私募股權基金投資中的風險管理

鐘雪菲

（龍巖市華盛企業投資有限公司，福建 龍巖 364000）

隨著金融行業的快速發展，基金規模的增長也越來越快，私募股權投資作為一種重要的投資方式，因其自身的特殊性而備受投資者的青睞。在目前的私募股權投資中，投資風險的存在會直接影響到其投資收益，因此必須進行有效的風險管理。本文著重探討了私募股權投資中的風險管理問題，為了更好地控制投資的風險，減少投資的風險，實現更好的投資。

一、私募股權基金投資風險概述

私募股權基金，是指以非公開的形式籌集資金，用于股票投資。俗話說，投資有風險，投資需謹慎。這不是夸張，而是真實的。隨著私人資本市場的持續發展，其所面臨的各種風險也日益凸顯。因此，要對私募股權基金進行有效的風險控制和管理，就必須引起許多私人投資公司的關注，通過對私募股權投資基金的風險進行系統的研究，可以為私募股權投資基金的風險管理提供一條可行的途徑，對私募股權基金進行高效、標準化的風險管理，從根本上減少私人股權投資的風險，使其在金融市場健康發展。依據私募股權基金的內涵而言，私募股權基金所表現出的特征主要體現在以下兩個方面。

一方面，私募基金是一種非上市融資方式。私募基金和公募基金是兩個不同的概念，一般都是針對個人投資者，也會有投資機構參與，但很少會出現在公開市場上。在私人基金業務中，基金管理人發揮了很大的作用，他們的職責就是管理私募基金的銷售和回收，一般不會在公眾場合下進行，甚至有些交易，都是在幕后進行。

另一方面，隨著私募股權基金的迅速發展，其投資渠道也呈現出日益多樣化的特征，逐步轉變為單一的股權投資模式，融資方式更為豐富，可保證資金得到充分保障。由此，私募基金的投資得到了越來越多的投資者的認可和喜愛，使得其迅速發展。

二、私募股權基金投資的常見風險類型

當前，根據風險管理的不同，私募股權基金的風險可以分為募集風險、運營風險和管理風險。

首先，本文分析了籌資過程中存在的風險，即：企業的籌資行為是由商業銀行、信托公司等金融組織實施的，這里面牽扯到的風險很大，所以在籌集資金的時候，除了要注意到法律上的風險，尤其是在簽訂認購協議的時候，更要注意到公司的信用和信息披露的風險，如果基金經理的信用受損，或者是信息不能及時披露，這同時也將會繼續給基金募集等工作流程造成了極大程度的風險。其次，是對公司運營的風險因素進行了分析：主要風險是指公司在實際運營過程中可能出現存在的問題，比如利潤合理分配比例不完全合理、預測的利潤收益和公司現實收益可能出現較大差距等問題。最后，分析討論了基金公司投資管理中的各種風險：內容主要涉及基金公司自身的投資風險的防范風險意識比較差、目標基金投資管理公司自身的投資風險防范管理的體系還不完善，這些都會對基金的投資造成一定的風險。

三、當前私募股權基金投資中的風險因素

（一）投資方式過于單一

要確保投資正確，降低風險，就必須科學地選擇投資工具和投資方法，以減少風險。但是，目前大部分企業都把普通股看作是企業的核心資產，這樣的投資方式不僅不能帶來高回報，而且還會對公司的可持續發展產生不利的影響。造成這種情況的原因有兩個：第一，目前國內許多具有較高綜合素質和能力的人才還不夠多，對新的投資方法不夠全面，導致了投資方式單一，而單一的投資方式，必然會帶來更大的風險。第二，在私募股權基金中，證券化是一種新興的投資方式，但由于缺乏相應的法律和法規，如果在實際運作中遇到了一些問題，很可能會出現違法的情況，所以很多公司都沒有采用證券化的方法，這也是為什么我們的投資模式相對單一的原因。

（二）有效的投資管理缺乏

就我國私募股權基金的發展現狀來看，由于許多投資公司的投資管理水平較低，一旦發現投資風險，往往難以做出有效的反應，更無法做出正確的預測，從而造成投資風險的產生，而且在實際的投資中，往往會對公司產生不利的影響，造成一定的損失。此外，我國私募股權基金的發展起步較晚，相關的研究還很少，因此，在這一領域的投資管理中，缺少有效的理論基礎和支撐，從而影響到其運作，進而引發投資風險。同時，也造成了我國企業缺乏有效的投資管理制度，而其中最主要的原因就是缺乏對企業的宏觀調控，這不但會影響到私募股權基金的正常運作，也會給私募股權投資帶來更多的風險。因此，加強宏觀調控和健全我國的投資管理體制是十分必要的。

