政府補助對東北老工業基地企業績效的影響研究

●宋美萱 耿 瑋

一、引言

2021 年3 月國務院頒布的《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035 年遠景目標綱要》中特別強調“推動東北振興取得新突破”的戰略目標。在我國經濟進入新常態后，東北地區傳統行業面臨產業過剩壓力等一系列問題，這就要求政府在扶持、補助企業時避免政策偏差，新一輪東北振興才能開創新局面。政府補助有利于企業提高經濟效益的同時要求企業承擔更多的社會責任，但如果一味依托政府補助的直接“輸血”，會使其自主造血能力下降，主營產品逐漸失去市場競爭力。那么，政府補助是否存在政策偏差，能否助力東北老工業基地各企業提高盈利能力及承擔更多的社會責任呢？本文旨在通過對東北老工業基地政府補助的企業績效進行研究，以期為新一輪的東北振興提供政策參考。

二、理論分析與假設

（一）政府補助與盈利能力

參考資源基礎理論，政府補助通常具有無償性的特征，能夠帶來外部資源，從而增強企業市場競爭，對企業盈利能力具有積極影響[1-2]。陳濤等（2020）[3]認為財政補貼有助于直接幫助企業增加自有資金，降低經營風險，提高償還債務的能力，進一步增加企業盈利。王維等（2017）[4]也通過實證驗證了政府補助對企業經營績效發揮的積極影響。基于此提出假設：

假設1：政府補助對企業盈利能力具有正向影響。

（二）政府補助與主營業務

對于企業主營業務而言，由于政府補助可能導致政治關聯等問題破壞了企業正常生產經營，造成受補助的企業生產效率低下，主營業務發展較差，同時也可能會使企業過分依靠政府的扶持而降低努力程度，致使主營業務失去競爭力[5]。Harris（2009）[6]研究同樣得知，政府對企業資金扶持的積極影響無法有效發揮。

假設2：政府補助對企業主營業務具有負向影響。

（三）政府補助與社會責任

政府補助不僅有利于幫助企業在發展中減負，而且有助于協助企業更好地扮演經濟主體之外的角色。李四海等（2012）[7]認為經濟效益較差的上市公司在獲得政府補助后會提高企業社會績效。孔東民等（2014）[8]研究表明，隨著政府加大支持力度，有利于企業主動承擔社會責任。因此提出假設：

假設3：政府補助對企業社會責任有顯著正向影響。

三、研究設計

（一）樣本選擇與數據來源

本文以Wind 數據庫中黑龍江省、吉林省、遼寧省的地域分類為依托，選取并匯總了2016—2020 年東北老工業基地各上市公司為研究對象。通過過濾掉存在數據缺失的企業，最終得到132 家企業，共660 個有效樣本。數據來源于Wind、和訊網等，數據處理使用Stata 和Excel 軟件。

（二）變量定義

1.被解釋變量。本文企業績效從盈利能力、主營業務和社會責任三方面進行衡量。其中盈利能力使用總資產報酬率（Roa）衡量；主營業務使用主營業務比率（Grow）衡量；社會責任（Emp）參考和訊網公布的上市公司社會責任報告公布的評分。

2.解釋變量。政府補助（Sub）的衡量考慮到我國目前政府補助形式多樣，因此，以Wind 中披露的上市公司政府補助金額的衡量標準。

3.控制變量。控制變量的選擇考慮到上市公司存在規模、發展水平、行業等方面的差異，選擇企業規模、銷售凈利率、行業分類、戰略性新興產業分類、省份共五個控制變量。企業規模（Size）采用上市公司總資產金額的自然對數；銷售凈利率Npm=（凈利潤/銷售收入）×100%；行業分類（Ind）使用證監會行業分類；戰略性新興產業分類（New）通過查詢上市公司所屬的Wind 數據庫概念板塊是否符合戰略性新興產業類型判斷；省份（Pro）根據黑龍江省、吉林省、遼寧省設置虛擬變量。

（三）模型構建

結合本文研究假設，構建如下模型：

其中Roa、Grow、Emp 分別為被解釋變量，代表盈利能力、主營業務和社會責任，Sub 代表解釋變量，Size、Npm、Ind、New、Pro分別為控制變量，β為系數，ε 為隨機誤差項。

