數(shù)字金融、風(fēng)險承擔(dān)與商業(yè)銀行經(jīng)營績效

陳 正韓亮亮

（1.國家開發(fā)銀行遼寧省分行，沈陽 110000；2.遼寧大學(xué)，沈陽 110036）

內(nèi)容提要：本文以2013年-2021年滬深A(yù)股上市商業(yè)銀行為研究樣本，實證檢驗數(shù)字金融對商業(yè)銀行績效的影響，以及風(fēng)險承擔(dān)對數(shù)字金融與商業(yè)銀行經(jīng)營績效之間關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字金融的發(fā)展提升了商業(yè)銀行經(jīng)營績效，并且銀行風(fēng)險承擔(dān)水平越高，數(shù)字金融對商業(yè)銀行經(jīng)營績效的提高作用越明顯。研究表明：數(shù)字金融實現(xiàn)了商業(yè)銀行資源的精準(zhǔn)匹配，節(jié)約了組織與客戶的溝通成本，打破了地理區(qū)位的制約，從而對商業(yè)銀行經(jīng)營績效產(chǎn)生積極影響，尤其在風(fēng)險承擔(dān)水平高的銀行中，這種影響更顯著。進一步通過分組回歸發(fā)現(xiàn)，在大中型銀行中，數(shù)字金融對銀行經(jīng)營績效的提升作用更明顯。研究結(jié)論對推動數(shù)字金融發(fā)展、提升商業(yè)銀行經(jīng)營績效具有參考價值。

一、引言

商業(yè)銀行經(jīng)營績效一直是理論界與實務(wù)界關(guān)注的重要問題之一。隨著數(shù)字經(jīng)濟時代的到來，現(xiàn)代信息科技與金融要素不斷融合，促使商業(yè)銀行數(shù)字金融這一新的金融服務(wù)業(yè)態(tài)迅速發(fā)展。數(shù)字金融的發(fā)展經(jīng)歷了金融電子化、互聯(lián)網(wǎng)金融和金融科技3．0 三個階段（巴曙松等，2018）。[1]快速發(fā)展的數(shù)字金融涵蓋了商業(yè)銀行融資業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)、營銷業(yè)務(wù)、貨幣支付業(yè)務(wù)、咨詢業(yè)務(wù)等全范疇的金融業(yè)務(wù)。2019年8月，中國人民銀行印發(fā)了《金融科技（FinTech）發(fā)展規(guī)劃（2019－2021年）》，規(guī)劃要求商業(yè)銀行要加大對金融業(yè)務(wù)信息科技的應(yīng)用力度，實現(xiàn)金融業(yè)務(wù)與科學(xué)技術(shù)的深度融合，促進金融業(yè)務(wù)與科學(xué)技術(shù)的協(xié)調(diào)發(fā)展。數(shù)字金融的發(fā)展已成為商業(yè)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展的趨勢。與傳統(tǒng)金融業(yè)相比，數(shù)字技術(shù)實現(xiàn)了商業(yè)銀行業(yè)務(wù)價值鏈條的組織或個體不同節(jié)點的授信、融資及結(jié)算等綜合金融服務(wù)。數(shù)字金融還具有信息獲取的快速性、產(chǎn)品和服務(wù)覆蓋面的廣闊性及服務(wù)成本持續(xù)降低等優(yōu)勢，有利于銀行客戶更高效地獲取金融資源，促進商業(yè)銀行經(jīng)營績效增長并對商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的風(fēng)險進行實時監(jiān)控。

商業(yè)銀行是服務(wù)實體經(jīng)濟資金融通的重要渠道。據(jù)北京大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)金融研究中心研究成果顯示，2013年－2020年我國商業(yè)銀行信息化投資規(guī)模從680．9億元增長至1351億元，翻了近一番。[2]到2021年底有16家商業(yè)銀行成立了金融科技子公司，加大科技信息人才儲備，大力推動數(shù)字化轉(zhuǎn)型。我國商業(yè)銀行的數(shù)字金融發(fā)展已經(jīng)走在世界前列。數(shù)字金融兼具科技屬性與金融屬性，給商業(yè)銀行帶來巨大影響的同時，也會受到商業(yè)銀行各業(yè)務(wù)領(lǐng)域風(fēng)險的影響。據(jù)《中國金融穩(wěn)定報告2021》顯示，截至2020年末，我國銀行不良貸款余額3．47萬億元，同比增加2816億元；不良貸款率1．92%，同比上升0．06個百分點。因此，探討數(shù)字金融發(fā)展是否提升了商業(yè)銀行經(jīng)營績效以及風(fēng)險承擔(dān)是否影響二者之間的關(guān)系，具有重要的理論與實踐意義。

