“雙碳”目標戰略下中國銀行業ESG實踐的若干思考

于東智

孫濤

實現“雙碳”目標是一場廣泛而深刻的經濟社會系統性變革，將會對中國經濟增長模式產生極其深遠的影響。中國銀行業作為經濟增長的重要支持部門，在實現“雙碳”目標進程中既面臨著重大機遇也面對著多重挑戰。在此背景下，ESG實踐成為銀行業把握機遇應對挑戰的戰略選擇。

中國政府于2020年9月向全球做出了莊嚴承諾，即中國將在2030年之前實現“碳達峰”、2060年之前實現“碳中和”，這是全球應對氣候變化的里程碑事件。實現“雙碳”目標是一場廣泛而深刻的經濟社會系統性變革，將會對中國經濟增長模式產生極其深遠的影響。中國銀行業作為經濟增長的重要支持部門，在實現“雙碳”目標進程中既面臨著重大機遇也面對著多重挑戰。在此背景下，ESG（Environmental, Social and Governance，環境、社會和公司治理）實踐成為銀行業把握機遇應對挑戰的戰略選擇。

ESG實踐是“雙碳”目標戰略下銀行業的必然選擇

碳金融是實現“雙碳”目標的重要支撐

全球氣候變化和新冠肺炎疫情的沖擊，引發對于經濟增長模式、環境保護等議題的全球性重新評估和思考，公眾的環保意識提升，越來越多的國家將可持續發展理念融入其經濟發展之中，低碳經濟發展模式已成全球共識。目前，全球多個國家和地區以政策宣示方式宣告未來實現“碳中和”的目標和時間表。《巴黎協定》195個締約方中，113個已提交或更新了其減少碳排放的“國家自主貢獻”計劃，明確了低碳發展路徑。中國政府將“雙碳”目標正式納入“十四五”規劃，并嵌入多項國家發展戰略，推動加快低碳經濟發展。包括：發起成立綠色“一帶一路”國際聯盟，與各沿線國家共謀綠色發展；多部委發布的26條支持粵港澳大灣區建設意見中，重點關注綠色金融；2021年7月16日，備受矚目的全國碳排放權交易市場正式啟動上線交易，標志著全國統一碳市場正式啟動。縱觀全球，低碳經濟已是大勢所趨，碳金融作為服務低碳經濟發展的重要支撐，面臨著巨大的發展機遇，僅從投融資角度分析，要實現“雙碳”目標，眾多機構都預測未來30～40年需要投入百萬億元級以上的投資，如根據中國金融學會綠色金融專業委員會課題組研究，涵蓋《綠色產業目錄》中211個領域的更寬口徑投資需求將達到487萬億元人民幣。

ESG實踐是銀行業達成碳金融發展目標的必然選擇

第一，ESG實踐符合全球低碳經濟發展趨勢和國家戰略。中國作為世界上最大的發展中國家、碳排放大國，實現“雙碳”目標，任務十分艱巨，而作為碳金融主力軍的銀行業，必須承擔起更多的ESG責任，業務發展目標的設定和管理模式必須更多地關注環境保護、社會公義和治理模式的提升，助力提升企業、公民在經濟可持續發展、履行社會責任方面的意識。

第二，ESG實踐滿足社會公眾對銀行業愿景的訴求。2020年以來新冠肺炎疫情的反復沖擊，進一步提升了公眾對社會議題的關注，尤其是對大部分上市銀行來說，無論是其投資人、債權人還是普通的金融消費者，都更加關注ESG在銀行愿景中的體現和實施路徑，可以預見，不久的將來，公眾將會以一種截然不同的方式看待銀行機構，不僅要審視股本回報率（Return on Equity，簡稱ROE）和流動性比率，還要審視財務報表的碳效應。根據匯豐2021年對200家中國內地資本市場發行人和機構投資者調查，近八成（77%）的受訪內地企業已將可持續發展視為其業務發展戰略的重點，約四成受訪企業表示將制訂自身的碳中和計劃。

