我國(guó)建筑裝飾業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)

蔚鑫花 韓志成

摘要：近年來(lái)，建筑裝飾業(yè)市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)健上升，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈，科技裝飾、信息化、綜合發(fā)展等成為建筑裝飾業(yè)上市公司發(fā)展的新方向?；诮ㄖb飾業(yè)上市公司的特點(diǎn)，采用熵權(quán)TOPSIS法，從盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)和補(bǔ)充材料方面對(duì)我國(guó)建筑裝飾類企業(yè)2019年的經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，并構(gòu)建了建筑裝飾業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)體系。根據(jù)研究結(jié)果，提出建筑裝飾業(yè)企業(yè)單一建筑裝飾服務(wù)類型發(fā)展模式已成為過(guò)去，行業(yè)細(xì)分市場(chǎng)逐漸融合，“大行業(yè)、小企業(yè)”的格局被打破，綜合創(chuàng)新專業(yè)化發(fā)展成為提升建筑裝飾類上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效水平的必要途徑。

關(guān)鍵詞：建筑裝飾業(yè);經(jīng)營(yíng)績(jī)效;熵權(quán)TOPSIS法

0 引言

建筑裝飾業(yè)作為我國(guó)傳統(tǒng)行業(yè)的重要組成部分，其所包含的裝修工程專業(yè)承包（EPC）和裝配式裝修模式目前已成為主要發(fā)展方向。業(yè)務(wù)類型方面，醫(yī)療機(jī)構(gòu)室內(nèi)室外裝修、養(yǎng)老設(shè)施裝修、居民住宅翻新、公共建筑改裝、文體設(shè)施裝修等民生類裝修項(xiàng)目需求大幅度增長(zhǎng)，餐飲設(shè)施裝修、游覽設(shè)施裝修等消費(fèi)服務(wù)類裝修項(xiàng)目需求稍有增長(zhǎng)，其他類型項(xiàng)目的需求目前較穩(wěn)定。行業(yè)內(nèi)大型企業(yè)綜合裝飾服務(wù)發(fā)展較快，技術(shù)創(chuàng)新能力不斷提升，專業(yè)一體化發(fā)展逐漸成為影響裝飾業(yè)持續(xù)發(fā)展的核心問(wèn)題。因此，構(gòu)建全面的經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，對(duì)激勵(lì)優(yōu)勢(shì)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展模式、實(shí)現(xiàn)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效、促進(jìn)建筑裝飾業(yè)持續(xù)健康發(fā)展具有重要意義。

1 研究綜述

公司形式發(fā)展起來(lái)以前，存在較多是個(gè)人獨(dú)資企業(yè)及各種合伙組織，其中家族團(tuán)隊(duì)經(jīng)營(yíng)是具有代表性的合伙組織。此時(shí)，對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的評(píng)價(jià)沒有需求。隨著貿(mào)易往來(lái)逐漸增多，17世紀(jì)，法國(guó)制定了《商事條例》，成為第一個(gè)設(shè)立相關(guān)法律的國(guó)家。無(wú)限公司在當(dāng)時(shí)被稱為普通公司，但是隨著股份有限公司和有限責(zé)任公司的產(chǎn)生，無(wú)限公司逐漸退出歷史舞臺(tái)。到19世紀(jì)，法國(guó)針對(duì)股份有限公司制定了《法國(guó)商法典》。公司與法制的規(guī)范化使眾多學(xué)者將研究重心逐漸轉(zhuǎn)向企業(yè)如何提升經(jīng)營(yíng)績(jī)效方面。而隨著房地產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，處于其下游的建筑業(yè)開始嶄露頭角，學(xué)者也逐漸將研究拓展至建筑業(yè)。Aziz和Salleh[1]提出，建筑業(yè)作為人工成本支出較大的行業(yè)，采用信息技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈，能夠提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效，所以也應(yīng)該作為評(píng)價(jià)指標(biāo)。王昂等[2]首次提出運(yùn)用熵權(quán)TOPSIS法對(duì)建筑業(yè)細(xì)分行業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行分析，提出建筑裝飾業(yè)作為房地產(chǎn)開發(fā)商方案實(shí)施階段的主要承接者，其每一步操作都會(huì)對(duì)2個(gè)行業(yè)的同步發(fā)展產(chǎn)生影響。建筑業(yè)要想發(fā)展壯大，至少要做到2點(diǎn)：一是建筑裝飾業(yè)逐漸工業(yè)化;二是改善成本管理信息技術(shù)。

2 研究設(shè)計(jì)

本文在已有研究的基礎(chǔ)上，將研發(fā)創(chuàng)新、現(xiàn)金保障天數(shù)補(bǔ)充列入建筑裝飾業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。從盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、債務(wù)能力、增長(zhǎng)能力和補(bǔ)充材料5個(gè)維度出發(fā)，構(gòu)建了包括24個(gè)指標(biāo)的建筑裝飾業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系[3]，見表1。

