個人養(yǎng)老金能補上養(yǎng)老缺口嗎？

謝瑋

“比年輕時沒錢更可怕的，是老了以后沒錢。”

近年來，“人口老齡化加劇”“第三支柱”等關鍵詞頻頻登上熱搜，而與之相關的養(yǎng)老保障問題也成為普通民眾的關切。

千呼萬喚始出來，被討論多年的“第三支柱”終于揭開帷幕。

今年4月，《國務院辦公廳關于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》（下稱“《意見》”）正式發(fā)布，確立了第三支柱個人養(yǎng)老金的頂層設計。6月28日，證監(jiān)會又就《個人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務管理暫行規(guī)定（征求意見稿）》征求意見，進一步細化了關于個人養(yǎng)老金投資基金的相關管理制度。

那么，目前繳納的養(yǎng)老保險還有啥用？個人養(yǎng)老金是什么？對于普通民眾而言，開立個人養(yǎng)老金賬戶，把錢放在里面20年進行投資，會愿意嗎？真能保值增值嗎？

養(yǎng)老缺200萬？

最近，1990年出生的劉女士發(fā)現(xiàn)，自己工商銀行手機銀行的工資代發(fā)賬戶上出現(xiàn)了一個“養(yǎng)老金”欄目。點擊進入該欄目發(fā)現(xiàn)，通過將年齡、工資水平、退休時間等基礎數(shù)據(jù)輸入進行模擬，自己的養(yǎng)老金缺口居然高達257萬。

這可如何是好？劉女士開始焦慮。

“我們夫妻雙方也就是普通工薪階層，又都是獨生子女。要養(yǎng)孩子，要還房貸，還要贍養(yǎng)雙方老人，現(xiàn)在還有這么大的養(yǎng)老缺口，真是不由得你不焦慮啊！”劉女士向《中國經(jīng)濟周刊》記者坦言，“而且馬上就35歲了，真感覺每天都在失業(yè)邊緣。”

確實，如何保障步入老年之后的生活水平，對很多人來說都是考驗。

根據(jù)國際勞工組織的建議，養(yǎng)老金替代率最低標準為55%。這意味著，退休后養(yǎng)老金的領取水平至少要達到退休前工資水平的55%。但如今，作為養(yǎng)老“第一支柱”的基本養(yǎng)老保險替代率逐年下降。而作為第二支柱的企業(yè)年金、職業(yè)年金也與個人就業(yè)情況相聯(lián)系，覆蓋面并不高。

也就是說，只依靠傳統(tǒng)“退休金”（注：即基本養(yǎng)老保險），想要有個寬裕的晚年生活，似乎不太現(xiàn)實了。那么，如何讓退休時多一個養(yǎng)老金來源呢？

作為基本養(yǎng)老保險的補充，加速建設由個人養(yǎng)老儲蓄投資形成的第三支柱，無疑眾望所歸。

今年4月，國務院發(fā)布《關于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》（下稱“《意見》”），確立了第三支柱個人養(yǎng)老金的頂層設計。

可自愿參加、享受稅收優(yōu)惠，那么，是否要趁著政策東風開立個人養(yǎng)老金賬戶，為老年生活早做打算？普通人能享受多少政策紅利？

誰能開立個人養(yǎng)老金賬戶？

《意見》規(guī)定，在中國境內(nèi)參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險或者城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險的勞動者，可以參加個人養(yǎng)老金制度。個人養(yǎng)老金實行個人賬戶制度，繳費完全由參加人個人承擔，實行完全積累。

個人養(yǎng)老金的繳納是有上限的。

《意見》明確，參加人每年繳納個人養(yǎng)老金的上限為12000元。人社部、財政部根據(jù)經(jīng)濟社會發(fā)展水平和多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系發(fā)展情況等因素適時調(diào)整繳費上限。

