“雙碳”背景下的金融可持續發展
——基于CiteSpace的知識圖譜分析

□ 王行健 賈翔夫,2

(1. 中國人民大學 財政金融學院; 2. 中國人民大學 國際貨幣研究所, 北京 100872)

[基金項目]國家教育部重點大學基礎研究基金(項目號:17XNLG01);中國人民大學科學研究基金(中央高校基本科研業務費專項資金資助)項目成果(20XNH007);中國人民大學2018年度拔尖創新人才培育資助計劃成果。

一、引 言

2020年9月22日,中華人民共和國國家主席習近平在第七十五屆聯合國大會一般性辯論上宣布:“中國將提高國家自主貢獻力度,采取更加有力的政策和措施,二氧化碳排放力爭于2030年前達到峰值,努力爭取2060年前實現碳中和。”“碳達峰”“碳中和”(以下簡稱“雙碳”)目標是我國對世界的鄭重承諾,加快了我國建立健全綠色低碳循環發展經濟體系的進程。金融作為實體經濟的“血脈”,必然要對經濟的轉型與發展提供必要的服務與支持。因此,本文對“雙碳”背景下金融可持續發展的相關研究進行梳理總結,為金融服務實體經濟提供借鑒參考,進而更好地支持“雙碳”目標的實現。

具體而言,本文主要關注“雙碳”背景下碳金融(以及綠色金融)的相關研究進展。實際上,由于當前國內學界并沒有對碳金融概念的清晰界定,導致實踐中碳金融與綠色金融的混用情況較多。碳金融指所有與碳減排有關的金融交易活動,既包括狹義的碳金融概念,即碳排放權及其衍生產品的買賣交易、投資或投機活動等,也包括廣義的碳金融概念,即與低碳項目相關的投融資活動以及由此產生的擔保、咨詢服務等活動[1]。而根據2016年七部委印發的《關于構建綠色金融體系的指導意見》,綠色金融指的是“為支持環境改善、應對氣候變化和資源節約高效利用的經濟活動”。因此,廣義碳金融與綠色金融的概念存在一定交叉,而碳金融的概念更聚焦碳排放活動,表明一切金融活動與行為必須圍繞“雙碳”目標來開展[2],這與“雙碳”背景的契合度更高。因此,梳理碳金融(以及綠色金融)的相關研究,有助于我們進一步了解“雙碳”背景下金融可持續發展的研究趨勢和熱點。隨著數據庫技術和數據處理技術的發展,應用科學知識圖譜方法對學科文獻進行可視化分析[3],已成為梳理學科發展與探尋學科前沿的重要手段[4]。本文采用CiteSpace軟件(1)CiteSpace是由美國德雷克塞爾大學陳超美教授于2004年9月研究開發并不斷持續更新的文獻可視化分析軟件,可通過聚類分析、社會網絡分析等方法,進行文獻共被引和耦合、合作網絡及主題和領域貢獻等分析,進而判斷特定領域的發展脈絡和研究前沿。對近年來我國“雙碳”背景下以碳金融為主題的文獻進行分析,通過可視化手段呈現研究進展,以期為實踐工作提供決策參考。

二、數據來源

本文通過在中國知網(CNKI)數據庫檢索有關“碳達峰”“碳中和”的八個主要關鍵詞以及碳金融相關的關鍵詞來獲得文章的研究數據。具體而言,檢索條件設定為篇名、關鍵詞和摘要中包含“碳排放”“碳達峰”“碳中和”“碳匯”“碳捕集利用與封存”“碳排放權”“碳交易”“碳排放配額”“碳金融”“綠色金融”“綠色基金”“綠色保險”等詞組,文獻來源設定為中文社會科學引文索引(CSSCI),文獻類型選擇論文與綜述,剔除非學術類以及與主題不符的文章,最終得到1998年至2021年共7887篇論文的數據信息。

