的發展戰略。認為面對短期經濟下行壓力，需要穩增長，這一點至關重要；同時，高質量發展突出以質量為先的發展理念，所以要堅持高質量發展導向；此外，會議還提出在上述基礎上，進一步加強統籌協調，堅持系統發展觀，真正實現量的合理增長和質的穩步提升雙發展目標。

二、外部經濟和宏觀經濟

2020年，我國經濟恢復基礎不牢，世界經濟形勢發展復雜、嚴峻，相比之下，現階段的國內經濟內外部環境發展都面臨嚴峻挑戰，經濟發展的下行壓力較大。就外部環境來看，既包含了國內產業發展的外部大環境，也包含國經濟發展環境。因此，對于外部經濟的分析，也主要是從國內和國外兩方面進行的[2]。

1.國內方面

上述提到，我國經濟發展中面臨三大壓力。第一，需求收縮。這一點主要表現在我國的房地產市場方面，地產投資規模持續下降，基建托底的作用被削弱，出口放緩，消費恢復緩慢。數據統計顯示，2020年～2021年，房地產以及基建投資的平均增速持續下降，其中，房地產行業在此期間的投資增速從1月～5月的8.6%下降到1月～10月的6.7%[3]。而出口方面，疫情前后差距大。第二，供給沖擊嚴重。供給沖擊指的是低碳轉型紅環保限產、拉閘限電等經濟發展中的阻礙情況，在供給制約下，我國2021年三季度以來國內生產速度明顯放緩，同時PPI價格大幅度上升到10%以上。第三，預期轉弱。這種情況主要表現在中小微企業的投資信息降低，相關政策不確定，導致企業預期受到影響，人口出生率不斷創新低，與此同時，社會的老齡化傾向嚴重，市場上原材料價格不斷上漲，導致企業的利潤空間進一步被壓縮，供給緊缺以及需求轉弱的情況下，企業的PMI持續下降，導致國內整體企業投資意愿不高[4]。如圖1所示，為2020年～2021年我國需要需求指標兩年平均增速情況。

圖1 2020年～2021年我國需要需求指標兩年平均增速情況

2.國外方面

縱觀國外經濟環境，整體復雜性更勝從前，外部經濟發展的不確定性也有所增加。

首先，在全球新冠疫情影響和沖擊下，疫情帶來的持續的破壞性和消極影響一直存在。新冠毒株的變異讓新冠疫情防控難度不斷加大，長期化風險增加，這些導致全球服務業以及產業鏈供應鏈等恢復受到很大阻礙，導致全球經濟的恢復不確定增加。

其次，主要發達國家經濟體流動性邊際收緊導致的外溢效應需要引起重視。發達國家經濟體通貨膨脹持續發展，經濟逐漸恢復，結合主要發達國家的經濟發展戰略調整情況來看，如果他們的經濟體貨幣政策調整超出預期，就極容易導致資產價格波動加劇，還可能借助匯率和利率調整等渠道低新興經濟體產生溢出效應，導致全球金融市場的穩定性受到影響[5]。

此外，新冠疫情后的百年變局有加速風險，疫情導致的貧富分化加劇，就業減少，造成全球治理體系以及多邊合作中的裂縫不斷增大，全球治理體系進入新舊動能轉換及重構期，這對于全球產業鏈、供應鏈發展也會產生一定沖擊。

三、金融不確定性分析

1.金融不確定性內涵

金融的不確定性主要是指金融收益和風險的不確定性，簡單而言，人們無法比較準確地預估明天的收益或者風險是多少，只能估計不同收益或風險的概率。相對于其他可以確定的來說，這就是金融不確定性[6]。金融不確定性讓很多投資發展受到限制，帶來的經濟影響也是巨大的，只有準確把握經濟社會發展中的不確定性因素，才能盡可能地對這些因素進行提前預防、重點把握，有效控制發展風險，提升發展效益。

