企業(yè)并購中的財務盡職調(diào)查探討

摘?要：在本次論文研究當中首先針對于財務盡職調(diào)查作出概述，之后細致剖析以及探討企業(yè)并購當中財務盡職調(diào)查的地位以及價值所在，最后根據(jù)該項工作的基本流程提出建議性的策略，用于保障財務盡職調(diào)查工作能夠順利展開，有效促進我國市場經(jīng)濟的高速發(fā)展。

關鍵詞：企業(yè)并購;財務;盡職調(diào)查

伴隨著我國社會主義經(jīng)濟建設事業(yè)的高速發(fā)展，市場競爭的日益劇烈，同樣也會存在一部分企業(yè)逐步在市場競爭之中處于劣勢，而在市場競爭之中，優(yōu)勝劣汰是最為基本規(guī)律。所以，優(yōu)勢企業(yè)對于即將退出市場競爭的企業(yè)進行并購也成為一項重要的市場發(fā)展環(huán)節(jié)，所以便有必要展開財務盡職調(diào)查，分析當前財務盡職調(diào)查中存在的不足之處，做出有效的完善，從而為并購方案的順利展開而奠定良好的前提基礎，同時也促進市場經(jīng)濟的高速發(fā)展。

一、財務盡職調(diào)查概述

財務盡財務盡職調(diào)查也可以被稱之為謹慎性調(diào)查，在通常情況之下所指的是投資者針對于目標企業(yè)進行調(diào)查，調(diào)查的時間一般為雙方達成合作意向之后，經(jīng)過雙方的協(xié)商一致，由投資人針對于目標企業(yè)當中與本次投資相關的事項展開現(xiàn)場調(diào)查以及資料分析等方面活動，而有效促進后續(xù)的企業(yè)并購事項井然有序地向前推進。除此之外，在企業(yè)上市發(fā)行之前也會事先展開財務盡職調(diào)查，通過這樣的形式來確定企業(yè)是否擁有上市的條件與資格。從實務的維度進行分析，財務盡職調(diào)查需要通過豐富的經(jīng)驗以及專業(yè)的技術展開調(diào)查過程，在通常情況之下需要組成財務盡職調(diào)查專家組，分別由業(yè)務專家、行業(yè)專家、營銷專家以及財務專家、法律專家等組成專家組展開財務調(diào)查各個流程。在此階段首先需要調(diào)查組對于項目的背景、目標、總體規(guī)劃、期望值等方面數(shù)據(jù)進行全面的了解，在了解以上數(shù)據(jù)指標之后做好事先準備工作，編制后續(xù)財務盡職調(diào)查清單，用以保障后續(xù)財務盡職調(diào)查過程的順利展開。從本質(zhì)上來說，你這調(diào)查最為根本的目的便是通過調(diào)查的過程充分明確與了解目標企業(yè)的投資價值，判斷在投資過程當中有可能存在的不足之處，隨后對于企業(yè)并購的預期收益進行預期性的判斷，用于保障后續(xù)企業(yè)并購過程井然有序的向前推進。

二、財務盡職調(diào)查地位與價值的分析

（一）財務盡職調(diào)查的地位

在展開企業(yè)并購階段，財務盡職調(diào)查是其中重中之重，通過財務盡職調(diào)查的過程有利于促進并購過程的順利展開。在實際當中，企業(yè)并購投資流程在通常情況之下可以被分為如下幾個方面，即：確定公司戰(zhàn)略目標、制定相應的并購原則、選擇并購目標、重組與整合并購企業(yè)、實施管控、成果估算等，通過以上方面過程可以順利完成企業(yè)并購的流程。而在此期間，財務盡職調(diào)查則屬于重中之重，其不但是整個企業(yè)并購過程當中的核心環(huán)節(jié)，同樣也在一定程度上決定了企業(yè)并購過程的展開質(zhì)量。在此階段，展開財務盡職調(diào)查有利于充分了解與掌握目標企業(yè)的財務運轉情況以及其在市場運營過程中所存在的優(yōu)勢以及弊端等，隨后便可以充分根據(jù)企業(yè)的發(fā)展情況采取適當?shù)牟①彿桨福⑶一谝陨戏矫嫘畔τ谄髽I(yè)當中的各項財務信息進行全方位整合，有效降低企業(yè)并購過程當中有可能產(chǎn)生的資金風險，從而保障投資者的經(jīng)濟利潤不受影響。