第三，ESG實踐順應金融監管發展趨勢。隨著越來越多國家將低碳經濟納入本國發展規劃，監管機構將會要求銀行在促進社會改變發展方式和遏制氣候變化的過程中發揮更為重要的作用，推動銀行消除客戶的“漂綠”，識別客戶的ESG表現，強化ESG信息披露。未來新的ESG報告規則很有可能是自《巴塞爾協議》走出2008年經濟衰退以來，全球銀行體系最大的監管變革。這從近年來對氣候風險監管中，可見一斑。歐洲央行對400萬家企業與歐元區的銀行機構進行為期30年的全面氣候風險壓力測試，以強化企業、銀行在氣候風險下實體風險和轉型風險的應對能力。香港金管局于2020年發布的《綠色及可持續銀行業白皮書》中，明確首要關注氣候變化對銀行帶來的風險，并要求香港主要銀行參與“氣候風險壓力測試試驗計劃”。中國央行、銀保監會等五部委于2020年10月聯合發布《關于促進應對氣候變化投融資的指導意見》，明確了氣候投融資的定義和支持范圍。因此，從全球監管趨勢看，銀行業ESG治理轉型勢在必行。

第四，ESG實踐是銀行業自身價值創造和風險控制的內在需求。隨著低碳經濟快速發展，銀行業加快從過去“監管驅動”的被動發展，轉向“戰略驅動”的主動轉型，將ESG融入經營發展戰略。ESG領域是銀行業未來競爭高地，銀行需要通過轉型策略，提升ESG治理能力，以抓住產業轉型、消費升級帶來的業務機會，提升在未來經濟發展中的競爭力。在風險管理方面，銀行業已廣泛認同氣候風險是銀行業的風險來源之一，需要加緊推進ESG理念在氣候風險管理框架中的落地。

碳金融框架下的銀行業ESG實踐

國際銀行業的ESG實踐

全球越來越多銀行宣布了要在2050年前實現投融資碳中和，并積極推進ESG治理。最顯著標識是2021年4月成立的格拉斯哥凈零金融聯盟，其中的凈零銀行聯盟（Net-Zero Banking Alliance，簡稱NZBA），創始成員銀行43家，目前成員已增至36個國家的82家銀行，總資產超過60萬億美元，占全球銀行資產的39%（中國金融學會，2021）。NZBA成員銀行均承諾：最遲于2050年前實現自身運營與投融資組合的碳中和，并及時披露轉型戰略的進展情況。成員銀行在ESG治理方面做了大量積極工作：

孫濤

建立與ESG相適應的組織架構。比如巴克萊銀行于2019年決定將包括氣候變化在內的社會和環境事務交由董事會負責，集團執行委員會下設環境和社會影響委員會。花旗銀行設立了環境和社會政策審查委員會，指導全集團將ESG因素納入經營全流程，并與高管業績考核掛鉤，對員工為銀行環境和社會業績做出貢獻的行為進行激勵；還設立了環境與社會風險專家團隊，負責就環境與社會風險向信貸部門提供建議和指導。

制定內部ESG標準和制度。比如巴克萊銀行制定了可持續融資框架，并設定了具體額度，支持符合綠色或社會標準的項目。德意志銀行將可持續金融定義為符合積極的環境與社會目標、促進實現《巴黎協定》目標與可持續發展目標的任何形式的金融產品與服務，并從收益的使用、公司情況、與可持續相關的產品三方面進行考察，使用相應的標準進行ESG資產分類。

實施ESG金融產品和市場創新。投融資方面，在公司業務領域推出了綠色貸款、綠色債券、綠色資產支持證券（Asset-Backed Security，簡稱ABS）等產品，如匯豐銀行宣布推出總額50億美元的大灣區可持續發展信貸基金。在零售領域，推出了綠色購車貸款、綠色住房抵押貸款、綠色信用卡等，如花旗銀行對于居民購置民用太陽能設備給予便捷的融資服務。交易市場方面，圍繞碳交易衍生的金融產品包括碳遠期、碳期貨、碳掉期以及碳資產證券化和指數化的碳交易產品。歐盟成立的排放交易體系（EU Emissions Trading System，簡稱EUETS）已成為全球最大區域碳交易市場，碳交易市場極大推動了綠色金融的發展。

秉持符合ESG理念的信貸投放和風險控制政策。一是削減高碳排放行業貸款。根據美國能源經濟和金融分析研究所（Institute for Energy Economics and Financial Analysis，簡稱IEEFA）2019年研究報告顯示，全球已有超過100家重要金融機構宣布退出火電項目，如法國巴黎銀行宣布將在2030年前停止為歐盟的煤電行業融資，并在2040年前推廣到全球。二是設定對綠色低碳資產的投資目標。如德意志銀行計劃到2023年與ESG相關投資達到2000億歐元（中國金融學會，2021）。三是開展ESG相關風險分析，逐步建立風險管理框架和模型。目前實踐中進展較快的是氣候風險分析和管控，多家銀行已實現了對氣候風險計量、壓力測試等的基本操作。

