中國制造業出口替代前景

諸建芳　程強　崔嶸　瑪西高娃

諸建芳

短期內越南對中國個別產業競爭加劇，而長期則需重點關注印度制造業發展。其他國家制造業沖擊不改中國制造業大國基礎和產業升級趨勢。

3月以來，中國主要城市疫情復發明顯影響到我國出口增速和產業鏈正常運轉。國內局部疫情擾動下，部分出口訂單轉移至以越南為代表的東南亞國家引發市場對中國產業轉移以及出口替代的擔憂。本文以越南和印度為例試析兩國對中國制造業競爭和出口替代的前景。

越南經濟外向型特征明顯，發展道路和出口結構與中國相似，同包括中國在內的RCEP域內國家經貿往來密切。電子設備及紡織鞋服為越南最主要出口產品，上述產業同中國存在競爭，木質家具可能是下一個重點競爭門類。人力成本較低是越南制造業的核心競爭優勢，但工資上漲斜率較高，越南低成本窗口期可能還有約十年。

印度具備成為制造業大國的潛力，但發展道路上阻礙較大。印度與中國經貿往來并不密切，經貿合作持續“向西看”。受到比較優勢差異以及兩國制造業基礎的影響，目前與中國存在產業競爭的領域主要集中在消費電子方面。服務貿易出口是其亮點。整體來看，印度具備成為下一個制造業大國的潛力，但其制造業發展要面臨基礎設施、勞動力素質、營商環境等“歷史包袱”和機器換人等“未來挑戰”的考驗。

其他國家制造業沖擊不改中國制造業大國基礎和產業升級趨勢。結合產業研究理論，我們概括出中國與其他國家之間的制造業競爭中的八大核心因素，認為綜合優勢突出是中國成為“世界工廠”的核心原因。盡管逆全球化趨勢、不斷上升的勞動力成本、地緣政治及貿易摩擦以及別國的產業政策可能會加劇產業競爭和出口替代，但受益于豐厚的資本存量、較好的營商環境、完備的產業鏈以及優質的人力資本等因素，中國作為世界上最大的制造業大國的地位不會動搖。

盡管本輪疫情期間，越南對中國在電子電器、紡織鞋類及家具配飾領域出現了出口替代的現象，但 5月回升的出口數據與我們“越南出口替代對中國出口拖累作用有限”的判斷吻合。整體來看，未來中越兩國受產業鏈高度相關、產業升級等原因影響，預計仍將以合作共贏為主;印度疫情期間的出口替代并不明顯，短期內無憂慮，中長期要持續關注印度制造的發展進程。

結合中國近些年外貿呈現出“貿易參與穩定、分工漸趨上游、貿易伙伴漸趨多元”的特點，我們認為應深入推進RCEP、“一帶一路”發展戰略，拓寬對外開放深度和高度，同時應當注意減少海外投資對國內的擠出效應;營商環境方面，應健全企業全生命周期管理體系，進一步完善公平競爭、產權保護、破產處理等涉企全生命周期管理體系。同時，應利用金融科技打破數據壁壘，建立健全企業信息平臺和動產擔保平臺，解決金融機構“惜貸”問題。結合當前經濟形勢，宜大力推進減稅降費政策，穩定市場主體。

投資建議方面，我們給出“補短板”和“產業升級”兩條主線：

（1）“補短板”主線。在中印貿易對比中，中國在服務貿易方面短板明顯。結合國內防止資本無序擴張，正確引導資本出海并配合國家戰略部署的政策思路。建議關注海外市場中的消費貸款、財富管理、保險、搜索引擎、跨境咨詢、跨境交易平臺、跨境電商、跨境旅游等領域。

（2）“配套產業及產業升級”主線。一方面，面對越南及印度等低成本競爭策略，轉變思路，順勢而為發展配套產業不失為中國產業轉型的一種方向;另一方面，產業升級，掌握并留存產業鏈中高端環節才是應對制造業轉移替代的“王道”，符合中國的制造業發展戰略。

紡織鞋服及家具等輕工業方面，建議重點關注頭部品牌以及原料、設備及技術等細分賽道龍頭。

消費電子產業方面，建議關注產業鏈環節中能夠具備承接大客戶訂單能力的領域，以及芯片、半導體器件、集成電路及系統集成賽道股。