寧德時代為何是新“股王”

張鳳玲

全球動力電池老大的寧德時代，正處在一個“四面楚歌”的狀態。

寧德時代董事長曾毓群的辦公室里，有兩幅字，進門是“賭性堅強”，辦公桌后面，則是“溥博淵泉”。

這八個字關乎膽識與智慧，也是曾毓群的經營哲學。

寧德時代2011年成立，2018年6月成功上市，短短三年多時間，股價翻了近30倍。新“股王”寧德時代猶如一臺“印鈔機”， 把曾毓群送上了香港首富的寶座。截至2022年1月14日，曾毓群個人身價已經超過3200億元。

但，木秀于林，風必摧之。

穩坐萬億市值的寧德時代，處于“高光”時刻，也處在一個“四面楚歌”的狀態。

讓人眼紅的業績

不久前，寧德時代交出了一份“靚麗”的成績單，2021年前三季度實現營收733.62億元，同比增長132.73%，凈利潤77.5億元，同比增長130.9%。

作為對比，國內動力電池出貨量排名第二的比亞迪，2021年前三季度實現營業收入543.07億元，同比增長21.98%;前三季度實現凈利潤24.43億元，同比下降28.43%。

同期，國軒高科前三季度營收57.25億元，同比上升40.4%;歸母凈利潤6783.05萬元，同比下降20.45%

這意味著，從體量和盈利能力上看，寧德時代已經成為了國內動力電池市場的獨角獸。

寧德時代，為何突然爆紅？

這要追溯到2011年。

2011年，曾毓群開始研究動力電池業務，主動接觸寶馬團隊。當時寶馬，對技術要求非常嚴格，曾毓群帶領團隊硬生生啃下了寶馬800多頁的技術標準要求。

2012年，寶馬選中寧德時代，雙方合作為華晨寶馬旗下之諾電動車開發動力電池，這是寧德時代的關鍵一戰。自此，寧德時代的故事升級了。

有了和寶馬團隊的合作基礎，寧德時代很快就與上汽、北汽、吉利、長城等多家車企建立了合作關系。

2016年，新能源汽車銷量排行前三的車企是比亞迪、吉利和北汽，比亞迪當時是自供電池，而吉利和北汽均是由寧德時代供貨。

乘著國內新能源車市場快速增長的東風，2017年，寧德時代裝機量首次超越比亞迪和松下，位居全球第一。2018年6月11日，寧德時代于在創業板成功上市。

很難被超越

電池系統是電動汽車性能的關鍵，電池占到整車成本的35%-50%。

如果說電池成為了貫穿整個新能源汽車的大動脈，那么，這條大動脈，車企們不希望被寧德時代一家攥住。因此，一些新能源汽車開始選擇“兩條腿”走路，既與電池廠合作研發，也選擇自建工廠。

比如，大眾計劃在投資35億元自建電池工廠時，宣布投資國內二線品牌國軒高科。

比如，特斯拉一方面尋找新的電池伙伴，一方面又快馬加鞭自建電池工廠。

二梯隊電池廠商，比如中創新航、國軒高科、億緯鋰能、孚能科技等企業，這些二梯電池廠商也在追趕寧德時代，圍繞電池材料、電池結構、電池安全等方面提供差異化的電池技術。

寧德時代最大的對手——LG新能源，祭出“IPO上市”這款武器，并喊話寧德時代，LG新能源將超過寧德時代。

根據公開資料顯示：2021年上半年工信部公布的新能源車型有效目錄共2400余款車型，其中由寧德時代配套動力電池的有1200余款車型，占比約50%，是配套車型最多的動力電池廠商。

再者，寧德時代很早就把錢砸向上下游產業鏈，從最上游的鋰礦、鋰鹽，到電池的正負極材料、制造設備，再到汽車相關的芯片、底盤、自動駕駛、激光雷達技術，寧德時代早已布局完整的產業鏈。

市場第一的產能、完整的供應鏈，這兩者合圍起來，幫助寧德時代在新能源電池市場筑起了一道密不透風的城墻，暫時還沒有哪家企業能夠超越它。

這意味著，即便其它的電池廠商鉚足勁兒“殺”過來，寧德時代還是可以應付得了的。

無法“高枕無憂”

高光之下，也藏著寧德時代“隱憂”。

在鋰電池技術沒有重大變化前提下，寧德時代暫時很難被搶走老大位置，但，寧德時代的市場份額可能被其它廠商蠶食。

根據東吳證券研報顯示，小鵬汽車一開始使用的電池全部用寧德時代，從2020年開始，開始采購億緯鋰能的電池。

廣汽原本是寧德時代的客戶，然而2021年上半年，廣汽80%以上的電池訂單都給了自己投資的中航鋰電。

長城也在使用兄弟公司蜂巢能源的電池。根據公開資料顯示：2021年上半年，長城40%的動力電池是由蜂巢能源供應的。

與此同時，2019年下半年，動力電池“白名單”解除后，外資動力電池廠商在中國也開始“猛攻”。

激烈的競爭之下，寧德時代毛利率大概率將繼續下滑。根據東吳證券的預估，其毛利率2021年預計為26.2%，2022年為26%，2023年為25.8%。

在新能源汽車市場滲透率不斷提升的背景下，眾多電池廠商圍剿寧德時代的“戰爭”，剛剛開始。寧德時代暫時無法“高枕無憂”。