基于SWOT分析法的半導體專業設備企業財務管理策略

【摘 "要】SWOT分析法常用于分析企業目前所處的外部競爭環境和內部運營環境。通過對優勢、劣勢、機會以及挑戰4個維度下要素的梳理，企業可以清晰了解自身所處的環境和短板，明確提升改善的方向。通過高效地利用資源，精準地完成“能夠實現的目標”。在實現主要目標的同時，兼顧完成“爭取實現的目標”。論文以半導體專業設備企業為研究對象，分析了半導體專業設備企業在目前發展條件下的共性優勢、劣勢、面臨的發展機會以及挑戰4個維度下的要素，提出相關的財務管理關注點和財務管理策略。

【關鍵詞】SWOT分析法；半導體專業設備企業；財務管理關注點；財務管理策略

【中圖分類號】F426；F406.7 " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " 【文獻標志碼】A " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " 【文章編號】1673-1069（2023）01-0166-04

1 引言

半導體專業設備投資一般占半導體制造領域資本性支出的70%～80%[1]。隨著工藝制程的提升，專業設備投資占比也將相應提高。當集成電路制程達到16及14納米時，半導體專業設備投資金額占比達到85%。根據WSTS的統計數據，2010年至2020年全球半導體產品市場規模從美元2 983億元增長至美元4 404億元，預計至2030年全球范圍半導體市場規模有望增長至萬億美元的規模。如圖1所示，根據SEMI統計數據，2021年全球半導體專業設備市場規模達到1 025億美元，較2020年710.60億美元規模增長44.24%。預計2022年全球半導體專業設備市場規模將擴大至1 175.2億美元，2023年整體規模預計達到1 208億美元，2020年至2022年3年復合增長率為18.26%。

圖1 "2020-2023年全球半導體專業設備市場規模

根據Gartner的統計數據，2020年中國大陸半導體專業設備支出為104.34億美元，2021年為122.44億美元，增幅為17.35%。預計2022年中國大陸半導體專業設備支出將增長至128.42億美元。

從上述數據可以看出，半導體專業設備支出規模與半導體產品市場規模同趨勢發展，其市場景氣度與半導體產品市場的景氣度高度相關。

2 SWOT分析法下優勢要素分析

2.1 我國半導體專業設備企業在部分細分領域已經擁有較為豐富的技術儲備

研發實力是半導體專業設備企業能夠持續改進現有產品并開發新產品的基石。我國半導體專業設備企業高度重視核心技術的自主研發和自我創新，研發資金投入保持在較高的水平。截至2022年10月末，已在科創板上市的半導體專業設備企業研發投入和發明專利數據如表1所示。

。

根據2022年12月修訂后的《科創屬性評價指引（試行）》中的相關要求指標：①最近3年研發投入占營業收入比例5%以上，或最近3年研發投入金額累計在6 000萬元以上；②應用于公司主營業務的發明專利5項以上。已在科創板上市的半導體專業設備企業上述指標數據顯著高于《科創屬性評價指引（試行）》中的要求，具備較高的科技含量和硬科技屬性。

我國半導體專業設備企業通過承擔和實施重大科研項目，技術創新能力已經取得了顯著的進步，積累了多項研發及產業化的核心技術。部分企業已經開始構建具有設備種類和工藝型號外延開發能力的研發平臺，用于整合多項核心技術研發新產品。

2.2 優質穩定的客戶資源

晶圓廠客戶對各類半導體專業設備的技術標準和可靠性有著近乎嚴苛的要求，對于半導體專業設備供應商的選擇非常慎重。半導體專業設備經過驗證并進入晶圓廠客戶的生產線代表著該專業設備制造企業的產品品控和研發能力得到了專業合格的驗證，在產品生產效率和良率提升等方面達到了客戶要求的指標。經過多年的努力，我國頭部半導體專業設備企業已成功進入包括中芯國際、長江存儲以及英特爾在內的行業知名晶圓廠客戶的生產線。

