專利執行保險對企業競爭能力的影響
——研發投入的中介效應及融資約束的調節作用

頡茂華，王 乾，施 諾，李曉玲

（內蒙古大學 經濟管理學院，內蒙古 呼和浩特 010021）

一、引言

近年來，隨著我國市場經濟的快速發展，企業間的競爭日趨激烈，如何有效提升企業競爭力成為學術界和實務界討論的熱點問題。黨的十九大和十九屆二中、三中全會提出要以“培育壯大科技型中小企業主體規模、提升科技型中小企業創新能力為主要著力點，引導科技型中小企業加大研發投入，增強以科技創新為核心的企業競爭力”。資源基礎觀認為企業擁有的有價值的異質性資源和能力可以有效提升企業核心競爭力（Barney，1991）[1]，專利作為企業重要的異質性資源之一，加大對研發專利的保護是鼓勵創新，提升企業競爭力的重要途徑。隨著企業對于專利重視程度的提升，專利保護和專利維權意識也逐步增強，因而有關專利侵權的訴訟糾紛也日益增多。然而目前我國知識產權保護力度相對薄弱，導致在企業中還普遍缺乏進行自主創新的內在機制，缺少自覺從事創新的內在動力和激勵機制。一些專利持有人為了維護自己的權益在周而復始的訴訟循環中不停奔走，不僅損害了專利持有人自身的利益，而且造成社會財富的浪費。此外，在專利保護過程中侵權成本低、維權成本高一直是困擾著各企業的難題。企業應訴要消耗大量的時間和巨額的費用，這使得企業備受其擾。而且即使企業支付巨額訴訟費用，也不能確保在專利訴訟中獲勝并獲得侵權賠償。因此，對于這些專利持有人特別是資金實力較弱的企業來說，通常不會選擇通過訴訟手段維護企業的專利權，有時甚至可能直接放棄自己的專利權。這導致專利持有人花費極大的精力和費用開發出的具有社會和經濟價值的專利產品得不到有效保護。

基于以上問題，我國為切實提高中國企業的知識產權風險意識和風險應對、管理能力，同時也為提升中國專利權等知識產權的實施、應用能力及效率，2012 年國家知識產權局委托人保財險公司展開了關于知識產權保險實施方面的市場調研以及相關產品設計等研究工作，一些保險公司根據對于我國市場調研的情況且結合我國企業的需求，完成了專利執行保險產品的設計工作，先后在多個地市開展了專利執行保險試點工作。專利執行保險是補償專利持有人通過法律手段維護自己專利權這個過程中所花費的費用，旨在通過降低維權成本保護專利持有人的自身利益，將損失減少到最低限度。專利執行保險的引入可以有效地分擔專利維權的風險，幫助專利持有人有效地維護其合法權益，被視為企業提升知識產權風險管理水平的有效工具。目前，學術界對于專利執行保險的研究主要聚焦在企業專利數量與專利訴訟等方面（龍小寧和林菡馨，2018）[2]，但對專利執行保險試點啟動后，專利權經濟價值分析挖掘還遠遠不夠，由此引發了眾多學者對于專利執行保險在中國試點的效果及專利權的價值進行研究。