鑒于此，本文以2013年－2021年滬深A(yù)股上市商業(yè)銀行為研究樣本，實證檢驗了數(shù)字金融對商業(yè)銀行績效的影響，以及風(fēng)險承擔(dān)對數(shù)字金融與商業(yè)銀行績效關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。本文的貢獻在于：第一，檢驗了數(shù)字金融對商業(yè)銀行經(jīng)營績效的影響，豐富了數(shù)字金融經(jīng)濟后果的研究；第二，檢驗了風(fēng)險承擔(dān)對數(shù)字金融與商業(yè)銀行績效關(guān)系的調(diào)節(jié)效應(yīng)。本文研究結(jié)果有助于為數(shù)字金融的發(fā)展、商業(yè)銀行風(fēng)險承擔(dān)水平及經(jīng)營績效的提高，提供決策參考。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）數(shù)字金融與商業(yè)銀行經(jīng)營績效

中國銀行業(yè)總體上數(shù)字化程度在不斷加深，據(jù)北京大學(xué)數(shù)字金融中心的“商業(yè)銀行數(shù)字化指數(shù)”統(tǒng)計結(jié)果顯示，商業(yè)銀行數(shù)字化發(fā)展指標(biāo)已從2010年的14．8%增長至2018年73．8%，數(shù)字化發(fā)展也使商業(yè)銀行傳統(tǒng)服務(wù)方式從線下轉(zhuǎn)向線上，從而減少了商業(yè)銀行提供金融服務(wù)的運作成本，同時利用移動端向用戶提供統(tǒng)一的金融服務(wù)，也提高了商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的整體營運質(zhì)量。所以，沈悅和郭品（2015）[3]認為互聯(lián)網(wǎng)金融的技術(shù)溢出作用明顯提升了中國商業(yè)銀行的全要素生產(chǎn)率。Delong和Deyoung（2007）[4]將美國1999年－2001年間商業(yè)銀行的財務(wù)報表，分成采用先進科技和未采用先進科技兩組樣本進行對比分析，研究發(fā)現(xiàn)，采用先進科技的銀行獲得了更高的經(jīng)營收益。

數(shù)字金融，是指運用現(xiàn)代信息化與科學(xué)技術(shù)進行金融服務(wù)產(chǎn)品、運營模式、流程管理等方面的金融技術(shù)創(chuàng)新，對傳統(tǒng)商業(yè)銀行的運營管理水平產(chǎn)生重大影響。數(shù)字金融借助大數(shù)據(jù)、云計算技術(shù)、區(qū)塊鏈技術(shù)創(chuàng)造了一種更為包容開放的資本融通環(huán)境，實現(xiàn)了資源的精確搭配，有效節(jié)省溝通成本，減少了搜尋時限，從而突破了地域區(qū)位的約束，有效解決了信息不對稱問題（Becketal．，2018）。[5]而傳統(tǒng)的商業(yè)銀行為客戶提供金融服務(wù)，只能依靠不斷增設(shè)的物理網(wǎng)點開展金融業(yè)務(wù)，將持續(xù)增加設(shè)備支出、團隊配備等運營成本和管理成本。但是在數(shù)字金融賦能下，銀行實現(xiàn)了實時金融服務(wù)，降低網(wǎng)點布控和運營管理成本，提高了金融業(yè)務(wù)的運營效率（李建軍，2015）。[6]

