淺談金融工程發展對金融效率的影響

高香港　任昊天　袁衍博　王建

摘要：順應經濟全球化、經濟金融化的趨勢，面對加入WTO后金融業的國際競爭，我國金融業的增長方式必須從數量擴張轉變為金融效率的提高。研究金融效率提高的實現途徑是現實而又迫切的。近代出現的金融創新、以及由此誕生的現代金融工程的發展極大的促進了西方國家金融效率的提高。本文分析了我國金融效率的現狀，通過全面分析金融工程的發展對金融效率的影響，探究了發展金融工程是提高我國金融效率的根本途徑。

關鍵詞：金融工程;金融效率;風險管理

1.金融工程對負債業務效率的影響

負債業務對于商業銀行而言是至關重要的，因為它是金融機構開展一切活動的基礎和資金來源的主要保證。從商業銀行的角度看，負債業務的效率主要體現在兩個方面：吸收資金的規模和質量。

早在60年代以來，迫于市場競爭在金融系統內部各種金融機構通過各種手段競相吸引客戶，擴大存款。商業銀行雖受限于傳統經營范圍但為在金融市場上尋求贏利機會，不得不展開各種類型的負債業務創新活動。主要包括活期存款創新、定期存款創新和儲蓄存款創新。隨著西方商業銀行業務綜合化、多樣化、證券化的發展，商業銀行負債業務多元化已成為必然趨勢，除了靠傳統的吸收存款負債以外，金融機構越來越多地參與資本市場，發行金融債券籌集長期資金。而在資本市場上，投資者和籌資者的供給條件和需求條件并不總是一致的，導致他們偏好不同的原因可能是雙方的需要不同，或者他們對市場利率可能走勢判斷不同，或是別的原因。在這種情況下，就可以運用金融工程技術來改變債務的性質和結構，促進供求雙方需求的一致。

最基本的債務轉換是固定利率轉換成浮動利率，或是浮動利率轉換成固定利率，利率互換是解決債務轉換需要的標準措施。比較復雜的債務轉換形式包括可提前贖回債券和可賣還債券。前者是指債券發行者有權在債券到期以前就向債券持有者贖回所發行的債券，這對發行籌資者比較有利。如果籌資者希望獲得固定利率的融資，但又希望從市場利率下跌中獲利，就可以發行此債券。而所謂的可賣還債券是指這樣一種債券，投資者在買了這種債券以后，如果發現市場利率上漲的話，有權把這種債券賣還給債券的發行者，即是投資者在此相當于得到了一種期權。由這幾種金融工具我們可以組合重新構造債務結構。

2.金融工程對資產業務效率的影響

在金融工程蓬勃發展的國家和地區，金融工程在金融機構資產配置活動中的應用幾乎無處不在。

線性規劃模型較好地體現了金融工程的工程特征，因為一個好的最優資產品稅組全的線性規劃模型的建立和求解要以系統工程的思維綜合運用數學規劃知識、計算機知識和金融知識才能取得成功。該模型的應用主要包括四個步驟：一是建立模型目標函數，一般來說金融機構企圖最大化的目標函數包括各類資產收益率、凈收益等;二是選擇模型中的變量，包括金融機構可以進行控制的決策變量，而且是企圖優化其組合數額的資產和負債項目，如同業拆借、國庫券、貸款和資本債券等，還包括金融機構不能預測的預測變量，如利率、稅率、現金流量、存款和放款等;三是確定約束條件，即金融機構資產配置中的諸多限制性因素，如法律限制、流動性要求、資本要求、持有某類證券最低要求、資產組合的持續期要求等等;四是求出線性規劃的解。

用馬歇爾和班塞爾的話說，控制風險的套利是“通過購買高收益率資產爾用成本盡可能低的負債為其提供融資，從而盡量擴大利差的一種策略。”所購買的資產多為資本市場中的高收益資產，如公司貸款、按揭貸款、按揭貸款轉手證、按揭貸款擔保證券等，資金則通常來源于貨幣市場中的回購協議融資等。可見，這種策略實際上是在資本市場和貨幣市場之間的一種套利。用一個例子加以說明，金融機構利用反向回購協議（最常見的是30天到90天的定期回購協議）獲得資金，并用來購買高收益資產。接著該金融機構再簽訂一個固定利率對浮動利率的利率互換協議，本身作為固定利率的支付方。這樣，反向回購協議和利率互換相結合，就構成了一個合成的固定利率債務。

3.我國發展金融工程提高金融效率的策略

推動金融工程在我國的發展從而提高整個金融領域的效率是一項復雜和系統工程，結合當前的經濟金融環境，發展具有我國特色的金融工程，提高我國金融效率，具可以從以下幾個環節著手。

近期應以技術主導型創新作為發展金融工程的突破口我國已有的金融創新多為規避管制型創新，技術主導型創新不夠，即使已有的技術型創新科技含量低運用效果差。在目前全面發展金融工程的條件還不具備的情況下，我國應選擇技術主導型創新為近期金融創新的突破口。因為：其一是技術型創新代表當前國際金融創新的主流和方向，通過引進和吸納國外的技術型創新成果，可以發揮我國這樣發展中國家的后發優勢，保持在技術上的高起點。其二，通過引進和吸納國外的技術型創新成果，可以在短期內迅速增加創新供給，提高我國金融發展的速度。其三，在目前我國還存在比較嚴格的金融管制的形式下，技術型創新不會受到金融管理機構的再管制。

創新金融制度，培育微觀金融主體，運用金融工程提高微觀金融效率微觀金融主體培育的核心是金融主體的市場化，就是指微觀主體內在約束機制和外在行為機制的市場化。要達到這一目的，首先是金融主體的產權制度改革。從目前來看，規范的股份公司制銀行是國有商業銀行改造為真正市場化現代銀行最有效的途徑。以市場化為導向的產權改革有利于從根本上將商業銀行培育成真正的市場主體，才有內在動力和外在壓力運用金融工程在金融市場上逐利弊險，從而成為金融工程的主要需求者和供給者。其次，是金融組織結構改革。我國的金融體系仍存在壟斷性較高的問題，在這樣的市場上金融機構沒有創新的外在壓力和內在動力。因此要推進組織結構多元化，培育更多的市場主體，可以從所有制形式多元化、國有組織形式的創新、金融機構種類的多元化這三個方面入手。

參考文獻：

[1]邊璐，趙家明.導入金融工程技術，提高銀行風險管理水平[J].商業文化，2021（32）：80-81.

[2]彭可.探究金融工程在供應鏈風險管理中的應用[J].老字號品牌營銷，2021（09）：91-92.