基于以上考慮，本文以專利執行保險在中國的首次適用為背景，研究專利執行保險對企業研發投入及企業競爭能力的影響，從而探究專利執行保險實施的效果及現實意義。本文以2009—2019 年滬深A股上市公司為樣本，結合公司融資約束的差異，系統考察了專利執行保險實施后對于企業研發投入及企業競爭能力的影響。結果表明，專利執行保險的實施有效提升了企業競爭力。專利執行保險實施后，促使企業加大研發投入，最終體現在企業價值增加以及市場份額擴大上，從而使企業競爭能力增強。進一步檢驗還發現，相比于融資約束較高的企業，專利執行保險對研發投入的促進作用在融資約束較低的企業體現得更為明顯。另外，為進一步緩解本身具有的固有差異及相關不可觀測的缺失變量對結果的干擾，本文進行相關附加測試來進一步加強基本研究問題的因果效應。借鑒陳運森等的做法進行測試，來檢驗平行趨勢的假定。虛擬試點與專利執行保險實施之前年度虛擬變量的交互項的回歸系數并不顯著，這為平行趨勢假定提供了支持的證據。為進一步緩解本身具有的固有差異及相關不可觀測的缺失變量對結果的干擾，本文還進行安慰劑對照測試。具體而言，本文將專利執行保險實施的時間提前了3 年（即2009 年），并且在對照測試中的設定與基本測試中保持一致。測試結果表明當使用虛擬的專利執行保險實施時，結果并不顯著。排除了處理組與控制組在專利執行保險實施之前本身存在的差異，以及其他不可觀測或者難以測量和控制的其他缺失變量的干擾。這在一定程度上可以緩解內生性問題帶來的干擾，增加了檢驗結果的可信度，為專利執行保險與研發投入和企業競爭能力之間的影響效應提供了更加可靠的經驗證據。

在現有文獻的基礎上，本文的主要研究意義與貢獻有以下幾方面。第一，本文對于專利執行保險實施后對企業研發投入和企業競爭力產生的效果進行定量分析，補充了專利執行保險實施的有效性檢驗，為繼續在全國展開專利執行保險政策提供了經驗及理論證據，對于保障知識產權價值實現，調動企業的自主創造性具有重要意義。第二，已有研究表明，研發投入受到金融發展水平、負債融資與企業成長性以及股權結構與組織冗余影響。專利競賽理論認為，較強的專利保護可以使企業有動機從事更多的研發活動，但這一結論尚未得到已有實證研究的普遍證實。本文從知識產權保護角度，研究專利保護對研發投入的影響，豐富了研發投入影響因素的理論研究。以期促進知識產權與金融資源融合，優化社會資源的配置，強化企業、地區及產業創新發展優勢，以推進科技創新的持續進行。

二、文獻回顧與研究假說

（一）專利執行保險與企業競爭力

專利執行保險作為間接專利權、政策的替代機制能夠有效地幫助被侵權人保護其專利權，彌補專利持有人通過法律手段維護自己專利權這個過程中所花費的費用，旨在通過降低維權成本保護專利持有人的自身利益，將損失減少到最低限度，從而緩解了企業對創新成果難以得到保護，投入成本難以收回的擔憂。因此，專利執行保險對于提升企業競爭力起到至關重要的作用。從研發收益角度看，知識產權保護通過保障研發回報來提高企業競爭力。即專利保護增加了通過出售、自用生產等方式得到的專利研發收益，直接提高專利這種異質性資源的價值，進而有效提升企業競爭力。當企業研發專利得到知識產權保護之后，極大地提高了創新積極性，進而企業繼續研發，形成良性創新循環。從后續研發角度看，知識產權保護通過提供公開專利信息以降低知識獲取成本，從而鼓勵后續研發，即公開專利權使得技術擴散得更快、更廣，即便是技術相對落后的發展中國家，也能夠利用跨國公司的技術擴散提高本國的研發水平，進而使得企業擁有更多的有價值的異質性資源和能力提升企業競爭力（BuzzacchiL，2008）[3]。根據以上分析，專利執行保險的實施可以有效提高企業應對專利侵權的能力，保證了企業對專利這種異質性資源的獨占性，進而提升企業競爭力。因此，本文提出如下假設。