（三）投資行業集中度過高

在目前的私人股權投資中，存在著一個重要的問題，那就是目前國內的私人股權投資主要集中在傳統的工業和服務業上，但是目前的發展潛力很小，特別是在新興的經濟環境下，這些行業的發展受到了極大的限制，因此，在這些領域中進行投資，并不容易獲得高額收益。同時，由于許多企業自身面臨著巨大的生存壓力，經營效益相對較差，因此極易面臨倒閉的危險，因此，在這類產業中，投資風險相對較高。但是根據我國目前私募股權基金的情況來看，存在著明顯的投資集中化，將大量的資金投向了服務業和傳統行業，而傳統行業的發展潛力并不是很大，再加上社會的發展，導致了公司的盈利空間越來越小，導致了投資收益與預期收益的巨大差距。因此，我國證券投資行業的過度集中化，不但會增加投資風險，而且會對投資者造成極大的傷害，同時也會對我國私募股權投資市場的健康、有序發展產生不利影響。

（四）相關法律體系建設比較落后

在我國私募股權基金的投資中，除了上述原因外，還有一個重要的風險因素，那就是我國私募股權基金的法律體系不健全。從現實的角度來看，由于缺少相關的法律法規，使得私募股權基金的投資行為缺少法律依據，使投資者的合法權益難以得到保障，這必將會對私募股權基金的投資運作和收益產生重大影響，因此必須要引起我們的重視。

四、私募股權基金投資風險管理有效策略

本文主要從宏觀調控體系、投資行業選擇、科學把握投資方式等幾個角度，對我國私募股權投資風險管理的對策進行了探討。

（一）選擇并應用科學合理的投資方式

首先，在進行私募基金的投資前，投資者應該從各方面進行投資，要全面了解投資行業的發展狀況，分析其發展潛力，其中最為關鍵的一點，就是要對行業的發展有一個清晰的認識，只有當一個行業的規模足夠大的時候，它的發展潛力就會更大，投資回報也會更高，而且它的風險也會更低，所以我們必須更加關注這個問題。其次，在選擇投資對象時，也要從全局的角度進行合理的規劃，不僅要了解公司的流動資金狀況，還要保證公司的財務狀況，此外，還必須知道被投資人擁有哪些固定資產，同時，要注意加強對自己的人才結構的掌握，一般來說，擁有足夠的人力資源，可以讓公司的發展更加穩定，也可以讓投資變得更穩定，如果發現項目有風險，可以及時收回資金，減少不必要的損失。

（二）進一步加強宏觀監管

從我國當前的私募股權基金的實際狀況來看，在實際的投資過程中，存在著各種各樣的風險，這些風險的產生主要是因為缺少宏觀調控，因此，必須對其進行有效的宏觀調控。在目前的宏觀調控中，主要是依靠政府的力量來實現，政府要采取恰當的政策引導，通過積極引導民間資本進入市場，實現市場化運作，從而推動資本市場的良性發展，形成一個穩定的市場，可為其提供一個有利的環境，并能有效地進行風險控制。此外，在私募股權基金的投資中，對其進行有效的宏觀調控，可以改變其收益情況，并對其具有引導作用。例如：金融危機的爆發，給全球金融市場帶來了很大的沖擊，而人民幣基金并沒有受到太大的沖擊，這是因為宏觀調控的需要，所以，宏觀調控對于私募股權基金的風險管理是有利的。另外，在私人股本基金的投資中，通過宏觀調控，可以及時掌握市場的動態，從而做出最優的投資決策，最大限度地減少投資風險，最大限度地提高投資的效率，達到最好的效果。

