從礦泉水到疫苗的“首富”

楊閏然

說到首富鐘睒睒，大部分人首先想到的是農(nóng)夫山泉，這是他旗下最知名的飲料版塊。在“賣水”的同時，鐘睒睒早已將另一只手伸向了醫(yī)藥領(lǐng)域。他堅持做長線生意，總是野心滿滿。

中國首富浮沉史，昭示著產(chǎn)業(yè)格局的發(fā)展。房地產(chǎn)和互聯(lián)網(wǎng)都是首富輩出的行業(yè)，鐘睒睒早在2015年接受采訪時就發(fā)表過自己對這兩個行業(yè)的觀點。

他說：“大多數(shù)企業(yè)家在前十年，幾乎90%都跑到房地產(chǎn)里面去了。搞房地產(chǎn)可以一夜暴富，資本的流向一定是流向那個洼地，洼地里面有高額的利潤。這個泡沫讓中國的經(jīng)濟未來會承擔(dān)相當(dāng)相當(dāng)大的責(zé)任。”

房地產(chǎn)這么容易賺錢，鐘睒睒有動心過嗎？他說也有過。“但是，我為什么沒有去做，我認為我的性格沒有阿諛奉承的習(xí)慣，不喜歡打交道、不喜歡喝酒，所以我做不成房地產(chǎn)。”

至于互聯(lián)網(wǎng)，鐘睒睒則直言，互聯(lián)網(wǎng)是一種工具，但不是我們經(jīng)濟發(fā)展的全部，它已經(jīng)讓中國經(jīng)濟迷失了方向。他還曾提出“電商的價格戰(zhàn)傷害了中國經(jīng)濟”“中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)缺乏創(chuàng)造性”等與主流認知不太一樣的觀點。

鐘睒睒是傳統(tǒng)經(jīng)濟的堅定支持者。在通往首富寶座的財富之路上，他擁有兩張“王牌”，一張是農(nóng)夫山泉，另一張則是萬泰生物，兩家都是上市公司。

如今，財富積累的邏輯在不斷變化，2021年胡潤百富榜的數(shù)據(jù)，上榜人數(shù)最多的行業(yè)是制造業(yè)，排在第二位的是醫(yī)藥，房地產(chǎn)則排到了第三。從產(chǎn)業(yè)類型來看，農(nóng)夫山泉屬于飲用水制造公司，萬泰生物則屬于醫(yī)藥制造業(yè)，這兩大行業(yè)正好都處于目前的“掘金賽道”之中。

其實鐘睒睒在醫(yī)藥領(lǐng)域布局得很早。2001年，農(nóng)夫山泉在瓶裝水的市場占有率剛超越娃哈哈，正值擴大飲用水版圖的關(guān)鍵時期，鐘睒睒就主動收購萬泰生物，開始進一步跨入醫(yī)藥行業(yè)。

說他是“進一步跨入”是因為鐘睒睒起家時曾賣過保健品。1993年，鐘睒睒在創(chuàng)辦養(yǎng)生堂有限公司后，打響了養(yǎng)生堂龜鱉丸、朵而膠囊等品牌。但鐘睒睒知道保健品并非大健康領(lǐng)域的長久發(fā)展之路，門檻高的生物醫(yī)藥才是硬核。

根據(jù)萬泰生物2021年報，實際控制人鐘睒睒直接持有萬泰生物18.17%的股份，并通過養(yǎng)生堂間接持有萬泰生物56.98%的股份，合計持股比例達到75.15%。萬泰生物與廈門大學(xué)一直都有合作，2011年鐘睒睒與廈門大學(xué)還共建了疫苗技術(shù)體系平臺，負責(zé)診斷試劑和疫苗的研究開發(fā)。

在農(nóng)夫山泉不斷上演營銷大戰(zhàn)的時候，鐘睒睒在疫苗領(lǐng)域低調(diào)地推進著。對于做產(chǎn)品，他也有自己獨到的觀點—不是轉(zhuǎn)型，而是升級。在高增長背后，農(nóng)夫山泉并非像“大自然的搬運工”這么簡單，鐘睒睒投入了很多資金搞研發(fā)和新產(chǎn)品。這種思維復(fù)制到醫(yī)藥行業(yè)也很合適，長期大量的創(chuàng)新研發(fā)投入是必須的。賣水和賣疫苗，本質(zhì)上都是做產(chǎn)品。

