論互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展與監(jiān)管

滕騰

摘 要：互聯(lián)網(wǎng)金融以其普惠性、成本低、效率高等特點，對傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)及其監(jiān)管帶來挑戰(zhàn)。互聯(lián)網(wǎng)金融商業(yè)模式及其創(chuàng)新存在的負(fù)外部性，需明確互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的法律邊界在于公共利益保障與個體利益實現(xiàn)之間的平衡，借助國家公權(quán)力有效協(xié)調(diào)創(chuàng)新及其監(jiān)管，改變過去的監(jiān)管思路，重視和保護互聯(lián)網(wǎng)金融消費者的合法權(quán)益。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；法律監(jiān)管；消費者權(quán)益

在“大眾創(chuàng)新”的創(chuàng)業(yè)時代，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的飛速發(fā)展使互聯(lián)網(wǎng)金融這一新的金融發(fā)展模式應(yīng)運而生。互聯(lián)網(wǎng)金融在中國的興起是金融自由化趨勢與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展這兩大歷史潮流交匯的結(jié)果，但囿于我國互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境和創(chuàng)業(yè)環(huán)境還不夠穩(wěn)定，現(xiàn)有的關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融的法律規(guī)范均分散于金融領(lǐng)域內(nèi)的相關(guān)法律法規(guī)中，并沒有一個較為系統(tǒng)的規(guī)范，因此，研究如何有效規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融，具有一定現(xiàn)實價值。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展

互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展模式主要有P2P模式、眾籌、第三方支付、大數(shù)據(jù)金融等種類，其與傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的根本區(qū)別在于金融交易結(jié)構(gòu)以網(wǎng)絡(luò)平臺為依托，但其飛速發(fā)展的速度遠遠超過國家金融機構(gòu)的監(jiān)管能力。

以股權(quán)眾籌為例，該模式是依托網(wǎng)絡(luò)平臺開展的發(fā)散性、無中心且點對點的融資活動，在信息接受者范圍、交易流程等方面均與傳統(tǒng)股權(quán)流轉(zhuǎn)不同，因而以現(xiàn)有立法規(guī)范難以實施有效監(jiān)管。首先，眾籌平臺作為籌資計劃的審核方目前尚無準(zhǔn)入門檻和資質(zhì)要求，其對籌資計劃審查缺乏公信力。其次，《證券法》規(guī)定向不特定人群或特定人群發(fā)行證券累計超過200人的均屬于公開發(fā)行證券，即股權(quán)眾籌的人數(shù)限額為200人以內(nèi)才符合規(guī)定，否則屬于非法公開發(fā)行證券。但由于眾籌是利用“小額”散戶的長尾效應(yīng)，加上互聯(lián)網(wǎng)沒有空間、時間的限制，企業(yè)能在短時間內(nèi)用最低的門檻融到不亞于發(fā)行債券所融到的資金，且股東人數(shù)極有可能超過200人，因此，股權(quán)眾籌中股權(quán)代持情況較為普遍，互聯(lián)網(wǎng)金融消費者的股權(quán)權(quán)益風(fēng)險增大。再次，投資完成后的項目監(jiān)督、管理及投資退出機制不完善，也增大了互聯(lián)網(wǎng)金融消費者的投資風(fēng)險。最后，這種融資模式的爆發(fā)式增長、行業(yè)內(nèi)競爭的加劇導(dǎo)致很多規(guī)模小、操作不規(guī)范的平臺面臨倒閉，互聯(lián)網(wǎng)金融消費者作為弱勢群體，在信息披露制度不健全的情況下，專業(yè)能力不強，識別風(fēng)險的能力不足，使其面臨的投資風(fēng)險更加險峻。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管難點

首先，互聯(lián)網(wǎng)金融通過網(wǎng)絡(luò)提供金融產(chǎn)品和服務(wù)，其注冊登記所在地與消費者所在地之間的空間距離往往相隔甚遠，這無疑增加了消費者維權(quán)的成本。

其次，在P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)以及股權(quán)眾籌領(lǐng)域，消費者往往被鼓勵進行小額分散投資，以降低風(fēng)險，但一旦特定某筆小額投資遭遇逾期、壞賬或者欺詐，消費者往往因為維權(quán)難度過大、成本高昂而不得不放棄。

