當前歐元區經濟運行情況及展望

劉栩暢　劉品妍

2021年，歐元區經濟在曲折中逐步復蘇。2022年，受烏克蘭危機等因素影響，歐元區經濟增長緩慢，近期經濟下行壓力仍在加大。

一、歐元區上半年經濟形勢

今年以來，在新冠肺炎疫情和烏克蘭危機的交織影響下，歐元區商品消費需求下降，通貨膨脹壓力持續加大，對外貿易逆差頻現，匯率股指下跌，經濟增長呈疲弱態勢。

經濟動力減弱。2021年，歐元區GDP增長5.3%，經濟規模接近疫情前水平。2022年前兩個季度，GDP環比分別增長0.5%、0.6%，增長動力明顯弱于去年上半年。主要成員國中，前兩個季度德國經濟環比增速分別為0.8%、0，法國分別為-0.2%、0.5%，意大利分別為0.1%、1%，西班牙分別為0.2%、1.1%，增長均顯乏力。

供需增長出現波折。2022年上半年，歐元區工業生產依然受到原材料、中間品、勞動力等供應不穩定的挑戰，1—4月工業生產指數環比波動。5—6月受資本品生產拉動影響，歐元區工業生產指數達到107，為2018年以來的最高值。上半年，歐元區零售貿易指數呈波動下行態勢，6月環比降幅為1.2%，所有商品分類均有下降，降幅最大的為除動力燃料外的非食品商品。

失業率處低位。在經濟復蘇的帶動下，今年歐元區失業率不斷下降，1月為6.9%，4月為6.6%，刷新自歐元區成立以來的最低失業率紀錄，并至6月保持該失業率水平。西班牙、希臘失業率相較其他國家仍處于高位，分別為12.6%、12.3%。二季度，歐元區就業人數環比增長0.3%；職位空缺率為3.3%，較一季度高0.2個百分點，反映勞動力市場需求強勁。

通脹壓力難解。歐元區能源依賴進口，國際能源價格上漲對其造成愈加顯著的通脹壓力。今年以來，歐元區HICP、PPI指數連續上漲。2022年7月，HICP指數同比漲幅擴大至8.9%，其中，能源上漲39.6%，漲幅已連續5個月高于37%。剔除能源和食品價格后，HICP漲幅為5.1%，已連續3個月保持在4%以上。2022年6月，PPI指數同比上漲達35.8%，除能源外的PPI漲幅也高達15.6%。

外貿逆差持續。上半年，歐元區內部貿易同比增長26.3%，對外出口同比增長18.7%，自外進口同比增長43%。自2021年11月開始，歐元區連續出現月度貿易逆差，2022年上半年累計貿易逆差已達1404億歐元。主要貿易伙伴中，歐元區自俄羅斯進口同比增長80.6%，自英國進口增長59.3%，自美國進口增長50.3%，自中國進口增長44.4%；歐元區對美國出口同比增長29.4%，對英國出口增長19.5%，對瑞士出口增長17.8%，對中國出口增長0.2%。歐元區對中國、俄羅斯、挪威等伙伴的貿易逆差均有擴大。

匯市股市雙降。烏克蘭危機爆發后，避險情緒使歐元匯率下挫。同時，在對美聯儲加息步伐加快、歐元區經濟走弱的預期下，8月歐元兌美元日匯率跌至1：1，為20年來的最低水平。隨著烏克蘭危機升級，通脹壓力加大，市場情緒顯著惡化，1—8月歐洲斯托克50指數震蕩劇烈，8月19日歐洲斯托克50指數較年初下挫13.9%。

二、歐元區全年經濟走勢展望

當前，在烏克蘭危機、極端天氣等多重因素影響下，歐元區經濟大幅承壓，經濟前景不甚樂觀。

俄烏沖突影響蔓延擴大。一是美歐采取嚴厲制裁措施，破壞了原有穩定發展環境和國際經貿合作秩序，嚴重打擊歐洲消費者和投資者信心。歐元區消費者信心指數由年初的-9.6下降到7月的-27。二是歐元區能源缺口凸顯，基準價荷蘭TTF天然氣價格于8月中旬漲超230歐元/兆瓦時，冬季還可能進一步上漲60%。居高不下的能源價格，削弱消費和投資增長。三是俄羅斯為歐盟重要貿易伙伴，制裁措施將沖擊俄歐雙邊經貿活動，導致物流、人流、資金流的循環流轉受阻或中斷，俄歐經貿活動或將繼續萎縮，拖累歐元區經濟。烏克蘭危機何時結束、如何結束尚難定論，不排除歐元區經濟因此陷入“滯脹”的可能。

極端干旱、疫情等因素加大經濟下行壓力。今年夏季，歐洲經歷500年來最嚴重的干旱，威脅歐元區農業生產、河流運輸、能源供應等，預計會進一步推高糧食和能源價格，并影響依賴內河航運的產業鏈供應鏈。同時，歐元區仍面臨疫情前景的不確定性，特別是服務業部門還可能因保持社交距離等措施再遭沖擊。疫情也在持續影響歐洲在全球的經貿合作伙伴，其他地區面臨的供應鏈挑戰和經濟增速放緩，會加大國際產業鏈供應鏈合作難度，減少歐元區的外部需求，進而對歐元區經濟增長產生不利影響。7月歐元區制造業PMI降至49.8，為近兩年首次低于50；服務業PMI降至51.2，為今年2月以來的最低值。

宏觀經濟政策進一步支撐經濟但空間有限。為應對不斷上漲的物價水平，歐央行7月將三大關鍵利率均上調50個基點，市場預期9月會繼續加息。為解決加息可能帶來的成員國間國債收益率差距拉大，歐央行還推出了反金融碎片化的新工具傳導保護機制（TPI），預計能夠發揮一定積極作用。歐盟復蘇基金等財政政策穩步落實，成員國逐步獲得資金促進經濟發展。值得關注的是，希臘、意大利、葡萄牙等國政府債務率仍居高位，若加息造成的借貸成本上升疊加俄烏沖突造成的經濟失速，可能導致歐元區主權債務危機卷土重來。

歐盟委員會預計歐元區2022年經濟增長2.6%，2023年增長1.4%；歐央行預計2022年增長2.8%，2023年增長2.1%；IMF預計2022年增長2.6%，2023年增長1.2%。考慮到歐元區當前面臨的嚴峻內外形勢，2022年經濟增幅預計為2%左右，甚至下半年可能面臨衰退風險。

（劉栩暢，國家發展改革委外經所。劉品妍，北京外國語大學國際商學院碩士研究生）