三、“雙碳”領域前沿研究熱點分析

(一)年度發表統計

圖1展示了1998年至2021年中國知網(CNKI)收錄的我國“碳達峰”“碳中和”領域以碳金融作為主題的文章發表情況與趨勢。從圖1中可以看出,我國碳金融領域的研究呈現出四個研究階段。第一階段,2008年之前,僅有51篇相關文獻;第二階段,2008年之后,碳金融領域的文章發表數量迅速增加,至2013年達到783篇;第三階段,2013年后,“碳金融”主題的研究數量有所下降;第四階段,2020年開始,隨著我國正式提出“30·60”的政策目標,相關主題的研究重啟熱潮,2021年相關研究數量為迄今為止最多的791篇,預計未來相關主題的文章數量仍將保持增長態勢。

圖1 我國碳金融領域研究文獻的年度統計圖

(二)作者與科研機構統計

截至2021年底,“雙碳”研究領域內發表文章數量在20篇以上的作者主要有李健(25篇)、王錚(25篇)、張俊飚(24篇)、胡劍波(23篇)、張云(22篇)、張偉(22篇)、楊來科(20篇)和黃賢金(20篇)。國內“雙碳”研究發文量在30篇以上的機構為西安交通大學經濟與金融學院(45篇)、天津大學管理與經濟學部(43篇)、中南財經政法大學經濟學院(33篇)、暨南大學經濟學院(33篇)、華中科技大學經濟學院(32篇)和東南大學經濟管理學院(31篇)。

(三)關鍵詞共現分析

本文通過提取1998年至2021年我國“雙碳”主題文獻的關鍵詞,共得817個節點、3 835條連線,并繪制出我國“雙碳”領域研究關鍵詞共現知識圖譜(圖2)。圓圈越大、連線越多表明該關鍵詞在學科內的研究熱度越高。圖2顯示近年來我國“雙碳”領域的有關研究主要圍繞“碳排放”這一主題展開。結合表1可知,“碳排放”關鍵詞共出現1 763次,中心性高達0.62,遠高于其他關鍵詞,是“雙碳”研究領域的核心關鍵詞。除此之外,表1還展示了頻次較高、中心性較強的關鍵詞,這些關鍵詞具有較強的學術影響力和較高的學術重要性。

表1 我國“雙碳”領域高頻次關鍵詞

圖2 關鍵詞共現知識圖譜

通過對關鍵詞在研究中最早出現的時間和頻次進行分析可以發現,在“雙碳”的兩個研究方向里,“碳中和”關鍵詞早在2010年即被提出,而“碳達峰”這一關鍵詞則是2021年之后才出現在研究中,盡管如此,“碳達峰”在距離首次出現不足一年的時間內,達到了106次的研究頻次,說明了我國學術研究緊跟國家政策導向與經濟發展方向,“碳達峰”“碳中和”及相關研究主題具備較高的關注度。

(四)關鍵詞突現分析

關鍵詞的突現度可以反映一段時間內影響力較大的研究主題,可以用來表示某一研究方向關注度的高低。在“雙碳”文獻關鍵詞分析中得到主要的20個突現關鍵詞,如表2所示。

表2 “雙碳”領域主要突現關鍵詞

對關鍵詞的突現強度和突現時間節點的分析可以看出,我國“雙碳”領域的研究具備較明顯的階段性。從時間序列來看,我國“雙碳”領域相關研究關注的重點在2012年前后呈現出較大的差別,2012年之前的突現詞主要關注與碳相關的領域,而2016年之后的研究重心已經不再局限在狹義的碳領域,而是開始關注更廣義的生態領域。從關鍵詞突現的時間周期來看,“CDM(清潔發展機制)”“循環經濟”“綠色金融”“綠色發展”等領域的持續時間最長(6年),其余關鍵詞的影響時間主要集中在2～4年,部分關鍵詞如“碳關稅”“金融創新”“低碳城市”“低碳金融”等影響時間只有2年。2012年之后出現了較多重要的創新研究角度,如“綠色金融”“綠色發展”“環境規制”等,這些新的角度進一步拓展了金融可持續發展的相關研究,這也與我國經濟高質量發展的目標相一致。

