新模式下零售企業的營運能力分析

廖一橋

摘要：隨著互聯網技術廣泛應用與電子商務的興起，傳統零售企業面臨著來自多方面的挑戰，為了擺脫困境，不得不進行模式上轉變。營運能力強的企業有利于在激烈的市場競爭中處于優勢地位，可以說它決定著公司現狀和未來發展。以零售業中較早實現O2O模式轉型的蘇寧易購為對象，通過多項指標分析O2O模式下對企業營運能力的正反兩個方面的影響，為蘇寧易購企業營運能力的提升提出針對性建議，為其他零售企業在O2O模式下提高營運能力提供一定參考。

關鍵詞：O2O;零售企業;營運能力;蘇寧易購

一、引言

目前，我國傳統零售企業普遍向O2O模式轉變，這一現象的發生與互聯網的高速發展及傳統零售模式的衰落有著不可分割的聯系。近年來，我國互聯網的普及率呈現出逐年上升的趨勢。伴隨著互聯網的巨大發展，傳統的線下購物方式也發生了相應的改變，從線下逐漸轉變到線上，2018年年底網絡零售額累計達到了90065億元，較2015年增長了約132.29%。與之相比，我國傳統零售業營業收入增長率卻維持在較低水平，在2014年增長率僅為0.76%。早在2012年，商務部就對此就印發了《關于“十二五”時期促進零售業發展的指導意見》，文件明確提出，鼓勵傳統零售企業開辦網上商店，鼓勵零售企業的轉型。目前傳統零售企業中，有實力的一部分正在積極向著O2O數字化模式轉變，零售企業和O2O數字化模式兩者之間相互滲透、彼此影響，既能夠創造新消費、優化消費體驗，又能夠降低交易成本、提高供給質量和水平。

本文選擇了作為零售企業的“領頭羊”且轉型較為成功的蘇寧易購為本文的研究對象。采用劉麗娟（2015）文章所提的建議，對傳統的營運能力分析模型進行了優化，使用優化后的模型對其數據進行了較為全面地分析，得出了蘇寧易購在轉型后，營運能力存在較大提升的同時，也存在許多有待改進之處的結論，并以研究結論得出的問題為導向，提出了相應的建設性建議。

二、企業營運能力的指標分析

（一）應收賬款周轉率

根據下表1可以看出蘇寧易購的應收賬款數額呈現出逐年上升的趨勢，尤其是在2018年期間，應收賬款數額增長率較大，高達164%。主要是由于公司對公銷售規模以及售后服務收入增加，帶來了應收賬款的增長，同時增加了一家公司控股子公司納入合并范圍。蘇寧易購的應收賬款周轉率逐年持續下降，尤其是在2018年期間，由于公司應收賬款數額的大量增加，導致了2018年應收賬款周轉率大幅度跌落。應收賬款周轉率，可以反映出企業資產流動性的強弱，對短期償債能力以及壞賬可能性具有重要影響。蘇寧易購如此低的應收賬款周轉率，這表明該公司回收賬款的速度很慢，發生壞賬損失的可能性較大，資產流動速度低，營運能力較弱，不利于企業的發展。

（二）存貨周轉率

存貨周轉率可以視為企業的銷售或經營能力，本文在使用這個指標進行分析時作出了如下理論性假設：蘇寧易購的存貨在報告期中是勻速使用的，不會發生季節性波動。從表2可知，蘇寧易購每年存貨周轉率每年都在遞增，尤其是在2018年，存貨數額達到了最大，且增長幅度達到了20.001%，這與蘇寧易購存貨計價方法有一定關系，公司庫存商品按先進先出法核算，期末存貨余額會比采用加權平均法下期末存貨的余額高。雖然存貨不斷增長，但存貨周轉率依然保持上升趨勢。一般而言，存貨周轉率數值越大，表示企業的銷售或經營能力越強，經營狀況良好。蘇寧易購作為以電器類為主的零售企業，存貨周轉率至關重要，因為存貨（尤其是電器類庫存商品）時效性較強，一旦存儲時間過長容易造成老舊損壞，難以保證存貨的物理質量，電子產品更新換代速度相對較快，時間越長存貨的價值易造成下滑。

（三）流動資產周轉率

從表3可知，蘇寧易購集團的流動資產數額是逐年上升的，但是增長幅度波動較大，2017年增長較為緩慢，增長率僅為6.611%，而到了2018年，增長幅度卻高達49.941%。原因在于企業的流動資產主要為現金，而在2017年，企業為了加強現金管理，開展了投資理財業務，購買大量理財產品，導致增長較慢，但同年凈利潤增長率為156.06%，在盈利能力方面有所加強。在2018年，公司出售了阿里巴巴股份帶來了貨幣資金的上升，公司對公銷售規模以及售后服務收入增加，帶來了應收賬款的增長等因素導致流動資產合計的快速增長。

