物流企業(yè)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險分析和防范對策
——以順豐控股為例

□ 胡旭微，王佳琪

(浙江理工大學(xué) 經(jīng)濟與管理學(xué)院，浙江 杭州 310000)

1 順豐供應(yīng)鏈金融實施概況

1.1 實施背景

隨著國內(nèi)電子商務(wù)與零售業(yè)的不斷壯大，物流行業(yè)也得到了空前的發(fā)展機遇。在國家“十三五規(guī)劃”、“一帶一路”政策的指導(dǎo)下，順豐控股不斷加強公司治理，制定并發(fā)展供應(yīng)鏈金融的新戰(zhàn)略，通過參股有關(guān)公司并積極利用區(qū)塊鏈技術(shù)，不斷拓寬融資渠道、建立供應(yīng)鏈金融新平臺，從而提升企業(yè)專業(yè)化運作水平。

2011-2015年，順豐優(yōu)先搶占供應(yīng)鏈金融市場，陸續(xù)獲得支付業(yè)務(wù)許可證、銀行卡簽單執(zhí)照，成為國內(nèi)早期的供應(yīng)鏈金融服務(wù)企業(yè)。就目前的情況來看，以順豐為首的物流企業(yè)供應(yīng)鏈金融還有更大的發(fā)展空間，有望在更多國家和地區(qū)展開業(yè)務(wù)。

1.2 應(yīng)用模式

目前，順豐供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品主要有四個，四種應(yīng)用模式各有特色。

①基于貨權(quán)的倉儲融資。

該模式是由融資企業(yè)、金融機構(gòu)和物流企業(yè)在順豐控股構(gòu)筑的云平臺中簽訂三方協(xié)議，順豐將融資企業(yè)寄存在順豐倉庫中的商品作為抵押物并進行合理的估值，融資企業(yè)根據(jù)估值獲得質(zhì)押貸款，由金融機構(gòu)給予款項，使得融資企業(yè)在分倉備貨的同時也能擁有靈活的貸款額度。

②基于應(yīng)收賬款的保理融資。

該模式下，順豐與其上下游供應(yīng)商簽訂購銷合同，并買斷對其的全部應(yīng)收賬款，通過應(yīng)收賬款保理的手段為供應(yīng)商提供融資服務(wù)，這樣既解決了供應(yīng)商資金緊張的問題，又避免由于應(yīng)收賬款回收期過長導(dǎo)致的資金運作效率低下的問題。

③基于客戶經(jīng)營條件與合約的訂單融資。

該模式對于客戶規(guī)定了較高的標(biāo)準(zhǔn)：需是與順豐建立頻繁交易往來的老客戶，并且擁有較高的信用度。順豐代客戶處理訂單的整個流程：從材料采購到商品的運輸、倉儲，再到最終的資金結(jié)算交付，都由順豐的線上融資管理平臺進行操作，從而為客戶緩解資金壓力。

④基于客戶信用的信用貸款。

根據(jù)客戶信用度的高低，順豐為其授予了不同額度的信用貸款，客戶的信用越高，獲得的貸款額度也就越高。通過這一信貸模式，客戶可以緩解資金周轉(zhuǎn)緊張的問題，為交易提供更多可能。

1.3 實施效果

通過查閱順豐控股最新的2020年年度報告，可以看到供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)上一年度為公司帶來了共計71.04億元的營業(yè)收入，占總營業(yè)收入的4.61%，可見供應(yīng)鏈金融在順豐控股中占據(jù)不小的地位。不僅如此，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭也較為迅猛，該板塊營業(yè)收入較去年同期增長了44%，在物流行業(yè)內(nèi)也處于領(lǐng)先的水平。

2 順豐供應(yīng)鏈金融風(fēng)險分析

2.1 資金風(fēng)險

物流企業(yè)的一大特點便是資金投入量大且周轉(zhuǎn)周期長，因此會占用較高的運營成本，而順豐發(fā)展金融貸款業(yè)務(wù)也主要是利用自有資金，如果管理不善就有可能面臨資金鏈斷裂、運營停滯的風(fēng)險。

相關(guān)年報數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月31日，順豐控股擁有短期借款79.97億元，應(yīng)付賬款154.85億元，應(yīng)付職工薪酬43.11億元，應(yīng)交稅費18.55億元，一年內(nèi)到期的非流動負債為29.45億元，流動負債合計418.09億元。雖然順豐控股正積極構(gòu)建物流產(chǎn)業(yè)園資產(chǎn)證券化的項目，在2018-2020年連續(xù)三期推出了物流地產(chǎn)ABS資產(chǎn)證券，但該模式變現(xiàn)相對緩慢，且行業(yè)特征致使順豐無法擁有過高的資金運作能力。