此外，由于晶圓廠客戶對供應商驗證周期較長，納入生產線后再替換會產生很高的替代成本，因此在通過驗證后的較長時期內晶圓廠客戶將維持對合格供應商相對穩定的采購需求。

3 SWOT分析法下劣勢要素分析

3.1 市場競爭激烈

全球半導體專業設備市場競爭相當激烈，根據2021年半導體業務營業收入口徑，前20位排名全部由國際頭部企業占據（見表2）。與中國大陸半導體專業設備企業相比，國際頭部企業在資金實力、技術儲備以及制造能力方面擁有先發優勢和深厚積累。在銷售渠道和市場知名度方面，國際頭部企業擁有更廣泛的客戶與合作伙伴關系。這些優勢使得國際頭部企業較為豐富的產品系列可以覆蓋更為廣泛的地域，可以更好地識別和應對市場與客戶需求的變化。

近年來，隨著中國半導體終端應用市場的不斷增長，我國半導體專業設備企業發展迅速，但在市場占有率、經營規模、產品線多樣性和技術水平等方面仍與國際頭部企業存在一定差距[2]。

3.2 客戶相對集中

由于集成電路制造行業屬于資本和技術雙密集型產業，因此行業內企業呈現單家規模大但是數量少的特征。面對下游客戶集中度較高的現狀，單家半導體專業設備企業在營銷和商業談判中可能會處于弱勢地位。此外，半導體專業設備企業的經營業績與晶圓廠客戶的資本性支出密切相關。在行業景氣度上升過程中，晶圓廠加大資本性支出，對半導體專業設備的需求快速提升。但在行業景氣度下降過程中，晶圓廠削減資本支出，對半導體專業設備企業的發展產生不利影響。

如果半導體專業設備企業后續不能持續開拓新興市場客戶或者對少數大型客戶形成長期重大依賴，將對半導體專業設備企業未來發展造成不利影響。

4 SWOT分析法下機會要素分析

4.1 全球半導體產能正形成向中國大陸地區轉移的趨勢

隨著中國成為全球電子信息產品最重要的生產基地之一，越來越多的國際半導體企業正在向中國轉移產能[3]。持續的產能轉移不僅帶動了中國大陸半導體整體產業規模的擴增和技術水平的提高，同時也為半導體專業設備企業的發展提供了巨大的市場空間。從過往全球半導體行業產業轉移趨勢來看，半導體產業的轉移趨勢由封裝測試行業開端，逐步向芯片制造與芯片設計行業延伸，最終擴展至半導體材料與設備而實現全產業鏈的整體發展。截至目前，中國大陸企業在半導體產業鏈中的分工以芯片制造與芯片設計行業占比較高，半導體專業設備行業將成為未來新的增長點。

4.2 國產替代成為我國半導體專業設備行業發展的核心驅動力

全球半導體消費需求增長以及國產化進程有力推動了我國半導體產業的快速發展，但與此同時我國半導體專業設備大量依賴進口的情況仍在持續。半導體專業設備進口依賴既影響了我國半導體專業設備產業自身發展，同時也面臨著相關出口國家在極端情況下“掐脖子”截斷供應鏈的潛在風險。

在國家科技重大專項和集成電路產業投資基金的支持下，最近幾年我國半導體產業鏈不斷完善，尤其是國內半導體專業設備制造水平不斷提高，優秀的半導體專業設備制造企業不斷涌現，國產替代趨勢正越來越明顯。我國半導體專業設備的自主可控與國產替代的持續推進將進一步引導我國半導體產業的布局發展。

5 SWOT分析法下挑戰要素分析

由于半導體專業設備行業投資周期長、研發投入大以及晶圓廠客戶較高的替代成本，國際頭部企業在經營規模和市場認可度上具有明顯的先發優勢。從全球范圍來看，ASML和應用材料等國際頭部企業占有半導體專業設備市場的大部分份額。國際頭部企業在經營規模、品牌認知度、生產運營周期、客戶資源積累等方面都具有先發優勢，我國半導體專業設備企業在與他們的競爭過程中面臨較大的壓力和挑戰。

