商業銀行不良資產證券化發展探析

盧媛 交通銀行股份有限公司揭陽分行

從20世紀80年代開始，全球范圍內頻繁發生金融危機。此種環境下，各國開始積極整頓金融行業。我國金融市場領域，商業銀行改革發展中，大量不良資產累積成為重要影響因素。作為常用金融改革方式，資產證券化可將流動性差但數量多的現金資產轉換為證券在市場收售與流動。我國相關單位與機構嘗試通過資產證券化方式處理商行不良資產，因資產證券化有復雜的內容與較高的專業素養要求，所以商業銀行創新不良資產證券化管理發展是十分必要的。

一、不良資產證券化發展重要性

（1）銀行不良信貸風險的轉移。轉化不良證券財產，利于銀行不良貸款變為可讓渡財產，遷移貸款危險。另外，不良資產證券保障了銀行資本回收率，促進資金快速周轉并減小了其流動性風險，從資金方面支撐項目發展。

（2）確保商業銀行有充足資本。商業銀行資產負債表中，可利用不良資產證券化有效改善資產結構。商業銀行將風險大的不良資產轉換為證券，從資產負債表中脫離出來降低了銀行內部風險壓力，保障其有充足的資本。

（3）加快處理不良資產。金融行業中作為一種新工具，不良資產證券化提供了新市場手段，便于商業銀行有效處理不良資產。借助不良資產證券化方法，銀行能夠對內部不良資產進行快速分批處理然后打包轉讓給SPV，從根本上完成風險出售與隔離。

（4）投資者有更寬的投資渠道。作為投資的新方式，不良資產證券化財產組織與投資可滿足相關投資人需求，因投資人具有財產支持證券，投資靈活性差的潛力財產進一步擴大其市場投資范圍。

（5）推動金融市場發展的創新。商業銀行處理不良資產時，不良資產證券化利于規避各類道德風險，開辟了不良資產處理新格局，促使貨幣市場緊密聯系資本市場，為金融市場發展創新提供了重要推動力。

二、商業銀行實施不良資產證券化發展存在的風險

商業銀行運營中，不良資產指流動性不好的資產，資產證券化發展是采用相關技術手段以證券方式促使此類資產進入市場流動，為銀行發展提供推動力。不良資產證券化實際發展中不確定因素比較多，其可能會影響交易主體經濟效益，所以不良資產證券化發展風險是客觀存在的。商業銀行發展中綜合分析不良資產證券化，其風險主要包含信用、技術、環境與操作等四個層面的風險。其中，信用、技術與操作等風險一直存在于不良資產證券化的整個發展過程中。對不良資產證券化而言，要全面考量其面臨的環境風險，在現有法律制度完善的基礎上加強風險管理，使金融系統有更穩定的系數獲得更好地發展。

另外，法律環境方面的風險也是不容忽視的，其主要指因法律制度不完善，相關不確定因素對交易主體造成的經濟損失。商業銀行發展與復雜業務活動分不開，不良資產證券化包含證券、擔保與非銀行業務等內容。為了確保資產證券化發展更加穩定，減小風險概率，進一步完善經濟體系與法律規定是十分必要的，制定專門法律保護不良資產證券化。隨著全球經濟一體化趨勢的加強，進一步改革融資方式，針對不良資產證券化相繼成立了相關研究部門，進一步完善證券化發展與相關制度。新時期，我國深入發展不良資產證券化，現有公司法與會計法無法保障證券化投資發展的健康與穩定性。為了全面解決商業銀行實際問題，現有法律制度的完善至關重要。目前，實際工作中違規操作規程缺乏完善的法律約束，為信貸項目提供了法律漏洞，還未建成完善的法律制度保護有利信貸措施，此種情況下商業銀行不良資產轉換為不良證券業務，而且現有法律規定也不符合當前資產證券化發展需求。