由于運輸、倉儲各個環(huán)節(jié)均需要投入大量自籌資金，這就意味著順豐拓展貸款業(yè)務(wù)時只能通過自身授信和資本市場融資的渠道，而這兩種方式也存在一定資金風(fēng)險。首先，自身授信融資成本較高，金融機構(gòu)會從中抽取相當(dāng)一部分的利潤；再者，利用自身信用條件舉債，一旦下游發(fā)生意外情況，容易導(dǎo)致還款困難，損害企業(yè)信用與形象。而資本市場融資雖然融資成本小且還款周期長，不容易發(fā)生周轉(zhuǎn)不靈的現(xiàn)象，但是過多發(fā)行股票容易引起股權(quán)分散、經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)移的問題。

隨著供應(yīng)鏈金融的業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴張，順豐勢必會需要用到更多的資金，那么如何高效率、低成本的獲得融資，如何安全地運作融資、防范資金風(fēng)險，成為了順豐需要解決的一個難題。

2.2 信用風(fēng)險

信用風(fēng)險主要是由于出資方對借款方缺乏監(jiān)控，對后續(xù)運輸、倉儲質(zhì)押少有監(jiān)管引起的。由于順豐構(gòu)建的供應(yīng)鏈金融體系涉及到借款方、順豐控股與金融機構(gòu)三方的合作，因此順豐作為中間平臺，受到了上游與下游兩方面信用的風(fēng)險威脅。尤其是上文所提到的應(yīng)收賬款保理融資模式，主要以小微型企業(yè)為目標(biāo)客戶，這一類企業(yè)大多缺乏成熟穩(wěn)定的管理體系，同時產(chǎn)能利用率不高、產(chǎn)出不穩(wěn)定，因此此類企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險相對而言并不可控，對其授信管理尤為重要。

2.3 操作風(fēng)險

從上述順豐供應(yīng)鏈金融的幾種應(yīng)用模式可以看出，供應(yīng)鏈體系內(nèi)部存在“多環(huán)節(jié)、重人工”的運作特點。一項完整的融資流程包含了“授信、質(zhì)檢、估價、運輸、倉儲、交付”等多個環(huán)節(jié)，每一環(huán)節(jié)對于人工的需求都較高，任何一個環(huán)節(jié)的操作不當(dāng)都能導(dǎo)致業(yè)務(wù)停滯。

查閱順豐控股2020年年度報告，該年度的員工構(gòu)成情況如表1所示。

表1 專 業(yè) 構(gòu) 成

可以看到，操作類員工在企業(yè)中占比最高，占據(jù)總?cè)藬?shù)的54.14%，佐證了前述物流行業(yè)對人力資源需求量大的觀點。而操作人員基數(shù)大又存在一些隱患，可能會出現(xiàn)從業(yè)人員魚龍混雜、不具備專業(yè)操作能力的風(fēng)險。而從業(yè)人員的專業(yè)勝任能力又難以考量，具體的操作風(fēng)險可能有對質(zhì)押產(chǎn)品的錯誤估價使得提供的融資貸款明顯過高、倉儲人員管理不善造成存貨變質(zhì)或損毀、驗收人員未能仔細對賬使得交付出去的實際資產(chǎn)與書面記載不相符等，這一系列操作風(fēng)險都將影響企業(yè)利益、損害企業(yè)形象。同時，該行業(yè)受自然災(zāi)害的影響也較大，需要制定一套完整的應(yīng)急處理方案來應(yīng)對倉庫失火等不可抗力。

2.4 信息傳遞風(fēng)險

順豐作為資金提供者和需求者之間的中介機構(gòu)，需要將借款方的資信情況如實地反饋給金融機構(gòu)，以便金融機構(gòu)做出決策。如果這其中存在信息傳遞不當(dāng)，中間機構(gòu)傳遞的信息不準(zhǔn)確、不及時，金融機構(gòu)就很有可能被誤導(dǎo)，撥付給下游企業(yè)一筆遠在其償還能力之外的借款，那么未來資不抵債也會引發(fā)后續(xù)一系列法律糾紛。

