基于有限合伙制私募股權投資基金的稅務分析

王海航

一、私募基金概述

私募基金是基于充分發揮基金管理人的專業化管理能力，為資金雄厚的投資者賺取高風險高收益投資回報而發行的金融產品。2013年《證券法》的修訂，一是確立了私募基金的法律地位，從國家立法層面奠定了私募基金的法律基礎；二是強調私募基金不得公開募集，并應在中國基金業協會備案，從立法層面明確了私募基金的設立采用備案制。有限合伙制私募股權投資基金(以下簡稱“基金”)是私募基金的分支，治理結構簡單，權責分配明確，具有“二元性”，既屬于有限合伙企業應當遵照合伙企業法運作，又是私募基金必須滿足證券投資基金法相關規定。

二、私募稅種類別

（一）所得稅

我國的所得稅主要有企業所得稅和個人所得稅，基金大多屬于股權形式的價值投資，主要涉及的是合伙人投資所得應繳納的所得稅。所得稅是基金投資運作過程中稅負成本最高的稅種。

1.個人所得稅。基金屬于合伙企業，對于法人投資者而言，合伙企業無法在稅務申報系統做“企業所得稅”的稅種核定，因此，基金層面不必繳納企業所得稅，也無法為法人合伙人代扣代繳企業所得稅，而是由法人投資者自行申報繳納。對于個人投資者而言，在實務中，私募基金管理人通常根據稅收征管法相關規定，按照“先分后稅”的納稅原則代扣代繳個人投資者應繳納的稅款。

2.企業所得稅。法人和其他組織從基金獲得的股權投資收益或分紅應作為納稅所得，繳納企業所得稅，但合伙企業并不適用企業所得稅法，在納稅申報系統無法核定企業所得稅稅種，因此，基金將相關投資收益或分紅支付給法人投資者后，由其自行申報繳納企業所得稅。

（二）增值稅及附加稅

基金分配給基金投資者的投資收益，若不存在“名股實債”等兜底或保本承諾，而是由目標公司稅后經營所得按照公司法規定進行分配后得到的投資收益，則按現行稅法規定，不必繳納增值稅，反之則應當繳納。若私募基金退出方式為待目標公司上市后通過二級市場退出，則投資者應當按照“金融商品轉讓”繳納增值稅。

（三）印花稅

基金印花稅主要涉及“財產轉移書據—印花稅”和“資本金賬簿—印花稅”。“財產轉移書據—印花稅”是在基金發生產權轉移行為時，需要以協議轉讓所示對價為基數按照萬分之五繳納；“資本金賬簿—印花稅”是指基金收到投資者實繳投資款后以資金賬簿增加額為基數，按照萬分之五繳納。另外，印花稅屬于地方財政享有的稅種，因此，全國不同地區印花稅的優惠政策各不相同，實際繳納金額應當以各地區稅務部門認定的金額為準。

三、投資運作流程

基金運作流程，按照時間順序，可分為募集設立、投資運作、投后管理、清算退出等四個階段。

（一）募集設立階段

募集設立階段，主要是識別滿足私募基金投資準入門檻的高凈值客戶，根據投資者的風險偏好和虧損承擔能力向其銷售對應風險等級的私募產品，并向投資者充分披露產品可能存在的相關潛在風險，待投資者按照協議完成基金份額認購后，辦理相應工商稅務注冊登記，以及向基金業協會備案。

（二）投資運作階段

投資運作階段，主要包括基金管理人根據私募基金約定的投資方向，對潛在項目進行初步判斷及篩選，并委派專業團隊對擬投項目開展法律、財務、稅務盡職調查，由項目組根據前期盡調所收集的資料信息編制可行性研究報告，對通過可行性研究的項目向投資決策委員會提交立項申報，經投資決策委員會審議通過的項目，方可對外投資。

（三）投后管理階段

投后管理階段，主要包括跟蹤檢查、制定并實施風險處置預案、存續期內資金收付與收益分配，對投資項目進行定期披露。根據相關合同約定，督促資金使用方及時足額地將應付利息、資金占用費和溢價款等應收款項劃入指定賬戶內，并按照合同約定公司檔案管理要求，及時將相關劃款指令及內部審批表完善歸檔。

（四）清算退出階段

清算退出階段，主要包括清算和退出兩部分，清算大致可分為兩種情況：一是破產清算；二是解散清算。破產清算依法按破產流程進行，依據我國破產法相關規定，企業破產的條件是資不抵債或不能償還到期債權。退出主要包括：上市前的權益轉讓、公司收購、借殼上市、資產出售、大股東回購等方式。在實務中，私募基金為有效保護投資者合法權益并盡量規避投資風險，往往采取和目標公司大股東簽署“業績對賭”協議，一旦目標公司出現不能按照約定實行業績承諾，則私募基金有權要求大股東按照一定對價回購私募基金所持目標公司股權。

