互聯網平臺企業供應鏈金融研究及發展建議

摘 要：互聯網平臺企業借助核心地位，為解決中小微企業融資難題，提供應收賬款融資、訂單融資、信用貸款等金融服務，推動了供應鏈金融模式的創新發展。本文通過分析京東、阿里巴巴、拼多多、美團四家代表性企業供應鏈金融產品的特點與不足，為國內互聯網平臺供應鏈金融改善提供借鑒。互聯網平臺需創新整合金融業務，加速數據融通，擴大供應鏈金融服務覆蓋面，同時利用數據優勢搭建信息平臺并改善風險控制流程，借助科技手段規避信用風險。政府部門應在政策與資金優惠方面促進互聯網供應鏈金融的有序發展。

關鍵詞：平臺型企業;供應鏈金融;中小微企業;融資服務;互聯網時代

本文索引：耿子涵.<變量 2>[J].中國商論，2022（09）：-067.

中圖分類號：F832.5 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2022）05（a）--03

中小微企業融資難、融資貴的問題根深蒂固，新冠疫情的沖擊加劇了部分企業的現金流難題。供應鏈金融提供符合方案，聯通物流、信息流和資金流，使上下游企業融資難度降低。進入經濟發展新時期，國家層面高度重視供應鏈金融發展。2020年，中國人民銀行、工信部等八部門聯合發布《關于規范發展供應鏈金融支持供應鏈產業鏈穩定循環和優化升級的意見》;2021年，政府工作報告中首次單獨提及“創新供應鏈金融服務模式”[1]。

國內研究多圍繞供應鏈金融模式的分類展開，并結合互聯網背景提出相應的發展建議。史金召、郭菊娥（2015）[2]基于互聯網視角對三類線上供應鏈金融模式進行細化分析，并介紹一般性操作流程，提出銀行供應鏈金融2.0、電商供應鏈金融及基于電商平臺的銀行供應鏈金融三種模式。徐鵬杰、吳盛漢（2018）[3]對比互聯網供應鏈金融與傳統供應鏈金融指出，互聯網供應鏈不僅具有傳統金融風險，還受到互聯網技術風險的影響。趙惠[4]（2017）提出電商平臺模式屬于“互聯網+”供應鏈金融的代表商業模式，相較傳統供應鏈金融模式有明顯優勢。除此之外，也有研究立足理論基礎，分析互聯網供應鏈金融的實質與影響因素。宋華、陳思潔（2016）[5]對互聯網供應鏈金融的特質進行了理論探索，剖析了客體要素，即流程、結構和要素，對業務運營能力和信息系統建構能力提出了特定要求。

1 互聯網平臺供應鏈融資模式與企業資金流動問題

供應鏈金融發展呈現新模式，參與主體不再局限于“銀行+企業”。互聯網平臺型企業憑借自身的渠道優勢與核心地位及海量數據庫，紛紛開設供應鏈金融服務，緩解中小微企業資金困境。特別是各大電商平臺，為各自互聯網生態圈內的合作商家提供融資服務。這些平臺企業供應鏈金融的發展大致都經歷了銀企合作期與獨立創新期。從構建線上金融平臺、與商業銀行合作，為融資企業增信，再到成立旗下小貸公司，設計個性化、多樣化的金融產品。

1.1 互聯網平臺供應鏈金融參與方簡述

互聯網供應鏈金融服務運作一般由融資方、第三方物流、金融機構及供應鏈企業組成。伴隨互聯網技術、平臺經濟、大數據及云計算的蓬勃發展，構成“核心企業+金融機構+上下游企業”的新時代供應鏈金融3.0模式。企查查大數據研究院發布的《2020中國電商行業大數據報告》顯示，我國電商行業注冊資本在100萬元以內的企業有50%，注冊資本在50萬元以內的企業有80%，該數據顯示整個電商行業主要由小微企業構成，它們也是互聯網供應鏈融資方的主體[6]。

