金融助力“兩高”企業低碳轉型

文/殷書爐 孫國良 編輯/白琳

加快推動高碳行業向綠色低碳轉型發展是我國實現碳達峰碳中和“雙碳”目標的必由之路。當前，煤電、石化、化工、鋼鐵、有色金屬冶煉、建材等高耗能高排放“兩高”行業是我國碳排放的主要來源，約占全部碳排放量的80%。相較于綠色金融，轉型金融主要是指綜合運用多元化的金融工具為傳統高碳行業向低碳零碳方向轉型提供的金融服務。如何發揮轉型金融的導向性、可持續性作用，助力“兩高”行業實現低碳轉型，成為當前和今后一段時間內的重要課題。

我國已通過創設結構性貨幣政策工具、開發碳信貸產品、創新融資模式等方式，支持“兩高”產能減產替代，有序向綠色低碳轉型發展，但轉型金融仍然面臨平衡難、識別難、增長難、風控難、協同難等問題。下一步，建議從完善相關配套政策、健全碳信息披露和共享機制、加強產品創新和風險控制、建立激勵機制等方面，助推轉型金融發揮更大效能，實現經濟高質量發展。

金融積極支持“兩高”行業轉型發展

創設結構性貨幣政策工具，引導金融機構加大轉型支持力度。為支持實現“雙碳”目標，人民銀行發揮貨幣政策工具的總量和結構調節雙重功能，創設推出碳減排支持工具和2000億元支持煤炭清潔高效利用專項再貸款；通過貨幣政策工具向金融機構提供低成本資金，引導金融機構向碳減排重點領域企業提供金融支持和服務。兩項貨幣政策工具已順利落地，截至2021年末，向有關金融機構發放第一批碳減排支持工具資金855億元，支持金融機構已發放符合要求的碳減排貸款1425億元，帶動減少碳排放量約2876萬噸。

開發碳信貸產品，專項支持高碳企業轉型。金融管理部門、生態環境部門等協同探索建立企業碳賬戶金融數字化體系，完善碳信息共享機制。金融機構依托碳賬戶金融場景，對碳減排效果明顯的企業給予標識，給予差異化信貸投放，引導企業向綠色低碳領域轉型發展。比如，浙江省衢州市金融機構上架30款碳賬戶專屬金融產品，碳賬戶規模已達56億元，撬動企業投入減排減碳技改資金達40余億元。同時，金融機構還通過實地調研考察，了解“兩高”企業轉型過程中的融資難點，開發專屬信貸產品支持企業碳減排技術發展。再如，工商銀行推出“碳易快貸”產品，為高碳企業在節能減排、綠色循環生產、綠色電力消費等方面提供資金保障和融資利率優惠。網商銀行通過數字供應鏈金融中的“綠色采購貸”，對低碳轉型企業上下游提供專項金融支持。

創新融資模式，有效盤活企業碳資產。在多部門聯動下，金融機構創新碳排放權抵質押融資、碳中和債券、綠色資產證券化（ABS）等融資模式，鼓勵募集資金投向具有顯著碳減排效益的綠色項目。比如，金融機構依托動產融資統一登記公示系統和全國碳排放權注冊登記系統，探索開展碳排放額質押融資業務，為碳排放權交易參與企業提供低碳轉型金融服務和支持。2021年，全國碳排放權交易累計成交1.79億噸，交易金額76.61億元，碳排放權抵質押業務具有良好的市場基礎。碳中和債專項用于電力、能源、軌道交通類企業開展綠色電力、清潔能源、清潔交通、可持續建筑等具有碳減排效應的項目。自2021年2月首只碳中和債發行以來，金融機構加速布局碳中和債券，截至2021年11月末，累計發行2530億元，有效支持高碳行業的可持續轉型發展。