這兩門生意做好了，還有一個很大的共同點—毛利率非常高。農(nóng)夫山泉的毛利率一直穩(wěn)定在50%以上，可謂相當(dāng)賺錢。萬泰生物的毛利率更高，數(shù)據(jù)顯示2017—2021年，萬泰生物毛利率分別高達70.39%、72.62%、72.05%、81.22%、85.78%，逐年增加。

在鐘睒睒的商業(yè)邏輯里，有一個著名的“茶葉蛋”和“原子彈”理論。在他看來，農(nóng)夫山泉這類快速消費品屬于“茶葉蛋系列產(chǎn)品”，而真正的“原子彈”在于生物制藥研究領(lǐng)域。

疫苗屬于技術(shù)壁壘比較高的行業(yè)，研發(fā)周期長、投入大、風(fēng)險高，全球行業(yè)頭部企業(yè)效應(yīng)非常明顯。葛蘭素史克（GSK）、賽諾菲、默沙東、輝瑞四大疫苗巨頭牢牢把控市場，合計占有全球疫苗市場90%以上的份額。

重磅的疫苗產(chǎn)品能夠幫助一家企業(yè)銷售額實現(xiàn)飛躍，其中就包括HPV疫苗。HPV疫苗可以說是全球最具商業(yè)價值的疫苗之一。2006年，默沙東的四價HPV疫苗正式獲批上市，這是美國FDA批準的第一個商業(yè)化預(yù)防性HPV疫苗，從研發(fā)到上市跨越了20余年。

HPV，人乳頭瘤狀病毒，根據(jù)它的各型別、致病力大小或致癌危險性大小，可將其分為低危型和高危型兩大類。高危型HPV感染被視為幾乎所有宮頸癌發(fā)生的必要條件。通過接種疫苗預(yù)防HPV的感染，很大程度上能夠降低獲得宮頸癌的風(fēng)險。

但是HPV疫苗目前依然處于極其缺貨的狀態(tài)，國產(chǎn)HPV疫苗也面臨長期缺位的情況。這也說明了它的市場空間巨大，越來越多中國疫苗廠商開始加入這一領(lǐng)域的競爭。直到2020年，萬泰生物二價HPV疫苗“馨可寧”正式投入市場，進口疫苗的壟斷地位才被成功打破。

2020年上市的萬泰生物也憑借“馨可寧”連續(xù)漲停一個月，走出26個漲停板。上市后僅僅半年時間，“馨可寧”市場份額就達到了16%，迅速覆蓋30個省。公開資料顯示，“馨可寧”具有性價比的優(yōu)勢，其定價為329元/針。相比之下，葛蘭素史克的二價HPV疫苗售價580元/針，默沙東的四價、九價HPV疫苗分別售價823元/針、1300元/針。

2021年是萬泰生物二價HPV疫苗上市銷售的第二年。這一年，萬泰生物實現(xiàn)營業(yè)收入57.50億元，同比增長144.25%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤20.21億元，同比增長198.59%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤19.46億元，同比增長215.32%。

在《2021胡潤中國500強》榜單中，萬泰生物藥業(yè)排名的漲幅也是最快的，相較于2020年上升了39名，位列總榜第85名，醫(yī)藥企業(yè)第九名。但在問鼎亞洲首富后，鐘睒睒就選擇了急流勇退—辭去萬泰生物董事、董事長職務(wù)，實控人身份不變。

繼任者為萬泰生物的“元老級人物”邱子欣，邱子欣持有萬泰生物4.38%股份，僅次于養(yǎng)生堂有限公司和鐘睒睒。資料顯示，邱子欣1984年畢業(yè)于廈門大學(xué)化學(xué)系，是萬泰生物發(fā)起人之一。1997年至今，邱子欣任萬泰生物總經(jīng)理，一直參與牽頭主持萬泰生物與廈門大學(xué)聯(lián)合研發(fā)的核心重磅項目。

雖然年初遭遇了鐘睒睒閃退，但這一年萬泰生物的業(yè)績亮眼絕對是所有人意料之中的。一方面，體外診斷業(yè)務(wù)中，新冠原料銷售和境外檢測試劑出口收入都有非常快速的增長，另一方面則來自疫苗，二價HPV疫苗產(chǎn)品的市場份額迅速擴大。2021年，萬泰生物疫苗業(yè)務(wù)收入占比上升到58%，體外診斷業(yè)務(wù)收入占比下降到41%。