熵值法是在綜合考慮各因素所提供信息的基礎(chǔ)上，根據(jù)各指標(biāo)傳遞信息量的大小確定其權(quán)重。某一指標(biāo)提供的信息量越小，該指標(biāo)熵值就越大，在綜合評(píng)價(jià)中所起的作用也就越小，權(quán)重也就越低[4]。權(quán)重計(jì)算完成后采用TOPSIS法進(jìn)行經(jīng)營(yíng)績(jī)效排名，計(jì)算“正理想解距離”和“負(fù)理想解距離”，最終得出相對(duì)接近度?！罢硐虢饩嚯x”的含義是構(gòu)想它為最適合的方案，它的值均為各方案中最優(yōu)的值;“負(fù)理想解距離”則相反。而相對(duì)貼近度排名是將計(jì)算出的值與“正理想解距離”和“負(fù)理想解距離”做對(duì)比，如果某一個(gè)方案最靠近“正理想解距離”，同時(shí)又遠(yuǎn)離“負(fù)理想解距離”，則它就是排名第一的方案。本文在將原始數(shù)據(jù)趨同化處理后，運(yùn)用SPSSAU軟件進(jìn)行計(jì)算，步驟如下：

（1）趨同化處理。因各項(xiàng)指標(biāo)方向不同，為保證計(jì)算準(zhǔn)確性，按照以下公式進(jìn)行方向處理，使各項(xiàng)指標(biāo)方向一致。公式為

M=X11 X12…X1n

X21 X22…X2n

Xm1 Xm2…Xmn

Xmax=MAX（X1j，X2j，…，Xmj）

Xmin=MIN（X1j，X2j，…，Xmj）

Zij=（Xij-Xmin）/（Xmax-Xmin）（正向指標(biāo)）

Nij=（Xmin-Xij）/（Xmax-Xmin）（逆向指標(biāo)）

Tij=

Xij，Xij≤11/Xij，Xij>1（適度指標(biāo)）

（2）歸一化處理。因指標(biāo)屬性不同，為保證不同因次之間具有可比性，將趨同化數(shù)據(jù)錄入SPSSAU軟件，進(jìn)行歸一化處理，從而計(jì)算出標(biāo)準(zhǔn)化矩陣。

（3）熵值法?？梢猿浞掷脴颖緮?shù)據(jù)顯示出的信息量多少，客觀賦權(quán)，從而降低誤差，運(yùn)用于建筑裝飾業(yè)計(jì)算時(shí)相較于其他方法更好地適用于TOPSIS排序時(shí)對(duì)指標(biāo)賦予權(quán)重。將上述數(shù)據(jù)錄入SPSSAU軟件，計(jì)算出熵值Ej和熵權(quán)Wj。

（4）TOPSIS排序。錄入每項(xiàng)指標(biāo)的熵權(quán)Wj，對(duì)評(píng)價(jià)對(duì)象進(jìn)行相對(duì)貼近度排序。相對(duì)貼近度排名越靠前，企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效表現(xiàn)越好;相對(duì)貼近度排名越靠后，企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效表現(xiàn)越差。

3 實(shí)證分析

根據(jù)上述處理步驟，在保存大部分原始信息的基礎(chǔ)上，將建筑裝飾業(yè)上市公司選取為評(píng)價(jià)對(duì)象（m=20），共5個(gè)維度24個(gè)指標(biāo)（n=24），運(yùn)用上述公式對(duì)其經(jīng)營(yíng)績(jī)效綜合水平進(jìn)行排序。

3.1 樣本公司及數(shù)據(jù)來(lái)源

本文以2019年建筑裝飾業(yè)上市公司為樣本對(duì)象進(jìn)行經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)研究，樣本公司數(shù)據(jù)來(lái)自國(guó)泰君安數(shù)據(jù)庫(kù)，見表2。建筑裝飾業(yè)上市公司大多數(shù)開展的業(yè)務(wù)均為本行業(yè)內(nèi)劃分的業(yè)務(wù)，少數(shù)主營(yíng)業(yè)務(wù)為工程建設(shè)業(yè)務(wù)。

3.2 樣本公司指標(biāo)數(shù)據(jù)描述性分析

對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算和分析，結(jié)果見表3。由表3可知，2019年建筑裝飾業(yè)上市公司整體盈利能力一般，其中金螳螂表現(xiàn)較為突出。總體來(lái)說(shuō)，選取的樣本公司資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)收益率差距相對(duì)較小，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和凈利潤(rùn)現(xiàn)金凈含量差距相對(duì)較大。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率平均值為0.69次，不足1次，周轉(zhuǎn)速度較慢。全部現(xiàn)金回收率均值為4%，回收狀況也不是很理想。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為11.66次，其中美芝股份的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為196.48次，拉高了行業(yè)平均值，超出正常值。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率平均值為0.9次。樣本公司營(yíng)運(yùn)能力總體差距非常大。速動(dòng)比率均值為1.2，樣本公司短期償債能力均表現(xiàn)較好。資產(chǎn)負(fù)債率均值為65%，樣本公司整體表現(xiàn)良好?，F(xiàn)金流利息保障倍數(shù)平均值為3.34倍，其中東易日盛最高，達(dá)到14.33倍。總體來(lái)說(shuō)，償債類指標(biāo)參差不齊，需多加注意。經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)能力方面，樣本公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率差距較大，甚至出現(xiàn)負(fù)值。為防止出現(xiàn)分析不夠精確的情況，本文選取存貨周轉(zhuǎn)率、資本積累率、成本費(fèi)用占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重、投入資本回報(bào)率、息稅折舊攤銷前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、現(xiàn)金保障天數(shù)6個(gè)指標(biāo)作為補(bǔ)充材料進(jìn)行全面分析，行業(yè)平均值分別為30.19天、6%、90%、4%、7%、87.5天，其中差距比較大的為存貨周轉(zhuǎn)率、資本積累率、現(xiàn)金保障天數(shù)。

