家電企業財務風險及防范分析
——以H家電公司為例

高 奇

(湖北民族大學經濟與管理學院，湖北 恩施 445000)

0 引言

隨著經濟和科技的迅速發展，家電產品已經成為居民家中必備的生活用品，消費者對于家電市場的需求與日俱增。然而由于消費者的消費觀念不斷轉變，加上家電市場不斷有新企業的加入，消費者對于家電產品的種類和功能也有了更高的要求。在如此高要求且競爭激烈的環境下，企業的效益下降，容易出現財務風險。因此家電企業必須建立健全財務風險的防控制度，避免財務風險對企業的發展造成不良影響。

面對普遍存在的財務風險，家電企業嘗試對財務風險防范與控制過程中的管理問題作出分析與監測，及時發出預警信號，讓企業經營者盡早發現企業所存在的相關管理問題，可以防止和控制風險對企業的不利影響。H家電公司是中國知名的家電生產企業，本文對具有代表性的企業進行分析并提出改進意見，有利于促進家電行業整體的發展，對中國家電企業未來的風險管理提供了參考依據。

1 H家電公司概況及財務風險分析

H家電公司是一家全球大型家電企業，成立于20世紀90年代。在家電市場上，不斷發展進步，創新和改革，提高公司經營水平，生產新的產品，已經成為消費者選擇家電產品的首要選擇。截至2020年12月31日報告期內，H家電公司實現收入2 000多億元，同比增長4.5%左右。H家電公司的快速發展，也推動了整個家電行業的進步。目前公司的主營業務很多，從研發到銷售微波爐、冰箱、廚電、冷柜等家電產品，已經形成一條成熟的產業鏈，可以說發展至今，H家電公司已經成為中國家電龍頭企業。

1.1 籌資風險

1.1.1 短期償債能力分析

R家電公司是一個集家電產品研發、生產、銷售、服務為一體的國際化企業，在中國家電市場中處于當之無愧的龍頭地位。2020年《暖通空調資訊》曾發布數據，R家電公司以較高的市場占有率處于行業第一。H家電公司也屬于中國白色家電巨頭，對兩家公司的財務數據進行對比分析有助于了解H家電公司在家電行業整體的經營狀況以及與其他公司財務風險防范水平的差別，在本章其他類型的財務風險分析中，也會將兩家公司的財務數據進行對比。

通過表1可以明顯發現，H家電公司的流動比率、速動比率變化趨勢基本趨同，這兩個指標之間存在一定的聯系。流動比率從2016年的0.95增長到2018年的1.18，2019年開始出現一定幅度的下滑，穩定在1.05左右。一般認為，流動比率越大，表明企業的償債能力越強。但是和R家電公司對比，H家電公司的流動比率一直以來小于R家電公司，且R家電公司一直是上漲趨勢，這種情況表明，H家電公司的短期償債能力不強，變現能力較弱，和流動比率一樣，速動比率也反映了單位資產的流動性以及償還到期債務的能力和水平。H家電公司的速動比率近幾年一直小于R家電公司的速動比率，并且差額比較大，這也更加表明了企業的短期償債風險較大。

表1 兩家公司短期償債能力指標

1.1.2 籌資方式

從表2可以發現，H家電公司籌集資金的方式主要是通過借款籌集，吸收投資和其他籌資方式取得的現金凈額較少。公司的經營需要大量的資金，因此需要不斷的籌資資金，H家電公司大量選用借款籌資，無論是何種借款方式，負債都會大量增加，在還款時都會面臨巨額還款本金和還款利息的壓力，而根據前一部分的研究，企業的償債能力有一定的下滑趨勢，這無疑也加劇了企業的還款壓力。一旦企業的資金流出現問題，負債過大，企業抵御外部沖擊的能力就會降低，籌資能力也就隨即減弱，易于形成籌資風險。因此企業應提前做好準備，增加吸收投資和其他籌資活動形成的資金量，尋求多元化的籌資方式，做好H家電公司籌資風險的防范。

表2 H家電公司籌資活動現金流量 單位：萬元

1.2 投資風險分析

通過表3會發現2016—2020年H家電公司投資活動的現金流入和現金流出是在不斷上升的，然而投資活動產生的現金流量凈額一直為負，且數額較大。這種情況一方面說明企業對外對內投資大，企業處于不斷對外擴張階段。另一方面，也表明企業的投資收入遠遠小于投資流出，投資回報低于預期，不能得到投資回報的風險大。此外，通過表4可以發現，R家電公司雖然也在2016—2019年連續出現現金流量凈額為負，但是從2020年開始這種情況就出現改善，H家電公司在投資回報方面遠遠不如R家電公司。投資活動的投入得到預期的回報是企業獲得持續經營的前提，而H家電公司近幾年投資活動的效益一直處于虧損狀態，投資活動的現金流入無法實現最大化，投資回報率過低，因此，H家電公司必須要重視投資狀況。