盡管個人養(yǎng)老金條例及實施細則尚未出臺，但《意見》已經(jīng)勾勒出個人養(yǎng)老金賬戶的基本面貌。

個人養(yǎng)老金實行個人賬戶制度。據(jù)介紹，參加個人養(yǎng)老金需要開設兩個賬戶：一個是在信息平臺建立個人養(yǎng)老金賬戶，用于信息記錄、查詢和服務等;另一個是在銀行開立賬戶或者指定個人養(yǎng)老金資金賬戶，用于繳費、購買產(chǎn)品、歸集收益等。

這并不是傳統(tǒng)意義上的“儲蓄賬戶”，而是“投資賬戶”。通過個人賬戶，可以“一站式購買”符合規(guī)定的銀行理財、儲蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險、公募基金等金融產(chǎn)品，自主選擇，并承擔相應風險。

假如劉女士從25歲剛參加工作開始，每月存入個人養(yǎng)老賬戶1000元，賬戶投資可以實現(xiàn)5%的年化收益率。那么30年后退休時，賬戶會擁有約156萬元。

但投資有風險，個人養(yǎng)老金賬戶就一定能盈利嗎？萬一虧損怎么辦？

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新教授在接受《中國經(jīng)濟周刊》記者采訪時指出，個人養(yǎng)老金賬戶的集合投資、長期投資，是有足夠能力實現(xiàn)保值增值的。

“全國社會保障基金過去20年平均年化收益率高達8%以上，企業(yè)年金過去15年平均年化收益率高達7%以上。” 董登新說，作為參照，全體個人養(yǎng)老金賬戶長期年化平均收益率達到5%以上應該不成問題。

封閉運營也降低了相對風險。《意見》規(guī)定，個人養(yǎng)老金資金賬戶實行封閉運行，其權益歸參加人所有，除另有規(guī)定外不得提前支取。

那什么時候才能領取這份養(yǎng)老金？《意見》規(guī)定，參加人達到領取基本養(yǎng)老金年齡、完全喪失勞動能力、出國（境）定居，或者具有其他符合國家規(guī)定的情形，可以按月、分次或者一次性領取個人養(yǎng)老金。此外，參加人死亡后，其個人養(yǎng)老金資金賬戶中的資產(chǎn)可以繼承。

而個人養(yǎng)老金更大的吸引力還在于稅收優(yōu)惠。

人社部養(yǎng)老保險司司長聶明雋就直言，個人參加個人養(yǎng)老金制度最直接的好處，是可以享受國家稅收優(yōu)惠政策。

董登新舉例稱，以企業(yè)年金為例，退休后一次性領取100萬元企業(yè)年金，個人所得稅可能需要交納30萬～40萬元。如果這筆錢在具有稅收優(yōu)惠的個人養(yǎng)老金賬戶，退休后一次性領取，個稅可能是20萬元左右，稅額可能僅為前者的一半。

目前，針對個人養(yǎng)老金稅收優(yōu)惠的通行做法有兩種，即只對繳費征稅（TEE）或稅收遞延（EET）兩種模式。TEE模式是在繳費階段征稅，投資階段、領取階段免稅。EET模式是在繳費階段、投資階段免稅，領取階段征稅。

對此，目前稅收優(yōu)惠的相關細則尚未明確。

“采用TEE稅制，其投資收益及最終提取就可以全部豁免個人所得稅。這對于暫時沒有資格繳納個稅的中低收入者是極其實惠有用的。”董登新向記者分析指出，我國80%的勞動者都不曾繳納過個人所得稅，因此，相信TEE稅制更會受到中低收入者的追捧和歡迎。

在繳費額度上，有人認為，個人養(yǎng)老金全年繳費限額只有12000元，額度太少，難以吸引高收入群體參加。

“按照國際通行慣例，個人養(yǎng)老金制度就是主要為保障沒有第二支柱企業(yè)年金或職業(yè)年金的廣大中低收入者建立的。其主要目的是為80%的中低收入者提供一個補充養(yǎng)老金制度安排。”董登新表示，這樣一來，也可以防止高收入者通過利用重復享受企業(yè)年金等政策優(yōu)惠，進行制度套利。

