何氏眼科：國內眼健康醫療服務新秀　復制領先業務模式布局全國成長可期

遼寧何氏眼科醫院集團股份有限公司（下稱“何氏眼科”，301103.SZ）由留學歸國眼科醫學博士、全國防盲技術指導組副組長、國際眼科理事會理事何偉及其團隊創辦，是集醫教研于一體，采用三級眼健康醫療服務模式，致力于全生命周期眼健康管理的集團型連鎖醫療機構。公司深耕眼科專科診療服務和視光服務二十余年，擁有豐富的臨床診療經驗和領先的技術優勢。由復旦大學醫院管理研究所發布的《中國醫院專科聲譽和綜合排行榜》顯示，沈陽何氏是2016年至2018年連續三年東北地區眼科聲譽排行榜唯一上榜的民營眼科醫院。近日，何氏眼科成功登陸深交所創業板。

具有消費屬性的視光和屈光業務占比高順應消費醫療升級大趨勢

從需求來看，隨著我國老齡化進程的加速，以及手機和電腦的廣泛使用，多種眼科疾病的患病率不斷攀升，眼科醫療服務需求持續擴大。同時，在眼健康消費升級背景下，眼健康需求從“看的見”逐步向“看的清”轉變。考慮到醫保限制，具有消費屬性的眼科醫療服務更適合民營醫院來拓展。

何氏眼科在發展中順應醫療消費升級趨勢，憑借高水平醫療技術和良好聲譽，在消費屬性更為突出的屈光、視光服務方面，何氏眼科取得了自主定價權，打開了成長空間，營收和凈利持續較快增長。2018-2020年以及2021年上半年，公司營業收入分別為6.14億元、7.46億元、8.38億元和4.65億元;歸母凈利潤分別為0.56億元、0.81億元、1.00億元和0.59億元，保持了良好的成長性。

業務模式具備區域復制優勢加速眼保健機構全國布局

充分結合豐富臨床實踐和經過二十余年實踐，借鑒國外先進的分級診療經驗，何氏眼科探索出一條可持續、可復制的三級眼健康醫療服務模式。截至報告期末，在何氏眼科三級眼健康醫療服務模式當中，擁有55家初級眼保健服務機構，32家二級常見眼病診療機構和3家三級區域疑難眼病診療醫院。該模式以雙向轉診、上下聯動、便捷患者為主要特征。較好地適應了我國眼科醫療服務資源“全國分散、地區集中”的市場格局，有效解決了服務區域半徑問題。

同時，立足全人群和全生命周期兩個著力點，對不同年齡段個體進行系統的眼健康干預，實現維持、改善和提高民眾視覺質量的目標，使得何氏眼科的客戶粘性大幅提升。

以三級診療模式和全生命周期模式為支點，何氏眼科不斷完善眼保健機構布局。在實現遼寧內地市級醫院全覆蓋的同時，何氏眼科重點布局京津冀地區、長三角地區、大灣區以及成渝等地區，初步形成各區域連鎖網絡布局和全國重點城市的戰略布局。

實施募投項目收入將大增構建眼健康智慧服務平臺

近年來，在國家產業政策支持、多層次醫療保障體系逐步完善、居民醫療衛生費用支付能力提高和眼科醫療服務需求不斷擴大的背景下，眼科醫療服務行業增長迅速。

為把握這一歷史性行業發展機遇，何氏眼科借力資本市場，擬以募集資金49353.67萬元投資于“沈陽何氏醫院擴建項目”、“北京何氏眼科新設醫院項目”、“重慶何氏眼科新設醫院項目”、“何氏眼科新設視光中心項目”和“何氏眼科信息化建設項目”。

根據會計師事務所出具的《審閱報告》，2021年何氏眼科實現營業收入96245.14萬元。上述四個項目合計可實現年營業收入46864.44萬元，僅此一項就能實現近50%的收入增長。

同時，依托沈陽何氏的互聯網醫院，信息化建設項目借助5G、物聯網、基因技術、人工智能等創新科技手段，構建眼健康智慧服務平臺，打通診前、診中、診后的整個服務鏈條，將三級眼健康醫療服務模式的覆蓋能力向深度和廣度延伸。

立足眼健康醫療服務這一藍海市場，憑借現有強大優勢，何氏眼科以登陸A股為契機，順勢加速擴張，從而實現業務規模和盈利的大幅增長，有望為投資者提供長期回報。