業績期望落差與企業稅收規避

王巍 姜智鑫

【摘要】企業面臨業績下行壓力， 卻依然涉足稅收規避的現象在資本市場已屢見不鮮。 本文立足業績反饋理論的洞見， 結合2009 ～ 2019年滬深A股主板企業財務數據， 重點探討業績期望落差與企業稅收規避之間的影響機理。 研究發現： 業績期望落差與企業稅收規避存在先減后增的U型關系， 臨近期望值企業傾向于減少賬稅差異， 而遠離期望值區間企業則選擇進行稅收規避。 異質性檢驗發現： 籌資困境促使企業采取稅收規避緩解資金壓力; 當主業經營意愿降低時， 稅收規避亦可能淪為管理者自利動機的掏空工具; 相較于民營企業， 國有企業具有更強的避稅意愿。 擴展性檢驗發現： 融資約束在業績期望落差影響企業稅收規避過程中起到部分中介作用， 且業績期望落差企業更傾向于通過納稅籌劃獲取稅金結余， 而非采取激進的偷逃稅款策略。

【關鍵詞】期望落差;稅收規避;財務動機;掏空動機

【中圖分類號】F270? ? ? 【文獻標識碼】A? ? ? 【文章編號】1004-0994（2022）18-0044-10

一、引言

諸多企業面臨業績不及預期時， 往往通過稅收規避緩解業績下行壓力。 據國泰安數據庫統計， 2008 ～ 2020年被認定為ST企業的上市公司約有49.82%會在次年選擇通過避稅交易降低現金有效稅率。 企業出現業績衰退卻依然冒險選擇擴大財稅差異， 這在資本市場已屢見不鮮。 現實中通常難以察覺企業避稅的實施路徑， 企業避稅行為歷來飽受爭議。 一方面， 稅收規避可增加企業資金自給能力， 為風險投資帶來……