綠色金融對我國經濟高質量發展的影響

周敏

[摘要]文章探究了綠色金融作用于我國經濟高質量發展的內在機理，利用熵值法求出綠色金融綜合指數和經濟高質量發展綜合指數。基于2014—2019年我國30個省級行政區的面板數據，實證分析了綠色金融對經濟高質量發展的影響。研究結果表明：總體上來說，綠色金融的發展能夠促進經濟高質量發展;從單個維度來看，綠色金融對技術創新、經濟結構優化、經濟共享和綠色發展的影響效應均為正。但效應大小是不同的，最大的是經濟共享效應，其次是技術創新效應，排后兩位的是經濟結構優化效應和綠色發展效應。

[關鍵詞]綠色金融;經濟高質量發展;技術創新

[中圖分類號]F062.9[文獻標志碼]A[文章編號]2095-0292（2022）02-0071-05

一、引言

經濟高質量發展要求在發展經濟時更加注重綠色環保、節能減排和科技創新，實現人與自然的和諧發展。經濟的發展離不開金融的支持，經濟高質量發展需要金融領域相應的變革。2019年，銀保監會頒發《關于推動銀行業和保險業高質量發展的指導意見》，明確強調大力發展綠色金融，鼓勵銀行業金融機構通過設立綠色金融事業部、綠色分（支）行等方式，提升綠色金融專業服務能力和風險防控能力。綠色金融是如何作用于經濟高質量發展的，其影響路徑是什么，從實證的角度能否證實綠色金融促進了經濟高質量發展，其影響效應如何，以及如何優化綠色金融政策來推動經濟高質量發展，這些都成為需研究的重要問題。

二、相關文獻綜述

現有關于綠色金融的文獻主要包括兩個方面，一是從綠色金融工具角度來研究其發展實踐。我國綠色金融工具主要有綠色信貸、綠色證券和綠色保險等。朱廣印研究綠色信貸與金融發展影響地區產業結構升級的路徑[1]（P152-160）;肖黎明考察綠色證券對企業綠色投資效率的作用機制及傳導途徑[2]（P78-97）;還有研究綠色金融總體的發展實踐，如宋蘭旗研究了吉林省綠色金融發展面臨的主要問題[3]（P107-112）。經濟高質量發展的研究主要集中于探究某些變量與經濟高質量發展的關系。張治棟評估了智慧城市建設對城市經濟高質量發展的政策效應[4]（P1-11）;張亞峰分析環境規制對經濟高質量發展的時空影響[5]（P148-156）。綠色金融對經濟高質量發展的影響研究。文書洋檢驗了綠色金融活動與經濟增長質量之間的關系[6]（P21-32）。

綜上所述，已有關于綠色金融與經濟高質量發展的研究較少，且大部分都是定性分析。本文試圖在理論上分析綠色金融對經濟高質量發展的作用機理，構建綠色金融和經濟高質量發展的評價指標體系。通過實證分析來探究兩者的關系，分析識別經濟高質量發展存在的不足之處，以期創新綠色金融政策，更好地促進經濟高質量發展。

三、理論分析與研究假設

本文在五大發展理念“創新、協調、綠色、開放、共享”的基礎上，結合數據的可得性，把經濟高質量發展的內容界定成四大部分，分別是技術創新、經濟結構優化、經濟共享和綠色發展。其中，技術創新是經濟高質量發展的動力;經濟結構優化和綠色發展是經濟高質量發展的必然要求;經濟共享是經濟高質量發展的最終目的。

（一）綠色金融與技術創新

綠色金融對技術創新的影響主要體現在兩個方面。一個是綠色金融改變企業技術創新的資金投入量。技術創新可分為投入和產出，投入包括資本投入和人力投入。綠色金融通過綠色信貸、綠色保險和綠色證券等為節能環保企業注入資金，從而促進技術創新。但相應地會減少高耗能、高污染企業的資金流，不利于這些企業的技術創新。另一個是綠色金融影響了企業的創新決策。由于具有技術創新優勢的企業更容易獲得綠色金融的支持，因此會使公司的管理層更愿意進行技術創新。技術創新往往由于各種不確定性和條件的限制，資金投資者出于利潤和風險的考慮，不太愿意花大量資金用于重大的研發項目。綠色金融到底是促進還是阻礙技術創新取決于這四種作用力的大小，故提出以下兩個假設。