此外，相關(guān)政策對這一行業(yè)的影響威力也是巨大的。2021年國家衛(wèi)健委計劃在15個城市啟動試點工作，推進HPV疫苗的接種。目前，鄂爾多斯、廈門、濟南、廣東省、成都、無錫、連云港等多個地方都出臺了適齡女性HPV接種的優(yōu)惠政策，加上對普通民眾的宣傳教育，大幅提升了HPV疫苗銷售空間。

根據(jù)中檢院披露的信息及歷史數(shù)據(jù)預(yù)測，2021年國內(nèi)HPV疫苗市場規(guī)模約為258億元。萬泰生物二價HPV疫苗產(chǎn)能已新增至每年3000萬支。目前，其疫苗的銷售以三線以后城市覆蓋為主，占據(jù)2020年發(fā)貨量的75%，一、二線城市覆蓋率分別為7%和18%。

具有先發(fā)優(yōu)勢的萬泰生物，率先占領(lǐng)市場，從而產(chǎn)生了規(guī)模效應(yīng)。但這樣重磅的疫苗產(chǎn)品，也已經(jīng)被許多企業(yè)列入了研發(fā)布局當(dāng)中。

繼萬泰生物之后，另一國產(chǎn)企業(yè)沃森生物的二價HPV疫苗也在2022年3月24日正式獲批上市。這款疫苗由沃森生物疫苗產(chǎn)業(yè)園中的上海澤潤全資子公司玉溪澤潤生產(chǎn)，目前也建成了產(chǎn)能達3000萬劑的生產(chǎn)基地，比肩萬泰生物。

HPV疫苗市場的競爭格局迎來了新的變化，對此萬泰生物方面回應(yīng)媒體時表示：“HPV疫苗市場潛力巨大，有更多的疫苗供應(yīng)商對老百姓來說是好事，目前還不會看到很激烈的競爭；公司會采取積極的市場策略，應(yīng)對競爭與挑戰(zhàn)。”

應(yīng)對競爭與挑戰(zhàn)最要緊的還是加緊九價HPV疫苗的研發(fā)。目前為止國際上流行的HPV疫苗，分別是二價、四價和九價。這里的“價”代表的是疫苗覆蓋的病毒亞型的種類，“價”越高，覆蓋的病毒種類越多。而九價的缺貨量是最大的，不少人都為了獲得更高的保護力苦等九價，但仍然“一苗難求”，甚至還催生了黃牛業(yè)務(wù)。

如果國內(nèi)有企業(yè)率先上市了九價HPV疫苗，勢必會擠壓二價的市場份額。萬泰生物的財報信息顯示，其九價HPV疫苗的三期臨床試驗正在進行。為了搶占九價HPV疫苗市場，萬泰生物在2021年10月拋出35億元定增擴產(chǎn)。

相關(guān)公告顯示，項目建設(shè)完成后，萬泰生物的九價HPV疫苗的設(shè)計產(chǎn)能，將增加至每年6000萬支。九價疫苗廠房建設(shè)也基本完成，正處于設(shè)備安裝調(diào)試過程中，后續(xù)投入主要在擴產(chǎn)方面。

南風(fēng)窗記者查閱藥物臨床試驗登記與信息公示平臺發(fā)現(xiàn)，目前進入九價HPV疫苗三期臨床試驗階段的企業(yè)，還有博唯生物、康樂衛(wèi)士和瑞科生物，而沃森生物的九價HPV疫苗也處于三期臨床準備階段。

從萬泰生物的業(yè)績報中，我們能看到HPV疫苗生意有多賺錢，從瑞科生物的招股書中我們也能感受到HPV疫苗生意有多“燒錢”。2022年3月31日，瑞科生物在港交所成功上市。但目前，瑞科生物還沒有商業(yè)化產(chǎn)品，所以并未盈利—2021年前9個月期內(nèi)虧損為5.2億元，同期研發(fā)成本達3.72億元。

當(dāng)然了，疫苗企業(yè)不是看這短期的成績單。九價HPV疫苗若上市后產(chǎn)能充足，將會成為主流產(chǎn)品，占據(jù)最大的市場份額，市場競爭結(jié)構(gòu)必然隨之改變。哪家企業(yè)能突出重圍率先占領(lǐng)市場，還存在很強的不確定性。

因此，很多人都發(fā)出疑問，鐘睒睒的首富之位還能坐多久？也許這對他來說是最不重要的問題。在下海從商之初，鐘睒睒就在一封信中寫道：“錢，僅僅是錢還是不夠的，我的目標要高得多。”