四、實證結果與分析

（一）描述性統計與相關性分析

通過表1 可知，Sub的標準差為63.043，說明政府對于東三省各企業的扶持力度不同、補助金額差距較大，這或許與他們所屬的不同行業特性有關，之后會進一步分析。相關性分析中政府補助與盈利能力之間無相關性，但具體因果關系還需進一步回歸檢驗。通過觀察VIF值發現不存在多重共線性問題。

表1 描述性統計與相關性分析

（二）實證結果分析

使用FGLS 模型在數據標準化后對模型依次回歸，由表2可知，列（1）中政府補助系數為0.025，5%水平上顯著，假設1得到驗證；列（2）中政府補助的回歸系數為-0.065，1%水平上顯著，假設2 得到驗證；列（3）中政府補助系數為0.056，1%水平上顯著，假設3 得到驗證。通過回歸分析可知假設1、2、3 均得到了證明。

表2 回歸結果

（三）進一步分析

根據Wind 數據庫概念類劃分出傳統產業和戰略性新興產業，得到戰略性新興產業190 個有效樣本、傳統產業470 個有效樣本。分組回歸結果如表3 所示，可知政府補助對于東北地區的戰略性新興產業和傳統產業的企業績效具有一定差異。總體而言，政府補助對戰略性新興產業的企業績效無明顯效果，對于傳統產業的企業盈利能力和社會績效提升效果較好，對企業主營業務則具有負面效果。

表3 進一步分析表

通過對比列（1）和列（4）可知，戰略性新興產業分組中政府補助對盈利能力無顯著影響，但在傳統產業分組中則是正向影響，表明政府補助對于傳統產業盈利能力提升效果較好，但對于戰略性新興產業盈利能力提升不夠明顯。通過對比列（2）和列（4）可知，戰略性新興產業分組中政府補助對主營業務無顯著影響，但對于傳統產業具有負向顯著影響，表明政府補助不能有效促進戰略性新興產業的企業主營業務的發展，甚至干擾傳統產業的企業主營業務發展。對比列（3）和列（6）可知，戰略性新興產業分組中政府補助對于社會責任無顯著影響，但在傳統產業分組中具有正向影響。表明政府補助有助于提升傳統產業的企業社會責任。

五、結論與啟示

政府補助對盈利能力有正向影響，但對主營業務有負向影響。雖然政府對于東北地區企業的補助提高了盈利能力，但主營業務也沒有得到顯著改善。部分企業借助于政府補助掩蓋真實財務狀態，沒能將補助用在“刀刃上”，導致政府補助對主營業務發展的激勵作用無法有效發揮。因此，政府在針對補助發放與審核時，應扮演好監督者的角色，做好政府補助資金流向的追蹤，重點考核企業主營業務和核心業務的發展狀態，鼓勵企業將補助投向創新與研發領域，實現政府補助的高效率配置，促進東北地區企業持續高質量發展目標的實現。

政府補助對企業社會責任履行具有正向影響。表明東北地區企業在獲得政府補助后，資金壓力得到緩解的同時能夠主動承擔社會責任，重視就業社會效應。政府應繼續發揮政策指引作用和補助激勵作用，規范市場交易秩序、緩解市場過度競爭，增強企業投資信心，通過加強政府補助資金流向管理、建立政府補助動態考核機制等措施引導東北地區企業主動承擔更多的社會責任。

政府補助對戰略性新興產業的企業績效三個維度均無顯著影響，對于傳統產業的企業盈利能力和社會績效提升效果較好，對企業主營業務則具有負面效果。考慮到東北地區戰略性新興企業相比沿海地區企業，其技術水平、研發實力等相對落后，同時受到外部環境和營商狀況的影響，當前政府補助對于東北地區戰略性新興企業的激勵效果有限，無法切實有效促進戰略性新興企業快速成長和發展。政府補助對于傳統企業的盈利能力和社會責任雖然具有積極影響，但當前東北地區的傳統企業已經步入成熟階段，急需從主營業務方面實現轉型升級。政府一方面應該加大研發補助的力度，鼓勵戰略性新興企業創新投入意愿，并健全研發補助審查機制，設立不同級別的資助標準，有效識別“僵尸企業”，對審查未達標的企業采取減少或收回研發補助的措施，促進戰略性新興產業的創新驅動發展；另一方面，發揮東北老工業基地的工業積累優勢，通過發揮政府補助的資金支持，減輕企業賦稅負擔，加大金融支持力度等引領措施，促使傳統產業的轉型升級目標實現。