中國對巴基斯坦貿易投資風險研究

張雅麗 林怡然 王佳欣 高伊涵

(上海商學院 上海 201400)

對外直接投資(FDI)是指當所有權與控制權的資本要素能夠在國際間自由流動時，投資者為了實現利益最大化而對他國進行貿易投資的行為。自1951年中國與巴基斯坦建交以來，兩國保持了良好外交關系。巴基斯坦與中國是“兄弟國家”，更在“一帶一路”沿線建設與開展貿易合作中發揮著重要作用。即便是在新冠疫蔓延、經濟下行的2020年，中國對巴基斯坦的對外直接投資依舊位于全球首位。但也不可忽略中國對巴基斯坦貿易投資中的風險，可以通過分析可能出現的各項風險問題，預知關鍵的風險信息，做好相應的預警機制與規避工作，為中國在巴基斯坦的直接投資保駕護航。

1 中國對巴基斯坦貿易投資的現狀

在中巴兩國之間的貿易投資中，中國在資本與技術密集型產品方面存在比較優勢，而巴基斯坦在初級品和勞動密集型產品方面存在比較優勢。因此，兩國的各類產品之間存在著一定的資源優勢互補，這為中國與巴基斯坦兩國之間的商品流動與貿易往來創造了條件。

1.1 中巴貿易投資規模趨增

作為世界貿易組織WTO的成員國之一，巴基斯坦有著較為開放的貿易理念，在貿易投資的政策規定方面也相對寬松。自1951年建立外交關系以來，中巴兩國在各領域展開密切合作。與此同時，巴基斯坦政府也對來巴基斯坦從事經貿活動的中國企業提供了一定程度上的支持和優惠。1989年，中巴簽訂了《雙邊投資保護協定》，為中國在巴基斯坦的貿易投資提供了充分的法律保護，貿易投資環境得到改善，顯著提升了中國企業在巴直接投資的意愿。

隨著中巴兩國簽署的協議越來越多，中國對巴基斯坦的直接投資量呈快速增長趨勢。2007年，中巴簽署《中華人民共和國政府和巴基斯坦伊斯蘭共和國政府關于對所得避免雙重征稅和防止偷漏稅的協定第二議定書》和《礦產領域合作框架協議》。2013—2014年，兩項合作框架開始建設實施，中國在巴基斯坦對外直接投資的流量與存量再次顯著提升。相比2007—2013年的增長速度，2014年以來中國對巴基斯坦的FDI投資總額的增長速度明顯加快。2020年雖受新冠疫情影響，但中國對巴基斯坦投資的流量和存量仍處于上升趨勢，呈現歷史新高(見圖1)。

圖1 2006—2020年中國在巴基斯坦的對外直接投資情況

在亞洲南部的所有國家與地區中，中國當前的貿易投資主要集中于巴基斯坦。截至2020年，中國對巴基斯坦直接投資額(存量)排名第一，已達62.18億美元，約占中國在南亞地區直接投資總額(存量)的51%，比2019年增長6.65%。2015年至今，在巴基斯坦所有的貿易合作伙伴中，中國對其直接投資額一直居于首位。同時，中國在巴基斯坦的進口來源國家中排名第一，在巴基斯坦的出口目的地國家中排名第二。2019—2020年，中巴兩國的雙邊貿易總額為106.7億美元，中巴貿易額占巴基斯坦貿易總額的16.7%。根據巴基斯坦財務部的數據統計，2020年3—7月，巴基斯坦的外國直接投資主要來自中國，投資額約為8.72億美元，占總外國直接投資額的40.6%。

1.2 投資集中基礎設施與能源領域

巴基斯坦因其廣闊的山區地勢、明顯的地殼運動及頻繁的地質活動而擁有得天獨厚的能源資源。巴基斯坦地質調查局(GSP)的相關資料顯示，巴基斯坦擁有石油、天然氣、煤炭、銅礦等多種礦物原料資源，以及太陽能、水能、風能等其他能源資源(見表1)。