（二）財務盡職調(diào)查的價值

財務盡職調(diào)查的重要價值便在于能夠及時發(fā)現(xiàn)投資的價值，并且充分判斷投資過程存在的不足，隨后制定具有針對性的完善措施，有效實現(xiàn)對于目標企業(yè)各項業(yè)務的全面重組與整合，從而強化投資過程的獲利能力。在實際當中通過財務盡職調(diào)查過程可以充分揭示出目標企業(yè)所存在的財務風險以及危機，針對于企業(yè)的盈利能力、現(xiàn)金流情況進行全面的測算，而這也是財務盡職調(diào)查工作重要價值所在，不但可以保障整體投資過程的科學性與規(guī)范性，同樣也可以針對于目標企業(yè)的資產(chǎn)運營情況展開相應的投資規(guī)劃操作，從而使投資者能夠更加深入的了解與掌握目標企業(yè)的基本情況，并且制定相應的投資規(guī)劃，從而確保收益更加符合投資者的期望值。除此之外，通過財務盡職調(diào)查的過程也可以對于目標企業(yè)的未來發(fā)展前景進行分析，而這也是決定投資者是否產(chǎn)生投資行為的最為關鍵性因素，對于企業(yè)并購的過程展開具有至關重要的影響。同時，財務盡職調(diào)查當中也涉及到資產(chǎn)負債、內(nèi)部控制以及經(jīng)營管理實際情況的了解以及分析，是投資者后續(xù)制定投資方案以及項目整合方案的根本依據(jù)，并且也會涉及到后續(xù)的交易談判以及投資決策，對于整個投資的收益以及風險的防控具有至關重要的影響，所以說財務盡職調(diào)查在企業(yè)并購當中具有重要的價值，也是強化投資風險防控力度的最為關鍵性一環(huán)。

三、財務盡職調(diào)查的基本程序分析

財務盡職調(diào)查的基本程序包含為如下幾個方面：

第一，財務盡職調(diào)查需要在充分遵循整體業(yè)務展開流程的基礎之上完善各個調(diào)查環(huán)節(jié)，保障財務盡職調(diào)查工作能夠井然有序的向前推進，從而逐步對于目標企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營情況擁有深刻的了解與掌握。所以，可以從以下方面流程展開財務盡職調(diào)查，首先需要組成項目組，邀請各個領域?qū)＜覔螌＜医M成員;隨后擬定財務盡職調(diào)查計劃，由專家組成員展開實地調(diào)查過程，針對于目標企業(yè)的財務運轉情況進行深入的了解以及掌握;其次，調(diào)查完畢之后需要撰寫調(diào)查報告，將調(diào)查報告上交到投資方，并且由投資方進行復核。最后被需要投資方充分根據(jù)財務盡職調(diào)查報告進行后續(xù)的整個方案設計規(guī)劃，從而有效保障企業(yè)并購過程井然有序的向前推進。

第二，展開財務盡職調(diào)查工作階段需要最大限度保持該項工作的獨立性、全面性與謹慎性，從而確保財務盡職調(diào)查報告工作的結果符合企業(yè)并購要求，為投資者的投資過程風險分析提供一定的數(shù)據(jù)依據(jù)。在實際當中，需要調(diào)查工作人員堅持獨立性的原則，充分保障各項財務盡職調(diào)查工作展開階段的獨立性，并且充分秉承客觀公正的態(tài)度展開對于目標企業(yè)財務狀況的調(diào)查，從而保障后續(xù)調(diào)查結果的規(guī)范性與科學性。其次，同樣也需要注重保持謹慎性，也就是說需要調(diào)查組成員在進行財務盡職調(diào)查期間秉承嚴謹?shù)墓ぷ鲬B(tài)度以及認真的工作精神，對于目標企業(yè)當中各項數(shù)據(jù)進行細致的審核分析，從而逐步得出科學的調(diào)查結論。最后，堅持全面性的原則需要調(diào)查人員做到全方位獲取目標企業(yè)當中各項財務數(shù)據(jù)，經(jīng)過科學性的分析，以及測算評估其中有可能存在的風險以及不足之處，為后續(xù)企業(yè)并購工作的順利展開而提供足夠的科學依據(jù)，使投資者能夠有效平衡企業(yè)并購當中的風險與利益，促進企業(yè)并購過程的順利展開。

