獨角獸“迷途”

嚴兆鑫

過去一年，對于全球的明星獨角獸企業，和鐘情于它們的投資者來說，都是瘋狂的一年。《2021全球獨角獸榜》上，全球各行業的獨角獸公司如雨后春筍般涌現，新增企業上百家，總數突破1000大關，達到1058家，估值規模也水漲船高。其中，中國以301家獨角獸企業的總數，位列全球第二。

有人冉冉升起，也有人挫折連連。市場狂熱的背后，有的獨角獸卻深陷停工、欠薪的風波;有的連年虧損，數度中止IPO。這些“迷途”的獨角獸，暗示著狂熱的市場背后仍存隱憂。在疫情等不確定因素陡增的今天，“迷途”的獨角獸遇到了哪些難題，又該如何解困？

“獨角獸”變“吞金獸”

備受明星資本寵幸，是許多科技行業獨角獸的共性之一，這讓它們在國內眾多明星獨角獸企業中，顯得格外耀眼。

作為中國AI“四小龍”之一，商湯科技的人臉識別算法在業內曾名聲大噪。2015年到2021年間，商湯科技共融資12輪，其中不乏IDG資本這樣的明星機構，融資總額高達380億元。

無獨有偶，主攻柔性屏的柔宇科技，同樣有著令人艷羨的成長經歷，融資一路拿到“手軟”。自2012至2020的8年間，共40余家投資機構向柔宇科技拋出“橄欖枝”，給予大量資金支持。目前僅已披露交易金額的融資就有近百億元。

欲戴王冠，必承其重。頭頂各路明星機構用金錢打造的“王冠”，明星獨角獸科技公司們自然成了行業焦點。它們將如何以亮眼的成績回報投資人，備受資本市場關注。

但未曾想，科技“獨角獸”的另一重身份，竟是一只巨大的“吞金獸”。多家企業的上市招股書揭開了耀眼光環掩蓋下的虧損真相。

招股書顯示，商湯科技自2018至2021年營收連年虧損，同期，凈虧損分別高達34.38億、49.68億、121.58億。2021年僅上半年就虧損37.13億。三年半的時間，商湯科技累計虧損242.77億元。

柔宇科技的招股書中，營收和利潤也十分慘淡。2017年至2020年上半年，同樣是三年半的時間，柔宇累計虧損達31.95億元。

不過，與商湯科技成功上市不同，柔宇科技沖擊IPO的計劃數度擱淺，還在近期深陷欠薪、停工風波。自2020年獲得最后一筆融資后，柔宇科技在資本市場上“失寵”，公開資料中未再見有資本出手相助。

同樣沖刺IPO失敗的，還有廣州極飛科技股份有限公司。這個排名僅次于大疆的無人機企業，在無人機市場占據了37.59%的市場份額，排名第二。不乏軟銀、百度等明星資本青睞的極飛科技，卻出現和商湯、柔宇同樣的情況：連續三年虧損，累計虧損上億元。

零售類獨角獸的日子似乎也不太好過。

近日，“水果大王”百果園向港交所提交上市申請。招股書顯示，2019-2021年間，百果園的線上渠道毛利分別為91.9萬元、-1363.5萬元、-105.4萬元。高損耗與低毛利，依舊是水果生意難以避開的痛。

解困之路何在？

備受資本青睞的明星獨角獸公司，為何屢屢在招股書這張“成績單”上失意？

對于科技類企業而言，技術研發所需時間長，但投入大、燒錢快，是陷入資金困境的原因之一。陷入欠薪風波的柔宇科技或許是科技類企業的一個典型案例。

談及柔宇資金短缺的原因，柔宇科技獨董劉姝威稱，柔宇的柔性屏生產線自2018年投產，部分應用創新技術研發成果近一兩年才完成，所以柔宇科技還沒來得及開拓市場，創造充足的經營性現金流量時，就已經出現資金短缺。

沖擊IPO失利、連年虧損、毛利低……面對各式各樣的困境，獨角獸公司該如何紓困？

政府、投資機構施以援手或許是路徑之一。今年4月，在經歷欠薪、停工的風波后，劉姝威曾兩度發文呼吁政府拯救柔宇。她建議各級政府積極幫助柔宇科技解決資金短缺，以便開拓我國柔性技術的應用市場。

不過，除了來自他人的施救，更重要的是，獨角獸公司需結合自身情況，提升管理水平，提高資金使用效率，搏擊市場，厚積薄發，探索出一條自救之路。