2022年國際油市變數(shù)大

□ 王海濱

2022年，一如往年，國際石油行業(yè)將受到多種因素沖擊，行業(yè)內(nèi)外、政治經(jīng)濟(jì)等多種因素都會影響市場狀況和價格走勢。但是，與歷史上大多數(shù)年份不同，2022年推漲和壓制油價的因素都會異常強(qiáng)大，利多和利空因素將激烈交鋒，會讓2022年的石油市場變得特別復(fù)雜。

石油投資下降影響供應(yīng)

從長期看，未來全球石油勘探開發(fā)投資將減少，這已成為業(yè)內(nèi)共識，而投資減少會導(dǎo)致石油產(chǎn)量下降，從而利多油價。

石油是一種化石能源，也是氣候治理重點(diǎn)“收拾”的對象之一。未來，在人類應(yīng)對氣候變化的征程中，各國政府和國有企業(yè)對石油的相關(guān)投資總體上無疑會明顯下降。私人資本對石油行業(yè)的投資也會受到越來越大的制約。石油項(xiàng)目的成本回收比往期長，許多大型石油項(xiàng)目需要10年以上的時間才能收回成本。隨著各國氣候政策逐漸趨嚴(yán)，投資者越來越擔(dān)心—投資長周期的石油項(xiàng)目，收不回成本的可能性會越來越大。這種市場情緒對石油投資形成壓制。2021年12月，國際能源論壇（IEF）和國際知名咨詢公司IHSMarkit共同發(fā)布研究報告，稱2019年世界油氣上游投資額為4410億美元，而由于新冠肺炎疫情的暴發(fā)，2020年投資額下降到3090億美元，2021年雖有回升，但也只有約3410 億美元。報告提出，為了維持石油供需平衡，世界油氣上游的投資需要持續(xù)增加，到2030年需增至5000 億美元以上。

世界油氣行業(yè)上游投資不足，影響石油產(chǎn)量。圖為美國某油田生產(chǎn)現(xiàn)場。李東 供圖

然而，國際能源署（IEA）測算，如果世界各國嚴(yán)格遵守碳中和承諾，那么從2020 年到2050 年，全球油氣投資額的年平均值會只有2100 億美元左右，遠(yuǎn)低于目前的水平。油田老化會導(dǎo)致產(chǎn)量下降，世界油田產(chǎn)量的年自然衰減率在3%以上。如果不持續(xù)投資，今后的石油產(chǎn)量必然會越來越低。國際能源論壇和IHSMarkit預(yù)測，如果沒有新增投資，到2025 年和2030 年，非歐佩克產(chǎn)油國的原油日產(chǎn)量將在目前水平上分別下降900萬桶和2000萬桶左右。

另一方面，2030 年前世界石油消費(fèi)量大概率不減反增。在供應(yīng)大幅下降的同時，需求卻穩(wěn)定或上升，其結(jié)果難免是供求關(guān)系緊張、油價上漲。

基于上述原因，近期較多投行預(yù)測國際油價未來將上漲。比如，2021年11月，摩根大通預(yù)判，2022年和2023年，由于供應(yīng)短缺的加劇，國際油價將分別漲破每桶125美元和150美元。

不過，雖然今后石油投資減少、產(chǎn)量下降的方向基本確定，但是其道路不會是筆直的。

第一，石油投資額很可能不會持續(xù)減少，在某些時期會出現(xiàn)反彈。比如，在美國，民主黨和共和黨輪流坐莊。在民主黨執(zhí)政的時期（比如，當(dāng)前的拜登-哈里斯政府時期），美國金融機(jī)構(gòu)向石油等化石能源的投資會受到較多政策限制。但在共和黨坐莊的時候，大規(guī)模的石油開采及華爾街對石油行業(yè)的投資會得到美國聯(lián)邦政府的支持和鼓勵。

第二，在投資減少和產(chǎn)量下降之間，以及在產(chǎn)量下降和供需緊張之間的時滯會有多長，尚待觀察。也就是說，世界石油投資的減少要發(fā)展到什么程度、持續(xù)多長時間，才會導(dǎo)致石油產(chǎn)量的明顯下降，并進(jìn)而造成嚴(yán)重的供不應(yīng)求？這些難以準(zhǔn)確預(yù)判。