第三，科學選擇財務盡職調(diào)查基本方法：對于財務盡職調(diào)查方法的選擇同樣也是重中之重，能否選擇科學的方法展開財務盡職調(diào)查過程也在一定程度上決定了該項工作所取得的成效，在實際當中通常會運用審閱、分析、訪談、溝通等方面形式進行財務盡職調(diào)查過程，并且綜合運用每一種調(diào)查方法展開調(diào)查，而這也是獲取全面性與綜合性數(shù)據(jù)的前提基礎。首先，需要在審閱過程當中通過財務報表或者是其他法律、財務、業(yè)務資料進行審閱，從而對于其中的財務情況進行評估。其次，需要通過分析過程對于各個渠道所獲取到的財務資料進行深入分析，及時發(fā)現(xiàn)其中有可能存在的問題，研究當前目標企業(yè)的發(fā)展趨勢。再次，在訪談過程中需要與目標企業(yè)內(nèi)部的各個層級工作人員、職能人員進行溝通交流，從而充分了解到目標企業(yè)的基本情況以及財務運轉情況等。最后，需要專家調(diào)查組通過溝通的過程相互交流意見，充分協(xié)調(diào)整個財務盡職調(diào)查過程，為后續(xù)調(diào)查結果的提交而奠定良好的前提基礎。

第四，明確財務盡職調(diào)查對象：為了進一步保障財務盡職調(diào)查工作能夠順利展開，同樣也需要在展開調(diào)查工作之前明確財務盡職調(diào)查對象，從而保障財務盡職調(diào)查工作能夠井然有序的進行，進而取得良好的調(diào)查效果。在通常情況之下，財務盡職調(diào)查的對象主要包含目標企業(yè)內(nèi)部情況、財務運轉情況、競爭者情況、供應商情況、客戶群體情況、經(jīng)濟環(huán)境情況、市場發(fā)展趨勢等。通過對于以上方面情況的充分了解與調(diào)查才能充分明確目標企業(yè)的運營以及發(fā)展現(xiàn)狀，為后續(xù)的企業(yè)并購過程展開而提供充足的依據(jù)，確保投資者能夠達到預期收益，促進我國市場經(jīng)濟的不斷繁榮發(fā)展。

四、企業(yè)并購中的財務盡職調(diào)查的建議性措施

為了進一步保障企業(yè)并購當中財務盡職調(diào)查工作的順利展開，需要加強對于財務盡職調(diào)查工作的分析以及研究，充分明確財務盡職調(diào)查工作的各個步驟之后制定科學且規(guī)范的調(diào)查計劃，從而通過財務盡職調(diào)查工作及時了解與掌握目標企業(yè)的運營以及發(fā)展情況，為后續(xù)的投資決策過程提供足夠的數(shù)據(jù)參考。所以，可以適當性從以下幾個方面展開財務盡職調(diào)查工作：