6 相關財務管理關注點和財務管理策略

由于半導體行業中市場競爭激烈、客戶相對集中等要素的綜合影響，包括IPO審核機構在內的財務報表使用者非常關注半導體專業設備企業在收入確認標志性時點、發出商品存貨管理、應收賬款回款和預期信用損失計提等方面。

6.1 收入確認標志性時點

已在科創板上市的包括A公司在內的5家半導體專業設備企業，在IPO審核問詢中基本都涉及關于收入確認標志性時點的問題，如營業收入確認時點的準確性、是否存在提前或延后確認收入的風險。由于半導體專業設備行業和產品的高度專業化，包括投資者在內的財務報表使用者較少有機會直接接觸和了解實際業務操作，因此IPO審核機構對半導體專業設備企業的收入確認標志性時點保持著較高程度的關注。

6.1.1 半導體專業設備企業收入確認標志性時點判斷

在半導體行業內，包括中芯國際、長江存儲和華虹集團在內的國內知名晶圓廠和集成電路制造商對半導體專業設備的驗收已經形成了明確的流程（見表3）。

DEMO設備主要用于新工藝或新機型的首次應用和驗證產品，因此需要在客戶生產場所進行反復測試和長時間觀察，以驗證設備硬件和工藝穩定性、與整體產線的適配性以及該工藝條件下最終產品性能的穩定性。DEMO設備一般在第七階段完成后，客戶才會確認驗收并簽署設備驗收單。

銷售設備是相同工藝通過驗證后的二次采購產品。半導體專業設備的可靠性已經經過生產線驗證，因此銷售設備的驗收時間相對較短，一般在第五階段完成后客戶確認驗收并簽署設備驗收單。

根據《上市公司執行企業會計準則案例解析》并結合IPO申報企業的問詢回復，設備銷售基本以驗收的實質性內容作為判斷收入確認標志性時點的標準：第一，如果終驗只是程序性和例行性驗收程序，相關工藝指標、穩定性以及產品良率等實質性內容的檢驗應當已在初驗環節完成，那么初驗完成后貨物或服務控制權已轉移至客戶，則初驗作為收入確認標志性時點。第二，如果終驗涉及工藝指標、穩定性以及產品良率等實質性內容的檢驗，則終驗作為收入確認標志性時點。

時點法下收入確認需要符合確認時點的唯一性原則[4]，即初驗是實質性驗收或者終驗是實質性驗收二者選其一。由于客戶生產芯片的特點、技術節點以及工藝制程不同，因此半導體專業設備需滿足客戶相應的定制化要求。此外，半導體專業設備終驗環節之前的進場工藝測試環節、工藝參數調試環節、產品片小批驗證環節都是對設備性能符合客戶要求的逐級確認，驗收程序和復雜程度逐次增加。從設備的定制化和終驗的復雜程度兩個方面綜合判斷，半導體專業設備終驗環節是實質性驗收。

6.1.2 在不能掌握驗收主動權條件下的財務管理策略

通過在“工藝馬拉松測試”等常規終驗合格環節前的關鍵驗證環節設置里程碑付款節點，保障半導體專業設備企業在完成該環節實質性內容和實現目標后可以取得部分對價回款維持企業經營現金流流動性。

在國產替代的發展趨勢下，伴隨著技術和產品良率的不斷提升，國內半導體專業設備企業將會不斷增強自身的業務話語權。在與晶圓廠和集成電路制造商客戶溝通確定合同關鍵條款時，可以考慮在完成關鍵實質性內容和實現目標后，若由于客戶原因導致合同撤銷，客戶需要支付合同總金額的固定比例作為撤銷補償費用，金額可以根據截至該時點累計發生的成本以及一定利潤空間進行確定。