表1 巴基斯坦能源資源概況

但因巴基斯坦的開采技術、使用能力、開發效率等方面技術無法匹配充沛的能源資源，使其沒有得到充分利用，出現市場供求不平衡問題。在“一帶一路”框架與中巴經濟走廊越來越完善深入的情況下，巴基斯坦的建設通訊、油氣勘探、水利、機場、電力、港口、房建、交通、資源開發等基礎設施與能源項目都離不開中國企業的參與和投資。

1.3 中巴勞動力與就業互補

巴基斯坦擁有豐富的勞動力資源。據巴基斯坦國家統計局在2017年巴基斯坦第六次全國人口普查中得出，巴基斯坦全國總人口數約為2.077億人，在全球位居第六。

如圖2所示，截至2019年，巴基斯坦三產的勞動力分布按比例大小依次為：農業38.13%、工業36.92%、服務業24.96%。2003—2019年間，巴基斯坦三產就業人員占就業總數的比例變化較慢。服務業的就業人員所占比例與份額逐年增加，但相對較為平緩。農業所占比重呈下降趨勢，特別是2016年以后下降趨勢最為明顯。工業占比呈下降趨勢，2016年后快速上升，并于2018年超越農業，成為巴基斯坦所有產業中就業人員所占比重最多的產業。

圖2 2003—2019年巴基斯坦三產就業人員占就業總數的情況

巴基斯坦對外籍勞動人員的需求較小，其國內失業率總體較高。根據世界銀行數據庫資料，截至2020年，巴基斯坦的勞動力總人口數約為0.72億人，約占全國總人口數的34.67%；其中，失業人數占勞動力總數的比例約為4.65%。巴基斯坦豐富的勞動力有助于中國降低在巴基斯坦進行貿易投資的成本。同時，中國在巴基斯坦開辦企業、創設投資項目等直接投資行為，不僅有利于為巴基斯坦提供更多的就業崗位與學習專業、管理等技能的機會，更有助于提升巴基斯坦的整體就業水平與勞動力素質，也為中國的高技術人才創造了更多新的就業機會，開拓了新的市場。在中巴經濟走廊較早的合作項目中，其項目增加的就業崗位與機會超過了85000個，巴基斯坦人民高失業率的情況在一定程度上得到了改善。

2 中國對巴基斯坦貿易投資的風險點

2.1 政治與社會風險

中方開展對外直接投資時，要考慮巴基斯坦國內的政治與社會風險。巴基斯坦是聯邦制國家，政黨眾多，這加劇了中央與地方、各省與各族群、黨派與黨派之間政治矛盾的不穩定性與復雜性。中巴經濟走廊項目建設時為了協調從中央到地方各個方面的利益，每一個項目都必須在大約二十至三十個部委之間進行層層審批，這不僅嚴重阻礙了項目的整體建設和進展，也增加了運營成本。

社會風險體現在其多發的恐怖襲擊事件。2020年，巴基斯坦共發生146起恐怖襲擊，共造成220人死亡。中國國家能源局的數據顯示，截至2020年2月，已有12個中巴經濟走廊的電能源合作項目正在建設運營，投資總額約合12.4億美元，位于恐怖主義力量集中的開伯爾-普什圖省、俾路支省與信德省的電能源項目共8個，占電能源項目總數的2/3。

2.2 經濟風險

巴基斯坦面臨巨大的債務風險，而且償還力較弱。據巴基斯坦國家銀行(SBP)公布的統計數據顯示，按1美元等于160盧比計算，截至2020年9月，巴基斯坦債務總額飆升至44.8萬億盧比(約2800億美元)，相較2019年增加了約3.3萬億盧比，增長約7.9%。其中，借款激增至42.6萬億盧比，一年內增加了8.7%，達3.4萬億盧比。

2010年，隨著“一帶一路”倡議與中巴經濟走廊的建設與發展，巴基斯坦的外債存量占其國民收入比重逐漸下降，經濟發展水平逐步提高。2012—2017年間，外債存量占國民收入比重的變化波動較小，經濟發展較為穩定。但在2018年，其外債增加迅速，外債存量占國民收入比重的趨勢迅猛上升，2018—2019年間，增加了約6個百分點，比重超過2010年。債務風險加劇了經濟投資環境的不穩定性。