再次，電子數(shù)據(jù)是互聯(lián)網(wǎng)金融交易的重要憑證，但缺點是極易被篡改和滅世，互聯(lián)網(wǎng)金融消費者受限于使用習(xí)慣和電子數(shù)據(jù)認(rèn)證的成本，往往不會購買第三方的保存電子數(shù)據(jù)和認(rèn)證服務(wù)，這導(dǎo)致消費者維權(quán)舉證困難，即使消費者能夠出具其保存的電子數(shù)據(jù)，但在未經(jīng)有公信力的機構(gòu)出具證明時，其證明力較弱，極易不被法官采信。

最后，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的風(fēng)險具有滯后性，帶有不可預(yù)測性，甚至引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險，其涉及面廣，并不斷飛速變化，這導(dǎo)致難以由統(tǒng)一的監(jiān)管機構(gòu)對企業(yè)日常業(yè)務(wù)進行檢查，也加劇了對消費者事前或事中保護的難度。

另外，網(wǎng)絡(luò)平臺獨立于交易方而存在，促成交易發(fā)生卻不直接參與交易，其功能類似于居間人，但居間合同中的居間人僅有義務(wù)向委托人提供交易機會并有權(quán)收取交易傭金，這與股權(quán)眾籌中的網(wǎng)絡(luò)平臺還有不同。由于股權(quán)眾籌具體運作模式的差異，網(wǎng)絡(luò)平臺在交易中不僅可獲得傭金收入，還可能參與籌資人的收益分配，不同的功能定位直接涉及其在股權(quán)眾籌交易模式中的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，也會直接影響籌資人與投資人的實體權(quán)利實現(xiàn)。但目前并未明確網(wǎng)絡(luò)平臺的法律地位，網(wǎng)絡(luò)平臺在交易模式中的法律地位及其權(quán)利義務(wù)邊界并不明確。

因此，盡管互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新模式一定程度上彌補了傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的缺陷，但由于監(jiān)管機制長期缺位，導(dǎo)致整個互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性降低。

三、完善互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管立法體系，保障互聯(lián)網(wǎng)金融消費者合法權(quán)益

首先，根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融跨界運營的特性，創(chuàng)新金融監(jiān)管思路，逐步建立統(tǒng)一監(jiān)管體制。我國的金融法體系是以銀行、保險、證券等板塊對金融市場實行分業(yè)監(jiān)管，這種監(jiān)管模式并不能有效彌補各個監(jiān)管機構(gòu)權(quán)限之間的真空地帶。建議借鑒英國和日本的統(tǒng)一監(jiān)管體制，設(shè)立統(tǒng)一的金融監(jiān)管機構(gòu)，全面監(jiān)管金融機構(gòu)、金融市場和金融業(yè)務(wù)，有效解決監(jiān)管職責(zé)不明確及職權(quán)沖突問題。

其次，重視互聯(lián)網(wǎng)金融消費者的合法權(quán)益，給予消費者參與金融關(guān)系信心。從國外立法來看，美國、英國和日本都特別強調(diào)保護消費者權(quán)益，重視懲治違法行為，控制金融風(fēng)險。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管立法應(yīng)在維護金融信息資源盡量公開的前提下，從市場準(zhǔn)入、知情權(quán)保障、強化網(wǎng)絡(luò)平臺義務(wù)和責(zé)任、籌資人融資擔(dān)保等方面切實管控風(fēng)險。

最后，強調(diào)行業(yè)自律組織對互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的積極作用。2011年10月，我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺成立了中國小額信貸服務(wù)中介機構(gòu)聯(lián)席會，并發(fā)布了《小額信貸服務(wù)中介機構(gòu)行業(yè)自律公約》，這對中國小額信貸服務(wù)中介機構(gòu)的全國性行業(yè)自律有積極影響，但與此同時，行業(yè)自律組織需要做好自身的管理工作，吸納會員與合作機構(gòu)，擴大影響力，做好信息登記與有效管理，需要探索、規(guī)范、促進行業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展，協(xié)助建立起各貸款平臺的信息共享與交流機制、學(xué)術(shù)研究與培訓(xùn)平臺、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)與監(jiān)督規(guī)范等等。

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