假設1：綠色金融促進技術創新

假設2：綠色金融阻礙技術創新

（二）綠色金融與經濟結構優化

綠色金融發揮資金導向作用，倡導給予節能環保企業發放貸款，限制“兩高一低”企業的發展，促進產業結構合理調整。綠色金融具有產業融合效應，它能打破區域、行業的限制，實現生產要素有效配置，促進資源流向綠色產業。綠色金融具有風險規避功能，如綠色保險的設置。在政府和金融機構的鼓勵和扶持下，資金投資者更加愿意把資金投入綠色產業。在綠色金融的支持下，有利于傳統產業和新興產業的優化升級。故提出以下假設。

假設3：綠色金融促進經濟結構優化

（三）綠色金融與經濟共享

綠色金融的推廣，意味著在發展經濟時，應更加注重環境資源的保護，回歸到以人為本的發展路線上。經濟共享強調的是經濟發展給每個人帶來的福利，如教育水平的提高，醫療衛生、社會保障的完善，收入水平的上升和低就業率等。綠色金融有利于經濟可持續發展和金融系統的健康運轉，因此，從長遠的角度來看，綠色金融有利于經濟共享。但經濟共享需要大量的物質財富基礎，建立在一定水平的經濟發展速度上的。如果短期內過分強調綠色環保而忽視經濟發展規模和水平的話，有可能會不利于經濟共享的實現。綠色金融是否促進經濟共享有待實證檢驗。故提出如下假設。

假設4：綠色金融促進經濟共享

解釋5：綠色金融阻礙經濟共享

（四）綠色金融與綠色發展

綠色金融利用政策規定，進行資金管控，限制高污染、高能耗行業的過度發展，實現經濟效益和環境效益協同發展。金融機構通過調整信貸信用，發揮綠色金融的衍生功能，引導綠色消費，讓消費者樹立綠色消費觀念。以此提出如下假設。

假設6：綠色金融促進綠色發展

鑒于本文經濟高質量發展由以上四個維度來生成，綠色金融對經濟高質量發展的影響應由這四個維度的作用共同決定，由此，提出如下假設。

假設7：綠色金融促進經濟高質量發展

假設8：綠色金融阻礙經濟高質量發展

四、研究設計

（一）變量選取

1.被解釋變量

本文的被解釋變量有五個，分別是技術創新、經濟結構優化、經濟共享、綠色發展和經濟高質量發展綜合指數。運用熵值法計算每個基礎指標的權重，算出這四個維度的值，再生成經濟高質量發展綜合指數。

2.解釋變量

根據綠色金融的內涵特征，考慮其在我國實際的運行情況及數據的可得性，把綠色金融分成四個維度，分別是綠色信貸、綠色證券、綠色保險和綠色投資。利用熵值法來確定指標的權重，從而完成綠色金融綜合指數指標的測度。

3.控制變量

選擇固定資產投資占比、城鎮化率、政府財政支出占比和國有化程度作為控制變量。具體被解釋變量、解釋變量和控制變量見表1所示。

（二）數據來源與處理

本文選取了我國30個省級行政區（不包括港澳臺和西藏），2014—2019年的相關指標數據作為研究樣本。技術創新、經濟結構優化和經濟共享的數據來源于中國統計年鑒和各地方的統計年鑒，綠色發展、綠色金融和控制變量的數據來源于EPS數據庫、中國工業統計年鑒和中國保險年鑒。對于個別年份的缺失值，采用平均增長率法補齊。數據處理的工具是EXCEL和eviews8。表1各變量和指標體系一級指標二級指標基礎指標屬性經濟高質量發展技術創新R&D經費支出及占GDP比重正 新產品銷售收入占GDP的比重正? 技術市場成交額占GDP比重 正國內三種專利授權數 正經濟結構優化第三產業產值占比正 城鄉人均可支配收入比負城鄉人均消費支出比負 經濟共享人均教育經費正醫療衛生支出占GDP比重正社會保障和就業支出占GDP比重 正城鎮登記失業率 負人均GDP 正綠色發展萬元GDP能耗負萬元GDP廢水排放量負萬元GDP二氧化硫排放量負森林覆蓋率? 正綠色金融 綠色信貸規模以上高耗能企業利息支出占規模以上