從信息不對稱的逆向選擇視角分析，傳統(tǒng)商業(yè)銀行對貸款客戶的抵押品及擔(dān)保等信息的識別分析效率偏低。Jagtiani和 Lemieux（2018）[7]認為互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品占很大比重的中低端客戶已被排除在傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)之外。因此，數(shù)字金融服務(wù)與傳統(tǒng)商業(yè)銀行的結(jié)合產(chǎn)生了相輔相成的關(guān)系，大大提升了銀行的服務(wù)客戶群體以及工作效率。大數(shù)據(jù)分析、云計算技術(shù)、人工智能、區(qū)塊鏈等新金融技術(shù)，在資金收付、結(jié)算、風(fēng)險識別等商業(yè)金融服務(wù)領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用，極大增強了商業(yè)金融服務(wù)的高科技化、智能化，提升了商業(yè)銀行的金融服務(wù)效能；并且金融科技可以有效緩解銀行與客戶之間的信息不對稱問題，發(fā)現(xiàn)更多優(yōu)質(zhì)客戶，并顯著降低交易成本（楊東，2015）[8]，它可以擴大金融服務(wù)的供應(yīng)和覆蓋范圍，提高客戶和信息的可用性，降低評估和決策成本，并提高商業(yè)銀行的業(yè)績。因此，數(shù)字金融通過成本效應(yīng)機制，有效降低交易成本，提高服務(wù)質(zhì)量，對商業(yè)銀行的經(jīng)營績效產(chǎn)生積極影響。因此，提出以下假設(shè)：

假設(shè)1：數(shù)字金融與商業(yè)銀行經(jīng)營績效正相關(guān)，即數(shù)字金融的發(fā)展有助于提升商業(yè)銀行的經(jīng)營績效。

（二）數(shù)字金融、風(fēng)險承擔(dān)與商業(yè)銀行經(jīng)營績效

銀行風(fēng)險承擔(dān)是指商業(yè)銀行在經(jīng)營過程中所承擔(dān)的風(fēng)險總額[9]，包括商業(yè)銀行發(fā)放貸款時主動放松信貸標(biāo)準(zhǔn)導(dǎo)致的銀行風(fēng)險承擔(dān)主動增加，以及貸款發(fā)放后企業(yè)違約產(chǎn)生不良貸款引發(fā)的銀行風(fēng)險。[10]商業(yè)銀行作為以盈利為主要目的的金融機構(gòu)，會對高風(fēng)險、高收益項目產(chǎn)生投資偏好，從而導(dǎo)致商業(yè)銀行對風(fēng)險的感知下降。同時，受貨幣政策、行業(yè)競爭等諸多因素的影響，商業(yè)銀行也會提升對風(fēng)險的容忍度。這從客觀上形成了商業(yè)銀行不同的風(fēng)險承擔(dān)水平。數(shù)字金融作為新一代信息技術(shù)與傳統(tǒng)金融服務(wù)的創(chuàng)新融合，能有效改善傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)信息透明度低、服務(wù)成本高等問題，尤其對風(fēng)險承擔(dān)水平高的銀行，數(shù)字金融產(chǎn)生的作用更突出，綜合表現(xiàn)為對銀行經(jīng)營績效的促進作用可能更加顯著。因此，提出以下假設(shè)：

假設(shè)2：商業(yè)銀行的風(fēng)險承擔(dān)水平越高，數(shù)字金融對經(jīng)營績效的提高作用越明顯。

三、研究設(shè)計

（一）樣本選擇和數(shù)據(jù)來源

本文選取2013年－2021年滬深證券市場48家商業(yè)銀行數(shù)據(jù)作為研究樣本，其中包含5家國有商業(yè)銀行、10家股份制商業(yè)銀行和33家城市商業(yè)銀行，并去除指標(biāo)值缺失過多的樣本，最終選取164個觀測值?？紤]到數(shù)字金融影響銀行經(jīng)營績效需要一定時間，對數(shù)字金融進行滯后處理，經(jīng)營績效采用的是2014年－2021年的數(shù)據(jù)，其他變量采用的是2013年－2020年的數(shù)據(jù)，對主要連續(xù)變量進行了上下1%的縮尾調(diào)整。數(shù)據(jù)資料主要來源于國泰安、Wind數(shù)據(jù)庫及北大數(shù)字金融研究中心的研究成果及數(shù)據(jù)資料，通過STATA16．0程序?qū)颖拘畔⑦M行研究。

