以第三方物流企業為主導的供應鏈金融模式研究

耿 玥，謝振安

(安徽理工大學 經濟與管理學院，安徽 淮南 232001)

1 引言

2019年,中國人民銀央行公布了我國各類企業的貸款需求指數，中小型企業的貸款需求相對于大型企業來說更大，小型企業的貸款需求指數比大型企業高約15%。中小企業在我國金融市場中發揮很大作用，但當他們在申請融資時依然受到了不小的限制。為了得到解決中小企業融資難問題的途徑，國內專家學者對供應鏈金融模式進行了探究。趙雪飛[1]提出供應鏈金融對中小型融資企業、第三方物流公司和金融機構3個主體的運作都有很高價值并列舉了供應鏈金融對中小型融資企業運作上的優勢；吳標等[2]通過對國內大量文獻的研究，列舉了目前供應鏈金融可研究的方向；徐秋慧等[3]從44家農業中小企業選取信用風險評估指標，構建信用風險預警模型，結果表明供應鏈金融模式可以有效評估農業中小企業信貸風險；張夢媛[4]對蘇寧企業進行了案例分析，探究了蘇寧供應鏈金融的模式、創新點和效果，對同類型企業開展供應鏈金融服務提供了參考；孔繁祺[5]從多個方面闡述了供應鏈金融對改善中小企業融資問題的意義并提出有效措施。目前國內對供應鏈金融的研究大多從案例分析、國內外文獻入手，通過建立模型對其進行探究的較少。本文在選取SF公司作為案例分析的基礎上，建立灰色GM(1,1)預測模型，發現該模型可以對我國供應鏈金融進行短期預測且我國供應鏈金融有較好的前景，供應鏈金融是很有發展空間也是很有必要的。

2 供應鏈金融前景預測

近年來，我國金融業快速發展，新興金融產品種類越來越多，金融業杠桿率上升速度加快，我國也不斷強調“去杠桿”戰略。在日益緊縮的財政政策下，中國的金融機構和實體企業正在經受巨大考驗。然而，在這種情況下，供應鏈金融始終保持非常快的發展速度，而我國中小企業對資金的需求也日益增長。為了凸顯供應鏈金融的需求及前景，本文運用SPSSAU軟件對供應鏈金融的規模以及中、小型企業應收賬款情況進行了短期的預測。

2.1 供應鏈金融規模預測

2016～2020年我國供應鏈金融規模如表1所示。

表1 2016～2020年供應鏈金融規模

為了檢驗數據是否具有研究意義，首先進行級比值檢驗，級比值為上一期數據/當期數據，若級比值介于[e^(-2/(n+1)),e^(2/n+1)],則通過檢驗。如表2所示，級比值介于區間[0.982, 1.0098]，表明本組數據適合進行GM(1,1)模型的構建。

然后進行模型構建結果的計算，計算結果如表3所示，后驗差比C值0.008<0.35，說明模型精度等級非常好。另外，小誤差概率p值為1.000>0.95，說明模型精度很好。

表2 GM(1,1)模型級比值

表3 模型構建結果

隨后可得出還模型向后12期的預測值，而灰色預測使用向后1～5期的數據即可。如表4所示，均方根誤差值RMSE為0.595，該數值越小越好，可知該預測模型較好。

由表4中的預測值，可以進一步得到殘差、相關誤差、級比偏差計算等，對模型的效果進行了驗證。計算結果如表5：相對誤差的最大值為2.158%，小于0.1，且級比偏差值都小于0.1，該模型達到較高的擬合效果。

表4 模型預測值

表5 GM(1,1)模型檢驗

綜上所述，該GM(1,1)模型通過了檢驗，后3期供應鏈金融規模的預測具有較高的參考價值。按照表4所示，2021、2022、2023年的供應鏈金融規模分別為27.821萬億元、30.867萬億元和34.247萬億元。為了更加清晰地觀察供應鏈金融規模的發展趨勢，繪制如圖1所示折線圖。

圖1 供應鏈金融規模預測

2.2 中、小型工業企業應收賬款預測

如表6所示，搜集我國2015～2019年中、小型企業應收賬款數據，建立新的GM(1,1)模型。數據來源于國家統計局。檢驗方法與上述一致。

級比值檢驗顯示：級比值均在標準范圍區間[0.717, 1.396]內，說明本數據適合進行GM(1,1)模型的構建；后驗差比C值為0.001，小誤差概率P值為1.000，模型精度較好；模型相對誤差值與級比偏差值均小于0.1，說明模型擬合效果達到較高要求。由此可見，該模型通過檢驗且具有研究意義，模型的RMSE為0.067，故向后4期的數據可以作為2020～2023年中、小型工業企業應收賬款的預測值，分別為10.453萬億元、11.368萬億元、12.362萬億元和13.443萬億元。如圖2所示，繪制中、小型工業企業應收賬款預測圖。

表6 中、小型工業企業應收賬款

圖2 中、小型工業企業應收賬款預測

通過觀測上述供應鏈金融規模與中、小型工業企業應收賬款的預測結果，可見供應鏈金融的潛在市場是巨大的，到2023年，將會達到34.247萬億元。中、小型工業企業應收賬款自2020年起突破10萬億元，至2023年將達到13.443萬億元。若這些應收賬款被充分利用為貸款質押物，那么供應鏈金融將擁有巨大的發展空間，將會是緩解中小企業融資困難的有效途徑。目前我國已有京東、順豐等大型物流企業提供供應鏈金融服務，為部分中小企業緩解了融資難的問題。然而供應鏈金融服務的提供受到多方面因素的制約，存在不少問題，本文以順豐公司(以下簡稱SF公司)為例，分析其供應鏈金融的開展模式，并針對其存在的問題提供建議。