流動資產周轉率主要用來評價企業流動資產的利用狀況，理論上應收賬款周轉率等于賒銷凈額與應收賬款平均值的商，但是通常賒銷凈額只有內部經營管理人員才可得知，因此本文采用了實踐中常用的手段，即主營業收入替代賒銷凈額。從表3可知，蘇寧易購主營業務收入及流動資產每年都在遞增，但流動資產周轉率在2016年出現下降，雖然隨后兩年逐漸上升，但增長率十分低，沒有達到2015年的水平。這表明，企業流動資產周轉速度緩慢，需要補充流動資產進行周轉，在資金的利用上形成了資金浪費，營運能力降低。

（四）總資產周轉率

根據表4可以感受到蘇寧易購公司的總資產數額在不斷上升，2016年總資產數額較前年增長了55.74%，2017年為14.66%，2018年為26.83%，無論是總資產數額，還是總資產增長率都是在逐年增加的，特別是在2016年，增長幅度超過了50%。蘇寧易購集團的主營業務收入以及總資產數額每年都在持續增長，然而總資產增長率卻出現了兩年的下降，雖然在2018年期間有所上升，但上升幅度僅為7.60%，依然不到2015年的水平。這表明總資產的增長速度小于了主營業務收入的增長速度（例如在2016年期間，總資產增長率為55.74%，而主營業務收入僅為9.61%），一定程度上體現出了蘇寧易購集團的資產利用效率以及管理質量低下。

三、研究結論

上文對每個指標的變化及其原因進行了簡要的比率分析，而比率分析方法的局限性主要在于僅對相應的數字類信息進行了分析，對財務數據以外的信息沒有加以綜合考慮，有可能對實際情況造成誤解。因此，針對該問題，本部分將結合O2O模式下公司整體的運行情況，結合非數字信息對企業營運能力進行綜合的評述。

（一）營運能力的正面效應

一般來說，應收賬款周轉率數值越高越好，這表明企業收回賬款的速度快，這樣以來壞賬發生的可能性較小，從而減少壞賬損失，加強資產的流動性，以提高企業的營運能力。但從公司實際運營來看，如果應收賬款周轉率過高，則體現出企業采取的是比較嚴格的信用政策，對用戶相關的信用信息的考核比較嚴苛，這樣很有可能會導致蘇寧易購銷售規模的縮小，這種采取嚴格的信用政策的代價（即機會收益）大于賒銷成本的時候，會影響企業其他營運能力方面的提升，尤其是對存貨周轉率的上升造成負面影響。面對眾多傳統零售企業轉型到O2O模式而導致競爭壓力的增大及消費者采用欠賬購物的普及，蘇寧易購集團不得不放寬信用政策，以換取銷售收入的增長。在應收賬款周轉率最低的2018年，企業網絡銷售平臺的交易數額達到了2083.54億元（含稅），同比增長了64.45%。交易規模的擴大，表示企業售出更多的商品，所以，此年存貨周轉率達到了最大值。

在O2O模式下，蘇寧易購加快線上新品類的發展，注重精細化運營管理，精準營銷，尊重消費者享受的服務權益，加強物流基礎設施的投入，尤其是冷鏈物流建設，為消費者打造良好的購物體驗感。企業通過保持產品和服務的優質性來擴大市場份額。同時，公司深度推進智能供應鏈的建設，全面提升了供應鏈運行效率。因此，在O2O模式下，企業可以有效采取各種積極措施，進一步降低無貨率、降低庫存商品、提高企業的存貨周轉速度，從而增強企業的營運能力。蘇寧易購長期保持較高的存貨周轉率是在競爭中取勝的關鍵因素。

（二）營運能力存在的問題

面對競爭壓力的不斷增加，蘇寧易購一方面選擇了較為寬松的信用政策，為了吸引顧客，不得不延長付款期;另一方面蘇寧易購開展了“家電下鄉”及“以舊換新”等相關活動，以此拉動營業收入增加的同時，也使得蘇寧易購應收代墊財政補貼款的增加。這些因素導致企業應收賬款數額的增加，因此應收賬款周轉率也逐年下降，雖然具有一定的積極作用，但長期如此會影響到企業正常的資金周轉，不利于企業的長遠發展。而且，我們注意到企業的存貨周轉率上升，這更加證明了企業放寬了信用政策，這種情況可能表面企業對零售業市場前景的預期不容樂觀，應予以警覺。同時，應收賬款周轉率的下降一定程度上也會導致流動資產周轉率的下降或增長緩慢。

隨著線上銷售規模的擴大，企業開始積極備貨的工作，由此帶來了企業期末存貨量的不斷增加。作為較早開展O2O模式轉型的零售企業，蘇寧易購在技術措施和管理措施上對于新模式的適應上還存在不足，工作效率有待提高，導致流動資產周轉期延長，同時作為零售企業，經營周期性較強，現金流階段性波動大，為了支付相關稅費、采購商品、支付物流費用等日常性的現金開支，不得不預留了大量的貨幣資金，造成了貨幣資金的留置，導致了流動資產周轉率下降，表明了蘇寧易購未能充分發揮出流動資產在企業經營活動中的作用。