假設H1：專利執行保險的實施將提高企業競爭力。

（二）研發投入的中介效應

研發投入是企業技術創新的重要保障，能夠使企業適應越來越細化的市場需求，不斷優化生產要素的配置，實現公司價值的提升和企業市場份額的擴大，增強企業的競爭能力（姜青舫，2001；武咸云等，2017）[4-5]。Aghion 等（2005）[6]在探討研發投入與技術創新績效即專利的市場價值時，考慮了不同的專利保護程度對于研發投入與專利產出關系的影響，認為專利保護機制對企業過去研發投入、專利產出有一定的影響，并且會調節當前研發投入與市場價值之間的關系。因此專利執行保險作為一種有效的專利保護機制，通過促進企業的研發投入，可以有效提升企業技術創新績效。龍小寧和林菡馨（2018）[2]通過雙重差分模型估計發現，專利執行保險提高了企業的高質量創新水平，試點地區的上市公司研發投入顯著增加。Branstetter 和Sakakibara（2001）[7]研究表明，加強專利保護后，企業的研發投入與專利申請量出現明顯的增加。由此可以看出專利執行保險的實施，對企業的創新活動起到了正向的激勵作用。企業積極進行研發投入，一方面既可以促使企業積極持續地發明新產品，進行產品的更新換代，提升企業的營業收入，又能夠降低加工成本，提升企業生產效率，從而使得企業整體上的銷售毛利率有所增加，提高企業經濟效益（劉鑫和薛有志，2015）[8]。另一方面企業進行更多的研發投入，也會增強員工進行自主學習和創新積極性，不僅可以實現企業員工整體素質的提升，還可以增加創新產出，進而提升企業的市場價值（朱焱和張孟昌，2013）[9]。此外，專利執行保險的實施可以激勵企業積極進行研發投入，Griliches（1990）[10]的研究結果發現了企業的研發活動與未來成長機會有顯著的正相關關系。企業研發行為也會向外部投資者以及其他的利益相關者傳遞企業具有盈利能力、發展能力以及應對風險能力的信息，從而使得投資者對企業的信心增加，加大對企業的投資力度，優化融資規模，提升企業價值。專利執行保險的實施促使企業進行研發投入，有效提升了企業的生產效率，提高企業盈利能力，促使企業有更強的生命力（朱焱和張孟昌，2013）[9]。企業的研發投入活動通常能向市場傳遞企業具有良好的發展態勢以及廣闊的利潤上升空間的信息，從而刺激股票價格上漲，提高企業在股票市場的價值（譚詩羽和白讓讓，2018）[11]。同時良好的經營態勢，可以增強企業的銷售能力，獲得更多的消費者認可，進而增加企業在消費者心中的地位，擴大企業的市場份額，提升企業的競爭能力（陳愛貞等，2008）[12]。因此，根據以上分析，提出如下假設。

假設H2：研發投入在專利執行保險的實施影響企業競爭能力過程中發揮了中介效應。

（三）融資約束的調節作用

Poyagotheotoky 等（2002）[13]提出，企業為了不斷開發新技術，改進現有產品或研發新產品而進行研發投入，這種企業行為的背后主要存在以下兩種動機。其一是企業研發的利潤激勵。企業通常為了追求經濟效益，積極投入資源進行研發。如果研發成功，則會大大增加企業的盈利能力。其二是追求策略性優勢。企業面臨競爭威脅時，會尋求策略性優勢，而加大研發投入以獲取競爭優勢是最常用的策略。如果研發產出使得企業鞏固現有市場，以新產品占領市場，同時擴大市場份額，不斷提升企業的市場競爭力，防止競爭對手威脅的優勢，企業就會投入更多的資源進行研發。但是，充裕的資金是企業研發從動機轉變為行動的保證。在企業內部自有資金不足的條件下，企業所能夠運用的外部資金資源的可能性將會對其研發投入行為及程度產生不同的影響（姜付秀等，2016）[14]。國內外學者曾多次關注融資約束與企業研發之間的內在聯系與作用機制（萬良勇等，2015；任曙明和呂鐲，2014）[15-16]。通常來說，企業外部融資成本越大，意味著企業面臨的融資約束越強，則對于企業的研發激勵越小，即融資約束會抑制企業的研發。但是專利執行保險的實施可能會促使企業加大研發投入，但考慮到不同企業的融資約束程度不同，對于專利執行保險的反應效果也可能會產生顯著的差異。對于融資約束較高的企業來說，在企業自身資金有限，融資成本較高的情況下，企業很難快速地籌集到充裕的資金來進行研發投入。相反，對于融資約束較低的企業來說，專利執行保險實施后，企業能夠以較低的融資成本籌集資金，積極投入到新產品的研發中，從而享受到專利執行保險實施后帶來的諸多優勢。基于上述分析，本文提出如下假設。