(五)關鍵詞聚類分析

為了充分梳理“雙碳”領域的研究主題,本文通過對文獻中的關鍵詞進行聚類分析,得到關鍵詞聚類知識圖譜,如圖3所示。Modularity Q是網絡模塊化的評價指標,其值越大,表示網絡得到的聚類越好,本次聚類分析得到的Modularity Q值=0.3685>0.3,意味著得到的網絡社團結構是顯著的。Silhouette值是用來衡量網絡同質性的指標,其值越大，表明網絡的同質性越高,本次聚類得到的網絡同質性平均值=0.6926>0.5,表示聚類結果具有合理性。表3展示了各聚類涉及的最主要的關鍵詞。結合圖3和表3可以看出,“雙碳”領域共有7個規模較大的主題聚類。其中,“碳交易”“低碳經濟”“碳排放”和“經濟增長”的規模較大,均大于100;而“環境規制”和“綠色金融”聚類具有較大的輪廓,涵蓋范圍較廣,其余各聚類也涵蓋了較多的內容。

圖3 關鍵詞聚類分析

從各聚類包含的主要關鍵詞來看:“碳排放”和“經濟增長”研究聚類主要關注碳排放的來源問題。中國經濟的快速發展使得能源消費急劇增長,因此大幅增加了碳排放[5-6],并且不同增長階段的差異導致了碳排放的波動[7],而改善能源結構、提高能源效率是碳減排的有效措施[8-9]。

“低碳經濟”研究聚類主要探究低碳經濟以及低碳城市的發展路徑,并關注碳匯等生態補償方式在低碳經濟發展中發揮的作用。低碳經濟具有低能耗、低物耗、低排放、低污染的特征,以低碳發展為發展方向,以節能減排為發展方式,以碳中和技術為發展方法,是減少溫室氣體排放、應對全球變暖的最佳經濟模式[10-11];“碳中和”研究聚類則在聚焦碳排放問題的基礎上關注“雙碳”目標的實現路徑。中國要實現2030年前碳達峰核心目標,須建立倒逼機制[12],并且高度重視碳中和這一重要工具,通過高能效循環利用技術、零碳能源技術、負排放技術等控制碳排放,并通過建立科學的政策體系以形成系統有效的激勵機制,促進碳中和的技術創新和市場化推廣應用[13]。

表3 聚類分析報告

“碳交易”研究聚類主要從碳交易的視角探究碳減排的有效路徑。一方面,碳交易(即溫室氣體排放權交易)通過溫室氣體減排指標的買賣,使買方可以將購得的減排額用于減緩溫室效應從而實現其減排的目標[14],另一方面,碳排放交易與適度碳稅相結合的復合政策既可以確保減排目標的實現,也可以降低機制覆蓋行業的減排壓力,是較優的減排政策[15];“綠色金融”研究聚類則以綠色金融作為主要研究對象,從綠色信貸以及綠色債券等角度研究金融支持可持續發展的路徑。2016年8月,中國人民銀行等七部委聯合發布的《關于構建綠色金融體系的指導意見》明確了我國發展綠色金融的政策框架[16],開展綠色金融對于促進產業轉型升級、推動區域經濟可持續發展、加快推進社會進步具有重要意義[17];“環境規制”研究聚類側重通過環境規制等方式進行綠色轉型從而實現低碳經濟。環境規制可以分為顯性環境規制和隱性環境規制,是以環境保護為目的、個體或組織為對象,以有形制度或無形意識為存在形式的一種約束性力量[18]。環境規制在初期可能會降低企業生產率,但合適的環境規制能激發“創新補償”效應,從而不僅能彌補企業的“遵循成本”,還能提高企業的生產率和競爭力[19]。

四、碳金融的演進路徑與發展現狀

(一)碳金融的演進路徑

根據聚類分析的結果,結合已有文獻的發展脈絡,本文將我國“雙碳”領域的關鍵研究主題按照提出問題、分析問題和解決問題的思路歸納為以下三個方面:

1. 碳排放現狀及問題:碳金融的政策背景

經濟迅速發展的同時也帶來了嚴重的環境問題,如溫室效應和空氣污染等,其中重要的影響因素就是二氧化碳的排放。因此,促進經濟從高速發展轉向高質量發展的重要前提是要深刻認識到當前碳排放問題的嚴重程度。2020年底發布的《碳排放權交易管理辦法(試行)》指出“碳排放是指煤炭、石油、天然氣等化石能源燃燒活動和工業生產過程以及土地利用變化與林業等活動產生的溫室氣體排放,也包括因使用外購的電力和熱力等所導致的溫室氣體排放”。

圖4 1950—2020年全球主要經濟體二氧化碳排放量(2)資料來源:Our World In Data[20]。單位:十億噸。

由于處在不同的經濟發展階段，美國、歐盟、日本等發達國家與經濟體已實現碳達峰，碳排放量呈現下降趨勢，而中國、印度等發展中國家的能源需求仍然較高，碳排放量尚未實現碳達峰。進入21世紀之后，隨著改革開放的逐步推進，我國經濟快速發展，碳排放量也保持高速增長的態勢。2006年我國碳排放總量超過美國躍居全球第一，2020年碳排放量超過100億噸(見圖4)，當然，我國人均碳排放規模與歐美等發達國家相比依然處于較低水平(見圖5)。結合我國碳排放量的增長趨勢及規模，實現“碳達峰”“碳中和”目標任重道遠。因此，為打好“碳達峰”“碳中和”這場“硬仗”，需要充分了解碳排放的現狀，深刻認識進行經濟轉型的重大意義，采取更加有力的政策和措施，為實現人類可持續發展作出貢獻。

圖5 1950—2020年主要經濟體人均二氧化碳排放量(3)資料來源:Our World In Data[20]。單位:噸/人/年。

2. 新型經濟發展模式:碳金融的發展理念

明確了碳排放的現狀和問題之后,需要對經濟發展模式進行反思與重構。粗放型發展模式以犧牲環境為代價,無法適應新時代高質量經濟發展模式的需要。結合碳排放的發展歷程,可以發現,環境資源的重要性和稀缺性日益凸顯,不僅上升為環境資本(Environmental Capital),甚至已經演化為經濟社會發展的戰略資本[21],這也正是新型發展模式在全球興起至關重要的原因。在傳統經濟發展框架下,環境一直以來都是經濟的外生變量。在傳統經濟發展模式下,已有研究有針對性的提出“低碳發展”“綠色發展”模式,將環境資本由經濟增長的外生因素轉化為內生因素,以此內部化傳統經濟增長模式所帶來的負外部性[22]。低碳發展模式旨在實現經濟增長和環境保護的有機平衡,如推廣低碳城市和低碳旅游的發展、大力支持循環經濟和低碳經濟。這些發展模式與“碳達峰”“碳中和”的目標相一致,可以看作“雙碳”目標的具現。發展低碳經濟要求建立與之相適應、能配套、高效率的投融資體系,需要金融服務先行[23],這也為碳金融的發展明確了目標與方向。

3. 實現“碳達峰”“碳中和”的有效措施:碳金融的實踐路徑

實現“碳達峰”“碳中和”,不僅需要了解碳排放問題的現狀,也需要確定具體的發展目標和有效的發展模式,更需要恰當有效的措施來支持“雙碳”目標的實現。一方面,碳金融可以促進碳減排,對已有和新增碳排放量進行控制。這一過程既需要市場化的手段,如推廣碳排放權交易及其衍生交易、推廣碳金融工具、充分利用碳金融市場的力量等方式,也需要有關部門出臺政策來約束經濟主體行為并對違規行為進行處罰,如通過環境規制或征收碳稅來調節市場機制在環境外部性問題上的失靈,謀求經濟與自然和諧發展的目標。另一方面,碳金融也可以通過支持碳匯(4)當生態系統固定的碳量大于排放的碳量,該系統就成為大氣二氧化碳的匯[24],簡稱碳匯(Carbon Sink),反之,則為碳源(Carbon Source)。有效促進碳中和的進程。碳金融需要支持并充分利用自然界自身的凈化能力,如推廣低碳農業、擴大森林碳匯、海洋碳匯等,有效中和碳排放。這不僅為碳排放交易市場提供了更多的供給,也極大地推進了碳補償、碳中和的進程。總的來說,碳金融要求金融部門在追求利潤的同時,應以為低碳經濟服務和增強我國國際競爭力為長遠定位,只有如此,碳金融的發展才能長久[25]。