1.2 中小微企業融資需求分析

在互聯網產業鏈中，以上游中小企業為例，初期供應商經營規模小、自有資金不足，而傳統融資方式實施困難，難以獲得資金支持，從而影響計劃采購數量，不利于企業發展與擴大。除此之外，線上交易需要通過第三方支付平臺，買家交付的貨款先通過平臺暫存，待買家收到貨物確認收貨時，賣方才可收到貨款。因此，電商平臺交易回款周期較長，致使大量資金被占用，加劇企業融資需求。另外，平臺核心企業利用自身渠道優勢占用供應商資金，過度延長應付賬款賬期，使中小企業面臨資金周轉不靈的風險，亟需外部融資。在資金困境下，互聯網平臺企業提供供應鏈金融服務，在融資服務過程中發揮信用擔保作用，幫助企業及時獲得資金支持，減輕中小企業資金負擔，加速貨物周轉與資金回流。

以京東商城為例，截至2019年底，京東平臺共有25萬個簽約商家，其中大部分為中小企業。京東商城核心企業的優勢地位使其擁有賬期優勢，應付賬款周期不斷延長，2018年賬期高達60.9天。大部分供應商墊付龐大資金，流動資金匱乏;但又面臨失去京東這樣一個規模優勢龐大、貨物需求量巨大且穩定的合作伙伴的威脅。京東順勢開展供應鏈金融業務，幫助供應商融資。

1.3 互聯網平臺企業供應鏈資金來源受限及其措施

互聯網平臺企業開展供應鏈金融服務時存在一些困難。平臺參與供應鏈金融最主要的問題在于資本金的限制，電商平臺主要依賴小額貸款公司或和銀行合作，為中小企業提供融資活動。但小貸形式放款數額有限，根據銀監會和央行規定，小額貸款公司不得吸收公眾存款，從銀行業金融機構獲得融資的金額不得超過資本凈額的50%。為了拓寬資金渠道，吸引外部資本，國內幾家核心互聯網平臺企業走上了資產證券化之路。2013年7月，阿里小貸與東方證券資產管理公司合作，推出小額貸款資產證券化產品。2020年，京東發行資產證券化產品65支，融資規模高達739億元。2021年6月17日，美團招商證券-美團生意貸第1-X期資產支持專項計劃獲上交所受理，該ABS證券擬發行金額9億元。

2 國內互聯網平臺企業的供應鏈金融實施情況

2.1 京東

京東供應鏈金融發展可分為三個階段。第一個階段，基于B2C電商平臺構建金融平臺，借助銀行等金融機構提供融資服務。京東依托完善的自營物流體系，將商城平臺上的交易數據作為信用依據，利用訂單、入庫單、應收賬款等作為信用質押物提供融資服務[7]。第二個階段，利用自有資金推出“京保貝”“京小貸”供應鏈金融服務產品，服務對象分別為京東商城供應商和京東開放平臺商家。第三個階段，推出動產融資[8]，實現高效動態商品質押。建立數據模型評估商品價值，實時監測價格波動，并應用自動化倉儲管理系統，根據售賣情況與庫存量調整貨物質押比例，協助企業盤活庫存，提高資金利用率。

2.2 阿里巴巴

阿里巴巴供應鏈金融發展可分為三個階段。第一個階段為信用積累期，在B2C電商平臺進行客戶資源積累與交易信息收集。第二個階段為銀行合作期，于2007年開始向供應鏈上的中小企業提供融資業務，推出“e貨通”“易融通”等金融產品，資金來源于合作銀行（工商銀行、建設銀行等）。第三個階段為獨立發展期，于2010年推出“阿里小貸”融資產品，利用螞蟻集團的自有資金發展供應鏈金融業務，服務對象為平臺合作商。

