金融市場復(fù)雜化發(fā)展背景下企業(yè)金融風(fēng)險管理

陳碧梅

（莆田開放大學(xué)，福建莆田 351100）

金融市場復(fù)雜化發(fā)展，是我國新時代經(jīng)濟建設(shè)面臨的重要挑戰(zhàn)，同時，也為各地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展建設(shè)創(chuàng)造新的機遇。企業(yè)要圍繞新時代金融市場發(fā)展的新環(huán)境，科學(xué)做好金融風(fēng)險管理布局，提高企業(yè)實際金融風(fēng)險管理能力，降低金融風(fēng)險對企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生的負面影響。

一、金融市場復(fù)雜化發(fā)展趨勢的形成

金融市場復(fù)雜化發(fā)展，是新時代市場經(jīng)濟發(fā)展轉(zhuǎn)型的必然路徑，也是體現(xiàn)我國多元化市場競爭環(huán)境的重要標志。改革開放的前期階段，我國市場經(jīng)濟發(fā)展大部分由各級政府主導(dǎo)，社會資本與民間資本市場生存空間嚴重不足。由于該階段尚未形成自由市場競爭環(huán)境，導(dǎo)致金融發(fā)展處于長期停滯不前的狀態(tài)。隨著改革開放等工作進一步推進，各地區(qū)陸續(xù)出臺各類金融發(fā)展扶持政策，開放市場經(jīng)濟成為20 世紀90 年代初期主要趨勢。然而，這一階段金融市場發(fā)展仍然存在社會資本與民間資本市場活躍度不足問題，政府直屬金融機構(gòu)一定程度掌握著市場經(jīng)濟發(fā)展話語權(quán)。20世紀90 年代末期，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展改變了我國傳統(tǒng)市場經(jīng)濟發(fā)展格局，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展格局逐漸形成，政府機構(gòu)市場經(jīng)濟控制話語權(quán)有所削弱，更多社會資本與民間資本開始進入金融行業(yè)，政府直屬金融機構(gòu)不再是企業(yè)融資發(fā)展的唯一經(jīng)濟來源。除此之外，20世紀90 年代末期，中央所實施的諸多對外開放政策，也進一步加速各類金融資源注入金融市場，使外資、國資與民間資本形成多元化發(fā)展新局勢。受此影響，房地產(chǎn)、土地資產(chǎn)、金融貨幣等市場價值直線攀升。在人口紅利與資本紅利的雙重加持下，更多種類的市場融資、企業(yè)貸款及金融投資等金融服務(wù)逐漸融入金融市場發(fā)展體系，金融市場復(fù)雜化雛形逐漸形成。

二、金融市場復(fù)雜化背景下的金融發(fā)展特點

（一）金融服務(wù)多元化

金融市場復(fù)雜化發(fā)展，在提高政府市場調(diào)控難度的同時，也為金融服務(wù)發(fā)展提供良好機遇。例如，早期階段企業(yè)融資主要是面向銀行及散戶進行借貸與集資。在金融市場復(fù)雜化發(fā)展背景下，企業(yè)融資可以采取債務(wù)性融資與權(quán)益性融資兩種模式獲取金融資源，降低企業(yè)實際融資門檻，解決部分企業(yè)發(fā)展資金不足的問題。此外，金融市場復(fù)雜化發(fā)展，也為企業(yè)投資及創(chuàng)造更多金融收益提供了多種渠道，使企業(yè)不再單方面依靠傳統(tǒng)的服務(wù)型投資與管理型投資獲取金融收益，而是能從購買債券和商業(yè)保險、合作經(jīng)營等多個方面提高自身金融收益。所以，要從理性視角做好金融服務(wù)分析，提升企業(yè)實際金融風(fēng)險防范能力，解決企業(yè)金融市場復(fù)雜化發(fā)展背景下金融風(fēng)險管理能力不足問題。

（二）金融資本結(jié)構(gòu)網(wǎng)狀化

金融市場復(fù)雜化發(fā)展使金融市場形成激烈的競爭環(huán)境。社會資本、政府資本及外來資本對于金融市場的爭奪，促使金融市場形成了網(wǎng)狀化發(fā)展結(jié)構(gòu)。譬如，同一行業(yè)內(nèi)兩家具有競爭關(guān)系的企業(yè)，實際股權(quán)控制方可能是同一家金融機構(gòu)，其股權(quán)結(jié)構(gòu)也可以由更多具有非競爭關(guān)系的金融機構(gòu)的金融資本構(gòu)成。所以，在網(wǎng)狀化發(fā)展的金融市場環(huán)境下，金融機構(gòu)資本流向及金融投資方向，并非基于單一行業(yè)競爭制定投資方略，優(yōu)先保證投資收益才是金融市場投資發(fā)展根本所在。正因如此，做好金融風(fēng)險管理控制則成為企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵，對于更好維持金融市場秩序及提高企業(yè)市場生存能力具有重要意義。