2.5 替代風(fēng)險

目前來看，順豐的供應(yīng)鏈金融輻射范圍較窄，主要局限于整條物流產(chǎn)業(yè)鏈，而現(xiàn)如今P2P、電商平臺發(fā)展勢頭迅猛，假若互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)結(jié)合了其他平臺為上下游企業(yè)提供更為便捷的融資服務(wù)，原有的供應(yīng)鏈金融就有被替代的風(fēng)險。

況且物流業(yè)面對的客戶群體復(fù)雜多樣，客戶的融資需求也不盡相同，例如零售端會要求更為頻繁的小額貸款，因此順豐控股還需不斷創(chuàng)新服務(wù)模式，以適應(yīng)多樣的市場需求，一成不變就存在被新型金融產(chǎn)品替代的可能性。

面對以上風(fēng)險，物流企業(yè)應(yīng)及時作出相應(yīng)的策略調(diào)整，對傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融模式進行創(chuàng)新優(yōu)化，進一步發(fā)揮原有體系的高效融資優(yōu)勢，帶動上下游供應(yīng)商共同健康運轉(zhuǎn)。

3 順豐供應(yīng)鏈金融風(fēng)險防范對策

3.1 加強對資金流的監(jiān)控

①在資金流入方面，由于順豐控股的收入還是以物流為主，供應(yīng)鏈金融的大部分資金來源還是靠業(yè)務(wù)積累和自有資產(chǎn)，因此沒有足夠多的資金儲備用于進一步的供應(yīng)鏈金融發(fā)展。結(jié)合順豐控股的先例，物流企業(yè)可以拓寬其他資產(chǎn)的利用渠道，除了企業(yè)的自籌資金與自身授信融資資產(chǎn)，企業(yè)的長期應(yīng)收款、專利技術(shù)等也可以作為還款的依據(jù)。

同時，物流企業(yè)也可以通過并購一些小額貸款公司獲得融資，通過后向一體化來確保資金來源穩(wěn)定且充足。除此以外，物流企業(yè)還可以與銀行及金融機構(gòu)進行深度合作，如固定地選擇一家銀行機構(gòu)長期合作，這樣可以降低融資成本，從側(cè)面降低資金風(fēng)險。

②在資金流出方面，需要嚴格執(zhí)行授權(quán)審批程序，讓每一筆資金的流出都可以追責(zé)到個人。物流企業(yè)可以與第三方支付平臺深度合作，通過資金的凍結(jié)、解凍實現(xiàn)資金的全封閉管理，從而保障資金流的安全。執(zhí)行預(yù)算控制時，要結(jié)合多方測算進行滾動預(yù)測，對于高度偏離預(yù)算的資金缺口，應(yīng)及時進行內(nèi)部調(diào)動或增加融資。另一方面，要處理好上下游供應(yīng)商結(jié)算周期不同的問題，避免由于各方結(jié)算期不一致導(dǎo)致資金不能及時收回的收支不平衡。

3.2 加強對信息流的監(jiān)控

應(yīng)從前、中、后三個環(huán)節(jié)加強對信息流的監(jiān)控：“前”對上下游供應(yīng)商的信息核查應(yīng)更為嚴格和謹慎；“中”為高效傳遞信息流；“后”為持續(xù)跟蹤業(yè)務(wù)流程進行風(fēng)險管理。

首先，建立多維度的客戶評價指標(biāo)，嚴格篩選符合條件的供應(yīng)商，排查不符合實際的數(shù)據(jù)信息，利用第三方大數(shù)據(jù)的資料庫，比對客戶的各項信息是否一致。物流企業(yè)也可以選擇與銀保監(jiān)、券商企業(yè)合作，對供應(yīng)商的信息流實施動態(tài)監(jiān)控，防止供應(yīng)商提供虛假信息。

其次，物流企業(yè)負責(zé)將供應(yīng)商的資信信息、履約情況反饋給上游金融機構(gòu)，因此物流企業(yè)需要對信息的真實性、完整性負責(zé)，同時結(jié)合第三方征信機構(gòu)的證明材料雙重比對，避免出現(xiàn)數(shù)據(jù)造假的情況。面對供應(yīng)商出具的融資申請材料，物流企業(yè)應(yīng)審核目標(biāo)企業(yè)過往的征信記錄，所附資料是否經(jīng)過層層審批。當(dāng)回款企業(yè)出現(xiàn)影響其償債能力的負面情況時，應(yīng)及時上報金融機構(gòu)，以便為今后的金融服務(wù)做出進一步調(diào)整。