工業企業利息支出比重負綠色證券高耗能產業市值占A股總市值之比負綠色保險農業保險收入占財產保險收入的比重正綠色投資環境污染治理投資占GDP比重正控制變量 固定資產投資占比固定資產投資占地區生產總值的比重— 城鎮化率——— —政府財政支出占比財政支出與區域生產總值的比值— 國有化程度國有企業產值與總產值之比— 由于各指標的量綱和屬性不同，在計算綜合指數時，需要對數據進行標準化處理。本文采用Max—Min歸一化方法。數據標準化后，利用面板數據熵值法，求出每個指標的權重，進而生成被解釋變量和解釋變量綜合指數。

（三）模型設定

為了研究我國綠色金融綜合指數對經濟高質量發展綜合指數及其四個單維度指標的影響，本文所構建的模型如下：

上式中，Develop表示第i省級行政區t年第j類指標，j類指標有五個被解釋變量，具體包括技術創新、經濟結構優化、經濟共享、綠色發展和經濟高質量發展綜合指數。Gf是綠色金融綜合指數，β是其系數。Control代表四個控制變量，分別是固定資產投資比、城鎮化率、政府財政支出占比和國有化程度。β是控制變量系數，C是常數項，α為無法觀測的個體效應，μ為隨機擾動項。

五、實證結果分析

本文使用Eviews8對面板數據進行回歸分析，各模型回歸結果如表2所示。從表中的調整R2值來看，各模型的擬合效果都很好。通過Hausman檢驗可知，顯著拒絕了采用隨機效益的原假設。因此，這里所有的模型都采用固定效益模型。

從對技術創新影響的模型來看，綠色金融綜合指數和城鎮化率在1%的水平下通過了顯著性檢驗，政府財政支出占比在5%的水平下顯著不為零。綠色金融綜合指數前面的系數為正，這驗證了假設1，即綠色金融促進技術創新，特別是綠色技術創新，綠色金融對技術創新的總體效應是正向的。

從對經濟結構優化影響的模型來看，綠色金融綜合指數在1%的顯著性水平下與經濟結構優化成正效應，城鎮化率和政府財政支出占比也通過了顯著性檢驗，但固定資產投資比和國有化程度對經濟結構優化影響不顯著。該回歸結果驗證了前文的假設3。

從對經濟共享影響的模型來看，除國有化程度外，其他的變量都通過了10%的顯著性水平檢驗。特別是綠色金融綜合指數，其系數為0.241354，說明綠色金融與經濟共享是正相關。這個結果驗證了假設4，綠色金融能夠促進經濟的健康、可持續發展，從長遠的角度來看，綠色金融有力地促進經濟共享的實現。

從對綠色發展影響的模型來看，固定資產投資比和城鎮化率都通過了1%的顯著性檢驗，國有化程度通過5%的顯著性檢驗，而政府財政支出占比的影響不顯著。綠色金融綜合指數在5%的顯著性水平下拒絕原假設，其系數是正值，說明綠色金融綜合指數能夠推動企業節能減排，提倡綠色生活，從而促進綠色發展，因此，假設6得到了驗證。

從對經濟高質量發展綜合指數影響的模型來看，綠色金融綜合指數、城鎮化率、政府財政支出占比在1%的顯著性水平系數為正。影響不顯著的有固定資產投資比和國有化程度。綠色金融綜合指數的系數是0.198553，這說明增加一個單位的綠色金融綜合指數能增加0.198553單位的經濟高質量發展綜合指數，綠色金融活動在總體上推動經濟高質量的發展，前文假設7得到驗證。

