基于杜邦分析法的A企業盈利能力分析

陶雅博

盈利能力是一個企業利潤獲取狀況的直觀反映和企業管理能力的重要評價指標，是其他投資者對本企業進行投資的重要依據，更是企業能夠獲得長遠發展的重要推動力。因此，本文運用杜邦分析法和因素分析法，對A企業的盈利指標進行分析，以找出A企業在發展中所存在的問題，并提出相應的對策，以促進企業未來的良好發展。

一、引言

21世紀以來，我國經濟的飛速增長不斷拉動著人們消費水平的提升與生活品質的提高，人們早已不僅僅滿足于普通的飯桌上的食物，相比之下，人們更追求多樣化和品質化的消費和生活，因此在休閑零食上所支配的數額也日增月益。為了滿足人們與日俱增與不斷變化的消費需求，休閑零食品牌也不斷應運而生、迅速發展并且不斷持續壯大。因此，面對如此激烈競爭的態勢，正確認識和評價本企業在同行業的盈利能力水平和發展狀況是非常必要且緊迫的。杜邦分析法以凈資產收益率為核心，是對企業的盈利水平進行綜合分析的一種方法，相比以往的單一指標分析方法，杜邦分析法更能夠全面的對企業的盈利狀況進行分析。因此，本文將運用杜邦分析法對A企業的近幾年的盈利指標進行剖析并與同行業均值進行對比，找出影響企業發展的一些問題，并針對這些問題，給企業的管理層提出相應的建議與對策。

二、杜邦分析法下的A企業盈利能力分析

（一）A企業簡介

A企業于1999年創辦在上海，在國內屬于創立較早的休閑零食品牌，現如今是一家著名的休閑零食企業。A企業經過20幾年對新鮮零食的專注，如今在全國已擁有3000多家門店，主要集中在江浙滬一帶，銷售休閑零食品種涉及十大品類共800多款零食，不斷引領著中國休閑零食品牌的連鎖經營與發展，是中國休閑零食品牌的領跑者。

（二）A企業盈利指標分析

1.凈資產收益率分析

凈資產收益率衡量的是一個企業自身擁有的資本所收獲的凈收益能力大小，對企業進行管理決策有著很大的影響。本文在利用杜邦分析法分析盈利指標的同時，也結合了因素分析法，更加深入地探討影響凈資產收益率的主要因素。如表1所示，A企業從2016年至2019年的凈資產收益率大體上呈現下降的趨勢，尤其是2016年到2017年，凈資產收益率大幅度下跌。這表明了A企業的收益能力在近幾年較差，也說明了該企業的盈利能力整體下跌。運用連環替代法對凈資產收益率的因素進行分解，如表2所示，其中，相比于2016年，A企業2017年的凈資產收益率下降6.33%，三個盈利指標均呈現出不利影響;2018年和2017年銷售凈利率的負面影響均為最大，分別為-3.84%和-4.88%，盡管2018年的總資產周轉率和權益乘數展現出正面的影響，最終還是導致了銷售凈利率的大幅度下滑;2019年的權益乘數對凈資產收益率有著0.01%的負面影響，而總資產收益率呈現出0.03%的正面影響，銷售凈利率幾乎沒有變化，總的來說凈利潤收益率同比上年增加了0.02%，企業開始慢慢呈現出良好的發展態勢。

2.權益乘數分析

權益乘數主要衡量的是一個企業的負債水平，同時也反映了企業所有者投入的資本比重，是股東權益比率的倒數。A企業的平均權益乘數在2016年至2017年明顯下降，說明這一年間企業的負債水平有所下降;在2017年到2019年間A企業的權益乘數雖然在波動，但是波動幅度較小，說明在這期間，企業的負債程度比較穩定，企業也保持著較低的財務風險，同時，企業債權人的權益的受保護程度也較高。

3.銷售凈利率分析

從表1可以看出，A企業的銷售凈利率呈現出逐年遞減的趨勢，這說明A企業的銷售獲利能力不斷下降;2018年至2019年的銷售凈利率幾乎沒有變化，企業在這一年間的銷售水平開始趨于穩定。再從表3來看，A企業的營業總收入一直呈現著遞增的趨勢，這說明隨著大眾對休閑零食需求的增多，企業不斷地擴大規模，增大商品的供應量，銷售出更多的商品，賺取更多的營業收入;而企業的凈利潤確一直在減少，這是由于企業的成本不斷增加導致的，也正是由于企業規模的擴張，不斷增加門店數量，導致如租金、職工工資等的一些管理費用、銷售費用的增加，而成本費用的增長的速度超過了企業營業收入增長的速度，因此凈利潤不斷下跌，進而影響銷售凈利率的上漲。

4.總資產周轉率分析

2016年開始，A企業的總資產周轉率開始下跌，從2017年開始又慢慢回升，總體上有一定幅度的上升。在2019年，A企業的總資產周轉率為1.40，遠遠高于行業均值1.05，說明A企業具有較快的資產周轉速度、較強的資產的利用效率和營運能力，在同行業中銷售能力比較占有優勢。而A企業的存貨周轉率在2016-2019年期間持續下降，這反映的是企業存貨的積累越來越多，流動性越來越差，企業在存貨的管理決策方面存在著一定的問題，負面影響著企業的營運效率。應收賬款周轉率在2017年達到了近幾年的最大值154.0，但從此之后不斷下降，企業的收賬期越來越長，有大量的在外未收款項，增大了企業壞賬的風險。