（二）變量定義

1．?dāng)?shù)字金融指數(shù)。參考邱晗（2018）[11]、劉孟飛等（2022）[12]等人對數(shù)字金融指數(shù)的深入研究，選用北京大學(xué)數(shù)據(jù)金融發(fā)展中心所推出的“中國數(shù)字金融普惠發(fā)展指數(shù)”的指標(biāo)作為解釋變量。

2．商業(yè)銀行經(jīng)營績效。參考鄒曉梅等（2015）[13]、王欣欣等（2021）[14]相關(guān)研究，選取銀行總資產(chǎn)收益率（Roa）作為銀行盈利能力的代理變量。同時，選擇凈資產(chǎn)收益率（Roe）作為主要替代變量，并對其研究結(jié)果進行了穩(wěn)健性檢驗。

3．銀行風(fēng)險承擔(dān)。借鑒Delis和Kouretas（2011）[15]、王晉斌和李博（2017）[16]的研究，選取不良貸款率（Nplra）和撥備覆蓋率（Pvcra）作為代理變量。

4．控制變量。為了減少其他變量對實證結(jié)果產(chǎn)生的不利影響，參考蔣澤娟（2018）[17]和弓慧婷（2020）[18]，選取的控制變量為資產(chǎn)負債率（Lev）、資產(chǎn)規(guī)模（Size）、銀行業(yè)流動性（Liquid）、資本充足率（Capital）、存款規(guī)模（Scale）、銀行集中度（Concen）、成本收入比（Cost）、存貸比（Ldr）、資產(chǎn)成長性（Fa）、經(jīng)濟發(fā)展水平（Gdpg）、匯率水平（Exchan）、年度（Year）。具體變量定義見表1所示。

表1 變量定義

（三）模型設(shè)定

借鑒杜莉和劉錚（2022）[19]、王奕婷和羅雙成（2022）[20]等的研究設(shè)計，構(gòu)建模型：

其中，Roa為被解釋變量，表示銀行經(jīng)營績效；DIFI為解釋變量，表示數(shù)字金融；Controls表示一系列影響銀行經(jīng)營績效的變量；∑Year與∑Ind分別表示年份虛擬變量與行業(yè)虛擬變量；ε表示隨機擾動項。根據(jù)假設(shè)1，文章主要關(guān)注系數(shù)α1，若α1顯著為正，代表數(shù)字金融能夠提高商業(yè)銀行經(jīng)營績效；若α1顯著為負，則結(jié)論相反。

（四）變量描述性統(tǒng)計

變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果見表2。Roa的均值為1．013，標(biāo)準(zhǔn)差為 0．407，最小值為 0．165，最大值為2．467，說明商業(yè)銀行間的經(jīng)營績效存在著一定差異。DIFI的均值為 2．666，最小值為 1．180，最大值為4．319，表明平均而言，數(shù)字金融發(fā)展程度為 2．666，且不同地區(qū)數(shù)字普惠金融發(fā)展水平之間存在較大差異。其他變量數(shù)據(jù)與現(xiàn)有研究無顯著差異。

四、實證結(jié)果與分析

（一）多元回歸分析

1．基本回歸模型

根據(jù)所設(shè)定的回歸模型，驗證數(shù)字金融對于商業(yè)銀行績效的影響，結(jié)果見表3。第（1）列未加入控制變量，第（2）列加入了控制變量，結(jié)果顯示無論是否加入控制變量，數(shù)字金融（DIFI）的系數(shù)分別為2．4179 和 3．7342，均在 1%的水平上顯著為正，說明數(shù)字金融可以提高商業(yè)銀行的經(jīng)營績效，假設(shè)1得以驗證。

