探析中小企業(yè)應(yīng)對(duì)突發(fā)事件的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制

顧榮華

（西安財(cái)經(jīng)大學(xué)行知學(xué)院，陜西 西安 710038）

截至2021年，我國(guó)小微企業(yè)總數(shù)突破4 400萬(wàn)戶，為我國(guó)提供80%以上的就業(yè)崗位，是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支柱。突如其來的疫情使我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)遭受重大沖擊，特別是巨大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)讓中小企業(yè)處在破產(chǎn)的邊緣。因此，如何能在錯(cuò)綜復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)環(huán)境及突發(fā)重大災(zāi)害面前，對(duì)中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)做好識(shí)別，有效控制中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)未來有效應(yīng)對(duì)突發(fā)事件，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展有著至關(guān)重要的作用。

隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革的推進(jìn)，中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位日益凸顯。為更好促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展，學(xué)術(shù)界針對(duì)中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因以及解決方案展開了廣泛研究。ElkamhiR（2012）研究發(fā)現(xiàn)，陷入財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)需要承擔(dān)一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成本，包括市場(chǎng)份額和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入降低以及商業(yè)信譽(yù)損失等，最終導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值流失，甚至引發(fā)企業(yè)破產(chǎn)危機(jī)。余濤（2021）的研究發(fā)現(xiàn)由于受到經(jīng)營(yíng)規(guī)模小、資金不足等問題的影響，中小企業(yè)往往存在著財(cái)務(wù)管理不到位、稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大的問題。張玉霖（2020）則從提升財(cái)務(wù)人員職業(yè)素養(yǎng)、健全財(cái)務(wù)管理制度等方面提出中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的路徑選擇。同時(shí)，顧婧、胡雅亭（2021）的進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)認(rèn)為中小企業(yè)的財(cái)務(wù)困境不僅會(huì)對(duì)企業(yè)自身帶來負(fù)面效應(yīng)，同時(shí)這種負(fù)面效應(yīng)還會(huì)通過供應(yīng)鏈進(jìn)行蔓延。然而，以上研究只是針對(duì)中小企業(yè)通常情況下面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行討論，但是本次疫情沖擊使得中小企業(yè)面臨著前所未有的財(cái)務(wù)危機(jī)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大大加劇，如何針對(duì)本次疫情沖擊的風(fēng)險(xiǎn)特征，結(jié)合疫情下中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析，提出防范的路徑，將是后疫情時(shí)代中小企業(yè)重新煥發(fā)活力的關(guān)鍵所在。

一、突發(fā)事件沖擊下中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特征

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念及分類

目前，學(xué)術(shù)界對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念存在狹義和廣義兩個(gè)層面的討論。狹義角度的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要是指企業(yè)因資金問題需要面臨的清償風(fēng)險(xiǎn)以及其所導(dǎo)致的企業(yè)利益或信譽(yù)損失風(fēng)險(xiǎn)。Whitaker（1999）認(rèn)為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要指企業(yè)因資金問題而導(dǎo)致的清償風(fēng)險(xiǎn)。余緒纓（2003）指出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)因內(nèi)部問題而導(dǎo)致企業(yè)在債務(wù)清償方面出現(xiàn)無(wú)法如期履行合約的不確定因素。廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)則包含企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的各個(gè)階段，即企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所有跟財(cái)務(wù)相關(guān)的不確定性因素影響所導(dǎo)致企業(yè)有形或無(wú)形資產(chǎn)損失的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)過程的差異可以分為籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)資金營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)、收益分配風(fēng)險(xiǎn)等四個(gè)方面。其中，籌資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)由于市場(chǎng)資金的供需狀況發(fā)生變化，在籌集資金時(shí)產(chǎn)生的利率風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)等不確定的財(cái)務(wù)影響，又可分為現(xiàn)金性籌資風(fēng)險(xiǎn)和收支性籌資風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)指的是指由于未來投資結(jié)果的不確定性，企業(yè)在投資過程中收益可能會(huì)出現(xiàn)不確定性。中小企業(yè)受其規(guī)模限制，可供投資資金有限，企業(yè)必須在流動(dòng)性和獲利性做出選擇，投資結(jié)果的不確定性加大企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)資金營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中由于資金結(jié)構(gòu)安排不合理、債務(wù)回收等問題導(dǎo)致的企業(yè)資金緊張、還債壓力大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，主要體現(xiàn)在現(xiàn)金管理、應(yīng)收賬款管理以及存貨管理等方面的不確定性。收益分配風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)對(duì)其收益進(jìn)行分配后對(duì)企業(yè)未來產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的可能性，這既包括股利分配和留存收益分配的科學(xué)性，也受外部籌融資和股東滿意度情況的影響。

