“新能源大佬”張菊軍九成風電項目尚在建新疆硅產業園130億元投入如何填補成謎

惠凱

作為先河環保的新任實控人，張菊軍兩次被交易所問詢“是否替王光輝代持股權”，由此也引出了兩人之間不同尋常的關系。

公開資料顯示，張菊軍旗下有大量的風電、光伏項目，九成的風電項目尚處建設中，尤其是在新疆的硅產業園，投資金額高達130億元，資金壓力較大。在張菊軍拿下先河環保后，能否紓解自己眼下緊張的財務壓力，是有很大懸念的。

據當事人商先生向《紅周刊》透露：此次股權轉讓肇始于2021年底～2022年初，張菊軍當時計劃入主先河環保，需要資金用于收購李衛國持有的部分股權，同時也借款給李玉國，王光輝及旗下公司為這筆貸款提供了連帶擔保。

他透露，這筆借款總計2.1億元，其中部分資金用于張菊軍收購李玉國持有的先河環保1%的股權，1.3億元則是張菊軍旗下公司轉借給李玉國的無息貸款。公開信息也顯示，無論是李玉國，還是王光輝的關聯企業，今年以來，都曾多次把自己的持股質押給珠海天元科技有限公司（控股股東為傅延華）。

據公告，2021年12月底，李玉國把2000萬股先河環保股票質押給了珠海天元永明科技有限公司（實控人為傅延華）。今年1～2月，王光輝擔任實控人的中創環保大股東上海中創凌興能源科技集團，4次把3000多萬股中創環保股票質押給珠海天元永明有限公司。上述質押迄今還沒有解押。

值得一提的是，張菊軍的實控人地位主要是通過表決權委托的方式獲得的，因此從公告內容看，先河環保目前的大股東仍是李玉國。

作為上市公司披露的實控人，張菊軍先后布局了不少的新能源、風電相關的資產，但據消息人士稱，“張旗下的風電項目主要集中在河南等地，項目前景一般、大部分未實現盈利。”

據新能源行業垂直媒體的報道，張菊軍旗下的清電科技集團是“國內知名的以風能及太陽能發電為主的新能源企業”，在北京、河南、新疆自治區、黑龍江、河北等地已儲備風電及光伏資源約12GW，其中在河南省已落地投運風場5座、年發電量可達7億千瓦時。

《紅周刊》了解到，張菊軍在河南成立了多家風電、清潔能源相關的公司。比如2019年成立的河南明陽風電科技有限公司，注冊資本1億元，但實繳為0；河南明陽風電的母公司明陽智能科技有限公司情況也類似，注冊資本2億元，實繳同樣為0；河南明陽風電科技有兩家全資子公司范縣清風新能源有限公司、周口清電新能源有限公司，注冊資本同樣是0。

據天眼查，張菊軍擔任法人代表的多家注冊在河南的能源企業，比如河南清電新能源有限公司、蘭考金風清電新能源有限公司、商丘寧電新能源有限公司、武陟縣焦電新能源有限公司、寧陵縣葛天新能源有限公司、民權縣民陽新能源有限公司……它們的注冊資本少則數百萬，多則5億元，但實繳情況都為0。

2016年7月18日，作為北京榮柏國際新能源科技有限公司董事長的張菊軍與河南商丘寧陵縣政府領導簽署了風電項目合作開發協議。張菊軍在當時表示，該項目是一種高科技微風發電項目，項目建設分三期，累計投資達60億元，一共有70萬KW容量，2020年建成。

2018年4月，張菊軍又和寧陵縣領導出席了寧陵縣“黃河故道300兆瓦風電場項目奠基儀式”。資料顯示，該項目總投資為8億元。在當時的介紹中，北京榮柏“是一家資本雄厚的風電開發企業”。

可事實真是如此嗎？《紅周刊》了解到，北京榮柏于2016年7月15日成立，也就是在其成立僅僅3天后，張菊軍就以該公司董事長的身份出席了和地方政府領導的簽約儀式。目前，北京榮柏已于2018年11月注銷（注：據天眼查，張菊軍旗下的清電綠色能源有限公司曾用名就是“北京滎柏國際新能源科技有限公司”，但清電綠色能源公司成立于2016年9月，和北京滎柏的成立時間不一致）。