美國政府致力打壓油價

美國政府對國際石油市場的影響歷來不可低估。遠(yuǎn)的不說，美國前任總統(tǒng)特朗普在四年任期里，就曾經(jīng)通過發(fā)推特等方式，多次在國際石油市場里掀起軒然大波。

2022年11月，美國將舉行國會中期選舉。這次選舉將對今后兩年甚至更長時間美國政治的發(fā)展方向產(chǎn)生重要影響。目前，民主黨在國會參、眾兩院均占優(yōu)勢，這對拜登政府的施政有利。但是，民主黨在參議院里的優(yōu)勢其實(shí)十分微弱，主要靠副總統(tǒng)哈里斯在一旦僵局出現(xiàn)時打破平衡的那一張關(guān)鍵票，對共和黨參議員形成威懾。

由于國內(nèi)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)混亂，美國近期的選情對民主黨不利。長期以來，美國物價總體穩(wěn)定。但是，拜登成為總統(tǒng)后，美國物價加速上漲。2021年11月，美國通貨膨脹率升至6.8%。上一次達(dá)到這么高的水平，還是在遙遠(yuǎn)的1982年6月。惡性通脹已導(dǎo)致許多美國民眾對拜登總統(tǒng)及民主黨政府不滿。

油價大漲既是美國通貨膨脹加劇的表現(xiàn)之一，又是重要的推手之一，因?yàn)橛蛢r的上漲除直接加重美國有車家庭的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)外，還通過抬高美國商品和社會服務(wù)的交通運(yùn)輸成本，間接推升美國的通脹率。

在美國這個“車輪上的國家”，汽油價格主要不是經(jīng)濟(jì)問題，而是政治問題。自2021年5月起，美國普通汽油的價格始終維持在每加侖3美元以上，至今已經(jīng)持續(xù)半年多。上一次出現(xiàn)這樣的高價，還是在2014年。如果拜登-哈里斯政府在2022年仍然不能讓汽油價格明顯下降，那么會有更多美國民眾合理地質(zhì)疑拜登總統(tǒng)及民主黨政府的經(jīng)濟(jì)管理能力和治國能力。所以，為了打贏國會中期選舉之戰(zhàn)，拜登政府在選前必須竭盡全力讓汽油價格降到足夠低—也就是對民主黨足夠安全—的水平，而由于美國汽油價格與國際原油價格高度相關(guān)，所以拜登政府的選舉需要會對國際油價形成強(qiáng)大的下行壓力。

面對國際油價上漲，歐佩克增產(chǎn)意愿不強(qiáng)。圖為歐佩克總部。李東 供圖

國際油價很難再“牛”

除了世界石油投資熱度的變化、美國選戰(zhàn)等因素外，還有較多因素會影響2022 年的國際石油市場，它們包括美聯(lián)儲的議息決定、美國頁巖油產(chǎn)量的變化、“歐佩克+”的產(chǎn)量決定、中東北非地區(qū)政治局勢、美國與伊朗核談判的進(jìn)展、全球新冠肺炎疫情的走勢、中國和歐洲等國家和地區(qū)的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況等。各方面因素相互作用的合力將共同決定2022年國際石油市場狀況及國際油價的走勢。

粗略判斷，相關(guān)投資減少會造成世界石油產(chǎn)量的下行，但這不一定會在2022年得到足夠充分的體現(xiàn)，而美國政府決心打擊高油價及美聯(lián)儲等世界各國央行收縮貨幣的政策，新冠肺炎疫情對世界經(jīng)濟(jì)及成品油消費(fèi)的壓制等仍將存在，這些因素對2022年國際石油市場的影響很可能會更加直接和明顯。2021年國際原油價格大漲，布倫特和WTI的平均價分別約為每桶71美元和68 美元，比上年分別大漲64%和72%，漲幅驚人。但是，2022年油價很難繼續(xù)“牛”下去。初步預(yù)判，2022年布倫特均價將在每桶60美元至70美元。