資本綁定？ 網絡平臺擴張影視制作版圖

鐘茜

3月25日，七印象文化有限公司發生工商變更，新增股東廣西騰訊創業投資有限公司，投資比例12.74%。七印象的法定代表人是演員梁靜，監事是知名導演管虎，公司曾為騰訊視頻制作獨播劇《龍嶺迷窟》《怒晴湘西》《云南蟲谷》。企查查數據顯示，這是騰訊系公司第二次投資七印象，二次注資后持股比例21.86%，僅次于大股東梁靜。

今年2月，騰訊還收購了偵偵日上文化創意公司23.53%的股權。該公司由芒果TV前知名導演和制片人何忱創辦，她曾主導制作《明星大偵探》《密室大逃脫》《乘風破浪的姐姐》等系列節目，偵偵日上未來將繼續打造推理類綜藝節目。

影視寒冬、行業監管的風暴，似乎并未影響BAT（百度、阿里巴巴、騰訊）出手影視制作業的頻率。百度在大文娛板塊的部署主要由愛奇藝主導。愛奇藝去年戰略投資了《北轍南轅》制作方新力量影視，而代表作有《女法醫》系列的旭東雨辰也獲得愛奇藝的戰略投資;耐飛科技得到阿里影業的戰略融資后，交出了《你好，火焰藍》《親愛的檸檬精先生》等作品。

影視行業遵循著“內容為王”的鐵律，平臺的核心競爭力在于持續制造“爆款”。多位業內人士告訴記者，平臺以直接或間接方式入股、投資內容制作公司，一是能獲得穩定的內容供給，減少尋找項目的交易成本;二是使營收渠道多元化，加速企業布局一體化，提升平臺運營效率。本期特別策劃，《綜藝報》梳理騰訊系、阿里系、百度系（以愛奇藝為主）投資的影視制作公司，盤點各平臺戰略投資影視制作公司的“版圖”。

網絡平臺股權投資影視公司

騰訊在影視制作領域的布局龐大且深入。早年間，騰訊通過戰略投資的方式，積極拉攏博納影業、華誼兄弟、耀客傳媒、檸萌影業、工夫影業幾大頭部民營影視制作公司，形成聯盟。此外，為打通電影線上購票、營銷宣發業務，騰訊還投資了香港上市公司貓眼娛樂;同時，通過閱文集團控股新麗傳媒，并與制作能力強的新麗、IP資源豐富的閱文實現業務協同，形成“三駕馬車”戰略。除了控股頭部公司，騰訊投資持股的中腰部制作公司也超過20家。如《脫口秀大會》《吐槽大會》背后的笑果文化，《千古玦塵》《且試天下》的出品方西嘻影視，打造了《陳情令》《你微笑時很美》的新湃傳媒，《致我們暖暖的小時光》出品方雙羯影業，有《御賜小仵作》等代表作品的靈河文化，《九州縹緲錄》《龍族》出品方靈龍文化，專注于做網絡電影的北京龍合田玉影視，《中國式離婚》《我的前半生》導演沈嚴創立的瞳盟影視等，都拿到了騰訊的投資。

靠著不斷收購股權，阿里巴巴也構建起一個龐大的“文娛帝國”。院線電影方面，除自有品牌阿里影業，在國內市值排名靠前的幾大影視公司中，如萬達電影、光線傳媒、博納影業、華誼兄弟，阿里全都有持股。另外，阿里旗下的優酷及阿里系其他基金或公司，還投資了很多中小型影視制作公司，涉及網絡劇、網絡電影、綜藝制作等細分領域。如出品過《晴雅集》《第一爐香》《邪不壓正》《暴裂無聲》《西游伏妖篇》《美人魚》等片，擁有陳坤、楊坤、曹保平等明星、名導股東的禾和影業，韓寒的上海亭東影業，知名制片人陸國強的北京新力量影視等，阿里系公司均有持股。新片場、榮信達、銀河酷娛、靈河文化、耀客傳媒、華人文化、燦星文化、光芒影業、耐飛影視等多家公司背后也有阿里系的投資。為了布局自身大文娛生態圈，阿里系還參投了擁有優質作品版權的磨鐵文化，加上售票端淘票票及播放平臺優酷，阿里系在影視領域已構建了一個輕體量協作的生態閉環。