假設H3：融資約束能夠調節專利執行保險對研發投入的影響，專利執行保險對研發投入的影響主要存在于融資約束較低的企業。

三、樣本、變量與模型

（一）數據描述

本文選取2009—2019 年非金融、保險業的所有A 股上市公司作為研究樣本。公司數據均來源于國泰安（CSMAR）數據庫，在剔除存在缺失值的數據以及存在異常值的樣本后，并對所有連續變量在1%和99%分位數上進行縮尾處理（Winsorize），最終得到11541個觀測值。

表1為變量的定義與說明。

表1 變量定義與說明

在進行研究問題檢驗時，區分了處理組和控制組企業，其中，處理組企業為注冊地在2012 年實施專利執行保險的各城市，控制組為未實施專利執行保險的城市的企業。在檢驗過程中使用DID 方法，定義treat（處理組）與post（虛擬年度）變量：若企業注冊地為實施專利執行保險城市，則treat 為1；若檢驗年度為2012年以后，則post為1。

1.關鍵變量

（1）專利執行保險。

專利執行保險實施的最顯著的效果就是通過降低專利訴訟成本，使得被侵權人更多地進行訴訟，保護自身的專利權，從而保護公司的利益，提升企業技術創新的積極性，進而有效地提升企業競爭力。本文使用treat 代表專利執行保險試點地區的虛擬變量，如果為保險實施的試點城市，則treat 取值為1，否則取值為0；post表示專利執行保險實施時間的虛擬變量，如果為專利執行保險實施后的年份即2012年之后，post取值為1，否則取值為0。

（2）企業競爭力。

本文借鑒一些文獻中使用的方法，使用資產貢獻率（Firmcompt）來衡量企業競爭力（李文茜和劉益，2017；金碚和龔健健，2014）[17-18]，企業競爭力=（利潤總額+稅金總額+利息支出）/平均資產總額。Firmcomptit表示i 企業在t 時期的資產貢獻率。由于企業的資產貢獻率反映了企業全部資產的獲利能力，是衡量企業經營能力與盈利水平的核心指標之一，在一定程度上描述了企業的經營績效和競爭力水平。

（3）研發投入。

根據假設2，本文使用托賓Q 值衡量企業價值。借鑒Frésard（2010）[19]的做法，使用經行業、年度中值調整過的主營業務增長率衡量企業相對于行業內競爭對手的市場份額marketshare 的變化，檢驗專利執行保險引起研發投入變化后的反應后果。其中，Firmcomptit表示i 企業在t 時期的資產貢獻率，Tobin_qit表示i 企業在t 時期的托賓Q 值，Marketshareit表示i 企業在t 時期的經行業、年度中值調整過的主營業務增長率衡量企業相對于行業內競爭對手的市場份額的變化值，RDit表示i 企業在t 時期的研發投入。

（4）融資約束。

本文 借鑒Rajan 和Zingales（1998）[20]、Brown 等（2010）[21]、楊興全等（2016）[22]中所使用的方法，以行業層面的外部融資依賴（EFD）以及公司層面的SA指數、KZ 指數作為融資約束的衡量標準。一般來說，EFD、KZ 指數越大，行業外部融資依賴越強，公司融資約束越高。而SA指數絕對值越大，說明企業所受融資約束程度越低。此外，本文將每一年度每一行業內所有公司EFD 中值、KZ 指數中值、SA 指數中值作為該行業當年度的外部融資依賴度指數，其中，KZ 指數是由Kaplan 和Zingales建立的評價公司融資約束的綜合性指標；EFD=（資本支出-調整后的現金流）/資本支出；SA 指數測度上市公司所面臨的融資約束大小。如果EFD、KZ 指數低于行業中值，則融資約束（Finconst）取值為1，否則取值為0；同理，本文將計算每一年度每一行業內所有公司的SA指數的中值，若SA 指數絕對值高于行業中值，則融資約束（Finconst）取值為1，否則取值為0。

