醫藥行業財務風險及防范

□文/王文榮 張美靈

（沈陽化工大學經濟與管理學院 遼寧·沈陽）

［提要］隨著中國經濟的發展，人們越來越重視健康問題，也越來越關注醫藥行業的發展情況與財務風險現狀。本文通過分析醫藥行業中三家典型企業的財務風險現狀，根據財務風險的相關理論知識并運用有效的財務分析方法，找出醫藥行業在籌資、投資、營運等方面存在的財務風險，剖析其財務風險形成的原因，最后基于內部控制角度，針對這些問題提出解決方案，以期達到合理有效規避和防范財務風險的目的。

新冠肺炎疫情的爆發對各行各業帶來巨大的影響，其中醫藥行業受疫情的影響得到了前所未有的關注。本文選取位列中國醫藥企業前20強，品牌影響度在國際國內都非常大的3家重點醫藥企業，以此為研究對象來概括到整個醫藥行業，取其數據樣本平均值來代表醫藥行業數據標準，針對醫藥行業的特點，基于內部控制的角度，提出科學合理的財務風險防范策略，以實現中國醫藥行業的健康發展。

一、內部控制與財務風險概述

內部控制貫穿于企業生產經營活動的各個環節，只要存在企業經營管理活動，就需要有相應的內部控制。實施合理規范的內控制度，可以提高企業經營管理效率，實現會計信息的真實可靠，合理確保企業正常生產經營的規范與安全，進一步提高企業財務管理的規范性與透明性，從而有效地防范財務風險。

財務風險主要包括籌資風險、投資風險、營運風險和流動性風險四個方面，這四個方面的風險是按照企業資金流動的方向依次分布的。這也是下文分析醫藥行業財務風險的主要方向。下面將從這四個方面來分析醫藥行業的財務狀況，分析其內部財務是否存在上述風險。

財務風險管理作為醫藥企業風險管理的重要組成部分，其意義是重大的。對于醫藥企業而言，針對本企業的經營狀況采取切實有效的措施和方法對財務風險進行防控，可以盡可能地降低風險，提高效益。另外，對企業實施財務風險管理還能夠提高資金周轉能力，對于實現財務資金安全有一定的輔助作用，從而穩定經濟業務工作，最終對促進企業實現超額經濟利益的目標具有重要作用。

二、醫藥行業財務風險分析

（一）籌資風險分析。在短期償債能力方面，醫藥行業2017～2019年間的流動比率處于緩慢下降的趨勢，而2020年相較2019年略有上升。但是，流動比率在近4年均在1左右，而正常的流動比率一般在2左右，相對來說醫藥行業的流動比率明顯偏低；與此同時，醫藥行業近4年的速動比率變化也比較平緩，而且也并沒有超過標準值1，這也進一步體現出醫藥行業目前在短期償還流動負債方面的能力不理想。

從債務規模看，醫藥行業資產負債率近4年均超過適宜水平，而負債比重較高會使其償債壓力較大。雖然從醫藥行業債務規模看，醫藥行業資產負債率近4年均超過適宜水平，而負債比重較高會使其償債壓力較大。雖然醫藥行業2017～2020年間的資產負債率整體呈下降趨勢，尤其在2020年資產負債率處于最低狀態，但仍然高于60%。總體來看，醫藥行業的長期償債能力不太理想。

從以上分析可以看出，醫藥行業近幾年的短期償債能力和長期償債能力均不理想，籌資風險整體偏高。因此，醫藥行業需要重視公司的負債比重，合理規劃負債資本結構。（圖1，數據來源于網易財經）

圖1 2017～2020年醫藥行業資產負債表變動圖

（二）投資風險分析。如圖2所示，醫藥行業2017～2020年的營業利潤率整體變動不大，說明醫藥行業近4年在獲取利潤能力方面處于一個穩定水平。此外，醫藥行業2018～2020年凈資產收益率一直在下降，2020年凈資產收益率降至4.06%。由此可見，醫藥行業的凈資產獲利能力即盈利能力在下降，近3年來醫藥行業股東獲取的投資報酬減少?？傮w來說，醫藥行業利用自有資產創造的利潤越來越少，資本運營效果較差，投資風險理念缺失。（圖2）

圖2 2017～2020年醫藥行業利潤表變動圖

（三）營運風險分析。在資產營運方面，2017～2019年醫藥行業應收賬款周轉率呈上升趨勢，說明醫藥行業在這3年期間應收賬款的回收速度在加快。然而，應收賬款周轉率在2020年相較上一年略有降低，應收賬款的周轉速度有所減慢。整體來說，醫藥行業應收賬款周轉率方面在2017～2020年這4年期間變動情況比較小，應收賬款的周轉情況處于一個相對穩定狀態。醫藥行業近4年的存貨周轉率變動都比較平穩，沒有發生非常明顯的起伏，而且2018～2020年存貨周轉率逐漸上升，說明這3年醫藥行業的銷售能力及存貨管理水平比較理想。（圖3）

圖3 2017～2020年醫藥行業資產周轉變動圖

（四）流動性風險分析。醫藥行業在2017～2010年這4年間的現金流量比率呈上升趨勢，直到2020年達到最高狀態，說明醫藥行業這4年通過一系列營運活動來賺得一定量的資金去歸還到期借款的能力較為理想。同樣，醫藥行業從2017年到2020年的經營現金凈流量債務比也一直處于上升趨勢，說明近4年用經營獲得的現金來償還到期借款的能力明顯增強，也表明醫藥行業目前的資金流動性較好。（圖4）