3 SF公司供應鏈金融模式

目前，以SF公司為主導的供應鏈金融融資模式已經基本形成，主要有以下3種模式。

3.1 倉儲融資模式

SF公司在全國有上百個倉庫配送中心，其強大的信息管理系統可以實時監控各個配送中心和倉庫的狀況。在這一模式中，SF公司與有融資需求的中小企業簽訂第三方協議：融資企業把貨物放置在SF公司的倉儲中心， SF公司對貨物進行估值后由第三方金融機構向融資企業提供100～3000萬元的貸款。這一模式既解決了中小企業的融資需求又使SF公司增加了客戶粘性。

3.2 保理融資模式

該模式主要服務對象是供應鏈中的上游供應商。SF公司與上游供應商簽訂貨物購銷合同，買斷其應收賬款，為其提供融資，同時SF公司為上下游企業提供物流服務。該融資模式能使上游供應商資金周轉不力的問題得到緩解，也鞏固了SF公司的物流業務。

3.3 訂單融資模式

供應鏈中的下游企業在采購時將訂單發送給SF公司，SF公司按照采購訂單為下游企業進行支付款項，除此之外，下游企業的物流運輸及倉儲管理業務一律由SF公司提供。訂單融資模式的主要服務對象是與SF公司有多年合作關系且信用評級較高的老客戶，該模式不僅僅緩解了下游企業的資金緊張問題，而且使順豐公司的業務內容更具多樣性，創造更多盈利。

4 SF公司供應鏈金融的弱勢分析與建議

4.1 弱勢分析

4.1.1 資金來源受限

SF公司的資金來源主要是銀行貸款、業務收入和市場融資，但這3種資金來源都有一定劣勢：銀行貸款的審批手續復雜、周期長，融資金額受限；SF公司若使用大量的運營資金，可能會對公司的其他業務造成不利影響，使主營業務受限。若在市場融資，則可能會因為股權變動影響企業的發展方向或因為金融市場的波動性導致SF公司面臨籌資風險。

4.1.2 面臨多種風險

SF公司面臨來自多個方面的風險。首先是信用風險，在供應鏈金融模式中，部分小微企業往往存在經營管理模式不規范、財務體系不完善的問題，若出現投資失敗、經營困難，就可能出現違約狀況；其次是突發事件，不管是倉儲過程中還是運輸過程中，都有可能發生無法預測的突發事件，比如車禍導致的貨物受損，倉庫起火、雨水浸濕等等。這些非人為造成的風險也是SF公司應該考慮到的因素。

4.1.3 供應鏈中信息不對稱

目前各個大小企業已經開始利用收集來的數據去分析消費者、競爭對手以及市場的行為，SF公司在營銷模式上的確不及部分競爭對手，依然傾向于采用最傳統的營銷模式。在上文SF公司供應鏈金融模式中提及SF公司在提供供應鏈金融服務的過程中往往需要對融資企業進行信用評級或者貨物股價，從而向金融機構獲得一定融資額度。在這一過程中極易出現信息共享不及時甚至是傳遞錯誤的問題，若該環節出現差錯，將影響整條供應鏈的資金狀況，引起糾紛。

4.2 策略建議

4.2.1 完善風控機制

SF公司應同時加強對商流、信息流、物流的監控。在商流上，SF公司應嚴格審查融資企業的貨物信息和企業的信用度并給予相應的貸款額度；在信息流上，利用強大的信息管理系統，通過與客戶合作時積累的大量數據對客戶進行分類管理，對有違約記錄的客戶進行標注、慎重考慮；在物流上，SF公司應實時追蹤貨品的流通加工、倉儲、運輸等環節，在與融資企業合作過程中盡可能由SF公司提供物流服務，加強各部門的協作，掌握貨物的控制權。

4.2.2 加強與金融機構的合作

由于我國國情原因，SF公司只能通過金融機構獲取資金，無法擁有自己的資本公司。目前，SF公司已與多家商業銀行合作，例如與中信銀行合作推出的“順手付”和與渣打銀行等合作推出的“經營貸”。對于整條供應鏈而言，中小企業從商業銀行獲取資金可以加強中小企業在供應鏈外的經營活動，從而增加營業收入及供應鏈中的信用度，降低供應鏈中資金鏈斷裂的風險。SF公司也可以開創新的電商平臺，創立新的業務點。

4.2.3 注重大數據技術

相對于傳統的供應鏈管理手段，采用大數據技術可以幫助企業實現對內部不同資源的整合與利用。在如今的大數據時代， SF公司更應該利用大數據分析、ERP 管理、云計算等技術系統科學地、精準地、高效地管理企業，提高融資效率，降低融資風險，加強與合作企業之間的信息共享。SF公司應發揮信息流、資金流、商流的協同作用，在供應鏈金融的各個環節進行實時跟蹤，對中小企業的資料嚴格審核、多重比對，提高供應鏈金融的可視化程度。

5 結語

本文對我國供應鏈金融規模和中、小型工業企業應收賬款情況進行預測，結果表明，供應鏈金融的發展前景是巨大的，能夠有效緩解中小企業融資難的困境。對我國物流公司中的領頭羊SF公司開展第三方物流公司為主導的供應鏈金融服務的現狀進行分析，列舉了SF公司開展供應鏈金融的幾種模式，認為SF公司具有資金來源受限、面臨多種風險、供應鏈中信息不對稱等劣勢，應當完善風控機制、加強與金融機構的合作、注重大數據技術。我國物流企業的供應鏈金融發展過程中仍然存在很多問題，但是物流行業近幾年的飛速發展和中小企業不斷增長的融資需求表明：供應鏈金融是很有發展空間也是很有必要的。