對于張菊軍的操作思路，一位知情人士指出，其本質上就是光伏行業屢見不鮮的“倒路條”模式，加之資金量需求較大，前景存在一定的債務風險。

張菊軍關聯的公司，多數的實繳資金和注冊資金差距較大。天眼查顯示，張菊軍擔任（或曾擔任）法人代表的公司多達41家，其中2021年以來成立的公司將近20家，絕大多數沒有公布實繳資本情況。這些新設立的公司主業基本都是光伏、硅材料、新能源、綠色能源。

比如最新成立的公司是“清電氫能科技有限公司”，注冊僅4個多月，抓住的時機是氫能源概念崛起。天眼查顯示，清電氫能的注冊資本1億元，實繳資本未公布。

上市公司在今年7月回復交易所問詢的公告顯示，“張菊軍所控制的企業有相關電站已建成并投入運營或在建，未來張菊軍擬通過出售部分電站或者運營電站的方式籌集款項”。具體來說，張菊軍旗下控制的公司已建成兩個風電項目245MW，價值超過3億元，“該等風電項目作為存在穩定收益的資產，可隨時出售，亦可長期持有”。至于在建狀態中的風電項目有2.1GW。

先河環保此前公告也顯示，張菊軍深耕新能源領域，業務布局和版圖不斷擴大，但“張菊軍也深感因缺少上市公司的資本運作平臺，面臨融資成本高、公司聲譽和知名度提升緩慢等局限”。

公開數據顯示，截至2022年初，先河環保賬面的貨幣資金達8.1億元，總負債為3.8億元，其中短期負債為零，且沒有發行債券。從財務指標的角度，年初的資產負債率為15%，有息負債率只有1.6%，流動比率5.3倍，速動比率為4.3，財務和負債健康程度在環保板塊中排在前列。知情人表示：“其中最有價值的是8億元貨幣資金”。

除了風電，這兩年光伏產業也是一派熱火朝天的景象，而張菊軍亦積極“跨界”光伏產業，不久前于新疆拿下了一個大型的硅片項目，投資規模達100億～200億元。

知情人士商先生透露：“這個項目處于早期階段，還需要發改委的審批許可。而且項目回收期很長，前24～36個月是純粹的投入期，非常吃資金。”

有消息稱，張菊軍旗下的清電能源集團正在新疆哈密打造光伏硅基示范產業園，整體規劃為年產40萬噸工業硅、20萬噸多晶硅、60GW單晶硅拉棒切片。預計5年內分3期建成。首批多晶硅項目預計2023年投產。其中，硅材料一期項目預計初步投資90億元，10GW硅片項目預計初步投資需40億元（據先河環保公告，張菊軍旗下確實有多晶硅項目20萬噸，單晶硅項目10GW）。

具體來說，據行業垂直媒體“光伏見聞”公眾號今年3月初的消息，第一期10萬噸多晶硅及10GW單晶硅拉棒切片項目預計今年3月份動工，2023年投產。但《紅周刊》向多方了解，實際上這一項目還沒有開工，這一龐大方案迄今只在初期階段，未能查詢到相關的發改委批復。

作為對比，特變電工今年3月公告，計劃在新疆昌吉準東產業園區投資建設20萬噸高端電子級多晶硅項目，已經獲得了昌吉當地發改委（昌州發改[2022]06號）的批文。項目總投資176億元，其中資本金投入88億元，計劃通過分拆子公司在A股IPO的方式來解決。

《紅周刊》注意到，去年8月、今年3月，張菊軍先后在新疆設立了3家公司——新疆清電新能源有限公司、新疆清電工業硅有限公司、新疆清電礦業有限公司，注冊資金均為500萬元，但實繳資本要么是0，要么干脆不顯示實繳資本到底有多少。

對于張菊軍的操作思路和其布局情況，《紅周刊》試圖聯系上市公司、項目公司法人，但截至發稿未獲回復。