基于SWOT分析下的奇正藏藥財務(wù)分析

王菁（江蘇師范大學(xué)商學(xué)院）

一、奇正藏藥SWOT分析

在行業(yè)各分支中，藏藥整體發(fā)展規(guī)模并不宏大，卻是經(jīng)濟相對落后的西部地區(qū)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)不可或缺的。通過SWOT分析法對奇正藏藥內(nèi)外部環(huán)境進行分析，有助于企業(yè)了解發(fā)展環(huán)境，并依據(jù)財務(wù)狀況合理調(diào)整企業(yè)發(fā)展策略。

（一）優(yōu)勢分析

多年來，奇正藏藥核心產(chǎn)品消痛貼膏的銷量在市場上名列前茅，2021年膏藥貼劑銷量達(dá)到1.5億貼，軟膏銷量破千萬只，有著廣大的消費者受眾和較好的藏藥品牌影響力。藏藥材與眾不同，有的生長在海拔較高、光照強的高山草甸、陰山區(qū)，光合作用強，有效物含量高，有的則生長在沙土、河灘，比如棘豆常見于可可西里，環(huán)境純潔，居住人群較少，采摘成本高，有些難以人工培育，是純凈天然的藥品。為此，奇正藏藥開發(fā)藥材種植研究基地，總計擁有藏藥材野生撫育基地122336畝，為持續(xù)增長的產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模保駕護航。

（二）劣勢分析

奇正藏藥的銷售額逐年增長，主打產(chǎn)品貼膏劑與軟膏劑的收入占比過重，近五年的數(shù)據(jù)顯示占據(jù)營業(yè)收入的近九成，反映出企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)極度不均衡，盈利能力過于依賴外用類產(chǎn)品銷售，若競爭企業(yè)此時研發(fā)出功能相似、效果顯著且成本較低的外用類藥品，企業(yè)將面臨巨大的市場風(fēng)險。企業(yè)營銷效率不高，銷售費用呈逐年上升趨勢且近似于營收同比例增長，但營銷費用并沒有高效拉動銷售業(yè)績。

（三）機遇分析

我國人口基數(shù)大，高齡人群占比高，醫(yī)藥行業(yè)市場穩(wěn)步增長，許多常見疾病呈現(xiàn)年輕化發(fā)展趨勢，活血化瘀除濕類外用藥物的受眾面也越來越廣，外用類藥物相比內(nèi)服藥物而言，副作用少，使用更為方便，易于被消費者接受。另外，在新冠肺炎疫情這場持久攻堅戰(zhàn)中中藥的出色表現(xiàn)，也讓越來越多的國人看重中藥產(chǎn)品價值，信賴中藥，企業(yè)市場空間巨大。

自2017年至2021年，奇正藏藥獲得的政府補助持續(xù)增長，2019年補助金額一度增至4985萬元，2021年度達(dá)到8272萬元。在政策推動的背景下，當(dāng)下是企業(yè)發(fā)展的最佳時機。

（四）威脅分析

據(jù)相關(guān)研究，除奇正藏藥外，2019年營收過億元的藏藥企業(yè)有藏藥集團、甘露藥業(yè)。20多家以藏藥為主營業(yè)務(wù)的企業(yè)中，規(guī)模較大的企業(yè)寥寥，多數(shù)為小型企業(yè)，普遍存在產(chǎn)品治療領(lǐng)域不夠豐富，部分產(chǎn)品存在重復(fù)生產(chǎn)情況，產(chǎn)業(yè)環(huán)境松散難以聯(lián)合。西部地區(qū)地處偏遠(yuǎn)，水土氣候與中東部大相徑庭，難以吸引醫(yī)藥復(fù)合型人才，行業(yè)創(chuàng)新受到地理位置的局限。由于之前農(nóng)牧民過度采挖，藏藥自然資源日益缺乏，產(chǎn)業(yè)規(guī)模發(fā)展受到環(huán)境資源的限制。

二、奇正藏藥財務(wù)分析

（一）行業(yè)內(nèi)企業(yè)財務(wù)水平分析

本文利用因子分析法，衡量奇正藏藥在行業(yè)內(nèi)的財務(wù)績效水平。考慮到西部地區(qū)上市公司數(shù)量較少，與東部地區(qū)經(jīng)濟條件相差較大的情況下，選定中西部地區(qū)上市藥企進行數(shù)據(jù)分析。

1.分析過程

從盈利、經(jīng)營、償債、發(fā)展能力與創(chuàng)新能力五個維度選取資產(chǎn)負(fù)債率、成本費用利用率、研發(fā)費用率等共13個指標(biāo)，自國泰安數(shù)據(jù)庫篩選中西部醫(yī)藥行業(yè)上市公司2020年數(shù)據(jù)，除去數(shù)據(jù)不全的公司，經(jīng)整理，共獲得78家上市公司1014個數(shù)據(jù)，利用SPSS23.0版本進行因子分析。

首先，經(jīng)檢驗數(shù)據(jù)適用于因子分析，KMO值0.618符合一般測試標(biāo)準(zhǔn)，Bartlett球形顯著性符合標(biāo)準(zhǔn)。其次，通過特征值、貢獻率、累計貢獻率等因素，選取五個主因子進行分析，累計貢獻率達(dá)76.100%，各因子貢獻率為 28.636%、17.168%、10.919%、10.512%、8.866%。 然后從相關(guān)指標(biāo)的貢獻程度來看，可將五個能力維度分別對應(yīng)的因子命名為F1、F2、F3、F4、F5。最終根據(jù)成分得分系數(shù)矩陣，得出綜合得分F的計算公式：