轉型金融面臨的困難和挑戰

受制于發展階段、資源稟賦和技術水平等因素，我國“兩高”產業低碳轉型將是一場持久戰、攻堅戰。相比綠色金融，轉型金融發展還面臨不少現實困難和挑戰。

重“新領域”輕“舊動能”，轉型金融面臨“平衡難”。一方面，熱門綠色低碳領域資金過剩。為落實國家綠色發展戰略和實現“雙碳”目標，金融機構加大了綠色低碳領域的傾斜和支持力度。但部分金融機構跟風從眾心理嚴重，將大量資金投向新能源汽車、綠色電力等當前熱門的領域，易引發資產價格大起大落，加劇金融風險。另一方面，“兩高”行業低碳轉型面臨資金缺口。目前我國尚缺乏引導“兩高”產業低碳轉型的具體路徑和操作指引，金融機構難以準確把握項目支持范圍。在部分地方政府和行業減排“搶頭彩”心理的催促下，金融機構壓降或退出“兩高”行業授信存在一定的盲動性。

碳信息獲取渠道窄，碳減排測算能力不足，轉型金融面臨“識別難”。一方面，環境信息披露機制不完善。當前企業環境信息披露機制尚未建立，企業仍以自愿披露為主，約束性不強。金融機構獲取碳排放信息主要來自企業年報、企業自愿填報以及環保部門定期發布。企業年報和自愿填報的真實性難以核證，特別是財務制度不健全、信息透明度低的中小微企業。金融機構普遍反映缺乏具有全面、權威、及時的公共平臺獲取所需企業碳排放的第一手信息。另一方面，減排成效測算能力不足。我國對碳排放的核算邊界、標準化口徑、計量尚未規范，無法有效開展碳排放測算。大部分金融機構缺乏自主采集、計算和評估貸款項目減排成效的能力，主要依據第三方機構核查、認證。企業碳信息分散于不同部門，協調獲取難度大。金融機構對碳減排項目難以做到清晰的貸前識別、貸中核算和貸后管理。

金融產品適配度和拓展性不高，轉型金融面臨“增長難”。一方面，轉型金融政策或產品存在準入門檻偏高、支持行業單一、“國企偏好”等問題。碳減排項目具有技術研發周期長、資金需求量大、風險高等特點，然而部分金融機構僅以項目貸款形式支持“兩高”產業升級，或者只將化工行業減排項目作為綠色信貸扶持范疇。另一方面，碳排放權抵質押貸款體制機制不完善，碳排放權、排污權等環境權益價值未能得到有效的轉化和提升。目前浙江、山東等省份在碳排放權抵質押融資業務方面進行了有益探索。但是，全國碳配額交易市場的參與主體主要是大型電力企業，其他如建材、鋼鐵、有色、石油化工、化工生產、造紙、民航等“兩高”行業尚未納入，行業較為單一。碳排放權法律屬性不明確，導致碳排放權抵質押登記缺少物權效力。碳排放權抵質押登記機構不統一，難以保證質押登記的唯一性、完整性、及時性，存在風險隱患。

高碳企業經營壓力大，轉型金融面臨“生存難”。從企業主體看，在能耗“雙控”和“雙碳”目標背景下，“兩高”企業陷入兩難境地：若不轉型升級，可能因不符合國家相關標準而被關停；若采取措施減污降碳，需要投入大量的資金進行設備、技術、產品升級，必然導致融資成本、經營成本大幅上升，利潤下滑。部分盈利能力差或處于虧損邊緣的企業將加速出清或被兼并重組，還面臨政府回購、關停。轉型金融有效需求不足，甚至可能引起違約風險。從銀行看，“雙碳”背景下，高碳行業的環境治理成本將大幅上升，高碳傳統產業的經營風險加大，銀行出于自身生存發展考慮不得不調整經營策略，態度日趨謹慎，從支持企業轉型升級向防控風險轉變，逐步壓縮并退出相關領域。

我國“兩高”產業低碳轉型將是一場持久戰、攻堅戰，轉型金融發展還面臨不少現實困難和挑戰。

低碳轉型對金融機構流動性形成挑戰，轉型金融面臨“風控難”。一方面，當前政府激勵政策未將金融機構支持企業低碳轉型等作為貼息、政府性資金競爭性存放等激勵政策的主要考量因素，外源流動性資金支持不足，導致金融機構支持企業低碳轉型項目的動力不足。另一方面，減排脫碳項目建設周期長、投資回收慢、貸款風險大，企業低碳轉型效果難以立竿見影，項目中長期貸款將占用金融機構的流動性。特別是一旦企業經營虧損將導致銀行信貸質量下降，對資本充足率較低、資金補充來源少的中小銀行機構形成巨大流動性沖擊。