（一）深度挖掘財務報表反映的信息

財務報表是財務盡職調(diào)查工作當中的重要部分，對于財務報表的調(diào)查分析同樣也在財務盡職調(diào)查工作當中占據(jù)至關重要的作用，能否對于財務報表當中各項信息進行深度的挖掘以及剖析也在一定程度上決定了財務盡職調(diào)查工作的質(zhì)量以及效率，同時通過其中各項信息及時反饋出目標企業(yè)的財務運轉狀況。在實際展開財務盡職調(diào)查工作期間，需要調(diào)查工作人員收集目標公司過往3-5年的主要財務報表以及相關政策等方面資料，對于財務報表進行分析期間可以從資產(chǎn)負債方面入手，深入探索以及分析當前目標企業(yè)的資產(chǎn)負債情況、資產(chǎn)質(zhì)量、流動資產(chǎn)以及非流動資產(chǎn)的比例、負債結構以及帶息負債等，隨后便可以充分根據(jù)分析的結果了解到目標企業(yè)的償債能力，同時也需要充分關注目標企業(yè)的其他應收款、應付款、待攤費用等方面項目，以此全方位了解目標企業(yè)的財務狀況。除此之外，調(diào)查人員同樣也需要注重對于企業(yè)的利潤表進行分析，深入研究企業(yè)內(nèi)部的主營業(yè)務，了解與掌握目標企業(yè)主營業(yè)務的收入、成本以及毛利情況，對于盈利性損益的情況進行深入分析與探索，注重核查企業(yè)營收情況的真實性。同時也需要加強對于其中現(xiàn)金流量表的分析，充分關注企業(yè)3～5年范圍之內(nèi)現(xiàn)金流量的總體變化趨勢，研究其中的現(xiàn)金流量與凈利潤之間的關聯(lián)性，通過以上數(shù)據(jù)指標才能評判投資過程是否穩(wěn)健以及能否獲得預期的經(jīng)濟收益，為后續(xù)企業(yè)并購過程提供資料依據(jù)。

（二）運用財務比率發(fā)現(xiàn)異常

對于財務比率的運用是財務盡職調(diào)查工作當中的重要組成部分，通過財務比率可以及時發(fā)現(xiàn)其中所存在的各項異常，從而有效規(guī)避投資風險。在實際當中，需要充分了解與關注目標公司的財務比率指標，如：目標公司的盈利能力指標、毛利率指標、期間費用率指標、凈利潤率指標。除此之外，同樣也需要對于目標企業(yè)當中的能力指標做出充分的關注，如：應收賬款、存貨、總資產(chǎn)等方面項目的周轉率，隨后便可以針對于負債結構指標資產(chǎn)的負債率、權益比率、流動比率等方面數(shù)據(jù)指標進行綜合分析，從而逐步明確目標企業(yè)的運營以及發(fā)展情況，及時發(fā)現(xiàn)目標企業(yè)當中有可能存在的財務異常，從而幫助投資者規(guī)避在投資中的風險類型，為后續(xù)的投資決策規(guī)劃提供良好的數(shù)據(jù)基礎，保障企業(yè)并購過程能夠順利展開。

（三）提升財務盡職調(diào)查訪談的有效性

在財務盡職調(diào)查中，訪談在其中占據(jù)至關重要的地位，訪談的過程可以充分了解與掌握目標企業(yè)的運營以及發(fā)展情況，從而通過不同級別的工作人員口述情況從側面了解目標企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀。所以，需要在梳理文字和財務數(shù)據(jù)期間對于其中所存在的疑惑之處進行適當?shù)脑L談。在此階段，可以分別對于財務經(jīng)理、年報審計師進行訪談，從而通過目標企業(yè)當中工作人員的角度審視當前企業(yè)的財務發(fā)展狀況，通過各個訪談結果形成對于目標企業(yè)發(fā)展實際情況的綜合性評判，通過這樣的形式不但可以保障財務盡職調(diào)查過程的科學性與規(guī)范性，同樣也有助于保障財務盡職調(diào)查結果的可靠性，從而為投資者的后續(xù)投資過程提供科學的依據(jù)，使投資者可以根據(jù)其中風險所在制定相應的投資規(guī)劃。

結語

綜上所述，在我國市場經(jīng)濟發(fā)展的過程中，企業(yè)并購過程是其中重要的組成部分，主要表現(xiàn)為市場當中的優(yōu)勢企業(yè)對于即將退出市場競爭的企業(yè)展開并購，這樣不但有助于促進市場經(jīng)濟的繁榮，同樣也提高了社會經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量，有助于優(yōu)勢企業(yè)不斷拓展市場范圍。所以，為了進一步保障企業(yè)并購過程的順利展開，需要加強財務盡職調(diào)查，通過財務盡職調(diào)查促進企業(yè)并購工作的事例進行，有效防控其中存在的風險類型。

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作者簡介：湯偉（1991.10-），男，漢，安徽合肥人，碩士研究生學歷，從事財務融資、盡職調(diào)查等方向，華富嘉業(yè)投資管理有限公司、上海市、200000