三、金融市場復(fù)雜化發(fā)展背景下企業(yè)面臨金融風(fēng)險管理問題

（一）市場風(fēng)險度量難度提升

市場風(fēng)險的度量是金融風(fēng)險預(yù)警的一種有效方式。企業(yè)及金融從業(yè)者可以基于已有信息、數(shù)據(jù)對于潛在風(fēng)險進行評估，結(jié)合現(xiàn)階段與未來階段金融市場發(fā)展走向，對于金融風(fēng)險進行度量，實現(xiàn)對金融風(fēng)險的定量分析。現(xiàn)階段，市場風(fēng)險度量主要采取對風(fēng)險相對度量指標與絕對度量指標進行分析，了解企業(yè)金融資產(chǎn)的實際變化，評估市場風(fēng)險產(chǎn)生的可能性。[1]然而，在金融市場復(fù)雜化發(fā)展背景下，市場風(fēng)險度量將無法基于單一數(shù)據(jù)指標進行評估，必須要結(jié)合多方面數(shù)據(jù)資源及信息進行風(fēng)險管理。這一過程尤其繁瑣，會增加市場風(fēng)險度量周期，降低企業(yè)對于市場風(fēng)險度量的時效性，不利于對市場風(fēng)險作出有效預(yù)警。

（二）信用風(fēng)險發(fā)生概率增加

信用風(fēng)險的管理與防范，對于提高企業(yè)市場生存能力及行業(yè)發(fā)展活力具有深遠影響。當前，信用風(fēng)險的防范主要采取建立風(fēng)險約束機制、加強信息披露與信息掌控、提升守信者決策精度及強化宏觀調(diào)控等多種方式進行風(fēng)險管理。在金融市場復(fù)雜化發(fā)展背景下，金融資本的流動性進一步增強，金融市場信用評估難度增加。從我國現(xiàn)有信用管理體系來看，其信用風(fēng)險管理主要面向個人信用提供服務(wù)，在企業(yè)信用管理方面相對困難。加之部分政府機構(gòu)未能建立行之有效監(jiān)督管理機制，導(dǎo)致金融市場信用風(fēng)險產(chǎn)生概率急劇增加。另外，金融市場復(fù)雜化發(fā)展提高了投資方、融資方及貸款方對于信用風(fēng)險信息的掌握難度，使投資、融資與貸款主體，無法基于現(xiàn)有風(fēng)險約束機制有效對信用風(fēng)險進行防范。

（三）流動性風(fēng)險控制能力降低

金融市場的復(fù)雜化發(fā)展擴充了企業(yè)投資與融資渠道，使企業(yè)貸款不再受傳統(tǒng)銀行審查機制的限制，強化了金融市場資本流動性。金融資本流動性的增加，為創(chuàng)造高額的金融收益提供了新的渠道，使企業(yè)可以采用多種方式提高存量資本實際價值。但由于部分企業(yè)的金融資本流向過于復(fù)雜，在處理相關(guān)債務(wù)方面無法實現(xiàn)短時間的資金回籠，增加資金流鏈路的長度，使企業(yè)的金融風(fēng)險有所增加。因此，從促進經(jīng)濟發(fā)展角度來看，金融市場復(fù)雜化發(fā)展能提高我國經(jīng)濟實際發(fā)展水平，對建立多元化金融經(jīng)濟發(fā)展生態(tài)也有所保障，但也增加了企業(yè)對于金融風(fēng)險的管理難度，不利于金融市場經(jīng)濟發(fā)展良性循環(huán)。[2]

四、金融市場復(fù)雜化發(fā)展背景下企業(yè)金融風(fēng)險管理策略

（一）完善市場風(fēng)險金融度量機制

金融市場復(fù)雜化背景下，金融風(fēng)險管理要針對市場發(fā)展變化做好對市場風(fēng)險度量機制的完善。傳統(tǒng)度量機制，采用相對指標與絕對指標相互獨立度量模式，能有效對各類風(fēng)險進行排查，并對市場風(fēng)險對于企業(yè)與行業(yè)發(fā)展影響進行評估，根據(jù)風(fēng)險的大小確定風(fēng)險管理優(yōu)先等級。金融市場復(fù)雜化背景下金融風(fēng)險管理，要在原有風(fēng)險度量機制基礎(chǔ)上，將相對風(fēng)險指標與絕對指標進行數(shù)據(jù)互通，通過對數(shù)據(jù)信息內(nèi)容的整合，提升市場風(fēng)險度量的實際準確性。并從風(fēng)險轉(zhuǎn)移、風(fēng)險分散與風(fēng)險規(guī)避等多個角度，有針對性地做好風(fēng)險管理，最大限度地保證企業(yè)及運營主體的利益最大化，降低市場金融風(fēng)險對企業(yè)產(chǎn)生的影響，從而推動金融市場經(jīng)濟的良性循環(huán)發(fā)展。