三、商業銀行開展不良資產證券化現存問題

（一）缺乏完善的立法

作為一種新經濟投資方式，不良資產證券發展速度快，其交易方式繁瑣，由此使得投資者交易面臨更大的風險。如何高效而合理地實施不良資產證券化方法、保障投資人合法效益是商業銀行面臨的首要問題。但我國不良財產證券化實際發展中還存在很多問題，比如法律不完善或經驗缺失等。具體而言，雖然我國頒布了一系列法律法規如《合同法》《擔保法》與《中華人民共和國物權法》等可很好地治理財產證券化問題，但因投資人多、手續辦理流程復雜而且形式不規范等，沒有徹底解決不良資產證券化問題。本質上而言，這是基于查漏補缺進行調整，還需要進一步檢驗實際效果。此外，因不良資產證券化中間環節比較多，因而對技術有很高的要求。此種情況下，證券工作人員要具備專業理論知識與豐富工作經驗，但商業銀行不良資產證券化發展還處于起始階段，銀行或監管機構中法律專業人才嚴重匱乏。

（二）會計制度還需要完善

經濟投資中，不良財政證券化比較繁瑣，包含很多利益相關者如商業性銀行、特殊目標組織及信用增長組織等，其對會計制度建設帶來了新的挑戰。現階段，我國不良資產證券化發展時間短，從開始嘗試、停止到再嘗試過程中，已有會計法律無法滿足市場經濟發展需求。而且，商業銀行實施不良資產證券化進程中，要加強投資人權益與市場發展的保護，還要向監管組織與投資人及時公開項目會計信息。所以，商業銀行投資不良資產證券化時，投資人行業發展呈現多元化趨勢，如何保護會計數據安全顯得尤為重要。

（三）缺乏專業投資者

試點銀行投資不良資產證券化項目，產品發行者采取有效措施升級信貸產品、減小投資風險。另外，為了保障支付的及時性，銀行通常會設置不同信托賬號，所有財產處理好后再將其轉入專門賬戶中，保障各類賬戶及時做好各項準備工作。資金出現盈利后，銀行要先向投資人支付資金及所得收益，再向下一級投資人支付相應資金與收益。該雙重保障下資金風險小而且有很高的流動性，在金融證券市場中備受青睞。同時，還要專業評估風險大的次級債券，投資者要具備一定專業知識與豐富投資經驗。現階段，我國市場運行中，商業銀行向財產管理企業轉移所有下級債權，四大資產管理公司做好經營管理。此類問題的出現主要是因我國投資人專業理論知識不夠而且缺乏經驗。向財產管理企業移交所有下一級債權是短期行為，如果銀行一直依賴財產管理企業下一級債權，會直接阻礙不良資產證券化發展。

（四）定價與信用評級發展不夠成熟

不良資產證券化發展中，如何制定價格是相關組織與學者面臨的重要問題。因不良資產證券化沒有很好的穩定性而且交易復雜，估值時難度比較大。現階段，我國試點銀行中，很多應用貼現率方法對資產池基礎資產進行估算。該定價方式還存在一些問題：（1）價格設置高，削弱了投資人項目投資興趣。反之，價格制定太低也會降低銀行收益。（2）不良資產證券危險評價中，信用評級也是面臨的重難點。因我國評價領域發展時間短，行業評價缺乏一定的可信度，而且評價信息比較片面，現有評價系統不夠完善。另外，價格制定問題與信用評價間的聯系，對順利實施不良財政證券化至關重要，因而相關企業要加大研究力度。

四、商業銀行不良資產證券化發展建議

（一）信托方式與交易結構的發展與完善

首先，做好信貸評審與決策機制的完善。其包含進一步完善借款企業信用評級、審貸分離及大額貸款審貸委員會集體審議等制度，還要制定分級審批制度，盡可能保障信貸投向的準確性。基于各類資源配置與細化過程管理，促進支行拓展卡業務，做好信用卡案件與司法催收、協商還款，加強控制不良資產。促進各支行實施交叉營銷，構建良好用卡環境，促進信用卡業務與各類消費場景實現深度嵌入，全面增強工作人員服務與獲客能力。

其次，完善信貸監控預警機制。此過程中，針對信貸風險建立轉移補償機制，其要嚴格依照《擔保法》開展擔保，補償機制還要能夠提高商業銀行資本充足率，順應時代發展潮流。此外，還要重視完善銀行內部稽核機制并完善信貸風險責任體系。