2.新時期我國宏觀經濟發展的不確定性因素

（1）疫情持續時間和強度超出預期帶來的不確定性

從新冠疫情暴發至今，全球經濟發展都受到了極大沖擊，2021年年初，全球范圍內的有效疫苗推出后，市場認為，在2021年下半年，疫情將得到全面控制。但事實是，新冠病毒出現了變異毒株，新冠疫情依然難以全面消除，變異的新冠病毒再次肆虐，導致全球的疫情防控形勢也變得更加嚴峻。對比數據來看，2020年全球新冠確診病例為8284萬人，死亡190萬人，而在2021年年底，全球新冠確診人數為2.64億人，死亡人數達到520多萬人[7]。可見，全球新冠疫情的確診人數和死亡率都有很大增長，沒有像預想的一樣得到有效控制。

從2022年年底全球新冠疫情發展情況來看，情況也不是很樂觀，全球疫情演進形勢沒有得到有效控制，尤其是對于一些疫苗注射進度緩慢的發展中國家，新冠疫情帶來的后果更為嚴重，導致的社會經濟沖擊也持續加大，如果新冠疫情還持續發展，那么后續全球經濟的增速將無法預期，是增是減無從預估，這些會導致很多行業發展無法展開拳腳，也會導致更多的行業面臨蕭條和破產，帶來的影響可能無法確定[8]。可見，疫情是當前社會金融發展的不確定性因素之一。

（2）美聯儲退出寬松貨幣政策的真實速度帶來的不確定性

在新冠疫情暴發后，美國開始推行前所未有的寬松財政貨幣政策，企圖救市，這使得在不到兩年的時間內，美聯儲資產負債表規模迅速擴大。這一背景下，美國社會的通貨膨脹問題加劇。2021年11月，美聯儲為避免通貨膨脹加劇，宣布縮減量化寬松規模，到2022年6月底，已經完成全部的縮減計劃。

基于以往的金融歷史來看，在美聯儲進入新一輪政策緊縮周期后，新興市場以及發展中國家都會出現短期的資本大量外流、本幣匯率面臨貶值壓力、國內風險資產價格下降、本國經濟發展速度放緩等消極影響。嚴重情況下，可能導致貨幣危機和債務危機等，從而引發新一輪的經濟危機。倘若美聯儲收緊貨幣政策的速度比預期更快，這樣必然對新興市場以及發展中國家帶來強烈的外部發展沖擊。

（3）全球大宗商品價格飆升導致的輸入性通貨膨脹的持續時間的不確定性

在全球新冠疫情開始暴發后，全球大宗商品價格下跌的情況十分普遍，到2021年，全球經濟反彈造成需求面開始出現復蘇現象，而疫情的影響下，供給短缺以及全球運力下降，導致很多大宗商品的價格飆升，這導致大宗商品進口國的輸入性通貨膨脹壓力迅速增大。現階段，部分大宗商品價格已經創歷史新高。

在市場原本的預期中，在疫情逐漸得到控制，逐漸消退后，高企價格下，大宗商品生產國會擴大產能，以此來解決供需矛盾問題，這樣大宗商品的價格有望逐漸恢復正常[9]。但是，全球疫情此起彼伏，還沒有完全消退，和預期差距較大，加上全球海運體系存在的短板問題一時間也難以得到有效解決，所以2022年全球大宗商品價格走勢依然存在很大不確定性。

這些對于企業而言，其發展運營成本居高不下，生產難以擴大，我國的一些大宗商品進口成本持續上升，也會帶來很多新的發展問題。

3.金融不確定性下的宏觀經濟發展思路

事實上，上述提到的三大不確定性之間有相互依存的正反關系。對于我國社會經濟發展來說，在這種復雜多變的外部金融環境體系中，宏觀經濟下行風險是會增加的，這是經濟全球化背景下的經濟發展規律之一。我國在疫情背景下，需要加快結構性改革進程，嘗試借助逆周期宏觀經濟政策來確保國民經濟的持續穩步發展，在經濟增長中對于金融風險進行化解。對此，需要積極以內促外，以內部循環來帶動外部發展，促進內外循環有序[10]。

四、外部經濟、金融不確定性下我國宏觀經濟下行風險應對的有效策略

現階段，我國的宏觀經濟發展中面臨很多復雜的因素和風險，在新時期，要實現社會經濟的持續、高質量發展，需要關注國內外經濟發展形勢，要善于及時結合經濟發展情況來調節，促進風險監控體系不斷完善，預防金融風險的過度積累，不斷加速金融改革，完善稅制，促進嚴格的債務管理機制構建，促進財政收支平衡。