（三）選擇分散性投資方式

在當前的私募股權投資中，要能合理地管理投資風險，可選擇多樣化的投資模式，當前分散式的投資方法在實踐中有兩類，即分階段投資方式和分散投資方式。在這種分投資階段投資的企業管理的模式指導下，管理企業首先應該能夠提出一套科學、合理有效的投資管理方法，并在實踐中開展一些合理投資的實證研究，在投資實際問題的分析研究過程中，要注意進一步了解被投資對象過去投資的歷史資料的問題，同時企業還要能夠進行一些合理投資的預測，只有充分了解了這些信息，才能確保在進行投資時，將所有的風險因素都考慮進去。在完成了這一階段的工作后，下一步要做的就是研究如何降低監管費用，如果被投資的人擁有較高的資產，那么在實施的時候，要注意合理地去控制投資次數、投資范圍與投資頻率，如此就可以有效提高投資風險的管理，確保自己投資穩定的收益。對分散投資方式而言，則是指在實際的投資中，從單一產業向集中投資，不僅要向傳統產業和服務業投資，還要向高科技產業進行投資，因為這類產業的發展潛力很大，可以提高企業的投資效率。這樣的分散投資方式可以分散公司的投資風險，減少投資風險，提高私募股權基金的投資收益，提高其投資的預期目的。

（四）構建并完善相關的法律體系

根據私募股權投資的實際優勢，以其對我國中小企業發展的金融支持和對社會經濟的拉動效應，我們需要對其進行規范和引導，使其走上良性、健康發展的軌道。目前，我國關于私募股權投資的法律和法規尚不完善，有關的法律政策應以促進其最大程度地發揮其投資價值，保障國內投資者和有關機構的權益。只有在相關法律、法規的健全和完善下，私募股權投資基金才能健康地流動，并促進其資本的本土經營。我國政府應該更加關注和研究私募股權基金的發展，建立符合其投資特征的特殊法律體系和規范，并對其進行不斷地更新和完善。這樣，才能為私募股權投資提供更多的資金支持和保障，更好地保障投資者的權益，更好地滿足了投資的需要，并對風險進行了有效的控制。

（五）營造良好的私募股權性基金的投資環境

盡管我國已經制定了專門針對私募股權投資的法律法規，但這些法規已經不能滿足其投資風險的實際需要，詐騙等不良資產的大量存在，不僅會影響到基金的運作，而且會對金融市場造成一定的破壞，從而對金融行業的可持續發展產生一定的影響。因此，從宏觀風險管理的視角來看，需要引起我國有關司法機關的高度重視，以便為眾多私募基金公司進行風險管理提供政策依據和保障，并建立相應的法律規定。與此同時，私募股權基金中的專業投資管理機構，也同樣需要投資者對其法律法規加以較為全方位深入地了解與掌握，以便于合理有效地選擇使用法律這種新型武器，合理有效地采取措施避免損失與盡可能降低投資管理風險，為其私募股本投資基金投資提供了一種較為良性穩定的法律投資管理環境，并以此提高了其法律投資與風險控制管理方面的總體效果。

通過本文對我國私募股權投資現狀的一個綜合分析研究，能夠進一步為我國私募股權基金規范開展股權投資業務提供參考依據，也是本文對于進一步緩解我國當前的證券市場集中問題也有著意義。為此，要注意從以下的幾個重要方面來優化股權投資的行業的選擇：首先，要盡可能科學合理有效地選擇運用PEST的分析研究方法，來對整個被投資研究的產業領域進行全面宏觀系統的綜合分析，必須要在國家政治、經濟、社會、文化四大戰略層次基礎上才能對其整個投資企業領域做出一個全方位的宏觀把控；其次，在對整個產業環境做出了分析評估之后，要從宏觀層面來分析目標公司的競爭力與發展前景，而供應商層面、顧客群體層面、潛在的競爭對手、替代品、現有的競爭對手這五個競爭要素，是五力模式中的競爭核心，所以我們需要著重從這五大競爭層次上加以系統全方位的綜合分析研究；最后，要學會從更宏觀一些的分析視角來入手，對目標企業如何進行宏觀一些的分析，從而掌握其經營水平、利潤空間等。

五、結束語

在目前的私募股權投資中，其終極目的在于獲取較為理想的投資收益，而投資風險的存在會直接影響到其收益，因此必須對其進行有效的管理和控制。因此，投資者應該提高對私募股權投資的認識，了解投資過程中存在的各種風險，并根據風險的大小，選擇相應的方法來進行管理和控制，這樣可以減少風險，更好地保證投資收益，以滿足投資的需要。