2.控制變量

Control 為一系列控制變量，包括赫芬達爾指數（Hhiincomegain）、現金流水平（Cashlel）、財務杠桿（Finleve）、資產收益率（ROE）、總資產周轉率（Toassradio）、資產負債率（Deasra）、公司成長性（Growth）、資產流動性（Liquid）、所有權性質（State）、第一大股東持股比例（Ownerrate）、公司規模（Size）以及公司年齡（Age）等。

（二）模型構建

為檢驗研究假設H1（專利執行保險與企業競爭力），本文構建以下基本回歸模型（1）：

其中，ε 代表殘差項，如果專利執行保險提高了企業競爭力，則treat×post具有顯著結果。

研究假設H2為：研發投入在專利執行保險的實施影響企業競爭能力過程中發揮了中介效應。檢驗該假設，需要運用中介效應模型的檢驗方法。檢驗過程為：首先檢驗模型（1）中專利執行保險的實施對企業競爭力的影響是否顯著；其次檢驗專利執行保險的實施對研發投入的影響是否顯著，為此須構建模型（2）；再次檢驗專利執行保險、研發投入對企業競爭力的影響是否顯著，為此須構建模型（3）。若模型（2）中的β0顯著，則存在研發投入中介效應；若模型（3）中的φ1顯著，則研發投入具有部分中介效應，否則為完全中介效應。構建的模型（2）和模型（3）如下：

研究假設H3 檢驗融資約束是否能夠調節專利執行保險對研發投入的影響，依據檢驗調節效應的方法，構建模型（4），以此檢驗融資約束是否能夠調節專利執行保險對研發投入的影響。

四、實證結果與分析

（一）描述性統計

表2為主要變量的描述性統計結果。Firmcompt的均值為15.38，標準差為11.54，大多數企業研發投入占營業收入比例（RD）的均值為3.78%，這說明企業的研發投入程度依然很低。TobinQ 的均值為2.52，標準差為1.89；Cashlel的均值為0.05，標準差為0.07；Deasra 的均值為0.38，標準差為0.19；Growth 的均值為0.23，標準差為0.39。這些值及其他控制變量的均值和標準差與已有文獻基本一致，沒有顯著差異。

表2 描述性統計

2012 年國家和地方知識產權局在北京、重慶、廣州、鎮江等25 個地區先后開展了2 批試點推廣工作。在2012 年4 月11 日，北京中關村、江蘇鎮江、大連、廣州以及成都等地區被確定為第1 批專利執行保險試點地區；2012 年11 月30 日，新增了第2 批20個專利執行保險試點地區（試點分布見表3）。

表3 2012年專利執行保險試點地區

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（二）回歸結果與分析

1.專利執行保險與企業競爭力的檢驗結果

基于假設H1，表4 為專利執行保險實施后對企業競爭力的影響因素。可以發現，在回歸中主要關注treat×post 交互項系數。在第（1）列中，沒有控制變量。在第（2）列中僅僅只有公司固定效應的回歸結果，交互項treat×post 的系數為0.537，在1%水平顯著，這說明專利執行保險實施后可以增強企業競爭力，專利執行保險的實施對于企業競爭力有顯著的正向影響。在第（3）列中，在之前基礎上加入了年度固定效應，交互項treat×post 的系數為0.698，這與第（2）列的回歸結果一致，且仍然在1%水平顯著。在第（4）列中，同時加入了公司、年度、行業的固定效應，交互項treat×post 的系數為0.776，結果依然保持一致，假設H1 得到驗證，這說明專利執行保險實施后，對于專利權人的權益保護程度增強，促進了企業的創新動力，從而提高了企業競爭力。