圖4 2017～2020年醫藥行業流動性指標變動圖

整體來看，近幾年醫藥行業應收賬款的周轉情況相對穩定，存貨管理水平也比較理想；另外，該行業目前的資金流動性較好。所以，醫藥行業的運營風險和流動性風險不太明顯。然而，醫藥行業近4年短期償債能力和長期償債能力都不太理想，籌資風險整體偏高。除此之外，該行業利用自有資金創造的利潤逐漸減少，導致企業資本運營效率減慢，經營管理狀況不佳，存在一定的投資風險。

三、醫藥行業財務風險成因

（一）內部控制與風險管理體系不健全。實施科學合理的內部控制制度，會使得企業在進行財務管理工作時能夠更加透明化、規范化，進而準確有效地識別財務風險類型，最終完成對企業財務風險進行切實有力的管控工作。因此，企業實施財務風險管理的首要任務就是盡快建立健全內部控制體系。而目前醫藥行業的內部控制制度不完善，容易導致一系列風險的發生，例如上述分析中醫藥行業近4年的短期償債能力和長期償債能力均不理想，籌資風險整體偏高。除此之外，醫藥行業近3年的凈資產收益率一直在下降，盈利能力減弱，股東獲取的投資報酬在減少，有可能會導致投資風險理念缺失。究其根源是企業內部控制制度不健全。因此，實施健全合理的內部控制制度是企業防范內部財務風險的客觀需要與必然選擇。

（二）負債規模較大。資產負債率是影響企業負債經營規模的重要指標，也是判斷企業財務風險強弱的一個重要標準。由以上分析可知，醫藥行業在近4年間的流動比率明顯偏低，與此同時，速動比率也并沒有超過標準值1，進一步說明醫藥行業整體的短期償還流動負債的能力不強，會增加短期償債風險。根據上文對醫藥行業的分析得出，近4年的資產負債率雖然整體呈下降趨勢，但資產負債率4年均高于60%，這就說明醫藥行業的負債規模較大，公司需要制定科學的策略來改善負債結構，應善于利用自有資金，增強自有資金的造血功能，降低籌資成本。基于內控角度可以判斷出醫藥行業的風險管控制度不科學，風險評估方法落后、單一，從而導致風險評估程序不規范。

（三）資本運營效率較差。醫藥行業2017～2020年凈資產收益率一直在下降，反映近幾年間股東獲取投資報酬的能力減弱，由此可見醫藥行業的凈資產獲利能力即盈利能力在下降。而影響凈資產收益率下降的原因有可能是公司的經營能力下降，資本運營效果較差。首先，醫藥企業目前仍然存在經營管理理念缺失的問題，造成企業正常開展經營管理工作有一定的困難；其次，企業內部職責分工不明確，經營管理部門、行政部門以及信息反饋部門之間的工作有所牽連混淆，導致行政管理部門職責不明確，無法準確高效地進行經營管理工作。公司應根據對投資項目的前景預測，調整資金投放量，提高企業資本運營效率，致使資金周轉能力的加強，進而提升經營管理能力，有助于提高整個醫藥行業的盈利水平。從內控角度可以分析判斷出企業監督管理部門沒有及時對內部經營活動進行監督檢查工作，監督管理機制不明確。

四、基于內控視角的醫藥行業財務風險防范策略

（一）建立健全的內部控制體系。當前，財務管理中心應當盡快建立健全內部控制與風險管理體系并做好管控工作。企業實行內部控制管理制度有助于企業管理層及時發現財務人員在實際工作中出現的問題，監管機構也可以針對具體發生的情況提供出相應的解決對策。對于基層員工而言，也要增強他們的財務風險防控意識、營造一個良好的風險防控環境，這樣有利于公司更好地防范內部財務風險，從而減少其給公司帶來一些不必要的損失。在完善組織體系的基礎上，建立健全的財務風險控制制度，公司高層人員應開展由上而下的風險意識宣傳，將財務風險控制程度的高低與公司員工的額外獎金相聯系，這會提高員工遵守財務風險防控規則的積極性，同時確定績效方向。

（二）規范風險評估程序。新冠肺炎疫情對醫藥行業而言風險與機遇并存，醫藥行業也更加迫切需要適應內部和外部各種艱難的環境，同時企業在進行實際業務活動中時有可能會遇到籌資、投資以及營運等各個方面的風險。而目前醫藥行業對于財務風險的了解不全面，從而沒有充分認識到風險管控的重要性；除此之外，企業設計的風險評估程序不合理，尚沒有建立起健全的風險識別機制，而且也沒有運用全面有效的風險分析方法，使得企業在針對自身的業務情況時，無法準確識別并評估出面臨的風險類型。在這種情況下，企業需要對于自身實際情況建立健全風險評估程序，強化財務風險管控。這樣醫藥行業可以更好地選擇科學的籌資方案，有利于企業維持合理的負債結構與負債規模，減輕因籌資風險給企業造成較大的償債壓力，從而降低企業的財務風險。

（三）加強企業監督管理機制。加強企業內部監督的管理對企業財務風險管理有著非常大的意義，也是企業管理中的一個重要環節。首先，加強企業的內部監督管理可以有效地降低企業財務風險，也可以更好地保障企業資金的周轉情況，提高資金利用效率，進而提升經營管理能力。其次，加強企業內部監督管理機制，能夠有效地提升企業的經濟利益，可以使企業的運營變得更加規范合理。通過企業實際進行的經濟業務，對各種工作事項進行檢查，然后及時發現是否存在運營上的差錯，找出原因并采取相應的改正措施，最終實現降低企業財務風險的目標。