表3 H家電公司投資活動現金流量 單位：萬元

表4 兩家公司投資活動產生的現金流量凈額 單位：萬元

1.3 盈利風險分析

通過表5發現，H家電公司的凈資產收益率從2016年的19.10%增長到2017年的21.50%，達到頂峰，而2017—2020年則是呈不斷下降趨勢，凈資產收益率近幾年的持續性下降，表明企業創造利潤的能力下降、股東所能獲得的收益也下降。銷售凈利率可以反應企業最終的盈利能力。H家電公司的銷售凈利率從2016年的5.62%到2020年的5.40%，期間變化穩定，有略微的下降。成本費用利潤率可以反應企業對于成本費用的利用水平。它的變化趨勢也和銷售凈利率大致相同，有下降的趨勢。此外將兩個公司的銷售凈利率、成本利潤率進行對比，H家電公司不如R家電公司，這表明H家電公司的盈利能力水平低于R家電公司，因此H家電公司應當注重提高產品的價值，降低產品的相關成本費用，對企業的盈利能力水平進行宏觀把控。

表5 兩家公司盈利能力指標 單位：%

1.4 營運風險分析

通過表6可以發現，H家電公司的應收賬款天數在2016—2017年基本穩定在27 d，2018—2019年開始下降，2020年有一定幅度的上漲，將H家電公司和R家電公司應收賬款天數進行對比，近幾年H家電公司的應收賬款周轉天數一直高于R家電公司，說明H家電公司的應收賬款周轉率水平低于R家電公司，應該加強應收賬款周轉速度的管理。此外，將兩家公司的存貨周轉天數進行對比，可以發現R家電公司的存貨周轉天數在2020年度超過H家電公司，表明H家電公司在存貨周轉方面優于同類龍頭企業，但是2016—2020年H家電公司的存貨周轉天數一直保持快速上漲趨勢，從52.16 d增長到70.40 d，H家電公司的存貨周轉天數持續走高，表明公司流動資金使用效率低、存貨變現能力差、存貨有積壓傾向、銷售狀況不穩定，仍然需要加大存貨周轉速度的管理。

表6 兩家公司營運能力指標 單位：d

2 家電企業財務風險的防范措施

近年來，家電市場競爭日益激烈，給企業的管理活動帶來了新的挑戰。H家電公司屬于家電行業領軍企業，公司的經營發展戰略對于其他家電企業而言具有重要影響，基于H家電公司所存在的財務風險，本文提出以下防范措施，給家電行業財務風險的防范提供參考依據。

2.1 優化資本結構

首先，調整籌資方式。家電企業可以尋求合適的多元化籌資方式，進而提高企業資產的流動性，相應地控制企業的負債比率，保障企業債權人的利益，增強企業的償債能力。其次，設立監督審核部門。對企業的籌資活動的方式、資金、資金的用途，還有其他重要財務活動的運行，進行監督、審批，掌握資金流動情況。此外，也要完善專業的信用考察機制，對客戶的信用需要有一套完整具體的考察體系，避免出現一些不必要的壞賬損失。

2.2 統籌管理投資活動

家電企業如果能聚集所有能調動的資源統籌管理投資活動，對投資項目的風險程度進行評估，對企業的發展而言具有重要意義。家電公司在對投資項目進行評估時，可以注意以下事項。首先，密切關注國家相關政策和市場環境，要選定合適的企業或項目為投資對象。其次，保證企業在進行投資活動的情況下不影響正常的生產經營。最后，定期對管理層的專業能力進行培訓，使其能對投資項目進行準確評估。同時注意，如有必要可以聘請相關專家作為主要評估成員。

2.3 控制成本并優化產品

對于家電企業來說，產品的質量、售價、成本的控制是決定企業盈利能力的重要因素，只有過硬的產品才能受到消費者的青睞，為此可以采取以下方法。首先，降低成本費用。制定成本計劃，嚴格控制預算，將成本控制在合理范圍內；制定合理的運作流程，減少不必要的浪費。其次，優化產品，提升效益。具體措施如：加大資金的投入，創新產品，利用互聯網的先進載體對產品的設計、生產、銷售建立一套完整科學的流程，并不斷更新完善。

2.4 加強對存貨和應收賬款的管理

存貨和應收賬款周轉速度偏低是很多家電企業的共性問題，為此可以采取以下方法來進行防控改善。首先，優化存貨采購流程。根據市場環境的變化，嚴格控制采購和生產計劃，避免造成產品缺乏或者積壓；完善存貨管理制度，要不斷學習先進產品保存方式，降低成本，并且也要學習相關經驗完善物流運輸系統。其次，優化應收賬款管理機制。應提高應收賬款的風險防范意識，建立應收賬款信用額度，針對不同的客戶建立不同的信用額度，防止客戶因賒欠太多賬款，最后卻無力償還貸款，形成壞賬損失的情況。

3 結語

H家電公司在籌資、投資、盈利、營運方面存在一定的風險，具體表現為企業短期償債風險較大、投資風險大、盈利能力弱、存貨和應收賬款周轉速度偏低等。基于其存在的財務風險，為了能對家電企業的財務風險進行更好的預防和控制，本文提出了一些防范措施，包括優化資本結構、統籌管理投資活動、控制成本并優化產品、加強對存貨和應收賬款的管理等。