表4 專利執行保險與企業競爭力

2.專利執行保險與研發投入的檢驗結果

基于假設H2，表5 給出了專利執行保險實施后企業對于研發投入的回歸結果。可以發現，在回歸中，主要關注treat×post 交互項系數。在第（1）列中，沒有控制變量。在第（2）列中僅僅只有公司固定效應的回歸結果，交互項treat×post的系數為0.622，在1%水平顯著，這說明專利執行保險實施后企業的研發投入增加，專利執行保險的實施對于企業研發投入有顯著的正向影響。在第（3）列中，在之前基礎上加入了年度固定效應，交互項treat×post 的系數為0.615，這與第（2）列的回歸結果一致，且仍然在1%水平顯著。在第（4）列中，同時加入了公司、年度、行業的固定效應，交互項treat×post 的系數為0.506，結果相關性依然保持一致，這說明專利執行保險實施后，對于專利權人的權益保護程度增強，從而提高了專利持有人繼續研發的動機，促使企業加大研發投入。

表5 專利執行保險與研發投入

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3.專利執行保險、研發投入與企業競爭力

基于假設H2，專利執行保險實施后，研發投入也有顯著增加，最終體現在企業價值增加以及市場份額擴大，從而使得企業競爭能力增強。表6 為相關的回歸結果。其中第（1）列控制了年度和公司固定效應，第（2）列又在此基礎上加入了行業固定效應，重 點 關 注 變 量RD×treat×post。結 果 發 現，RD×treat×post的系數都在1%的水平上顯著，與本文假設H2的結果保持一致。這說明，在專利執行保險實施后，企業的研發投入增大，促使企業競爭能力增強，與本文假設相一致。

表6 專利執行保險、研發投入與企業競爭力

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通過檢驗模型（1）—模型（3）中相關變量的顯著性，可得出研發投入在專利執行保險影響企業競爭力過程中是否發揮了中介效應。在模型（1）中，專利執行保險對企業競爭力的影響是顯著的；在模型（2）中，交互項treat×post 的系數顯著為正，說明專利執行保險的實施會造成企業研發投入的提高；在模型（3）中，RD×treat×post 的系數顯著為正，這說明了研發投入在專利執行保險影響企業競爭力過程中發揮了中介效應，這驗證了研究假設H2。上述結果表明，專利執行保險的實施，能夠影響研發投入，從而提高企業競爭力。

（三）進一步分析

模型（4）的回歸結果見表7，根據假設H3，企業外部融資成本越高，融資約束程度越大，企業研發的動機越小，即融資約束可能對企業研發具有抑制作用。考慮到不同企業的融資約束程度不同，對于政策的反應效果也可能會產生顯著的差異。因此，區分了融資約束不同的企業，并分別對專利執行保險實施前后研發投入的變化情況進行回歸分析。表7報告了相關的回歸結果。而且，在表7 中也報告了衡量融資約束的三種方法——SA 指數、EFD 方法與KZ 指數。FCSAit、FCEFDit與FCKZi分別表示融資約束（Finconst）程 度 的虛擬變量，FCSAit、FCEFDit和FCKZit取值為1 時，代表企業的融資約束較低，取值為0 時，代表企業的融資約束較高。結果顯示，三種方法結果一致。在融資約束低的企業中，treat×post的系數顯著為正；而在融資約束較高的企業中，treat×post 顯然沒有顯著的回歸結果。這說明，融資約束能夠調節專利執行保險對研發投入的影響，專利執行保險對研發投入的影響主要存在于融資約束較低的企業。在融資約束程度較高時，企業的資金大部分用來維持企業的日常經營活動，沒有多余的資金進行研發投入。而對于融資約束較低的企業，其融資成本較低，能夠籌集到充足的資金來支持研發活動。這一結果與本文的假設H3是一致的。