什么時候可以參加？《意見》 明確，將選擇部分城市先試行一年，再逐步推開。

近日，根據(jù)四川省人社廳官方公眾號消息，成都被確定為四川省個人養(yǎng)老金先行城市。

按照“國際慣例”，個人養(yǎng)老儲蓄計劃可使用的金融產(chǎn)品包括保險、信托、基金、債券等。

《意見》規(guī)定，個人養(yǎng)老金賬戶資金用于購買符合規(guī)定的銀行理財、儲蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險、公募基金等運作安全、成熟穩(wěn)定、標的規(guī)范、側重長期保值的滿足不同投資者偏好的金融產(chǎn)品，參加人可自主選擇。

在這方面，隨著2018年個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險展開試點，第三支柱養(yǎng)老保險產(chǎn)品已覆蓋銀行、保險、基金3個金融細分行業(yè)。產(chǎn)品種類涵蓋養(yǎng)老目標基金，個稅遞延商業(yè)養(yǎng)老保險、商業(yè)人壽年金、銀行養(yǎng)老理財產(chǎn)品等多種形態(tài)。

6月28日，證監(jiān)會又就《個人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務管理暫行規(guī)定（征求意見稿）》向社會公開征求意見，有望進一步明確公募基金行業(yè)參與個人養(yǎng)老金的制度安排。

“最終能夠入圍個人養(yǎng)老金投資范圍的，一定是證監(jiān)會和銀保監(jiān)會統(tǒng)一認可的、風險與收益適度的金融產(chǎn)品。”董登新說。

那么，這是否意味著，參加人就可以通過賬戶自主選擇，像炒股一樣買入各種產(chǎn)品，并且風險自擔呢？

“不可能像炒股賬戶一樣，今天買貴州茅臺，明天買稅延養(yǎng)老保險產(chǎn)品。”董新登向《中國經(jīng)濟周刊》記者直言，按照通行的國際慣例，個人養(yǎng)老金賬戶投資管理模式應該是集合投資，因為單個賬戶的年度繳費僅有12000元，它不可能允許個人自由投資，但賬戶所有者將擁有“投資組合”的選擇權，而且每年有更換投資組合次數(shù)的限制。

在他看來，個人養(yǎng)老金賬戶管理及投資組合更換是有成本的。保證管理成本與交易成本的最小化，應當是個人養(yǎng)老金賬戶投資需要遵循的原則。

“目前沒有明確規(guī)定，但按國際通行管理，未來參加人對于賬戶的投資操作可能會是一年1～2次，但隨時可線上查看賬戶余額及凈值變動情況。”董新登表示。

未來隨著個人養(yǎng)老金制度的逐步推開，金融市場對其可能帶來的長期增量資金，十分樂觀。

中金公司預測，基于一定假設，預期2030年中國個人養(yǎng)老金中權益資產(chǎn)比重可能逐步提升至20%左右，為股票市場提供增量資金約2000億～6000億元。

中泰證券則測算，若允許第三支柱的30%進入市場投資，預計2031年我國個人養(yǎng)老金入市規(guī)模可以超過5000億元。

在董登新看來，個人養(yǎng)老金一旦實施起來，如果能夠形成全社會的共識，那么，它將對我國金融機構、家庭理財及資本市場產(chǎn)生一系列深刻影響。我國家庭理財將逐漸從“短炒”“賺快錢”的模式轉(zhuǎn)向以養(yǎng)老為最高目標或最終目標的家庭理財，私人養(yǎng)老金將成為家庭財富管理中資產(chǎn)配置的最重要組成部分。

“從長遠來看，眾多的個人養(yǎng)老金賬戶將會匯集成一個巨大的‘資金池’，它們將直接或間接地轉(zhuǎn)化為資本市場最重要的長期資金來源。” 董登新表示。

責編： 楊琳 yanglin@ceweekly.cn

美編：孟凡婷