低碳人才技術競爭加劇，轉型金融面臨“協同難”。轉型金融涉及碳金融、信息技術、氣候投融資風險管理等新知識新技能，對金融機構的科技力量和人才儲備提出了更高要求。人才、技術短缺成為金融機構開展轉型金融普遍面臨的問題。科技水平、人員素質的高低直接決定轉型金融的質效。大型商業銀行依靠規模、技術、人才積累等優勢率先搶占市場，加劇了金融機構的經營分化，銀行業發展不平衡的問題將進一步凸顯。

相關建議

完善轉型金融框架和安排。一是將綠色金融和轉型金融作為中長期發展戰略，平衡好促進“兩高”行業低碳轉型與綠色發展之間的關系。二是完善低碳轉型相關配套政策指引。盡快明確高碳項目和企業名單，制定轉型金融支持項目目錄，引導金融機構加大對企業低碳轉型的支持力度。三是把控好企業低碳轉型節奏。制定分行業低碳轉型實施路徑，引導企業根據自身排放情況和潛力，有序壓降“兩高一剩”，防止步伐過快或過慢引發金融風險。

健全碳信息披露和共享機制。一是建立碳信息披露體系。推動出臺國家層面企業碳排放信息披露的規范指引，普及碳排放信息披露的理念，規范各方融資主體環境信息強制披露義務。出臺對信息披露負面行為的懲戒措施，為金融全面支持和企業轉型提供數據支撐和外部約束。二是完善碳信息共享機制。加強多部門協同聯動，建立涵蓋環保、經信、金融、企業等部門的碳排放信息平臺。研究制定全國“碳足跡”“碳賬戶”計量標準，破解信息不對稱和銀行獲取信息難的問題。三是加快完善碳市場機制建設。完善碳排放權相關法律制度，明確碳排放權的財產權利屬性。推進全國統一的碳排放權抵質押登記制度，探索建立中小微企業碳排放權交易機制。

加強轉型金融產品創新和風險控制。一是鼓勵金融機構調整信貸政策和創新產品。加大綠色債券發行力度，開展綠色并購、綠色銀團貸款、綠色資產證券化等業務，創新開發轉型基金、轉型信托、轉型保險等更多“碳足跡”掛鉤的金融產品，為低碳經濟提供全方位金融產品和服務。實行高碳行業差異化信貸政策，加強對有前景的轉型企業支持力度，提升市場主體轉型的內生動力。二是健全碳金融交易平臺。建立健全綠色低碳債權、股權融資機制，充分發揮資本市場直接融資功能，促進低碳技術、社會資本、產業轉型緊密結合。三是構建轉型金融風險管理體系。建立長效的轉型金融風險識別、評估和應對機制。加快統一碳金融市場建設，建立企業碳風險評級管理工具，減少信息不對稱導致的政策風險、市場風險和信用風險。

建立完善轉型金融激勵機制。一是加強考核引導。將金融機構機制建立完善、低碳業務發展等情況納入年度考核要求，對于不同表現的金融機構給予相應的政策支持。二是發揮政策合力。強化貨幣政策、財政政策和產業政策相互配合支持，共同發力，打消金融機構和企業碳減排投融資顧慮，撬動更多金融資源支持企業低碳轉型發展。三是建立風險補償機制。多部門聯合建立轉型金融激勵性和風險補償性政府基金，給予金融機構財政獎勵、稅收優惠、風險分攤等增信支持，進一步強化對金融機構的激勵約束。

加強轉型金融技術人才建設。一是支持高校開設轉型金融相關課程，探索設立轉型金融培養體系，為轉型金融領域儲備人才。二是鼓勵金融機構與高校、企業開展產學研合作，與金融管理部門、地方政府之間加強交流，提升人才隊伍業務能力。三是制定落實高端人才管理和激勵機制。優化內部薪酬結構、晉升管理渠道，積極穩妥發掘、引進、使用好海內外優秀復合型人才。

（本文僅代表作者個人觀點）