四、政策建議

（一）嚴格規范應收賬款制度

蘇寧易購雖然開展了應收賬款集合資金信托計劃，旨在加強應收賬款的監督與控制，但在蘇寧易購的應收賬款數額逐年均為上升趨勢，且應收賬款周轉率大幅度降低，存貨周轉率上升，究其原因可能是在實際工作中，該計劃卻流于形式，沒有真正執行到位，采用了寬松的信用政策。針對此情況，企業應該規范應收賬款制度，并做到以下幾個方面：第一，建立企業內部專門的信用監督管理機構，負責應收賬款的日常管理，包括登記、提醒、催收等工作，根據自身發展的需要，自行制定對客戶的信用評價及資產評估的標準，而不是將相關工作委托給第三方機構。第二，選擇資產及信用狀況良好的銷售客戶，這是降低壞賬損失及提高收款及時性的基礎，不應該盲目為了追求銷售額的擴大，而降低標準，導致應收賬款數額的擴大。第三，選擇適合的結算方法。蘇寧易購應主要選擇風險小，同時金額有保證的結算方式，如預售貨款、銀行匯票、銀行本票等，對于如委托收款、分期付款等風險比較大的結算方法的選擇應該充分考慮各種因素，審慎而行。第四，加強對應收賬款的收回力度，一般而言，超過期限越長的應收賬款收回的難度越大。對于惡意欠款的債務人，企業應積極拿出法律的武器維護自身合法權益。

（二）加強存貨管理

首先，應該實施ABC方法分類存貨，對存貨進行重點式管理。對于A類存貨，即該存貨種類少，但價值量大，應該對此進行重點管理，按照當期營銷計劃合理的采購該類存貨的數量;對于C類存貨，即存貨種類以及數量大，但價值量小，應當對此采取集中購入的方式，簡化存貨引進、發出等環節的時間，提高效率;對于處于中間的B類存貨，即種類及價值量處于A和C中間存貨，進行日常性管理即可。如果對貨物沒有很高的需求，則需要減少陳舊的庫存。總之，要使得庫存投資保持在最少水平。

其次，應該建立完善的存貨管理制度。企業應定期對存貨進行實地盤查，將存貨的各個數據進行核對，如果存在盤盈或者盤虧的情況，應及時與有關職能部門報告，劃分責任;同時進行盤點人員應由相關部門授權構成，確保監查人員的獨立性，充分發揮監查人員的作用，以保證結果的公正客觀。對易腐敗易燃燒的存貨要額外加強保養與防護，防止存貨的非正常損失。存貨在各個環節的負責人員應該由相應的職能部門進行管理，做到存貨管理的精細化，加強對負責人員的考核制度，防止無關人員接觸到存貨。

最后，摒棄市場競爭者理論，加強與第三方單位的合作。這有利于降低存儲、運輸、差旅費等成本費用以及減少存貨儲存資金的占有，因為第三方物流企業相比于零售企業，在物流的管理水平方面較強，專業程度更高。而且，零售企業可以與可靠、穩定的供應商達成戰略協議，建立完善的銷售體系，做到生成流程結束并按照需要的數量和質量加工出消費者需要的產品后，便能按照零售企業的要求及時將產品送到消費者手中。

（三）優化流動資產管理

企業應該建立貨幣資金內部控制制度，加強對全部貨幣資金的管理，各個職能部門在資金的管理中應職責分明，各司其職。出納員應該建立健全現金賬簿，逐筆記載現金收付情況，按日核對賬款是否相符合，按月核對賬賬、賬實是否相符合，做到日清月結。各部門應該制定相關業務的貨幣資金支出和支付計劃，財務部門對其進行匯總，再根據企業資產規模、行業特點、宏觀經濟環境等因素，合理制作企業的年度、季度、月度貨幣資金計劃。這樣既能避免由于過低的貨幣資金制約企業的發展，進而影響企業的商譽，又可以避免由于過量貨幣資金造成投資機會的浪費和企業籌資成本的增加。

企業應該積極與銀行尋求合作，建立并使用法人透支賬戶。法人透支賬戶業務是指企業獲得銀行授信額度后，銀行在指定的賬戶、約定的限額內以透支為形式為企業提供的短期融資服務。法人透支賬戶是商業銀行專門為企業客戶提供的短期融資服務，它具有便捷快速的優點，在雙方約定的限額內，企業可以持續透支，不必每次透支都簽訂相應合同，同時，企業在存在貨幣資金的需要時，可以通過該賬戶進行透支，滿足企業日常經營的需要，當企業貨幣資金充足時，可以對其進行償還，從而使得貨幣資金的利用率提高，避免了貨幣資金的留置，在流動資產中的占有率下降，提高流動資產周轉率。

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（作者單位：南京師范大學馬克思主義學院）

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