SCHX：美國“第三大”ETF

石偉

道富環球旗下的SPDR、貝萊德集團旗下的iShares和先鋒領航集團是美國ETF行業的三大巨擘，規模靠前的ETF產品基本是由這三大行“壟斷”，尤其是先鋒領航集團最近十年的勢頭很猛，根據最新數據，其已經超過SPDR和iShares成為美國最大的ETF發行人，在美國規模排名前30位的ETF中，有17只產品是由先鋒領航集團發行，占據市場半壁江山，但Schwab US Large-Cap ETF（嘉信美國大盤股ETF）顯然是個例外，該ETF由Schwab Strategic Trust（嘉信理財集團旗下負責ETF業務的子公司）于2009年11月3日發行，同日在紐約證券交易所高增長板市場上市，交易代碼為SCHX，截至2022年6月17日的規模為262億美元，位列美國第48位，但若以“出身”排名，Schwab US Large-Cap ETF是“三大行系”之外的第三大ETF，規模僅次于Schwab US Dividend Equity ETF和Invesco S&P 500 Equal Weight ETF，后兩者的同期規模分別為334億美元和285億美元，分別為同期美國第37大和第43大ETF。

根據www.aastocks.com的信息，Schwab US Large-Cap ETF跟蹤的是道瓊斯美國TSM大盤股指數，截至2022年12月29日的規模為287.10億美元，較半年前增加25.1億美元，增幅接近10%。

就過往表現來看，截至2022年12月29日的過去1個月、2個月、3個月和1年，Schwab US Large-Cap ETF的收益率分別為-3.06%、-1.63%、5.33%和-20.99%，可見其表現并不能令投資者滿意；即便將時間拉長至過去3和5年，Schwab US Large-Cap ETF的累計收益率也僅有17.49%和41.89%，年化收益率僅分別為5.52%和7.25%，雖然好于短期收益率，但仍然不能算高。

就投資配置來說，依行業劃分，Schwab US Large-Cap ETF投資的前五大行業分別為科技、健康護理、金融服務、周期性消費和工業，配置比例分別為23.19%、15.78%、13.92%、9.53%和9.25%。相應地，由于聚焦于“US Large-Cap（美國大盤股）”，行業配置投射到個股層面，Schwab US Large-Cap ETF的重倉股基本上都是投資者耳熟能詳的公司，其前十大重倉股分別為蘋果公司、微軟公司、亞馬遜公司、伯克希爾·哈撒韋公司B股、谷歌母公司Alphabet A股、聯合健康集團、強生公司、谷歌母公司Alphabet C股、埃克森美孚公司和JP摩根大通銀行，截至2022年12月28日的市值分別為15.87億美元、14.72億美元、6.12億美元、4.60億美元、4.33億美元、4.16億美元、3.89億美元、3.85億美元、3.76億美元和3.27億美元，投資比例分別為5.52%、5.12%、2.13%、1.60%、1.51%、1.45%、1.35%、1.34%、1.31%和1.14%。

嘉信理財集團旗下附屬機構包括嘉信理財公司、嘉信銀行、Cyber Trader公司及嘉信理財香港有限公司，提供證券經紀、銀行、資產管理與相關的金融服務，管理資產總額超過1萬億美元，其ETF業務大概率起始于對美國信托公司的收購。2000年6月，嘉信理財以換股的方式完成對美國信托公司的并購并切入信托領域，收購總金額為27.3億美元，雖然嘉信理財隨后在2007年第二季度以33億美元將美國信托公司出售給了美國銀行，但其ETF業務卻得以保留，并在2010年以1.06億美元的普通股和4400萬美元現金收購了Windward公司的大部分資產，其在ETF業務領域的影響力逐漸提高。

作為全球頂級的金融服務提供商，嘉信理財的觀點備受投資者矚目，尤其是其在2000年11月和2003年11月分別收購證券研究和咨詢服務公司Chicago Investment Analytics和SoundView Technology Group之后。

對于美股未來的走勢，嘉信理財首席投資策略師麗姿·安·桑德斯認為不容樂觀，因為美聯儲不會像投資者預期的那樣從不斷加息突然轉變為降息，而目前市場定價已經涵蓋了投資者的這種預期。作為曾經在信奉“不要和美聯儲作對”的知名股票投資人馬蒂·茨威格所創辦公司的投資組合經理，桑德斯認為，目前的狀況是美聯儲一直在和市場作對，美聯儲可能放慢加息步伐，但“暫停”收緊貨幣政策并不等于“轉向”，除非爆發某種危機，否則加息和降息之間的時間跨度可能會比正常情況下更長，因此投資者必須謹慎。