靠什么“發酵” 夢想

吳玲

前不久，謝娜工作室涉買賣合同糾紛被起訴，不僅在娛樂圈引起軒然大波，背后還牽扯到一家上市公司——安琪酵母股份有限公司（安琪酵母，600298.SH）。

安琪酵母在消費端“爆紅”是在2020年初，大家在疫情期間“閉關修煉”各種技能，蒸饅頭C位出道，但苦于買不到酵母，紛紛在線求助，更多人認識了安琪酵母這個品牌。

而這次不太一樣。明星謝娜代言的安琪酵母旗下保健品牌——安琪紐特，因網絡購物合同糾紛被告上法庭。支點財經記者致電詢問事件最新進展，安琪酵母證券事務代表高路表示：“法院審理中，一切以公司公告為準。”

值得一提的是，安琪紐特曾5次獲得中國保健品十大公信力品牌稱號。而安琪酵母的總市值也攀上450億元，是國內酵母市場的絕對龍頭。

近年來安琪酵母業績增長放緩，凈利潤嚴重下滑。未來，安琪酵母如何“發酵”自己的夢想？

從近幾年的財務數據來看，安琪酵母的營收增速逐年遞減，凈利潤增速也從兩位數跌至個位數。2020年疫情期間全民烘焙的熱情高漲，使公司業績回暖，但好景不長。尤其是2021年第三季度，凈利潤下滑嚴重。財報顯示，2021年第三季度安琪酵母的營業收入為23.6億元，同比增長13%；凈利潤和扣非凈利潤約為1.9億元、1.7億元，分別同比下滑35%、38%。

對此，高路認為，單季波動不能代表全年業績，主要是成本大幅上漲導致，整體來看2021年前三季度經營數據還算正常。公司業績依然處于行業領先地位，“在全球范圍內，5%的增速已經很高了”。

來自于糖蜜、化工原料、能源的漲價壓力固然不小，而這背后似乎還有更深層次的原因：國盛證券預計，2023年各行業所需酵母總量約為38萬噸，年均復合增速約1.7%，即酵母行業的市場空間已無太大增量，也意味著相關企業盈利前景會因此受限。

作為全球排名第三、亞洲第一的酵母公司，安琪酵母也在尋找業績增速放緩的應對之策。

最直接的就是漲價。跟隨2021年底這一波食品漲價潮，涪陵榨菜、海天味業、安井食品、恒順醋業等紛紛官宣提價，安琪酵母也于當年9月底和11月初，兩次公布酵母類產品和食品調味類等產品漲價通知。

東方證券分析師謝寧鈴在研報中表示，公司對占比三成的產品提價20-30%，效應預計在2021年四季度和2022年逐漸體現，但因此次提價幅度較高且以B端產品為主，后續渠道端提價的落實情況仍有待觀察。

同時，公司擬通過非公開發行A股股票，募資不超過20億元用于酵母綠色生產基地建設等項目。東方證券認為，本次定增募資將加大公司產能布局，市占率有望進一步提升。

若不是謝娜與安琪紐特被訴風波，恐怕公眾對安琪酵母的印象僅停留在“一家賣酵母的公司”，其實這只是公司業務冰山一角。公司主營業務除酵母外，還包括食品配料、營養保健品、生物新技術和新型包材等。

公司旗下安琪紐特品牌主打人類營養健康產品，其前身安琪紐特營養健康事業部，自1992年就已經作為戰略業務單元而存在了，直到2020年升級為安琪酵母全資子公司。

早些年，安琪紐特的形象代言人是郭富城，2019年謝娜加入，為酵母蛋白粉、益生菌系列代言。謝娜新晉寶媽的身份，顯然將安琪紐特的“野心”公之于眾：從成人保健品向母嬰市場延伸。

支點財經記者在天貓“寶寶乳鐵蛋白熱銷榜”看到，僅該類產品就有近20個品牌可供選擇，其中安琪紐特的乳鐵蛋白粉月銷1000多件，排名第三。記者又在線下藥店了解到，安琪紐特主打產品還有鱈魚肝油、DHA海藻油、酵母蛋白粉等。

記者對身邊的寶媽們做了一份隨機調查，她們中絕大多數選擇了澳洲和新西蘭品牌的相關產品，對安琪紐特“不太了解”；也有的表示因藥店推薦，以及有上市公司做品牌背書，“一直在回購安琪紐特”。

安琪紐特對母嬰賽道的加碼布局仍在繼續。2021年9月，安琪酵母發布公告稱，安琪紐特擬與武漢康合隆食品科技有限公司合資成立湖北紐寶食品科技有限公司，謀求在嬰童零輔食領域發展的新機遇。據了解，康合隆具有國內外大型消費品龍頭企業運營經驗，曾成功打造中國嬰童零輔食行業知名品牌“寶力臣”。

高路對支點財經記者表示，公司擁有酵母原料，又有專業的嬰童零輔食頭部品牌合作，是優勢所在。

在業內看來，嬰童零輔食的市場需求不斷擴大，安琪酵母此舉或是為業績增速放緩尋找新的增量。

多元化品牌是安琪酵母多年的發力方向，意在開辟新的利潤點。“安琪紐特”已是嬰童營養品行業頭部品牌，專業的酵母源生物飼料品牌“福邦”，也已成為公司第二件中國馳名商標。

不過，記者注意到，在安琪酵母的收入構成中，酵母及相關行業占比仍高達近90%，其他產品、包裝物和奶制品的占比分別為7.54%、5.66%、0.6%，尚未形成規模。

下一步進軍嬰童零輔食賽道，安琪酵母想要脫穎而出，挑戰不小。有數據顯示，與奶粉、紙尿褲高達85%的市場滲透率相比，零輔食品類只有30%左右。這個賽道因成長潛力巨大而被看好，競爭激烈不說，同質化頗為嚴重。