（二）突發(fā)事件沖擊下中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特征

一是成本大幅度上升。新冠疫情突然爆發(fā)以及停工停產(chǎn)，導(dǎo)致不少中小企業(yè)在市場(chǎng)需求、料工成本控制上出現(xiàn)問題，收入和利潤(rùn)大幅減少，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)無(wú)法如期收回應(yīng)收賬款償還債務(wù)，產(chǎn)生償債和營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)各中小企業(yè)的恢復(fù)速度是緩慢且不同步的，上下游產(chǎn)業(yè)的恢復(fù)速度不一致，生產(chǎn)與銷售就會(huì)存在脫節(jié)，這種風(fēng)險(xiǎn)又通過產(chǎn)業(yè)鏈傳至產(chǎn)業(yè)上下游，導(dǎo)致相關(guān)聯(lián)行業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)劇增，最終在疫情沖擊下導(dǎo)致各類實(shí)體中小企業(yè)面臨巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)壓力。二是籌資通道受阻。面對(duì)同樣的疫情風(fēng)險(xiǎn)，從全行業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)來看，新冠疫情導(dǎo)致大部分中小企業(yè)在現(xiàn)金流動(dòng)性方面表現(xiàn)欠佳，尤其是與疫情關(guān)聯(lián)更為密切的行業(yè)，受影響程度更大。同時(shí)，中小企業(yè)由于融資渠道有限，融資難、融資貴等影響，加之生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中不確定性較大。資本結(jié)構(gòu)波動(dòng)較大，疫情期間，中小企業(yè)部分籌融資渠道受阻，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃不得不頻繁發(fā)生變化，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的不穩(wěn)定加劇了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響程度。三是資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)劇增。大多數(shù)中小企業(yè)缺乏合理的內(nèi)控監(jiān)督機(jī)制及財(cái)務(wù)管理機(jī)制，導(dǎo)致企業(yè)在面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)缺乏完整財(cái)務(wù)預(yù)案，出現(xiàn)各類資金周轉(zhuǎn)、盈利較低的問題。若中小企業(yè)能夠建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，擁有完善的內(nèi)控管理機(jī)制，加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理過程，規(guī)范經(jīng)濟(jì)行為，勢(shì)必會(huì)使企業(yè)所受到的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大大降低，營(yíng)運(yùn)及盈利方面能得到更為廣闊的發(fā)展空間。

二、突發(fā)事件對(duì)我國(guó)中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響分析

（一）樣本企業(yè)的選擇

結(jié)合新冠疫情對(duì)各行業(yè)影響程度，從Wind數(shù)據(jù)庫(kù)中選取具有代表性的746家中小企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為樣本，根據(jù)《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知》行業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)將其劃分為9大不同行業(yè)（如表1所示），通過其披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來分析在疫情沖擊下，以上樣本企業(yè)償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力等財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化情況，提出中小企業(yè)在應(yīng)對(duì)突發(fā)危機(jī)時(shí)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制存在的問題。

表1 樣本中小企業(yè)行業(yè)分布情況表

（二）突發(fā)事件沖擊下中小企業(yè)償債能力分析

償債能力方面主要對(duì)所選取的樣本企業(yè)新冠疫情近一年來的資金流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率及其變動(dòng)情況進(jìn)行分析，得出各行業(yè)中小企業(yè)在償債能力和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)上的特點(diǎn)，如表2、表3所示。

表2 疫情期間所選樣本行業(yè)企業(yè)資金流動(dòng)比率均值表單位：%

表3 疫情期間所選樣本行業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率均值表單位：%

由表2可知，隨著新冠疫情的到來，大部分中小企業(yè)流動(dòng)比率出現(xiàn)一定程度波動(dòng)。其中，住宿餐飲業(yè)的流動(dòng)比率在疫情期間大幅降低，從1.77降至0.61；社會(huì)服務(wù)業(yè)則由2.42下降到1.98。建筑業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)均有一定幅度下降。反觀批發(fā)零售企業(yè)，由于大多數(shù)批發(fā)零售業(yè)已經(jīng)轉(zhuǎn)向線上經(jīng)營(yíng)，疫情期間市場(chǎng)需求量激增，區(qū)域內(nèi)流動(dòng)比率從1.54提升到2.11實(shí)現(xiàn)了一定程度增高。工業(yè)企業(yè)出現(xiàn)小幅增長(zhǎng)趨勢(shì)，從1.15升至1.64，因?yàn)橐咔楹芏嘀行∑髽I(yè)因銷量減少而不得不盤活企業(yè)資產(chǎn)，維持正常運(yùn)營(yíng)，從而對(duì)資本結(jié)構(gòu)也有一定的影響。

從表3中可以看出，樣本區(qū)間內(nèi)，受疫情影響工業(yè)和批發(fā)零售業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率有小幅度下降，大多數(shù)中小企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率有顯著提升，尤其是住宿餐飲業(yè)資產(chǎn)負(fù)債均值由之前的20.42%增至39.01%，面臨資不抵債的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。隨著疫情的有效控制和國(guó)家出臺(tái)一系列減稅降費(fèi)、專項(xiàng)貸款等政策的落實(shí)，2020年6月后，大部分中小企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率較疫情之前有了不同程度的下降，但是仍普遍高于疫情之前的水平。