自2018年起，巴基斯坦GDP呈下降趨勢，2020年為0.26萬億元人民幣，而且通貨膨脹率連續兩年上升，2021年4月達到11.1%。GDP的減少和通貨膨脹率高位運行會加重政府負擔，財稅收入減少，影響其外債償還能力。中巴經濟走廊合作投資項目中基礎設施的建設，往往投資效益率較低、投資周期較長，加大了中方在巴基斯坦的投資風險。

2.3 人才短缺和文化差異風險

巴基斯坦人才數量匱乏，勞動力整體素質有待提升。根據世界銀行數據庫統計，巴基斯坦15歲以上成人的識字率僅占總人口的59.13%，其教育體制上的弊端，不利于其高技術人才與管理人才的培養與長期發展。從短期來看，中國投資者為了創造收益與績效，需要從本國派遣高技術人才與管理人才來彌補當地相應人才崗位的缺失，這無形中增加了中國企業在巴的經營成本。若想在巴基斯坦獲得持續發展，中國投資者必然會耗費一定成本對巴基斯坦籍員工進行人才培養與培訓。同時，中國與巴基斯坦在語言、風俗習慣、意識形態等方面存在差異，中國投資者進行直接投資，容易在跨文化的整合、社會風俗、習慣風格等方面引發沖突。

3 針對中國對巴基斯坦投資風險的對策與建議

3.1 采取多元模式，加強貿易合作

巴基斯坦當地的建設資金十分薄弱，但項目大多以交通、能源等大型基礎設施建設為主，需要大量的資金支持。建議中國投資者多采取BOT、PPP等不同的經營模式，通過加強貿易合作減小自身的壓力，將一部分風險分散到各個合作伙伴身上。實施多元的合作模式，不僅可為項目提供充足的資金支持，也能保證項目的持續推進及項目建設環境的穩定性。對于PPP模式的運作與實施，巴基斯坦出臺了相應的法律法規，明確規定了PPP模式中的各個主體——政府、企業與消費者之間的具體權益和各項義務，一定程度上為開展此類模式的合作提供了保障。

3.2 充分調查環境，建立預警機制

在巴基斯坦進行貿易投資前，中國投資者應充分調查當地的市場情況，研究當地的法律法規，熟悉當地的民俗習慣與宗教風俗，選擇相對穩定而又安全的區域作為項目建設地。同時，對巴基斯坦合作方做財務及信譽評估，明確各項合同條款，減少后續潛在風險，以便順利開展貿易活動和實施投資。還要做好充分的準備工作與預警機制，借助保險、擔保、銀行等相關金融機構，為通過貿易、投資、創司建廠、承包工程等方面所獲得的收益提供保障措施。具體項目落地后，中國投資者應及時關注巴基斯坦政治安全局勢的變化動態，實時把握巴基斯坦的政府債務、被投資者的銀行信貸、整體國家的通貨膨脹等情況，加強項目組織管理，完善駐地安全與保護，降低經營風險與成本，及時建立有效的預警機制。

3.3 承擔社會責任，推動人才發展

為實現中巴貿易可持續發展，巴基斯坦投資者在當地需承擔必要的社會責任，遵守當地法律法規，按時按期繳納相關稅費，幫助扶持當地企業的經濟發展，熱心投入各項公益事業。中方企業可以派遣高技術員工與管理人員，定期為巴基斯坦籍員工提供職業培訓，培養出具有較好專業技能與職業技能的勞動技術人才。另外，要尊重當地的宗教習慣，根據當地的實際情況，因地制宜設立公司的規章制度。同時，也建議中國投資者結合自身的企業理念與目標，重新規范符合當地勞工生活習慣的標準化操作流程，使當地員工融入企業，熟練作業，推動企業發展。

4 結語

在“一帶一路”倡議與中巴經濟走廊建設的背景下，本文結合對外直接投資的相關概念與理論，對中國在巴基斯坦貿易投資的現狀及其風險點進行分析總結。研究發現：中國對巴基斯坦貿易投資份額增大，在基礎設施與能源方面的投資較多，中巴勞動力與就業存在互補關系。同時，政治與社會風險、經濟風險、人才短缺和文化差異風險會為中國在巴基斯坦的貿易投資帶來阻礙。面對各項風險，中國投資者可以通過采取多元模式、建立預警機制、推動人才發展等方式進行投資建設。