3.3 熵值法計(jì)算權(quán)重

將處理后的數(shù)據(jù)錄入SPSSAU軟件，計(jì)算建筑裝飾業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重，計(jì)算結(jié)果見表4。

3.4 TOPSIS法排序

在上述數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上，繼續(xù)運(yùn)用TOPSIS法計(jì)算出相對(duì)貼近度，對(duì)建筑裝飾業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行排名，見表5。由表5可知，名雕股份經(jīng)營(yíng)績(jī)效最優(yōu)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為住宅和公裝;經(jīng)營(yíng)績(jī)效最差的為美芝股份，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為公裝、住宅和幕墻;排名靠前的公司均含有公裝業(yè)務(wù)。

4 結(jié)語(yǔ)

本文通過(guò)對(duì)我國(guó)建筑裝飾業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行實(shí)證分析，使建筑裝飾業(yè)企業(yè)可以結(jié)合排名更加全面地了解自身情況，提高某一個(gè)方向或某幾個(gè)方向的能力，進(jìn)而保證經(jīng)營(yíng)績(jī)效達(dá)到最優(yōu)狀態(tài)。結(jié)合上述計(jì)算結(jié)果與中國(guó)建筑裝飾業(yè)發(fā)展方向，得出以下結(jié)論：

（1）公共建筑裝飾工程與住宅建筑裝飾工程同時(shí)進(jìn)行已成為建筑裝飾行業(yè)的趨勢(shì)。排名靠前的名雕股份目前以住宅業(yè)務(wù)為核心，同時(shí)開始涉足公裝業(yè)務(wù)。金螳螂目前以公裝業(yè)務(wù)為核心，同時(shí)輻射住宅業(yè)務(wù)。排名靠后的美芝股份以公裝業(yè)務(wù)為核心，同時(shí)由住宅業(yè)務(wù)、幕墻業(yè)務(wù)形成的行業(yè)內(nèi)多元化發(fā)展布局對(duì)其經(jīng)營(yíng)績(jī)效未起到提升作用。

（2）通過(guò)最終排名可知，名雕股份2019年經(jīng)營(yíng)績(jī)效排名第一、金螳螂排名第二，但這2家公司相對(duì)接近度差距較大，說(shuō)明龍頭企業(yè)還未完全形成。

（3）現(xiàn)金流類指標(biāo)方面，樣本公司之間差距較大。計(jì)算結(jié)果顯示，現(xiàn)金保障天數(shù)行業(yè)平均值為87.5天，其中創(chuàng)興資源達(dá)337.91天，為最大值。儲(chǔ)備現(xiàn)金過(guò)高，可能是因?yàn)槠髽I(yè)管理者過(guò)于保守。從行業(yè)目前發(fā)展趨勢(shì)看，公裝業(yè)務(wù)與住宅業(yè)務(wù)一體化總承包、裝配式發(fā)展全產(chǎn)業(yè)鏈已是必然，如何合理運(yùn)用現(xiàn)金流，適時(shí)調(diào)控現(xiàn)金流運(yùn)轉(zhuǎn)節(jié)奏，從而達(dá)到加速企業(yè)發(fā)展的目的，是建筑裝飾業(yè)企業(yè)的重中之重。

（4）存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)方面，樣本公司差距較大。計(jì)算結(jié)果顯示，核心業(yè)務(wù)為公裝業(yè)務(wù)的企業(yè)，存貨周轉(zhuǎn)率大幅度優(yōu)于核心業(yè)務(wù)為住宅業(yè)務(wù)的企業(yè)，表明公共建筑裝飾和裝修的材料采購(gòu)成本較低。引起差異的原因可能是住宅業(yè)務(wù)存貨采購(gòu)量相對(duì)較小，生產(chǎn)、物流、配送等成本分?jǐn)偙容^困難，供應(yīng)商同意議價(jià)的幅度較小，材料供應(yīng)鏈渠道受限嚴(yán)重。

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收稿日期：2021-12-03

作者簡(jiǎn)介：

蔚鑫花，女，1994年生，碩士研究生在讀，主要研究方向：財(cái)務(wù)管理與會(huì)計(jì)學(xué)。

韓志成（通信作者），男，1963年生，博士研究生，副教授，主要研究方向：財(cái)政理論與政策。