愛奇藝則偏愛能夠持續產出多數量、多類型作品的影視公司。像新力量、恒星引力、稻草熊都屬此類，不僅作品高產，且覆蓋都市情感、漫改、懸疑、奇幻等各個類型。另外，愛奇藝也很關注術業有專攻的單一賽道，比如《隱秘的角落》《八角亭謎霧》的制作公司萬年影業，古裝甜寵劇《這丫環我用不起》的出品公司任性文化。愛奇藝還與電視劇巨頭華策影視共同設立了華策愛奇藝影視（天津）有限公司，形成戰略合作關系，華策影視的多部爆款劇集都在愛奇藝播出。靈河文化、旭東雨辰、樂藝成邦、尤達影業、海東明日、東陽浩瀚、海寧盛夏等均有愛奇藝參投。

除了BAT，嗶哩嗶哩（B站）近期對影視內容制作公司的投資也非常活躍，顯示了其布局影視版圖的野心。截止到2022年3月31日B站投資過的影視公司共有9家，涉及電影、電視劇、紀錄片等方面。B站投資了出品《我在故宮修文物》的潛影文化，參與制作出品《美人魚》的天矢文化，出品《繡春刀》的自由酷鯨，聚焦微短劇的兔猻文化等一眾有代表作的影視公司。引發業界關注的是，B站于2020年8月以5.13億港幣入股歡喜傳媒，成為其股東。歡喜傳媒由董平、寧浩、徐崢和項紹琨于2015年聯合創辦，出品爆款電影包括《瘋狂的外星人》《我不是藥神》等。

投資動因：降本增效? 自主可控

從去年年底到現在，各大視頻平臺紛紛表示要降本增效、提質減量。反饋在內容投入端便是項目過審量大大縮減;反饋在會員業務層面，騰訊視頻、愛奇藝、咪咕視頻等主流長視頻平臺，紛紛宣布上調會員價格，彌補虧損。盡管平臺的日子并不好過，但各平臺依然出手闊綽地投資內容制作公司，背后原因何在？易觀分析文娛研究總監廖旭華告訴《綜藝報》記者，“對于平臺而言，在存量市場的競爭愈發激烈的環境下，平臺與內容的協同互補尤為重要，因此平臺更需要穩定的、可控的優質精品內容供應。另外，各平臺手里都握有待開發IP，需要專業制作團隊協助平臺完成這些IP的影視化。”

縱觀全球主流的流媒體公司，比如Netflix、迪士尼，他們實現盈利的一個關鍵因素就是以自制形式把控內容。“這里的自主可控，包括一個項目從立項、劇本、主創、拍攝到上線的全流程。”一家證券公司的文娛行業資深分析師張研（化名）告訴記者，早年間優愛騰對自主內容的把控較弱，這導致了昂貴的版權采買成本，因此各平臺才會通過投資影視制作公司來掌控內容。

張研分析，“視頻平臺的收入主要源自會員費和廣告業務，但當前的會員費漲價不能解決扭虧為盈的根本性問題，廣告收入則受制于宏觀經濟。平臺如果沒辦法在收入端實現盈利改善，就只能降本增效;而降本增效最好的辦法就是把控環節;把控環節最好的辦法就是去投資這些環節。”他表示，BAT頻繁投資創作型影視公司，就是想在內容端持續發力，用好故事打動觀眾，用好故事提振市場。

投資策略各有側重

騰訊系既重視頭部影視公司，又看重靈河文化、七印象等先鋒影視企業——這些公司在上游內容制作領域具有導演、藝人、IP儲備等核心資源的競爭優勢。另外，騰訊的投資策略側重布局“三駕馬車”的生態建設，以IP作品為核心，開發從衍生產品至影視綜游各領域，進而產生積極的連鎖反應。“騰訊對IP產業鏈中不同業務的協作，比如文學、音樂、游戲、視頻之間的聯動，擁有豐富、成熟的經驗。以聯合運營方式，騰訊會讓所投資的影視公司參與其整個IP產業鏈。”廖旭華分析。