(二)碳金融的中國實踐

首先是碳金融與金融工具。目前,我國市場上的碳金融工具主要包括碳基金、碳保險、碳信托、綠色債券以及綠色信貸等。碳基金以碳資產抵押的方式為主,將碳配額作為有效質押物和風險緩釋品,銀行為其提供貸款,從而盤活碳資產。碳基金是除銀行間接融資外的最重要的靈活融資渠道,發達國家通過建立碳基金支持節能減排項目開展。碳保險通過與保險公司合作,可針對碳排放權市場的交易價格波動及交易過程提供保險。碳信托將信托資金直接投資于碳排放交易所的碳資產,在二級市場賺取差價。國外的碳排放交易市場發展較早。按照《京都議定書》的要求,從2008年到2012年,歐盟二氧化碳等6種溫室氣體年平均排放量較1990年下降8%。為幫助成員國履行減排承諾,歐盟制定了排放交易體系,并于2005年初試運行,從2008年初開始正式運行。綠色債券相較普通債券更加強調環境友好與可持續發展,備受政策支持和市場關注,會產生一定的“綠色”溢價,因此,綠色債券的融資成本較普通債券更有優勢。當然,很多債券只是貼了綠色債券的標,實際募集資金的用途不一定在綠色環保領域,因此要繼續加強引導,使債券由“貼標綠”向“實質綠”過渡。

其次是碳金融與金融市場。碳金融市場,是溫室氣體排放權交易以及與之相關的各種金融活動和交易的總稱,由于二氧化碳在其中占據絕對地位而得名[26]。向碳金融市場轉型成為碳交易市場發展的必然趨勢。碳排放企業通過碳金融市場,利用資金推動自身減碳技術的應用,最終通過減排來控制碳排放總量。碳金融的發展有利于提高碳交易市場的流動性,也有利于促進金融市場的可持續發展。為應對碳排放帶來的全球氣候問題,1997年《京都議定書》提出國際排放交易(IET)、聯合履約機制(JI)和清潔發展機制(CDM)三種市場機制成為碳金融市場發展的基礎。此外,碳定價問題也一直是國內外碳市場關注的焦點,眾多學者采用多模式分解、神經網絡等模型對交易價格進行預測,碳定價成為能源有效定價的基礎。

第三是碳金融與金融政策。當前我國已初步形成支持碳金融發展的政策體系。近年來，我國碳金融體系發展迅速，在國家進行碳金融體系的頂層設計后，各行業對應的金融工具政策文件相繼出臺(表4)，通過政策加以引導和推動。但是碳金融相關業務機制發展仍不完善，并且缺少更為規范的法律法規。因此，應完善綠色金融市場的基礎法律，明確政府、企業、市場等各方主體的責任，保障碳金融發展的合法性和合規性。

表4 我國碳金融和綠色金融領域的政策文件

資料來源: 各部委網站。

五、結論與展望

為了應對全球變暖帶來的挑戰,國際社會采取了一系列措施，如1992年制定了《聯合國氣候變化框架公約》,1997年發布了《京都議定書》,2015年簽署了《巴黎協定》等,中國政府也明確提出“雙碳”目標——二氧化碳排放力爭于2030年前達到峰值,努力爭取2060年前實現碳中和。全球范圍內對氣候變化的關注,引發了學術界對碳排放問題的研究,碳金融也順勢而出。本文基于CiteSpace軟件對過去二十余年我國碳金融的相關文獻進行了計量分析,研究結果表明,我國在該領域已經取得了較多出色的研究成果。基于碳金融的政策背景、發展理念以及實踐路徑這一研究思路,已有研究從碳金融與金融工具、碳金融與金融市場以及碳金融與金融政策等不同角度,針對碳金融進行了深入研究。總體來說，碳金融仍處于快速發展的時期,需進一步細化研究。