表7 不同融資約束條件下對研發投入的影響

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本文也對專利執行保險實施之后研發投入的變化，進而引起企業競爭力的變化進行檢驗。專利執行保險的實施，促進企業加大研發投入，最終體現在企業價值增加以及市場份額擴大上。

1.企業價值的變化

專利執行保險的實施，促進企業技術創新，因此企業會加大研發投入，提高企業生產力，降低生產成本，提高企業盈利能力，提升企業價值。基于專利執行保險實施后對于研發投入的正向影響，在表8 中本文對企業價值的變化給出了回歸分析，重點關注變量RD×treat×post。其中第（1）列控制了年度和公司固定效應，RD×treat×post的系數在5%的水平上顯著，第（2）列又在此基礎上加入了行業固定效應，RD×treat×post的系數在1%的水平上顯著，與本文的假設H2 的結果保持一致。這也證實了已有文獻對于研發投入與企業價值關系的研究。

表8 專利執行保險、研發投入與企業價值

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2.企業市場份額的變化

在之前的回歸結果中已經得出，專利執行保險實施后，研發投入也有顯著增加，由此展示企業的良好業績和企業形象，增強消費者認同，進而擴大企業的市場份額。表9為相關的回歸結果。其中第（1）列控制了年度和公司固定效應，第（2）列又在此基礎上加入了行業固定效應，重點關注變量RD×treat×post。結果發現，RD×treat×post 的系數分別在5%、1%的水平上正顯著，與本文假設H2的結果保持一致。這說明，在專利執行保險實施后，企業的市場份額明顯增加，與本文的假設相一致。

表9 專利執行保險、研發投入與企業市場份額

五、穩健性檢驗

（一）平行趨勢檢驗

使用DID 方法的一個重要的前提是，在處理效果之前——即專利執行保險制度實施以前，處理組與控制組之間具有平行趨勢，不存在處理效應。研究變量在處理組與控制組之間也應該具有相似的變化趨勢。本文借鑒陳運森等（2019）[23]的做法進行測試，來檢驗平行趨勢的假定。該方法是分別使用每一個年度的虛擬變量與試點虛擬變量treat 相乘，來觀察平均處理效應的時間趨勢。表10 的結果表明，treat與專利執行保險實施之前年度虛擬變量的交互項的回歸系數都不顯著，與保險政策實施以后年度的虛擬變量的交互項的回歸系數都顯著為正。這種差異在一定程度上能夠說明本文的檢驗過程符合平行趨勢假定，這也為DID方法的有效性提供了證據。

表10 平行趨勢檢驗

（二）安慰劑測試

為了提高本文所研究基本問題相關關系的準確性，排除處理組與控制組在專利執行保險實施之前本身存在的差異以及其他不可觀測或者難以測量和控制的其他缺失變量的干擾，本文借鑒了Bakke 等（2016）[24]的做法，實施了安慰劑測試。將專利執行保險實施的時間提前了3 年，假設2009 年為專利執行保險的實施年份，使用2007—2008 年為保險實施的前期，2010—2011 年為保險實施的后期，然后檢驗企業競爭力對于這一虛擬專利執行保險實施的反應效果。在檢驗過程中，保留了處理組以及控制組的原始設定樣式，其與對照測試中對于問題的研究保持一致。如果這一虛擬的專利政策實施也會引起相同的企業研發投入的變化，那么說明基本研究中處理組和控制組的差異是由于不可觀測或者難以測量的其他因素所導致的。但是，由表11 的分析結果我們可以看到，處理組與控制組的企業在虛擬專利執行保險實施后研發投入并沒有顯著的變化，這說明了處理組和控制組企業自身存在的固有差異對于本文基本研究問題所得出的結論影響較小，這也證明了本文結論的準確性。