相較于騰訊系的并購和戰略投資模式，愛奇藝更偏向因特定項目（尤以自制劇為主）而與編劇、導演、制片人聯合設立公司。這種方式一方面可以實現利益捆綁，另一方面更方便項目核算和收益分成。“愛奇藝偏愛具有潛力的中腰部公司，投資風格更專注垂類。”廖旭華表示。如萬年影業專注于懸疑劇，旭東影業曾產出《女法醫手記之來訪者》等一系列“女法醫”IP懸疑作品，靈河文化與愛奇藝聯手打造了《熱血少年》《暗黑者3》等作品。這些都與愛奇藝深耕懸疑類作品、垂類劇場的發展策略相符。

“阿里系的投資應該算是這三家里規模最大的。”廖旭華認為，相較在劇集發行和播出方面的強勢地位，互聯網平臺于院線電影方面的話語權相對較弱，阿里系戰略入股華誼兄弟、光線傳媒、博納影業、萬達電影等頭部影視公司，一方面是看重這些公司的行業地位和資源;另一方面是為了補足阿里在電影投資領域的短板，充分參與到電影內容制作和發行領域。阿里系也關注行業新力量的崛起，如勢頭正猛的耐飛科技、光芒影業等背后，都有阿里系資本的身影。

作為新興平臺，B站近期投資的9家影視公司的相關輪次均為獨投。“長期以來，B站在與優愛騰的競爭中總是缺少底氣，除了二次元動漫作品，如何拿出更多類型的內容留住其他圈層用戶是個問題。”張研分析，B站因此加大力度建設多元內容，投資影視公司并與之合作，豐富內容池。例如，B站通過投資歡喜傳媒，拿下電視劇《風犬少年的天空》獨播權，為B站增添了不少會員與人氣。

平臺所投公司貢獻多部“爆款”

平臺參投的影視公司，產出的內容受到市場肯定。去年年末，新麗傳媒為騰訊視頻獻上壓軸大戲《雪中悍刀行》，燈塔專業版數據顯示，該劇騰訊視頻播放量破70億，實時歷史最高播放市占率達20.83%;檸萌影業曾產出《三十而已》《小別離》《小歡喜》《小舍得》等多個爆款，今年3月播出的《獵罪圖鑒》正片有效播放超10億;七印象除了制作《八佰》《革命者》《金剛川》等電影，2019年與企鵝影視合作的潘粵明主演的《怒晴湘西》取得良好的市場反映，成為當時熱度最好、評價最高的盜墓劇。此后，2020年的《龍嶺迷窟》、2021年的《云南蟲谷》再次獲得好評，讓《鬼吹燈》系列成為國內第一部穩定三年季更并維持同一主創班底的IP改編劇集。未來，雙方合作的作品還有《昆侖神宮》《巫峽棺山》等。

與阿里系深度綁定的影視公司也交出了不錯的成績單。如優酷與耐飛科技合作的《親愛的檸檬精先生》是2021年分賬劇市場的冠軍，《你好，火焰藍》則將視角聚焦“消防員”這個特殊職業;優酷與光芒影業合作的《親愛的麻洋街》，表現可圈可點;優酷與好酷影視合作的古裝劇《大明風華》是口碑與熱度雙在線的古裝劇集;優酷與飛寶傳媒合作的2021年開年大劇《上陽賦》在播出期間熱度居高不下;與非凡響影視合作的古裝劇集《鶴唳華亭》也在播出期間熱度高漲。