(一)促進碳金融產業提質增效

經濟迅速增長帶來了碳排放的急劇增加,引發了氣候變化,反過來改變了經濟發展理念,經濟社會開始向著低碳經濟轉變,因此,碳金融的發展方興未艾,由金融工具、金融市場以及金融政策構成的碳金融中國實踐仍需要持續不斷地探索。實現“碳達峰”“碳中和”,需要充分利用碳金融工具,利用碳基金、碳保險、碳信托、綠色債券以及綠色信貸等方式,支持碳減排,賦能綠色發展;實現“碳達峰”“碳中和”,需要繼續發展碳金融市場,利用市場的力量配置碳排放權,提高碳金融市場流動性,建立有效的碳定價機制;實現“碳達峰”“碳中和”,需要合理利用碳金融政策,完善相關法律法規,從政策層面合理引導和推動碳金融發展,促進實體經濟綠色轉型與高質量發展。

(二)轉型金融完善碳金融體系

實現“雙碳”目標,既需要推動綠色低碳行業的發展,更需要促進傳統高碳密集型產業向綠色、低碳甚至零碳經濟進行轉型升級。2021年3月15日中央財經委員會第九次會議指出“十四五”時期作為碳達峰的關鍵期、窗口期,需要推動能源、工業、建筑、交通等重點領域轉型工作。高碳密集型產業低碳化發展是實現“雙碳”目標的必經之路,其轉型需求顯得尤為迫切和重要。當前碳金融體系主要通過碳金融工具、碳金融市場以及碳金融政策對碳排放進行約束,通過內化環境成本達到促進企業碳減排的目的,重點關注的是綠色產業，而高碳密集型產業缺乏針對性的資本支持以完成轉型升級。轉型金融能為更大規模和范圍的經濟結構轉型提供金融支持,特別是滿足工業、交通、建筑、能源轉型等領域的資金需求。轉型金融是碳金融的延伸,更加關注高碳產業的融資需求,能夠促進轉型成本的合理配置,給轉型市場注入資本和流動性,契合轉型項目的特點和融資需求,為我國的綠色轉型發展提供動力,更能在“雙碳”目標下符合中國的發展要求[27]。因此,轉型金融作為現有碳金融體系的重要補充，能夠為高碳產業的低碳轉型提供資金支持，有效推進我國能源結構綠色化，是當前階段我國實現“雙碳”目標的重要路徑。

(三)金融科技賦能碳金融發展

綜合多方測算結果,實現碳中和所需資金規模達到了百萬億元人民幣的級別[28],金融市場存在巨大的資金缺口。但是由于信息不對稱等因素的存在,碳金融市場在滿足巨大需求的同時,也面臨嚴重的供需錯配問題。政策調整、技術創新或市場變化都會給碳金融市場帶來巨大的不確定性,企業發展很難獲得傳統碳金融體系的資金支持。因此,亟須創新金融供給,以提高碳金融產品的資金供給量、改善碳金融產品資源錯配問題。隨著技術變遷和科技創新不斷發展,金融科技推動了金融產品和業務模式創新,不僅逐漸改變和重塑了傳統金融的服務模式與發展格局,而且對金融市場產生了深遠且重大的影響。一方面,金融科技可以豐富和完善碳金融市場產品體系及碳交易相關基礎設施建設,另一方面,金融科技可以助力風險監測體系建設,提高信息披露質量、創新金融產品,降低信息不對稱水平。此外,充分利用數字經濟的發展優勢,引入數字化技術,覆蓋有關項目的交易撮合、風險審核等全流程,提高碳金融的資源配置效率,更高質量地支持“雙碳”目標的實現。□