再次，降低信息傳遞風(fēng)險要求物流企業(yè)靈活運用現(xiàn)代信息技術(shù)，通過各種云平臺共享更新信息，減少供應(yīng)鏈上各方企業(yè)的信息不對稱。完善的信息傳遞制度促使物流企業(yè)更好地成為鏈上各方的紐帶，當(dāng)共同面臨風(fēng)險時能夠互相配合，充分發(fā)揮供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)化、內(nèi)在化的優(yōu)勢。

最后，信息流監(jiān)控應(yīng)與其他幾流共同發(fā)揮協(xié)同作用，在供應(yīng)鏈金融的合同簽訂、物流運輸、倉儲保管、驗收交付等各個過程進行實時跟蹤，降低由于信息閉塞、“數(shù)據(jù)孤島”引發(fā)的貸后風(fēng)險。

3.3 加強對物流的監(jiān)控

作為物流企業(yè)，理應(yīng)保障物流環(huán)節(jié)的安全高效。作為供應(yīng)鏈金融的核心企業(yè)，應(yīng)持續(xù)追蹤貨品在航運、陸運、倉儲等各個流通環(huán)節(jié)。物流企業(yè)可以與國有鐵路、企業(yè)鐵路等簽訂合作協(xié)議，開辟物流專用通道保證輸送的及時性，也可與港口、碼頭共同建設(shè)交收倉庫，整合物流產(chǎn)業(yè)鏈資源。在提供物流服務(wù)時，物流企業(yè)應(yīng)全鏈條監(jiān)管，并及時控制貨權(quán)以最大限度地降低風(fēng)險。

3.4 加強對商流的監(jiān)控

商流貫穿于供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的始終，包含以下多個環(huán)節(jié)。

①供應(yīng)商準(zhǔn)入環(huán)節(jié)：物流企業(yè)應(yīng)給予不同信用度的供應(yīng)商不同的貸款額度，并根據(jù)客戶信用的變化實時更新授信標(biāo)準(zhǔn)，以保證資金的利用效率。

②供應(yīng)商履約環(huán)節(jié)：在接收企業(yè)履約申請時，應(yīng)嚴格核查資料是否屬實，過往實際交付金額與書面記載數(shù)額是否有出入。申請通過后，物流企業(yè)應(yīng)實時追蹤供應(yīng)商履約情況，及時與供應(yīng)商進行對賬，并將業(yè)務(wù)過程的階段性資料，例如資金走向，實時傳輸?shù)焦?yīng)鏈金額業(yè)務(wù)崗，以便后臺能夠?qū)赡艽嬖诘牟僮黠L(fēng)險進行及時預(yù)警。

③技術(shù)運用環(huán)節(jié)：在人員的聘用上，培養(yǎng)具有專業(yè)勝任能力的高素質(zhì)物流人才，現(xiàn)如今的物流企業(yè)不僅僅是傳統(tǒng)的運輸、倉儲那么簡單，區(qū)塊鏈技術(shù)的運用越來越需要專業(yè)技術(shù)人員的參與，它涉及加密技術(shù)、人工智能等多個學(xué)科范疇，因此物流企業(yè)在招聘人才時不僅僅依據(jù)學(xué)歷條件，更應(yīng)該注重個體的業(yè)務(wù)技能。同時，物流企業(yè)可以在企業(yè)內(nèi)部制定適當(dāng)?shù)莫剳蜋C制，從而激發(fā)員工工作積極性并降低操作風(fēng)險。最后，員工的繼續(xù)教育也不容忽視，物流技術(shù)在不斷更新迭代，人員的知識儲備也需要與時俱進，通過在職教育才能將未來的新技術(shù)更好地運用到供應(yīng)鏈金融中去。

4 結(jié)語

本文以順豐提供的供應(yīng)鏈金融服務(wù)為例，闡述了順豐如今實行的四種業(yè)務(wù)模式，探討物流企業(yè)供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險分析與防范體系建設(shè)。總而言之，即使如今供應(yīng)鏈金融發(fā)展較為成熟，但還是無法完全規(guī)避各種風(fēng)險。所以，為了降低風(fēng)險給現(xiàn)代物流企業(yè)帶來的不良影響，物流企業(yè)應(yīng)結(jié)合供應(yīng)鏈金融各環(huán)節(jié)的嚴謹化、規(guī)范化，建立一套與企業(yè)戰(zhàn)略相匹配的風(fēng)險控制機制，從根源上保障供應(yīng)鏈金融平穩(wěn)發(fā)展。