2.3 拼多多

與京東、阿里巴巴相比，拼多多作為拼團購物C2M社交電商平臺，發展時間短，供應鏈金融服務處于與銀行合作階段。2016年，拼多多與平安銀行合作，通過互聯網供應鏈金融服務幫助優質商戶。平安銀行根據拼多多平臺的交易記錄，建立數據模型及商戶信用體系，從而做好風險控制，按照信用體系為拼多多商戶提供資金支持。由于拼多多主營業務增長速度較快，GMV量與用戶量的增長優于金融業發展。此外，拼多多平臺上劣質產品和虛假信息問題仍需整治，商戶質量良莠不齊，使得拼多多未深入發展供應鏈金融業務。

2.4 美團

美團作為第三方O2O餐飲平臺，采取大數據信用融資模式，推出“美團生意貸”供應鏈金融服務產品，為美團點評生態圈內的商戶提供在線信用經營性貸款服務。“美團生意貸”將極速貸和大額貸合二為一，資金來源由合作金融機構提供，包括天津銀行、億聯銀行和湖州銀行十幾家金融機構。作為餐飲類供應鏈融資服務，“美團生意貸”融資效率更高，貼合近年來餐飲行業迅速發展的需求，融資服務對象側重美團合作商戶及美團生態圈體系內的小微商戶。

3 互聯網平臺企業供應鏈金融不足之處

3.1 供應鏈融資覆蓋領域較小

互聯網平臺供應鏈融資的目標客戶為各自的平臺商家或入駐供應商。經過案例分析比較，“京小貸”與“京保貝”分別服務于平臺商家和京東供應商，阿里巴巴服務于淘寶（天貓）商家，美團服務于美團合作商戶及美團生態圈體系內的小微商戶。隨著供應鏈金融在國內越來越受重視，更多的中小企業偏好供應鏈融資，而對平臺外的這部分龐大的企業群體，則積累數據不足，或導致無法做出準確授信，或導致放貸時間延長。

3.2 資金供給能力亟待提高

小額貸款公司無法公開吸收存款，并且央行規定可供借貸的最大資金總量不足初始投入資金的兩倍。阿里巴巴、京東與美團的供應鏈金融服務資金來源主要依賴于旗下的小額貸款公司，而拼多多目前依靠與銀行合作開展小范圍融資業務。此外，互聯網平臺企業依靠自身資金提供融資服務能力無法與傳統商業銀行相敵，導致流失許多潛在金融服務對象，供應鏈融資供需不匹配一直存在。

3.3 存在數據造假的信用風險

互聯網平臺企業以融資方在平臺的交易數據、經營情況等綜合確定信用等級和融資金額。經案例分析比較，京東推出的“京小貸”屬于信用融資，阿里巴巴推出信用貸款服務，拼多多與平安銀行合作提供信用融資，“美團生意貸”屬于大數據信用融資。這些平臺上的部分商家為了急劇增加銷量，采取刷單、買好評的虛假違法行為，或為了獲取融資額提供不真實的債務協議等。特別是拼多多平臺商家質量問題等，使平臺存儲分析的商家信息失真，影響信用評級，造成較高的信用風險，不利于網絡生態系統健康發展。

4 發展建議與措施

4.1 整合金融產品，實現數據融通，擴大供應鏈金融服務覆蓋面

對于單個企業，應將各支線重合業務或產品融合創新，推出時代化、一體化、特色化的金融產品，為內部流程與外部網絡提供完整配套的融資方案。平臺企業之間應加速數據融通，共享信息，形成有序運作的互聯網供應鏈金融系統。京東、阿里巴巴較成熟的互聯網供應鏈金融平臺應覆蓋更多鏈條，提供一站式、多主體的解決方案。在此基礎上，積累更多的融資企業信息，平臺之外也能提供一整套的供應鏈金融解決方案。拼多多應嘗試推出高精準度融資產品，繼續增加平臺內小微商家的服務覆蓋率。美團應構建“場景+金融”的餐飲綜合服務生態圈，注重基礎建設如冷鏈物流、智能倉儲等，為小微實體客戶提供全方位的綜合服務，并將金融服務鏈條延伸至餐飲相關產業如旅游、住宿、裝修業。