四、基金稅務分析

基金稅務分析，將按照其投資運作的具體流程，分為募集設立、投資運作、投后管理、清算退出四個階段，分別進行適用稅種及其稅務的分析。

（一）募集設立階段

基金募集設立階段涉及到的應稅行為主要是，收到投資者實繳出資的基金份額認購款后，應作為資本金賬簿，以實際收到的基金份額認購款金額為基數，按照萬分之五繳納“資本金賬簿—印花稅”。按照目前的稅收優惠政策，全國的小規模納稅人在2021年底之前，可享受“資本金賬簿—印花稅”減半征收的政策。另外，按照目前貴州省地方政府給予的稅收優惠政策，小規模納稅人在上述減半征收的前提下，還可以再減半征收。因此，在實務中，目前基金在募集階段涉及到的“資本金賬簿—印花稅”為實際收到基金份額認購款金額的萬分之一點二五。

（二）投資運作階段

基金根據投資目標公司的投資方式不同，所應納稅的稅種也有所區別。對于以發起人名義設立的初創期企業而言，基金暫無納稅義務，僅僅需要按照目標公司章程履行實繳出資義務。對于以新股東身份且以受讓老股東股權方式投資于成熟期企業而言，基金需要根據其與目標企業老股東簽署的股權轉讓協議繳納“財產轉移書據—印花稅”，以股權轉讓對價為基數，按照萬分之五繳納“財產轉移書據—印花稅”。按照目前貴州省地方政府給予的稅收優惠政策，小規模納稅人可以享受減半征收的優惠政策。因此，在實務中，目前基金在投資運作階段涉及到的股權受讓行為，應納“財產轉移書據—印花稅”為實際股權轉讓對價金額的萬分之二點五。基金簽署股權轉讓合同后，目標企業需要變更對應的工商、稅務、銀行登記信息，確保新股東完成登記確權。稅務部門對于此類業務的漏繳稅款，可以非常容易通過數據分析發現。因此，雖然“財產轉移書據—印花稅”納稅金額較少、納稅頻率不高，但基于“小稅種重罰”的原則，需要嚴謹對待，以免不必要的稅務風險發生。

（三）投后管理階段

基金投后管理階段涉及的主要內容為基金管理人對所投資目標公司的經營情況進行監督檢查，以及履行相關信息披露義務。因此，涉及的應納稅行為主要為私募基金管理人收取基金管理費應當繳納的增值稅，但是該納稅義務主體為基金管理人，與基金無關。因此，在實務中，投后管理階段基金無應稅行為發生，也無應納稅義務。

（四）清算退出階段

基金清算退出的方式主要有IPO上市退出、股權轉讓方式退出、清算結算方式退出，以下將分別從三種不同退出方式來進行稅務分析。

1.IPO上市退出。IPO上市退出是指待目標公司實現IPO后，基金在公開二級市場上以轉讓持有的標的公司股票的方式實現退出。涉及到的稅款主要為增值稅及附加稅。增值稅以股票買賣的價差收入為基數，按照增值稅適用稅率繳納，其中，股票買賣價差是指股票售賣價格減去IPO上市發行價的差額。增值稅適用稅款，一般納稅人為6%，小規模納稅人為3%，另外，證券交易涉及的印花稅由受讓方承擔，出賣方按現行規定暫不繳納印花稅。對于企業所得稅而言，基金不適用企業所得稅；對于個人所得稅而言，基金應當履行代扣代繳義務。個人所得稅的納稅義務人為基金的自然人合伙人。在實務中，基金一般按照股息紅利所得為自然人合伙人代扣代繳20%的個人所得稅。

2.股權轉讓方式退出。股權轉讓方式退出是指基金將其所持有的目標公司股權轉讓給目標公司其他股東、其他第三方，以實現投資退出的方法。涉及的主要稅種有財產轉移書據——印花稅，股權轉讓所得的溢價部分股權應該為非上市公司股權，不屬于金融商品，因此，不需要按照金融產品轉讓所得繳納增值稅。但是，股權轉讓的溢價部分對于基金的自然人合伙人而言，需要按照股息紅利所得為自然人合伙人代扣代繳20%的個人所得稅。

3.清算解散方式退出。清算解散方式退出是指基金作為目標公司股東參與目標公司清算解散的方式實現投資退出。在實務中，該種方式下的退出一般為虧損退出，不涉及所得稅、增值稅的繳納。但是，當清算解散退出為盈利退出時，則需要按照股息紅利所得為自然人合伙人代扣代繳20%的個人所得稅。

五、總結

有限合伙制私募股權投資基金在不同投資運作階段，所發生的應稅行為不同，涉及的所得稅、增值稅、印花稅等具體應納稅義務也千差萬別。我國尚處于私募基金的初級發展階段，相關稅收法律制度尚不健全，因此，在處理私募基金具體稅務問題時，除掌握基本稅務知識外，還應與稅務部門充分溝通，以免產生不必要的稅務風險。