1.積極促進實體經濟發展，奠定宏觀經濟發展運行的基礎

在社會經濟發展中，脫離實體經濟、過度炒作資產會導致經濟發展的不良影響，進一步拉大貧富差距，還會導致經濟金融風險和社會風險增加，這點從以往美國的金融危機中就可以看到。只有不斷促進實體經濟穩健發展，才能有效降低失業率，促進人民的生活質量不斷改善，這對于經濟持續發展具有重要意義。

現階段，國際政治經濟發展環境越來越復雜化，而國內國外的宏觀經濟運行中也存在很多的不確定性因素，在這樣的背景下，要促進經濟發展穩中有進，必須促進實體經濟發展狀大，打好經濟發展的根基，促進經濟平穩有效發展，讓物價總體水平穩定，促進經濟質量不斷提升，以經濟發展方式轉變為基礎，促進民生改善，讓宏觀經濟平穩、健康、高效發展。

2.中性貨幣政策和積極財政政策協調，實現政策疊加效果

國家的貨幣發行和經濟發展應該是相適應的，過度夸張會造成通貨膨脹，過度緊縮則會導致經濟退行。因此，實施中性貨幣政策能夠避免貨幣因素對于經濟發展不會產生消極作用，確保市場機制不受干擾，切實發揮好其在資源配置中的積極作用。現階段，受到外部經濟、金融不確定性影響，經濟增速呈現緩慢下行趨勢，實施積極財政政策，基于經濟轉型升級需要以及保障民生的發展目標，需要積極探索保障性住房、水利、農業、環保等和民生發展密切相關的行業，與此同時，還要不斷促進結構轉型，扶持戰略性新興產業發展。中性貨幣政策可以確保利率穩定、物價合理，通過積極財政政策帶動經濟增長，加速經濟結構調整，兩者之間相輔相成，能夠發揮政策疊加效應，幫助提升經濟發展中的各種風險應對能力[11]。

在目前的全球疫情防控局勢下，我國積極探索專項額度搭配財稅支持，保障常態化疫情防控需要。我國人民銀行運用結構性貨幣政策工具精準滴灌，分三批次增加1.8萬億元再貸款再貼現額度，支持疫情防控與復工復產。其中3000億元專項再貸款配套財政貼息后，企業實際承擔利率僅為1.25%，有效保障了疫情防控相關物資的供給。同時，財政部門安排資金用于物資采購、救治補助，給予疫情防控重點企業稅收優惠，并通過新增赤字和特別國債資金助力常態化疫情防控。截至10月末，中央財政直達資金1.7萬億元已基本下達到位，地方實際支出近1.2萬億元。此外，在財政政策上，我國政府積極推動降低利率，調整財政優惠政策。為了幫助疫情下中小微企業解決發展中遇到的困難和問題，人民銀行積極促進市場利率下調工作開展，為企業融資成本降低提供政策優惠。很多地區商業銀行也在積極調整貸款加權平均利率和貼現利率等，下降的幅度還比較大。此外，財稅部門也出臺了相關社會保險費、增值稅等減稅政策，為受到疫情重創的實體企業提供各種形式的補貼，并為遭受重擊的文旅企業提供專項資金支持，出臺失業保險穩崗返還政策，減免國有企業房租，這里使用財政政策和貨幣政策，有效為企業解決了生存發展中遇到的一些難題，讓企業的經營成本有效降低，緩解企業壓力，確保宏觀經濟整體發展穩步提升，實現高效發展目標，提升我國的綜合經濟實力。

3.加速結構調整，促進優化發展

面對外部經濟、內部金融不確定性影響，我國要確保宏觀經濟穩定增長，必須關注結構調整。從我國經濟的發展情況來看，其中的結構性問題比較突出，從我國產業結構來看，我國一直處在產業鏈低端的加工業在國際競爭中一直處于弱勢地位，競爭力不足，產品所能獲得的加工利潤也不高，需要加緊調整和提升[12]。2007年的金融危機，讓我國的結構調整步伐變慢，而現實經濟社會中，產業結構升級，增長方式變化以及地區結構均衡等都讓現有的利益格局不復存在，一些社會問題開始突顯，調整的難度也在不斷增加。