（二）完善法律政策與制度體系

金融產品創新中，實踐與法律誰前誰后是非常重要的。金融行業改革中，規范創新是客觀存在的問題，滿足改革要求的做法就會打破現有法律規范的束縛。國際市場中發展成熟的金融產品但在我國還未實踐過，基于此相關內部規則與制度向監管部門提出報備，實際運行中總結經驗。部分重要風險或制度漏洞，借助行業協會加深自律或監管部門規范，不斷創新金融產品增強行業市場競爭力。

（三）合理構建會計處理準則

不良資產與優質資產證券化對比，現金流穩定性是其根本性問題，證券化過程中，不良資產中出現特殊目的或投資者要求銀行擔保或回購不良資產。優質資產證券化旨在融資并增強資產流動性，終止確認條件與結果敏感性比較低。不良資產證券化旨在完善財務報表加快處理資產，融資功能是次要的，因行業銀行可基于銀行信用吸收成本小的負債資金，不用復雜繁瑣的證券化過程實施高成本融資。現階段，會計確認方法不利于不良資產證券化發展，與終止確認標準相差甚遠。

稅收方面，要明確規定不良資產證券化業務：（1）對于確認的“真實銷售”與“擔保融資”要明確規定其具體條件要求，滿足“真實銷售”要求，進行所得稅收入確認優惠，如果確認為損失部分則允許進行納稅所得額抵扣，發起人結合稅收法律規定在最長時間內攤銷這就是抵扣年限，年度利潤還可對證券化虧損進行彌補。（2）發起人SPV轉移資產與SPV鄉投資發行證券，提供稅收優惠政策，如減免營業稅與印花稅，抑或是降低稅率，針對金融資產管理公司《金融資產管理公司條例》制定相應的稅收政策。（3）投資者，無論是機構或個人投資本，實施相同稅收政策，而且稅種與稅率方面提供優惠。（4）預提稅方面，共育國家簽訂條約預防雙重稅收，或政府直接減免不良資產證券化業務形成的預提稅，為發起人節省海外融資成本。

（四）規范不良資產運行機制

銀行自身要加強管理自我信貸資產風險，還要及時處理相關不良資產。首先，重點落實貸款“三查”與統一“授信”等制度，加強控制貸款前、中與后等時段。商業銀行要準確判斷客觀環境變化，明確信貸資金投向，保障投量滿足客觀環境情況。同時，還要重視貸時審查，貫徹執行審貸分離制度，對貸款風險做好統一驗證并明確貸款額度與方式，全面審查貸款情況，再由決策部門負責審批。此外，定期做好測算與分析也是非常必要的。實際工作中還可利用計算機系統判斷整個貸款過程存在的風險預警，明確其風險程度。其次，構建貸款風險分散機制與風險發生救助機制，結合風險分散原理，采用多元化貸款方式合理控制信用貸款數量、范圍、貼現、抵押、擔保貸款與其他風險小的貸款品種。還要與企業協商，明確辦理財產保險的要求。最后，加強商業銀行內部審計及監督，增強內控制度稽核力度。

（五）加強金融市場環境的完善

我國證券市場發展中，不良資產證券化市場發展是重要構成，其主要包含證券發行市場與二級市場兩種，加強各類中介機構培育，加大專業資產證券化人才培養力度，積極發展并擴大機構投資者隊伍，為了確保順利推進不良資產證券化節省證券化成本，采取多元化措施進一步完善信用評級制度與運行行為。證券發行與流通中，資本可構建良好的市場大環境，因而要采取有效措施吸引實力雄厚且有長遠眼光的機構投資者，進一步完善現有資本市場需求，放寬保險資金與外資等機構資金準入機制，保障資本市場有更高的投資需求，全面提升資本市場實際運行效率，為商業銀行成功實施不良資產證券化奠定良好的基礎。

五、結語

綜上所述，我國實施不良資產證券化的時間比較短，發達國家多年實踐證明作為一種新金融工具，不良資產證券化對金融行業穩定發展發揮著重要的作用。商業銀行實施不良資產證券化，利于降低銀行經營風險，進一步優化銀行內部資產結構。實際工作中要注意，證券化不是商業銀行處理不良資產的唯一方法，需要花費大量時間完善不良資產證券化市場發展。另外，當前我國不良資產證券化有很高的成本投入，怎樣優化資產結構是商業銀行直接分散內部經營風險的重要舉措。