在單維度模型中，通過對綠色金融綜合指數各個系數值的大小比較發現，綠色金融的經濟共享效應最大，技術創新次之，經濟結構優化和綠色發展排在后兩位。鑒于綠色金融服務經濟高質量發展，經濟高質量發展的最終目標就是要實現經濟共享，這實證了綠色金融的發展能夠為我國的經濟共享做出了較大的貢獻。同時，從側面也反映了我國綠色金融對經濟結構優化和綠色發展的促進作用有待提高，經濟結構優化和綠色發展任重而道遠。

六、結論與建議

本文構建了綠色金融和經濟高質量發展的指標體系，從理論上探討了綠色金融對經濟高質量發展的作用機理。利用我國2014到2019年30個地區的樣本數據，實證檢驗了綠色金融對經濟高質量發展及其四個維度指標的影響效應。從總體上來看，綠色金融對經濟高質量發展有顯著的促進作用，影響系數為0.198553。雖說綠色金融對四個單維度指標都具有顯著的正效應，但其實際影響效果大小是不同的，綠色金融的經濟共享效應>技術創新效應>經濟結構優化效應>綠色發展效應。

為此，如何更好地實現經濟高質量發展，充分發揮綠色金融的積極作用，提出以下幾點建議：

（一）借力地方綠色金融工具，實現綠色發展

落實金融支持支柱產業綠色改造升級，利用現有的綠色金融工具并鼓勵創新，做好地方綠色金融發展。具體的做法有：建立適用于地方的綠色金融指標評價體系，定期進行綠色融資實施情況考核。鼓勵設立綠色金融事業部或綠色支行，引進專業人員開展業務;幫助投資者樹立正確的綠色金融投資觀念，厘清綠色經濟的投入產出模式。設立民營企業投資引導基金，在低碳環保、市政基礎設施和科技成果轉化等領域扶持創新型企業發展。

（二）為綠色產業提供足夠資金支持，帶動經濟結構優化

實證分析顯示綠色金融能夠優化經濟結構，但效果不是很理想。其原因應該是多方面的，有政策層面的不完善，綠色金融產品缺乏多樣性和專業綠色金融人才的不足等。綠色金融主要通過資金引導功能來促進產業結構升級，進而帶動經濟結構的優化。由于缺乏足夠的激勵機制，各商業銀行和政策性銀行落實綠色信貸要求的動力和積極性不高。

[參考文獻]

[1]朱廣印，王思敏，張勝全，劉寶慶.綠色信貸促進產業結構升級的空間機制檢驗[J].財會月刊，2021（16）.

[2]肖黎明，李秀清.綠色證券對企業綠色投資效率的影響——基于六大高耗能行業上市企業的檢驗[J].金融監管研究，2020（12）.

[3]宋蘭旗，季宇，唐志武.吉林省綠色金融發展問題研究[J].稅務與經濟，2021（4）.

[4]張治棟，趙必武.智慧城市建設對城市經濟高質量發展的影響——基于雙重差分法的實證分析[J].軟科學，2021（8）.

[5]張亞峰，吳興魯，鞏燦娟，劉厚風，李藝.環境規制對山東省經濟高質量發展的時空影響[J].生態經濟，2021（8）.

[6]文書洋，林則夫，劉錫良.綠色金融與經濟增長質量：帶有資源環境約束的一般均衡模型構建與實證檢驗[J].中國管理科學，2021（2）.

The impact of green finance on high-quality economic development

ZHOUMin

（Anhui Sanlian College，Hefei 230601，China）

Abstract：This paper explores the internal mechanism of green finance's effect on China's high-quality economic development. The comprehensive index of green finance and the comprehensive index of high-quality economic development are calculated by entropy method. Based on panel data of 30 provincial-level administrative regions in China from 2014 to 2019， the paper analyzes the influence of green finance on high-quality economic development. The results show that： In general， the development of green finance can promote high-quality economic development. On a single dimension， Green finance has positive effects on technological innovation， economic structure optimization， economic sharing and green development. But the size of the effect is different. The largest is the economic sharing effect. The second is the effect of technological innovation， followed by economic structure optimization effect and green development effect. This paper has certain reference value to the formulation of green finance policy.

Key words：green finance; high-quality economic development; technology innovation

[責任編輯孫蘭瑛]