遵循國際主流的ESG信息披露標準。由氣候變化相關財務信息披露工作組（Task Force on Climate-related Financial Disclosures，簡稱TCFD）所提出的披露標準，目前被主流國際金融機構所認可支持，全球有2915家機構支持TCFD框架，包括1319家金融機構。所披露的信息被明晟、標普、穆迪、惠譽等主流評級和數據服務機構，用來編制對金融機構的ESG評級。總體來看，銀行對于TCFD框架的整體落實情況顯著好于其他行業，披露的信息數量和質量都呈上升趨勢，其中信息披露數量增幅最大的是董事會對氣候相關風險和機遇的監控情況，表明銀行越來越注重氣候風險管控與戰略的適應性。

中國銀行業ESG現狀

中國銀行業開展了諸多富有成效的ESG實踐，具體如下：

一是制度體系初步建立，推動綠色金融業務快速增長。中國政府一貫重視倡導綠色金融的發展，早在2012年銀監會發布了《綠色信貸指引》，2016年人民銀行、財政部、發展改革委等七部門聯合發布《關于構建綠色金融體系的指導意見》，2021年人民銀行發布《銀行業金融機構綠色金融評價方案》，一系列政策推動綠色信貸加速增長。根據人民銀行數據，截至2022年一季度末，我國綠色貸款本外幣余額達到18.07萬億元，同比增長38.6%，高于各項貸款增速27.6個百分點，綠色貸款規模呈快速增長趨勢。

二是銀行業ESG實踐富有成效。工農中建四大行在ESG頂層建設方面走在前列，均設立了集團層面的綠色金融委員會等決策機構，統籌領導集團綠色金融業務的推進，并提出有關業務目標和規劃。工商銀行《2021—2023年發展戰略規劃》提出支持低碳產業發展、推動投融資組合低碳轉型、加強氣候風險管理、夯實投融資碳計量基礎“四大支柱”。農業銀行堅守“三農”基本定位，加大對生態農業和鄉村建設投入，積極推動產業綠色升級、生態修復和生態保護等，2021年榮獲《亞洲貨幣》“年度最佳綠色金融銀行”獎項。中國銀行制訂了《中國銀行服務“碳達峰、碳中和”目標行動計劃》，計劃在“十四五”期間，對綠色產業提供不少于1萬億元資金支持。建設銀行加大信貸投放力度，通過綠色債券、綠色基金、綠色信托、綠色租賃等廣泛支持和培育綠色產業，2020年、2021年連續兩年在MSCI的ESG評級中被評為A級。

股份制商業銀行同樣在落實“雙碳”目標工作中進行了富有成效的實踐。興業銀行早在2008年就正式宣布采納“赤道原則”，成為國內首個加入“赤道銀行”的銀行機構，也是唯一一家在明晟（MSCI）的ESG評級中連續三年獲評A級的銀行機構。華夏銀行承接的世界銀行“京津冀大氣污染防治融資創新項目”，將資金支付與項目實施的環境效益相關聯，截至2020年11月，累計投放子項目27個，投放資金46億元。2021年，招商銀行對55家貸款客戶，涵蓋了14個高污染典型行業企業，測試碳排放成本等氣候相關風險因子對核心經營指標的影響。

三是在ESG信息披露方面，銀行業也在國內處于領先地位。截至2021年末，41家上市銀行中，共有37家發布2020年ESG信息披露報告，銀行業以超90%的披露率領先其他行業。

中國銀行業ESG面臨的問題及挑戰

與國際領先實踐相比，中國銀行業ESG仍面臨著諸多問題和挑戰，突出表現在：

一是尚未將ESG作為核心理念全面納入公司治理框架，缺少清晰可執行的ESG轉型路徑。近年來，中國銀行業在ESG治理方面進步明顯，但仍處在監管推動的被動發展層面，尚未形成行業的主動治理愿景，導致ESG缺少頂層設計，在決策機制、管控流程、產品設計、市場策略方面尚未形成清晰的ESG治理架構，沒有形成行業從上到下的轉型共識和明晰的路徑。

二是碳金融產品創新能力還較弱，市場參與度低。由于中國碳交易市場尚處于起步階段，全國統一的碳交易市場成立時間不長，市場交易的廣度和深度與先進國家或區域差距較大，而且目前尚沒有較為統一的碳金融產品標準，這導致銀行參與度低，制約了銀行碳金融產品創新的積極性。加之銀行自身也缺少產品創新的治理架構支持，目前有關碳金融產品創新集中在綠色信貸、綠色債券等銀行傳統業務領域，而基于碳交易的產品創新不足。