表3 基本模型分析結(jié)果

2．風(fēng)險調(diào)節(jié)模型

假設(shè)2驗證商業(yè)銀行風(fēng)險承擔(dān)水平對于數(shù)字金融與商業(yè)銀行績效關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。銀行風(fēng)險承擔(dān)用不良貸款率（Nplra）和撥備覆蓋率（Pvcra）衡量，表 3第（3）和（4）列顯示，交乘項 DIFI*Nplra的系數(shù)為 0．5813，DIFI*Pvcra 的系數(shù)為 5．2701，均顯著為正，說明風(fēng)險承擔(dān)對數(shù)字金融與商業(yè)銀行經(jīng)營績效的關(guān)系具有正向調(diào)節(jié)作用，商業(yè)銀行風(fēng)險承擔(dān)水平的提高增強了數(shù)字金融對銀行經(jīng)營績效的正相關(guān)關(guān)系。

（三）穩(wěn)健性檢驗

1．被解釋變量替換。將被解釋變量更換為凈資產(chǎn)收益率（Roe），重新進行回歸，從表 4第（1）列可以看出數(shù)字金融（DIFI）的系數(shù)為 16．4052，在 5%的水平上顯著為正，回歸結(jié)果得出的主要變量關(guān)系與原模型一致。

2．樣本數(shù)據(jù)剔除檢驗

在本文研究的時間區(qū)間內(nèi)，2015年存在較為典型的金融事件沖擊。2015年金融市場經(jīng)歷了A股市場過山車式的劇烈震蕩和央行10次降息降準(zhǔn)。為了剔除事件沖擊對估計結(jié)果的影響，本文將2015年數(shù)據(jù)作為特殊事件剔除，估計結(jié)果表4第（2）列可以看出，數(shù)字金融（DIFI）的系數(shù)仍顯著為正，表明本文的研究結(jié)論依然穩(wěn)健。

表4 穩(wěn)健性檢驗結(jié)果

3．?dāng)?shù)字金融的工具變量法

本文參照趙宸宇等（2021）[21]采用互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入用戶數(shù)（Internet）作為工具變量進行內(nèi)生性檢驗。一方面，互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入用戶數(shù)與數(shù)字金融發(fā)展緊密相關(guān)，滿足了相關(guān)性條件；另一方面，互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入用戶數(shù)并不會直接影響銀行的經(jīng)營績效，因此滿足了外生性的要求。估計結(jié)果，第（1）列顯示，Internet的系數(shù)為0．0078，顯著為正，說明互聯(lián)網(wǎng)寬帶促進了數(shù)字金融的發(fā)展。第（2）列顯示數(shù)字金融（DIFI）與銀行績效（Roa）的系數(shù)為 16．0410，在 5%的水平上顯著。這表明，在控制了內(nèi)生性問題后，結(jié)論仍然成立。

4．?dāng)?shù)字金融分變量檢驗

本文進一步探討覆蓋廣度（DCB）、使用深度（DUD）和數(shù)字化水平（DSS）這三個維度對銀行經(jīng)營績效的影響，上述三個指標(biāo)均來自“北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)”。估計結(jié)果表5發(fā)現(xiàn)覆蓋廣度（DCB）、使用深度（DUD）和數(shù)字化水平（DSS）均能提高銀行的經(jīng)營績效，再次證明了本文基本研究結(jié)論的穩(wěn)健性。

表5 穩(wěn)健性檢驗結(jié)果

（四）銀行規(guī)模的分組檢驗

本文采用分組回歸的方法將樣本銀行分為小型銀行和大中型銀行兩類，小型銀行包括33家地方性城市商業(yè)銀行，大中型銀行包括5大國有銀行和招行等10家全國性股份制銀行?；貧w結(jié)果顯示，在大中型銀行樣本中，數(shù)字金融（DIFI）的系數(shù)為4．0185，在1%的系數(shù)顯著為正；在小型銀行的系數(shù)并不顯著。說明數(shù)字金融對銀行績效的提升作用在大中型銀行更明顯，原因為大中型銀行具有資金、人才儲備等方面的巨大優(yōu)勢，其對數(shù)字金融的應(yīng)用發(fā)展起步更早，介入程度更深。大中型銀行陸續(xù)成立金融科技子公司，科技企業(yè)也更傾向于與大中型銀行合作，而地方性小型銀行則大多處于金融科技布局初期，在戰(zhàn)略路徑、合規(guī)創(chuàng)新等方面面臨不少困境。