三、A企業存在的問題

（一）成本費用管控能力不足。A企業的營業收入不斷上升，而銷售凈利率卻呈現下降趨勢，這反映的是企業的成本一直處于居高不下的狀態。這是由于A企業自創立以來，主要采取線下的銷售渠道，前期在上海地區大量開設門店，而后又拓展到江浙一帶。隨著企業規模的不斷擴張，門店設立的數量越來越多，房屋租金和銷售人員工資的不斷上漲，一系列的銷售和管理費用都導致了企業的高額成本費用。

（二）存貨周轉率較低。存貨周轉率在一定程度上反映了企業的存貨的流動性情況，以及存貨資金在企業總資金中所占用的比例。A企業的存貨周轉能力在近幾年來一直下跌，一般來說，一個企業的存貨周轉率越低，則該企業的資產就擁有越弱的變現能力，生產經營的效率也會降低，最終影響企業的銷售能力和營運能力。

（三）應收賬款周轉率較低。A企業的應收賬款能力整體上呈一直下跌的趨勢，企業不能及時地收回應收賬款，極大地增加了企業壞賬損失的可能性，資產流動性減慢，企業的償債能力變弱，對企業正常的經營運轉造成了不利的影響。

四、A企業的對策建議

（一）控制成本費用，線上線下銷售相結合。A企業的主要短板是過度依賴于線下銷售，在江浙滬一帶大量擴建線下門店。但是隨著互聯網的大規模覆蓋，更多的消費者可能更愿意選擇線上購買，既方便又會有折扣促銷等。因此，A企業應當積極擁抱電商平臺，繼續加大線上的銷售投入力度，借助于第三方平臺宣傳銷售產品，既能減少高額的門店租金，又能減少銷售人員的人工成本費用。A企業應優化企業的供應鏈，挑選高質量和具有良好信譽供應商，積極與供應商建立長期的合作共贏關系，形成品牌忠誠度。同時，企業也應當繼續擴展供應鏈基地建設，從而降低采購成本和交易成本，提高盈利能力。

（二）拓寬銷售渠道，擴大市場空間。A企業的線下門店主要分布在江浙滬地區，企業在繼續精耕長三角地區的同時，也要拓展在其他省市的線下門店，做到線上線下新零售模式的有效開展，不斷擴大全國范圍內的新市場，同時也積極嘗試在海外市場尋找合適的機會，挖掘企業盈利的潛能。

（三）提高存貨周轉率，減少庫存商品。提高企業訂貨的頻率，商品的訂貨盡量做到少量多次。企業要在不同的地區，根據顧客的偏好口味等，銷售相應的適銷產品，根據以往的銷售情況來減少一些在當地滯銷的商品，對滯銷產品采取折扣或者作為贈品贈送的方式，及時處理倉庫存貨，加快存貨的周轉，防止因存貨堆積造成食品過期浪費等狀況，提高企業的銷售收入。

（四）提高應收賬款周轉率，加大應收賬款回收力度。企業的應收賬款若能及時收回，便能加快資金的流動，提高資金使用效率。A企業應當建立完善的信用體系，對客戶進行及時的信用評價，及時追蹤銷售款收回進度，防范因賒賬而帶來的風險;同時企業也要及時對將要逾期的賬款進行催收;在進行商品銷售時，可采用折扣的方式，防范應收賬款的風險;通過將企業銷售部門的員工績效和應收賬款周轉率進行掛鉤，實行績效考核制度，激勵銷售部門人員加強對應收賬款的回籠力度，減少壞賬發生，提高銷售利潤。

（五）加大品牌宣傳力度，加強食品質量管理。要提高企業的盈利水平，需要加大對企業品牌的宣傳，不僅要注重品牌廣度的推廣，如通過廣告營銷、網頁推廣、明星代言等的方式，更要推動品牌深度的挖掘與推廣，將企業的價值觀融入到產品的宣傳中去，強調企業“新鮮”的食品概念，讓客戶顧客體驗到企業“全球好品質，健康好生活”的品牌理念，形成顧客的品牌忠誠度。食品的安全始終是至關重要的，因此企業要樹立全員參與，全方位檢驗的食品安全理念，加強從原材料到產成品以及物流運輸等的一系列流程的質量檢驗，提高質量標準，嚴格把控檢驗的每一關，做到工藝流程透明化與可視化，贏得消費者對企業品牌的信任與放心。

本文通過運用杜邦分析法，對企業的盈利指標進行分析，發現A企業近幾年來雖然營業收入在不斷地提高，但凈利潤卻下降，原因是成本費用的不斷上升，并且企業還存在著存貨周轉率和應收賬款周轉率下跌的狀況，導致企業的盈利能力受到明顯沖擊。企業應當針對近幾年來出現的問題，及時作出管理決策方針，有效管控成本費用的增長，促進企業長期可持續與高質量發展以及盈利能力的提升。