三是風險控制面臨兩個方面的主要挑戰：一方面是ESG轉型對傳統業務的沖擊可能產生的風險。持有高碳金融資產比例較大的銀行，將面臨較高轉型風險，從而引發銀行信用風險。例如蘋果公司宣布“碳中和”目標后，其供應鏈上下游的高碳電力、元器件等全部需要進行低碳化替代。另一方面是銀行業普遍對ESG轉型下新的風險，特別是對應對環境氣候風險準備不足，缺乏識別和量化環境氣候風險的方法、工具和專業人才，特別是在利用金融科技創新提升風險管控能力方面，還有很大的提升空間，尚未有完整、高質量的ESG數據平臺。雖然一些銀行進行了積極探索，比如對相關行業展開環境氣候風險壓力測試等，但相關操作標準主觀性較強，認受性不足。

四是尚未全面規范地開展ESG信息披露。目前，我國雖已逐步建立強制性的ESG信息披露制度，但尚未有統一的披露標準，披露內容和形式基本由披露主體自行把握，導致信息披露的權威性、公正性有所不足。同時，目前對碳計量、氣候變化相關財務信息核算等技術能力還須提升，監管部門對此類風險信息尚未出臺明確的披露要求，銀行機構對此類信息披露缺少足夠動力。

中國碳金融未來趨勢和銀行業ESG實踐優化

中國碳金融發展趨勢

根據中國ESG發展現狀和國家戰略研判，中國碳金融發展趨勢需要關注三個方面：

第一，低碳經濟發展帶來的巨大投資需求。“雙碳”目標所帶動的巨大投資需求將會為銀行業帶來廣闊的市場機遇。未來綠色投資增長空間占全社會固定資產投資比重將會大幅提升，這些巨量投資將在很大程度上依靠銀行綠色信貸的快速增長。銀行業應深入研究國家規劃內容，推進投融資策略轉型，把握投資方向，關注ESG行業發展，制定ESG投融資策略。

第二，碳金融交易市場的發展趨勢。統一的全國碳市場，是實現“雙碳”目標的關鍵一步，是完善的碳金融市場不可或缺的平臺。中國的碳交易市場主體以企業為主，產品單一，金融機構參與度低，還不具備嚴格意義上的金融交易市場屬性。未來碳金融交易市場發展，需要銀行機構的參與，需要銀行碳金融產品的創新。從碳金融市場的成熟實踐看，碳金融產品主要包括碳期貨、碳基金、碳資產質押融資、碳資產回購融資、碳配額托管、綠色結構性存款等，其中碳期貨占市場成交量的90%。這為中國銀行業碳金融產品創新提供了借鑒。

第三，碳金融監管的發展趨勢。一是碳金融標準將會更加細化、統一，杜絕“漂綠、漂零”行為，保障碳金融發展質量。2022年初，人民銀行、銀保監會、證監會、市場監管總局聯合發布《金融標準化“十四五”發展規劃》，明確完善加快綠色金融標準體系，提出要統一綠色債券標準，建立可衡量碳減排效果的貸款統計標準，探索制定碳金融產品相關標準，加快研究制定轉型金融標準，持續推動國內外綠色金融標準趨同。二是隨著相關標準的確立實施，監管部門必然對銀行碳金融信息披露、氣候及環境風險計量及壓力測試等要求更趨嚴格和統一。2021年生態環境部印發的《環境信息依法披露制度改革方案》明確要求，2022年完成上市公司、發債企業信息披露有關文件格式修訂，2023年開展環境信息依法披露制度改革評估。人民銀行正在針對金融機構投融資業務碳核算開展研究并積極推動相關實踐，銀保監會也在研究提升對銀行機構環境信息披露的要求。三是將綠色金融開展情況納入對銀行機構考核評價，人民銀行于2021年5月發布《銀行業金融機構綠色金融評價方案》，鼓勵銀行業積極拓展綠色金融業務，加強對綠色低碳發展的金融支持。

中國銀行業ESG實踐的策略選擇

第一，將ESG升格為銀行戰略，內嵌到企業文化中。ESG實踐是經營層面的轉型，更是文化理念的轉型，必須自上而下推動，做好頂層設計，訂立可實施的規劃目標，搭建有效的治理架構。因此，銀行應將ESG升格為全行共同的策略愿景，明晰可持續發展的戰略方向，建立集團層面的綠色金融愿景目標，并將戰略目標內化到管理決策、產品設計、風險管理、企業文化、信息披露等各個業務領域，細化不同領域的責任目標、時間表和責任落實等。ESG轉型實踐是一項系統性工程，需要強有力的治理架構。銀行頂層要設立ESG推進領導小組，統籌領導ESG發展，協調各業務條線ESG業務規劃、實施方案的制訂落實。銀行集團內設機構各自負責自身的ESG工作的具體開展。