表6 銀行規(guī)模的分組檢驗結(jié)果

五、研究結(jié)論與建議

本文以2013年－2021年滬深A(yù)股上市商業(yè)銀行為研究樣本，實證檢驗了數(shù)字金融對商業(yè)銀行經(jīng)營績效的影響，以及風(fēng)險承擔(dān)對數(shù)字金融與商業(yè)銀行績效關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。主要結(jié)論包括：其一，數(shù)字金融對于商業(yè)銀行績效具有顯著促進作用。基本回歸模型以及穩(wěn)健性檢驗結(jié)果均表明數(shù)字金融對商業(yè)銀行績效的影響顯著為正。其二，商業(yè)銀行風(fēng)險承擔(dān)水平調(diào)節(jié)了數(shù)字金融與銀行經(jīng)營績效之間的關(guān)系，表現(xiàn)為風(fēng)險承擔(dān)水平越高的商業(yè)銀行中數(shù)字金融對銀行經(jīng)營績效的正向影響越大。其三，數(shù)字金融對商業(yè)銀行績效的提升作用在大中型銀行更明顯。

基于上述研究結(jié)論，本文提出以下3點建議：

第一，商業(yè)銀行應(yīng)運用大數(shù)據(jù)、云計算、區(qū)塊鏈等技術(shù)，深入推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型。充分結(jié)合組織架構(gòu)、金融產(chǎn)品、業(yè)務(wù)流程、市場及客戶等要素，搭建綜合性的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)平臺，為客戶提供全方位、多層次、平臺化的優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)，制定清晰的數(shù)字化轉(zhuǎn)型策略和路徑，推動數(shù)字金融與傳統(tǒng)商業(yè)銀行存貸款、結(jié)算、擔(dān)保、信用證服務(wù)等業(yè)務(wù)的深度融合，建立商業(yè)銀行新的零售運營模式，實現(xiàn)數(shù)字化、智能化、個性化的跨區(qū)域新業(yè)態(tài)服務(wù)模式。

第二，商業(yè)銀行應(yīng)以技術(shù)、人才等科技要素為驅(qū)動力，提升金融創(chuàng)新能力。加大數(shù)據(jù)技術(shù)、科技人才等方面的投入，加強金融科技人才的儲備。從開展金融業(yè)務(wù)的領(lǐng)域和類別出發(fā)，結(jié)合數(shù)字金融模式的要求，組建專業(yè)化的金融科技團隊，完善數(shù)字化金融環(huán)境，提高金融業(yè)務(wù)和金融產(chǎn)品創(chuàng)新能力。同時，應(yīng)建立與數(shù)字金融業(yè)態(tài)相適應(yīng)的商業(yè)銀行金融機構(gòu)和管理制度，實現(xiàn)數(shù)字化科技與金融的深度融合。特別是中小型商業(yè)銀行應(yīng)加快數(shù)字金融模式推進步伐，加強與大型商業(yè)銀行在信息、技術(shù)等方面的合作，加大現(xiàn)代信息科技的投入，建立數(shù)字化金融業(yè)務(wù)流程及金融產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)體系，促進數(shù)字金融的快速發(fā)展。

第三，商業(yè)銀行應(yīng)通過數(shù)字金融業(yè)務(wù)的開展將風(fēng)險承擔(dān)轉(zhuǎn)化為經(jīng)營績效的提升。商業(yè)銀行客觀上存在風(fēng)險承擔(dān)水平的差異，風(fēng)險承擔(dān)是一把雙刃劍，既可能轉(zhuǎn)化為經(jīng)營績效的改善，也可能導(dǎo)致經(jīng)營陷入困境。本文研究表明，利用數(shù)字金融是駕馭風(fēng)險承擔(dān)這把雙刃劍的有效方式，可以促進經(jīng)營績效的提高。因此，風(fēng)險承擔(dān)水平越高的商業(yè)銀行，越應(yīng)該通過發(fā)展數(shù)字金融實現(xiàn)經(jīng)營績效提升。