6.2 關注發出商品管理，避免可能的存貨跌價風險

6.2.1 發出商品若無法實現銷售將產生存貨跌價風險

半導體專業DEMO設備從裝機至完成正常跑片的持續觀察需完成七個階段的驗證測試，時間周期一般在一年半左右。而已經過終驗的二次采購設備需完成五個階段的驗證測試，時間周期一般在六個月左右。而在此期間，企業的原材料及發出商品隨著產品種類增加、在手訂單規模增長等因素增加。由于半導體專業設備企業的經營業績與晶圓廠客戶的資本性支出密切相關，如果遇到集成電路產業景氣度大幅下滑，晶圓廠客戶需求大幅減弱、訂單取消等不利情況，將可能導致DEMO設備最終無法實現銷售，繼而導致原材料存貨積壓，定制化產成品無法進行替代銷售等不利結果。相伴的存貨跌價準備直接影響企業的經營業績，而因為存貨積壓導致的資金沉淀直接影響企業的資金儲備。

截至2022年10月末，已在科創板上市的半導體專業設備企業發出商品庫齡列示如表4所示。

由表4可以看出，半導體專業設備企業在產品上市初期庫齡在1年以上的發出商品占比較高。隨著相關技術的升級和成熟，庫齡在1年以上的發出商品占比逐步下降。

6.2.2 對業務前端和發出商品驗收進行主動管理

目前行業格局下晶圓廠等客戶擁有更多的話語權，對于銷售合同關鍵條款的安排對企業的經營成果影響重大，財務關鍵人員參與業務談判確定合同關鍵條款，可以從財務管理策略角度把控業務進程和質量。此外，也有利于財務人員在深度理解行業背景和經營現狀的基礎上有效準確地處理業務數據和財務數據。

企業在驗收過程中應當加強對發出商品的主動管理。裝機完成后，派駐現場的技術支持人員應當對設備進行檢測和維護、增加收集數據的頻次、記錄客戶端驗證數據，協助銷售部門收集信息推動商務談判工作或驗收流程。當設備通過客戶終驗環節后，駐場技術支持人員需及時將客戶簽署的驗收單傳回企業并進行后續財務工作流程。

6.3 關注應收賬款回款以及壞賬準備計提充分性

截至2022年10月末，已在科創板上市的半導體專業設備企業最近3年應收賬款、營業收入和應收賬款周轉率數據如表5所示。可以看出，隨著企業經營規模的擴大，應收賬款余額呈現上升趨勢。由于銷售回款進度受到客戶預算和內部付款流程的影響，部分半導體專業設備銷售合同的回款時間會比合同約定的時間存在一定期間的滯后，其中賬齡在6個月內的應收賬款占比平均值由76.05%增長至79.39%，期間最高達到83.61%（見表6）。

根據已在科創板上市的半導體專業設備企業公開披露信息整理，主要客戶包括華虹集團、長江存儲和中芯國際等屬于國內半導體行業知名企業，擁有較高的商業信譽。雖然受到客戶付款流程審批等原因的影響，部分合同存在相關合同義務履行完畢后應收賬款暫時無法按時回款，但從以上統計數據反映大部分應收賬款會在逾期后的6個月內回款完畢。

從表7可以看出，行業內企業關于應收賬款按賬齡壞賬計提比例無重大差異。半導體專業設備企業對于應收賬款按照相當于整個存續期內壞賬計提比率審慎估計應收賬款預期信用損失率。

7 結語

在國產替代需求驅動和國家科技重大專項和集成電路產業投資基金的支持下，我國半導體專業設備行業正迎來有史以來最好的發展時期。但行業內晶圓廠客戶擁有話語權的現實格局以及國際頭部企業的先發優勢，我國半導體專業設備企業的發展也是一條“長坡厚雪”的道路。通過對SWOT分析法下影響企業發展戰略的要素進行分析，梳理對半導體專業設備企業的財務影響，為半導體專業設備企業未來的發展提供參考。

【參考文獻】

【1】張心怡.全球半導體設備市場迎來春天[N].中國電子報，2022-04-26（007）.

【2】張晴晴.晶圓制造設備的行業狀況與發展策略[J].集成電路應用，2022，39（04）：28-29.

【3】朱在穩.淺談半導體設備行業發展概況[J].廈門科技，2021（06）：10-14.

【4】李洪，李麗.收入確認標志性時點的選擇[J].國際商務財會，2022（21）：46-52.