（二）建立多位一體信用審查管理體系

早期階段，金融市場信用風(fēng)險評定主要根據(jù)經(jīng)濟運行周期及公司經(jīng)營狀況進行分析。金融市場復(fù)雜化發(fā)展背景下金融風(fēng)險管理，則要在現(xiàn)有金融風(fēng)險審查機制之外，將企業(yè)財務(wù)狀況、企業(yè)成本支出、金融市場波動指數(shù)等納入信用審查管理體系，從源頭對信用風(fēng)險的產(chǎn)生進行阻隔。[3]另外，融資企業(yè)與金融機構(gòu)之間必須確立良好合作關(guān)系，定期對相關(guān)數(shù)據(jù)信息進行更迭，使金融機構(gòu)了解企業(yè)投資主體經(jīng)營狀況和債務(wù)主體償還能力，從更多層面杜絕信用風(fēng)險的產(chǎn)生，保證金融機構(gòu)對融資企業(yè)還款能力、還款意愿等內(nèi)容的充分掌握。必要時，融資企業(yè)應(yīng)及時做好信用風(fēng)險應(yīng)急處理，在保證經(jīng)濟效益及金融利益的前提下，做好對金融投資、融資服務(wù)評估，確保企業(yè)與金融機構(gòu)之間能形成多位一體的信用風(fēng)險管理機制，提高企業(yè)信用風(fēng)險管理能力。

（三）推動金融市場流動性風(fēng)險多元化管理

金融市場流動性風(fēng)險的產(chǎn)生具有不可控制的基本特點。金融市場復(fù)雜化發(fā)展進一步為流動性風(fēng)險的產(chǎn)生創(chuàng)造了現(xiàn)實條件。為此，企業(yè)圍繞實際資本流出與資本流入做好管理監(jiān)控，定期做好資金審查與資金回籠分析，保證企業(yè)債務(wù)償還的時效性。此外，針對大型或超大型投資、融資項目，企業(yè)必須明確資金基本流向，避免因資金流向不清晰導(dǎo)致企業(yè)增加債務(wù)壓力。[4]其中，企業(yè)不僅要做好對短期內(nèi)流動性風(fēng)險控制，同時，要基于未來階段可能產(chǎn)生的流動性風(fēng)險制定應(yīng)急預(yù)案，避免企業(yè)陷入債務(wù)危機，降低企業(yè)債務(wù)問題對金融利益鏈中各方主體造成實際經(jīng)濟損失，最大限度地保證企業(yè)資金流向管理及流動風(fēng)險控制處于合理范圍內(nèi)，從而提升企業(yè)金融市場流動性風(fēng)險總體管理水平。

（四）提高企業(yè)的會計風(fēng)險控制能力

會計風(fēng)險雖然主要來源于企業(yè)內(nèi)部及市場金融環(huán)境變化兩個方面，但在金融市場復(fù)雜化發(fā)展背景下，會計風(fēng)險將不再單一局限于賬面損失與收益，企業(yè)資本存量動態(tài)變化也將成為產(chǎn)生會計風(fēng)險的誘導(dǎo)因素。因此，企業(yè)需要定期分析損益表風(fēng)險與資產(chǎn)負債表風(fēng)險，基于當前金融市場發(fā)展動態(tài)及未來金融市場發(fā)展趨勢，對會計風(fēng)險產(chǎn)生概率進行評估，盡可能從滿足多個利益需求的角度構(gòu)建系統(tǒng)化會計風(fēng)險管理機制。將企業(yè)發(fā)展動態(tài)、企業(yè)運營狀態(tài)、企業(yè)成本支出及企業(yè)市場資本投入等內(nèi)容，作為會計風(fēng)險防控的主要方向，確保其風(fēng)險管理控制能進一步圍繞金融市場發(fā)展穩(wěn)步推進，保證金融風(fēng)險管理有效性與實效性。

金融市場復(fù)雜化發(fā)展在推動創(chuàng)造更高經(jīng)濟效益及社會效益的同時，也對企業(yè)金融風(fēng)險管理工作的開展產(chǎn)生一定影響。企業(yè)應(yīng)基于金融市場復(fù)雜化發(fā)展的基本特征，建立新的金融風(fēng)險管理與防控體系，為未來階段更好做好金融風(fēng)險控制奠定堅實基礎(chǔ)。