近年來嶄露頭角的傳遞娛樂的子公司傳遞愛娛，愛奇藝持股占比為49%，雙方合作的2021年度爆款劇《理想之城》口碑與熱度雙贏。此外，雙方也在綜藝領域深度合作，推出過熱播綜藝《萌探探探案》。萬年影業為愛奇藝平臺產出了獨播劇集《無證之罪》《隱秘的角落》《原生之罪》《八角亭迷霧》等懸疑類作品，助力“迷霧劇場”迅速破圈。海東明日影視與愛奇藝深度合作了獨播劇《對手》和《小大夫》等項目。恒星引力影視與愛奇藝打造了獨播劇《怪你過分美麗》。與愛奇藝深度綁定的靈河文化，則供給了《熱血少年》《終極筆記》等青春向作品。

“資本捆綁”影響幾何？

“資本捆綁”給影視行業帶來何種影響？拿到平臺真金白銀的投資，對于影視制作公司來說意味著什么？回答這些問題，可以先來看看當下劇集制作公司與視頻平臺之間的兩種主要合作模式：第一種是版權劇，即平臺向劇集公司購買版權，在平臺播放。此種模式的優勢是版權劇一般制作精良，具有一定的IP影響力，是平臺“拉新”神器，劣勢是版權費高昂，擠壓平臺的利潤空間;第二種為定制劇，平臺自己選擇題材、提供IP并負責發行，劇集公司主要負責劇集制作，拍好后放在平臺獨播。對于平臺來說，定制劇可以更有效地控制成本，但前期需要平臺大量墊資，投資風險由平臺承擔。對于影視公司來說，定制劇雖然利潤較低，但不用承擔劇集積壓的風險。

因此，平臺投資制作公司，既可以不錯過影視公司的“爆款”版權劇，也可與影視公司共同打造內容，還可將被投影視公司作為定制劇制作方。目前不少制作公司都承擔了平臺的定制工作，并成為重要的營收來源。

以檸萌影業為例，檸萌影業招股書顯示，其在2019年—2021年合計制作8部版權劇和2部定制劇，其中2部定制劇均為騰訊定制;8部版權劇中，也有多部與騰訊存在合作。2020年，檸萌影業向騰訊視頻出售版權劇《三十而已》播映權，占檸萌影業同期對外授權版權劇總數的33.3%;同據招股書，2019—2021年，騰訊分別是其第五、第一和第三大客戶，貢獻收入為0.799億元、4.667億元、2.114億元，占同年總收入約4.5%、32.7%和16.9%。這部分收入主要系公司對騰訊集團授權影視劇集及電影所產生。

阿里影業投資的耐看娛樂（成立于2021年12月，經營主體為耐飛科技）與優酷之間，稻草熊與其投資公司愛奇藝之間也都存在一定程度上的業務依賴。今年2月，耐看娛樂計劃申請在港交所主板上市，其招股書顯示：2021年前三季度，其經營主體耐飛科技來自優酷及關聯公司收入達1.09億元，占總收入的41.6%。

自2018年起，稻草熊的最大客戶一直為愛奇藝。2018年、2019年與2020年上半年，稻草熊來自愛奇藝所得收入分別為2.45億元、2.09億元、4.01億元，分別占稻草熊同期總收入36.0%、27.2%與69.2%。另外，稻草熊也是愛奇藝定制劇的主要制作方。稻草熊2021年上半年財報顯示，稻草熊來自定制劇的營收達到4.58億元。

“資本綁定影視公司，是行業發展到成熟階段所必然呈現的一種生產方式。”張研談道。廖旭華也持相同觀點，他認為對影視公司而言，與平臺的深度綁定能夠保證內容的出口，減少創作壓力和積貨風險;平臺的投資入股也能夠補給影視制作公司開發項目的資金。在他看來，這種投資行為利大于弊，“首先，從全球范圍來看，與平臺深度綁定的制作公司都很有競爭力。其次，互聯網平臺更懂得用戶與市場，能引導垂類公司做一些有差異性的內容。第三，制作公司綁定平臺也更容易拿到優質IP。”雖然定制內容會導致創作自由度和創新性降低，這可能是綁定資本帶給制作公司的弊端，“但對于眼下的影視公司來說，生存可能比自由更重要。”