第二，全方位提升碳金融治理能力。根據國際經驗和目前中國銀行業現狀，建議著重從以下方面入手：首先，深化ESG產品創新和服務能力。產品創新和服務要聚焦于兩個方向：一是傳統產品的綠色低碳轉型。發揮銀行在耗能行業和項目融資中的傳統優勢，創新與碳足跡掛鉤的綠色貸款、綠色債券和綠色理財等產品，激勵高碳企業努力減碳，為消費者提供更多綠色投資產品和服務。二是加快創新，提升綠色金融產品服務深度及廣度。挖掘綠色低碳轉型的重大機遇，結合銀行自身特點制定綠色低碳產品體系，特別是在碳市場交易方面，探索與碳排放權掛鉤的綠色金融產品，包括碳授信、碳保函、碳期貨、碳掉期等，這是銀行業參與中國碳交易市場發展的必然選擇。

其次，推動數據資源的ESG轉型。數字化時代，數據無疑是銀行贏得競爭的戰略資源，相較于傳統的經營和財務數據，ESG數據更加多維，收集、處理難度更大，如何推動數據資源的ESG轉型是提升銀行治理能力的關鍵。目前銀行ESG數據資源相對匱乏，一方面原因是目前尚未有統一的數據標準，另一方面ESG數據的處理能力相對不足。數據標準問題，也是政府部門、監管機構正在積極推進的工作，在形成統一監管標準之前，銀行從內部管理角度，需要超前謀劃，制定自身統一的ESG數據標準，作為產品研發、風險管控、績效評價和信息披露的依據。數據處理能力方面，包括數據的搜集、分析、核算和披露等，需要銀行在拓展數據源和提升數據處理工具和方法上下功夫，金融科技的應用需求將會更加迫切。

再次，完善碳金融風險管控機制。一是風險計量模型的重構。中國銀行業目前的風險計量模型較為欠缺ESG因子，結合國際實踐經驗和監管發展趨勢，中國銀行業在這方面要突破的難點是盡快實現氣候環境風險、碳數據的計量和分析，這也與ESG數據轉型密切相關。二是積極展開氣候環境風險壓力測試。結合銀行自身存量業務結構和ESG發展策略，科學設計測試情景，力求準確度量氣候環境風險，并有針對性地采取應對措施。三是參照TCFD框架逐步完善環境和氣候相關信息披露，內容應包括相關公司治理架構、戰略、政策、管控流程、ESG相關資產敞口及其碳足跡等，以滿足投資人、債權人及社會公眾的信息披露需求。

最后，建立ESG考評機制。根據人民銀行發布的綠色金融評價方案，建立自身的ESG評價機制。ESG評價指標應包括對近期目標和遠期目標的考核。近期目標以ESG業務經營指標為重點，激勵提升ESG業務產品、客戶基礎、經營效益和風險管控能力；遠期目標以ESG文化培育和戰略推進為重點，致力于推動綠色企業文化的培育、ESG數據轉型等基礎性建設。

第三，提升ESG金融科技應用水平。ESG治理能力的提升離不開金融科技的有效支撐，ESG科技應用的國際趨勢包括：一是更精深的數據倉庫和分析工具。譬如研究人員正使用谷歌云的數據倉庫和商業情報引擎來為企業繪制運營中心分布圖，以更好了解企業如何受到自然及人為災害、全球疫情的影響。二是人工智能和機器學習工具。這些工具提供一些更有效地收集和匯總ESG數據的途徑，實現篩選和分析等工序的自動化。三是云計算的需求將會顯著提升。技術的配置需要巨大的算力，尤其是對較為復雜的建模工作，云計算將是有效解決高性能計算機設備投入的有效途徑。

第四，重視ESG管理人才隊伍建設。人才是銀行保持競爭的根本，是不可或缺的戰略資源。銀行應支持重點培育ESG管理人才的資源投入，并針對業務發展規劃需要，結合不同員工需要，開展ESG理念教育和管理技能培訓。統一員工對ESG轉型的認識，提升專業技能，從根本上推動銀行ESG戰略的推進實施。