對此，需要重點從以下幾點做起。

第一，統一認識。要認識到，中國需要實施對自身有益的發展戰略，而目前的經濟發展下行風險聚集實際上對于結構調整是有一定積極作用的，需要把握相應歷史機遇，不斷激活市場主體活力，促進自身創新力培養，釋放我國規模可觀的發展潛力。

第二，要做好社會保障工作。做好社會保障工作，這樣可以有效處理結構調整中的失業問題，結構性調整中，失業人員必然增多，通過完善社會保障，可以擴大再就業，應對結構調整中的失業問題，具體可以提升城鎮居民醫療保險工作、降低養老保險繳費率等，讓調整中的失業人群獲得更多生活保障。

第三，強化地區協調工作。在改革開發發展的過程中，地區發展差距形成，這也是結構性調整的重要內容，也是結構性調整的實施梯度，需要基于全局利益出發，加強區域溝通協調，促進產業結構升級，加速增長發展轉變等，確保宏觀經濟的平穩、有序發展。

4.注重風險意識提升，強化風險管理

在宏觀經濟社會中，對于現代企業而言，面對全球化經濟發展，必須堅持風險導向，風險管理也是當前企業管理目標實現的關鍵，企業在管理業流程的控制點把握中，要將企業財務風險財務風險評估作為企業的重要企業管理工作之一，要重點關注企業財務風險方面的管理內容和工作。對于評估的企業金融風險，企業就要制定完善的管理制度。同時完善自身的企業管理制度，進一步規范企業內部的財務流程，通過制度來規范流程，使企業在財務資金使用管理方面上，能更加的科學、規范與透明，在此基礎上，也能使企業更加有效地對于防控廉政風險的能力方面有所提升，從而達到規范財務管理、降低財務風險的目的。因此，企業以及相關企業應緊密結合行業實際，從制度上，對財務監管方面予以加強，推動企業健康發展，共同營造良好的誠信氛圍。企業通過積極完善企業管理制度，構建與企業管理制度相適應的企業企業管理業務流程控制方案，強化內部風險管控，真正突出管控重點，突出風險導向，才能確保企業企業管理效益實現，提升大中型企業的市場競爭力。

在目前復雜多變的國際國內市場競爭環境下，企業的管理規范化建設是保證風險管控工作的關鍵，風險導向下企業管理更需要重視自身的建設以確保其系統性。企業應切實提升對企業管理工作的重視度，根據企業管理的法律法規對風險管理體系和內部審計制度進行建立，保證風險管控工作合法守規，根據企業制度以及發展戰略對風險管控工作進行優化，引入企業內部風險管理和外部風險評估等相關內容，不斷完善企業企業管理的工作規范，讓企業管理能夠發揮良好的作用提高企業的安全性。在完善企業風險管理的過程中，一定要重視企業的發展要求和實際發展趨勢，不斷推進企業管理工作的更新和創新，保證風險可控。

現階段，規避經濟下行帶來的風險需要建立風險預警機制，風險預警的內容和對象主要有：投資、消費、出口、失業率、匯率、物價水平等多項指標，通過綜合考量這些指標的變化，前瞻性地采取相應的措施，使經濟運行在合理區間。穩定經濟增速需要將投資增長和消費增長保持在合理的水平，低于或高于正常值就要采取相應的宏觀經濟政策加以刺激或抑制。結合以往的經濟發展經驗，投資增速和消費增速之間的比例應該控制在15%上下最佳，過高或過快的投資增速與經濟發展都是不利的。所以需要對經濟下行風險構建完善的風險管理機制，確保整體風險可控。

五、結語

外部經濟、金融不確定性對于宏觀經濟發展的影響是必然的，本文對于外部經濟及金融不確定性和宏觀經濟下行風險之間的影響機制進行探究，肯定了外部經濟、金融不確定性對宏觀經濟下行帶來的風險，基于此，提出我國宏觀經濟健康、有效發展的對策建議，從多方面指導宏觀經濟發展工作，對于我國社會應對內外部風險具有重要價值。