（三）突發(fā)事件沖擊下中小企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析

營(yíng)運(yùn)能力方面，主要通過應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率來分析新冠疫情前后樣本企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的變化情況。從表4可以看出，樣本中小企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2020年3月疫情后均呈現(xiàn)大幅度下降的趨勢(shì)。其中，批發(fā)零售業(yè)，社會(huì)服務(wù)業(yè)，住宿餐飲業(yè)甚至出現(xiàn)斷崖式下降，波動(dòng)極大。受疫情影響，上下游產(chǎn)銷鏈出現(xiàn)阻礙，企業(yè)營(yíng)運(yùn)成了難題，中小企業(yè)有較大的資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)，大多數(shù)行業(yè)中小企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在6月逐步回穩(wěn)，在新冠疫情期沖擊下中小企業(yè)應(yīng)收賬款所發(fā)生的重大變化得以有了一定程度上的緩解，這也反映出目前中小企業(yè)的自身財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)普遍較弱，其運(yùn)營(yíng)能力較容易受外部環(huán)境影響，自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力有待提高。

表4 疫情期間所選樣本企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率表 單位：%

（四）突發(fā)事件沖擊下中小企業(yè)盈利能力分析

樣本企業(yè)的盈利能力通過營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率這一相對(duì)指標(biāo)進(jìn)行表示，企業(yè)如果缺乏較為穩(wěn)定的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，就不能保證獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金流，從而易出現(xiàn)巨大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。表5描繪了所選樣本行業(yè)中小企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率均值情況變化。從表5可以看出，樣本中各行業(yè)中小企業(yè)在疫情沖擊下營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率變化呈現(xiàn)出不同的趨勢(shì)，其中新冠疫情使得人們更多偏向網(wǎng)上購(gòu)物和辦公，所以軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率基本維持不變，批發(fā)零售業(yè)企業(yè)有了小幅度提升，其他行業(yè)均有不同程度的下降。其中住宿餐飲業(yè)企業(yè)和房地產(chǎn)企業(yè)面臨著巨大虧損，農(nóng)林牧漁行業(yè)疫情之后的虧損狀態(tài)在逐步得到緩解。隨著疫情逐漸得到控制，自2020年6月始，各行業(yè)中小企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率得到了不同程度的上漲，但仍普遍明顯低于疫情前期水平。

表5 疫情期間所選樣本行業(yè)中小企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率均值表 單位： %

三、突發(fā)事件沖擊下中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的政策建議

由財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)的分析可知，在突發(fā)事件沖擊下，大部分樣本中小企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)較之疫情前均產(chǎn)生了不同狀況的波動(dòng)。同時(shí)，受企業(yè)自身信譽(yù)等影響，大部分中小企業(yè)融資渠道上也受到一定的限制，在財(cái)務(wù)指標(biāo)上低于行業(yè)平均值，且較容易受外部因素沖擊影響。為此，針對(duì)突發(fā)事件沖擊下中小企業(yè)面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提出如下風(fēng)險(xiǎn)控制建議。

（一）健全完善企業(yè)內(nèi)控機(jī)制

一方面，根據(jù)企業(yè)自身未來發(fā)展規(guī)劃優(yōu)化企業(yè)組織結(jié)構(gòu)和資金結(jié)構(gòu)，設(shè)置“風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金”，應(yīng)對(duì)突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)所帶來的損失，保證企業(yè)短期正常運(yùn)作；另一方面，建立健全企業(yè)內(nèi)控機(jī)制，完善企業(yè)財(cái)務(wù)工作監(jiān)督機(jī)制，專職專崗，一崗一責(zé)，實(shí)施“崗位責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)制”，進(jìn)一步明確責(zé)任主體，并設(shè)計(jì)合理的重大公共事件所導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范策略與方案，在面對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，利用完整的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等處理措施積極應(yīng)對(duì)。

（二）拓寬市場(chǎng)范圍抓住發(fā)展機(jī)遇

外生沖擊下，多行業(yè)市場(chǎng)需求出現(xiàn)重大調(diào)整。中小企業(yè)要及時(shí)把握市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，實(shí)施“專精特新”發(fā)展機(jī)制。在面對(duì)突發(fā)重大危機(jī)時(shí)，要學(xué)會(huì)“做減法”，合理進(jìn)行投入規(guī)劃，保持財(cái)務(wù)柔性，提升中小企業(yè)的防風(fēng)險(xiǎn)能力、抗壓韌性和發(fā)展活力。

（三）加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)

從樣本企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析來看，已實(shí)現(xiàn)數(shù)字化升級(jí)的中小企業(yè)（例如部分批發(fā)零售業(yè)）在面對(duì)疫情時(shí)可以通過線上數(shù)字化服務(wù)平臺(tái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求下降、訂單減少的問題，甚至一些企業(yè)還出現(xiàn)利潤(rùn)上浮。因此，未來中小企業(yè)要加快實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，搭建數(shù)字化公共服務(wù)平臺(tái)，在拓寬市場(chǎng)的同時(shí)，有效降低各項(xiàng)生產(chǎn)成本，開源創(chuàng)收，拓寬營(yíng)銷渠道。積極關(guān)注國(guó)家對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)的各項(xiàng)政策，挖掘自身數(shù)字化商機(jī)，形成新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，進(jìn)一步增強(qiáng)客戶黏性，擺脫因外生因素沖擊而導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。