表11 安慰劑測試

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六、結論與討論

（一）研究結論與政策建議

本文分析專利執行保險實施與公司研發投入以及企業競爭力之間的相關關系發現，在控制了年度和公司固定效應后，專利執行保險實施的試點城市企業的競爭力顯著提高，控制了行業固定效應后，結果基本保持不變。本文還基于專利執行保險實施對研發投入的影響，進而引起企業競爭能力的變化繼續進行檢驗發現，專利執行保險的實施，促進企業加大研發投入，最終體現在企業價值增加以及市場份額擴大上，從而使得企業競爭能力增強。本文從融資約束角度考察不同融資約束的企業對于專利執行保險實施后，研發投入的反映情況的差異發現，研發投入與專利執行保險實施之間的相關關系在融資約束程度較低的企業更為顯著。另外，為了檢驗基本研究問題的相關關系，本文做了一系列穩健性測試。根據本文的研究我們發現，較強的專利保護政策可以有效提升國內企業的專利保護意識，激勵企業進行積極的創新研發，加大了企業相關的研發投入，進而增加企業價值，擴大企業的市場份額。此外，本文的研究結果為專利執行保險制度實施產生的經濟影響提供了定量分析的證據，為進一步在其他城市擴大專利執行保險制度實施范圍的必要性及可行性提供了理論依據，對于理解專利執行保險實施及其后續改革具有一定的啟示作用，同時也彌補了專利執行保險在中國實施的后果及影響方面的研究。基于以上本文提出以下政策建議。

1.推進知識產權保護改革，分攤維權風險

要進一步推進知識產權保護改革方案，激勵企業技術創新績效，增強企業的競爭實力。本文的研究結論表明，專利執行保險的實施有效促進了企業研發投入，進而提升了企業競爭力。因此應繼續推進專利執行保險的實施，加強專利被侵權保險或兩種保險組合產品的推廣，并通過商業保險的風險分擔機制和專業服務優勢來分攤企業知識產權的維權風險，提高企業抵御知識產權風險的能力，從而達到扶持企業健康發展、支持企業研發創新的效果，有效提升企業競爭力。

2.完善中小企業借貸審批制度

應繼續完善中小企業資金借貸審批制度，緩解中小企業的融資借貸壓力，促進企業資金靈活周轉，進而提升企業的創新積極性，提高企業競爭力。相比于融資約束較高的企業，專利執行保險對研發投入的促進作用在融資約束較低的企業體現得更為明顯。因此基于專利執行保險的有效實施，銀行、證券公司、金融保險公司、私募基金等都需要繼續完善中小企業借貸審批制度，為中小企業提供更多的融資機會，來降低企業的融資約束，進而更好地促進企業加大研發投入，有效提升企業競爭力。

3.加大執法力度，推進專利執行保險的實施

政府部門應該積極推動專利執行保險繼續實施，執法部門應該提高賠償幅度和執行效率來加強專利保護。通過政府部門對專利執行政策積極的推進和正向的引導，促使專利執行保險在我國更快發展，更好地分擔企業知識產權風險。相關部門要加大執法力度，更好地警示和懲罰侵權行為。從執行效率方面來看，相關部門可以縮短立案時間，加快案件審理進程，最大限度地打擊專利侵權分子，更好地保障被侵權者的權益，促使企業積極研發，提高企業競爭力。

（二）研究展望

目前，對于專利執行保險如何影響企業的經營活動方面的研究相對比較缺少，未來可以從下面幾個研究方向進行考察。首先，可以細化受政策影響的企業，區分專利侵權人和被侵權人在專利執行保險實施后企業研發投入、企業競爭力的差異。其次，由于專利執行保險的實施激勵了被侵權人積極進行訴訟維權，因此可以基于聲譽機制角度，考察訴訟對于侵權人與被侵權人企業債務融資成本的影響。這也是值得進一步研究的內容。