尋找超預期的幾條主線邏輯

李立峰

擴內需、穩地產將是2023年穩經濟的重要抓手。

中央經濟工作會議對2023年經濟增速具有信心，提出經濟目標是“推動經濟運行整體好轉”。總體上看，本次會議政策基調符合市場預期，并未透露出強刺激的信號。由于外需放緩的拖累效應將逐步顯現，2023年經濟工作重點在于“提振信心，擴大內需”，防風險重要抓手在于穩定房地產市場。隨著疫情影響逐步減弱，穩增長政策落地效果進一步顯現，2023年國內經濟增長有望進入復蘇通道。

結合二十大報告、本次中央經濟工作會議和《擴大內需戰略規劃綱要（2022-2035年）》，2023年產業政策重點支持方向將圍繞消費、硬科技和“安全”領域、數字經濟等，防風險重在穩地產。

促消費方面，展望2023年，外部環境不確定性仍多，外需走弱將對增長產生一定壓制，政策發力重心在于擴大國內需求。本次中央經濟工作會議指出，要把恢復和擴大消費擺在優先位置。增強消費能力，改善消費條件，創新消費場景，多渠道增加城鄉居民收入，支持住房改善、新能源汽車、養老服務等消費。《擴大內需戰略規劃綱要（2022-2035年）》指出，“面對復雜嚴峻的外部環境，必須堅定實施擴大內需戰略，以自身的穩定發展有效應對外部風險挑戰。”促進消費方面，重點提到：一是持續提升傳統消費。釋放出行消費潛力，推進汽車電動化、網聯化、智能化，更好滿足中高端消費者消費需求等；二是積極發展服務消費。包括擴大文化和旅游消費、增加養老育幼服務消費、提供多層次醫療健康服務等；三是加快培育新型消費等領域。加快研發智能化產品，支持自動駕駛、無人配送等技術應用，積極發展“互聯網+醫療健康”服務等。

硬科技和“安全”領域，中央經濟工作會議指出，產業政策要發展和安全并舉，科技政策要聚焦自立自強。要圍繞制造業重點產業鏈，找準關鍵核心技術和零部件薄弱環節，集中優質資源合力攻關，保證產業體系自主可控和安全可靠，確保國民經濟循環暢通。制造業領域，要提升傳統產業在全球產業分工中的地位和競爭力，加快新能源、人工智能、生物制造、綠色低碳、量子計算等前沿技術研發和應用推廣。能源領域，加強重要能源、礦產資源國內勘探開發和增儲上產，加快規劃建設新型能源體系，提升國家戰略物資儲備保障能力。農業領域，要實施新一輪千億斤糧食產能提升行動。

數字經濟方面，中央經濟工作會議指出，“要大力發展數字經濟，提升常態化監管水平，支持平臺企業在引領發展、創造就業、國際競爭中大顯身手。”10月28日，國家發改委表示，要牢牢抓住數字技術發展主動權，把握新一輪科技革命和產業變革發展先機，大力發展數字經濟。還指出將支持和引導平臺經濟規范健康持續發展，完成平臺經濟專項整改，實施常態化監管，集中推出一批“綠燈”投資案例。往后看，包括平臺經濟在內的數字經濟領域將進入規范化發展的軌道，產業逐步邁向繁榮成熟期。

房地產方面，本次中央經濟工作會議在房地產領域著墨頗多，2023年穩地產將是防風險的重要抓手。會議提出，在供給端“要扎實做好保交樓、保民生、保穩定各項工作……有效防范化解優質頭部房企風險，改善資產負債狀況”，在需求端“因城施策，支持剛性和改善性住房需求，解決好新市民、青年人等的住房問題，探索長租房市場建設。”2022年以來，房地產信貸、債券和股權“三支箭”先后發出，同時近期“內保外貸”的第四支箭落地，預計2023年房地產領域相關政策仍會繼續放松，做好“保交樓、保民生、保穩定”各項工作。

行業配置上，關注三條投資主線：防風險和穩地產相關的，“房地產產業鏈”；擴內需促消費相關領域，“醫藥、消費”等；與“安全、發展”相關的，“新能源、信創、自主可控、數字經濟”等。