4.2 政府部門給予資金支持、政策指引協助互聯網金融服務能力升級

財政應加大對供應鏈金融服務平臺和信息數據平臺建設的資金投入，鼓勵金融機構調整信貸結構，提高民營企業貸款比重，使資金真正更多地流向中小微企業。同時，互聯網平臺企業結合經營現狀并積極響應政策指導，政企協同提高供應鏈金融服務能力。例如，天津市發布金融業“十四五”規劃鼓勵金融機構推出場景化、差異化金融產品，支持金融機構和金融基礎設施與商業保理公司合作，提升行業整體風控能力和經營水平。人民銀行上海總部2021年7月發布《關于規范發展上海供應鏈金融的指導意見》，強調科技賦能金融，鼓勵運用大數據、人工智能、區塊鏈、物聯網等技術，提高供應鏈金融服務的科技含量與便利程度。

4.3 建立高效信息管理系統，增強信用風險控制力

大數據信用融資成為互聯網供應鏈金融的重要模式，信用風險管控成為關鍵環節。借鑒京東信用風險全程控制體系，即京東數科供應鏈金融針對信用風險的防控采取了貸前、貸中、貸后三個階段的實時監控，利用自身有力的大數據、AI監控等手段，有效降低了融資風險，保證未來回款。同時，平臺企業需要繼續擴大融資企業信息獲取的范圍，建立中小微企業相關數據資源庫，引入自身平臺之外的信息，如社交信息、上下游信息等，從而全面科學地評價融資方信用，并嚴格明確懲罰措施與限制條例。

5 結語

互聯網時代下，供應鏈融資模式得到創新應用，為中小企業解決資金問題建立更高效便利和科學精準的服務平臺。與此同時，平臺企業開展互聯網供應鏈金融需要改善的方面包括服務覆蓋面有限、資金能力有限及存在信用風險。針對以上問題，平臺企業自身應創新金融產品，加速數據融通，擴大供應鏈金融服務覆蓋面;利用大數據搭建信息平臺并改善風險控制流程，借助科技手段規避信用風險和加強信用監管。政府部門應在政策與資金優惠方面促進互聯網供應鏈金融有序發展。各參與主體需要協調配合，優化供應鏈融資流程，促進供應鏈金融朝著科技化、一體化、個性化方向發展。

參考文獻

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史金召，郭菊娥.互聯網視角下的供應鏈金融模式發展與國內實踐研究[J].西安交通大學學報（社會科學版），2015，35（4）：10-15.

徐鵬杰，吳盛漢.基于“互聯網+”背景的供應鏈金融模式創新與發展研究[J].經濟體制改革，2018（5）： 134-137.

趙惠.“互聯網+”供應鏈金融與傳統供應鏈金融比較研究[J].現代管理科學，2017（12）： 79-81.

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Research and Suggestions on Supply Chain Finance of Internet Platform

—— A Case Study of JD， Alibaba， Pinduoduo and Meituan

Soochow University? Suzhou， Jiangsu? 215000

GENG Zihan

Abstract： By virtue of core position， Internet platform enterprises provide accounts receivable financing， order financing， credit loans and other financial services to solve the financing problems of medium， small and micro enterprises， which promotes the innovation and development of supply chain finance mode. By analyzing the characterizes and disadvantages of supply chain finance products of JD， Alibaba， Pinduoduo and Meituan four representative enterprises， this paper provides reference for the improvement of supply chain finance of Domestic Internet platforms. The Internet platform should innovate and integrate financial services， accelerate data integration and expand the coverage of supply chain financial services. At the same time， enterprises should use data advantages to build an information platform and improve the risk control process， with the help of scientific and technological means to avoid credit risks. Government departments should promote the orderly development of Internet supply chain finance in terms of policies and financial incentives.

Keywords： platform enterprise; supply chain finance; medium， small and micro enterprises; financing services; Internet age