F=(28.636%★F1+17.168%★F2+10.919%★F3+10.512%★F4+8.866%★F5)/76.1%

2.分析結(jié)果

依據(jù)綜合得分公式，將78家醫(yī)藥制造業(yè)上市公司標(biāo)準(zhǔn)化的指標(biāo)代入計算，得到各公司得分并進行排序，奇正藏藥排名第24位，財務(wù)水平位于78家企業(yè)中中等偏上。在各因子表現(xiàn)中，盈利能力排名靠前，經(jīng)營與發(fā)展能力表現(xiàn)尚可，償債能力與創(chuàng)新能力排名雖不高，但各企業(yè)得分緊密，得分差距較小。對比各企業(yè)得分排名綜合來看，奇正藏藥表現(xiàn)中規(guī)中矩，各方面能力有待提高。

（二）企業(yè)主要財務(wù)指標(biāo)分析

1.盈利能力

6年間，奇正藏藥凈利潤連續(xù)上升，2016至2020年持續(xù)穩(wěn)步增長，2021年的凈利潤暴增至7億元。因2021年企業(yè)收獲一筆大額投資收益，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤與以前年度相比略有增長，盈利水平穩(wěn)步增長。主營業(yè)務(wù)利潤率基本穩(wěn)定在85%上下，期間費用占比維持在55%左右，主營利潤率高說明企業(yè)產(chǎn)品盈利能力強，三項費用占比居高不下，其中2021年銷售費用超過8億元，如將費用支出壓縮，會給企業(yè)盈利狀態(tài)帶來更好發(fā)展。

2.償債能力

短期償債能力近年來逐步減弱，整體償債能力指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)走高，負(fù)債經(jīng)營特征愈發(fā)明顯。償債水平下降并不總是消極表現(xiàn)，前幾年的償債指標(biāo)表明企業(yè)資金儲備充足利用率不高，自2019年償債水平平穩(wěn)走低，說明企業(yè)逐漸提高資金利用率，但依然存在流動資產(chǎn)利用不足情況，2020年負(fù)債偏高，資金利用率有所改善，依然存在改進空間。

3.營運能力

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈上升趨勢，表明企業(yè)應(yīng)收款項回收能力較好，尤其在2021年的周轉(zhuǎn)率為83.8%，在應(yīng)收賬款方面資金周轉(zhuǎn)能力強，應(yīng)收賬款管理效率高。

存貨周轉(zhuǎn)率較為穩(wěn)定。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，企業(yè)整體資產(chǎn)利用效率偏低，應(yīng)提高資產(chǎn)利用率，營運能力有待提升。

4.成長能力

從數(shù)據(jù)來看，企業(yè)成長能力指標(biāo)整體呈上升趨勢，說明企業(yè)發(fā)展態(tài)勢較好。凈利潤增長率與凈資產(chǎn)增長率呈上升趨勢，2021年凈利潤增長率指標(biāo)猛然增高， 其余數(shù)據(jù)在不同年份都有不同幅度的波動，說明企業(yè)的成長能力并不穩(wěn)定，可能受到企業(yè)環(huán)境多方面影響。

綜上，經(jīng)過行業(yè)內(nèi)企業(yè)財務(wù)比較，以及企業(yè)歷年具體財務(wù)數(shù)據(jù)分析，發(fā)現(xiàn)企業(yè)各方面發(fā)展指標(biāo)較為樂觀，但依然存在不足之處，比如三項費用過高、資金利用效率低、成長能力不穩(wěn)定等。

三、企業(yè)發(fā)展建議

通過橫縱向財務(wù)分析比較，結(jié)合企業(yè)SWOT內(nèi)外部發(fā)展環(huán)境的特點，綜合提出以下建議：

表1：奇正藏藥得分情況

表2：奇正藏藥2016-2021盈利情況

表3：奇正藏藥2016-2021償債情況

表4：奇正藏藥2016-2021營運情況

表5：奇正藏藥2016-2021發(fā)展情況

（一）壓縮銷售費用，提高資金使用效率

奇正藏藥是藏藥企業(yè)中資金實力較為雄厚的企業(yè)，每年的銷售費用高達(dá)數(shù)億元，但1000多人的銷售團隊開銷巨大，銷售費用增長速度過快，營銷效率不高。建議有效利用銷售資金，壓縮不必要銷售支出，增加消費者與產(chǎn)品接觸面。可采用一些措施：其一，縮減企業(yè)傳統(tǒng)線下推廣規(guī)模，給予銷售績效優(yōu)秀高度獎勵，精簡銷售團隊；其二，進一步加強線上推廣力度，有效提高曝光率，例如在平臺銷售量暴漲期間，電商“618”“雙十一”特定集中銷售期間投入大額推廣費用，提高產(chǎn)品知名度。

（二）多元化發(fā)展

藏藥屬于民族中藥范疇，但產(chǎn)品面較窄，只靠較為單一的外用產(chǎn)品開發(fā)滲透市場，多年來的盈利資金沉積，利用率不高，財務(wù)狀態(tài)松弛，在競爭巨大的市場中推廣耗時過長，長遠(yuǎn)來看經(jīng)營風(fēng)險過高。可利用多余資金，延伸產(chǎn)業(yè)鏈多元化經(jīng)營，帶動企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)品銷售，抵御市場風(fēng)險；以此為基礎(chǔ)，逐步拓寬產(chǎn)業(yè)鏈，生產(chǎn)原生態(tài)環(huán)境的高質(zhì)量草藥，推廣中藥養(yǎng)生理念，打造系列原產(chǎn)品，尋求其方合作助力，共同推動產(chǎn)業(yè)多元化發(fā)展。